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思维纪要社 2026-08-26 总体信息

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研报

20260826今日段子汇总 1、康希诺：国内创新疫苗研发先进企业，与德普世生物达成mRNA治疗型肿瘤疫苗战略合作 2、立讯精密：产能规划加码，当前3条产线，27年6月份之前扩到10条线（此前口径27H1扩3-5条线），后续追加新产线仅需3个月，物料储备可覆盖27年客户需求

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20260826更新数据 中信icon 中证500加空299，净空12099

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周三舆情热度： ①泛AI-机构称，全球AI算力芯片功耗加速突破风冷散热极限，数据中心向液冷架构演进，服务器液冷泵作为核心动力组件有望迎来放量周期。（青山纸业、华丰科技、联合光电、豪尔赛、剑桥科技等） ②消费电子/AI手机-9月新机旗舰大战一触即发，苹果Apple秋季新品发布会9.9日预估官宣，华为小米苹果集体上新，消费电子逆市爆发，当前消费电子板块整体估值处于相对低位，板块估值修复空间有望逐步打开；（捷荣技术 、联合光电、芯原股份、华映科技 等）

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巨人&恺英&美图 26H1业绩要点 [太阳]巨人网络 1）Q2收入稳定，扣非利润环比增长。2026Q2收入23.60亿元，同比+151.5%、环比+1.4%；归母净利润10.64亿元，同比+147.9%、环比-1.5%；扣非归母净利润12.23亿元，同比+175.2%、环比+20.6%。归母低于扣非主要受联营企业非经常性损益约-1.45亿元影响。H1归母、扣非净利润分别落在预告区间偏上、偏下位置。

研报

【中泰电子&机械丨联讯仪器】1.6T采样示波器放量助推Q2盈利超预期，光通信&半导体有望迎来共振！ [玫瑰]Q2盈利同环比暴增，现金流大幅改善！ 【营收】10.43 亿，yoy+253.84%，qoq+113.94%；

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[玫瑰]【华泰消费|美护】 科思股份业绩速递：Q2收入延续Q1增势、利润增速转正 26H1经营成果 [庆祝]营收8.93亿元/yoy+23.8%，主因防晒剂需求逐步恢复、客户去库存影响减弱、洗护类原料销售增长 [庆祝]归母净利润0.58亿元/yoy-10.4%，归母净利率6.6%/yoy-2.5pct，销量增长被产品价格下降、毛利率承压及汇兑损失部分抵消

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【信达消费姜文镪】永艺股份速评（ 欢迎参加明天10点电话会） 2026Q2，公司实现销售收入13.97亿元，同比+18.5%；实现归母净利润0.64元，同比-13.9%；其中汇兑亏损3800万、还原汇兑后，公司实现1.02亿元、同比增长超30%；此外，公司H2政府补助显著减少近800万。 业绩表现超市场预期。 上半年公司销售收入实现较快增长，主要得益于海外市场需求回暖，同时公司进一步加大Top国家Top客户开拓力度，市场份额持续提升。经营利润显著增长，主要系生产基地降本增效，费用有效控制，管理+销售+研发费用同比下降2.2pct，毛利率在原材料和汇率有…

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【中金汽车】理想汽车发布2Q26业绩： 1、公司共交付98,330辆，同比-11.5%，环比+3.4%； 2、公司营收256.7亿元，同比-15.1%，环比+11.7%。汽车业务营收240.7亿元，同比-16.7%，环比+11.8%，据公司公告。同比下降主要系交付量减少及产品组合变化导致的平均售价下降，环比增长主要系产品组合变化带来的平均售价提升及交付量增加；其他业务收入16.0亿元，同比+17.6%，环比+10.4%。

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【广发计算机】MiniMax发布26H1 业绩公告：开放平台为增长主引擎，资产端前置投入增加 1、收入高速增长。26H1实现营收1.17亿美元，同比+283%，已超过2025年全年收入；毛利0.21亿美元，同比+465%，毛利率17.9%，同比+5.8pct；经调整净亏损2.93亿美元，主要受模型持续高投入影响。 2、API及企业服务快速放量。26H1开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比+703%，占比由30.3%提升至63.4%，增长主要由付费及企业客户增加、API调用量及TokenPlan快速增长驱动；AI原生产品收入0.43亿美元，…

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【华安食饮】海天味业26Q2：业绩低于预期 ✔26Q2：营收71.17亿元（+2.9%），归母17.46亿元（+2.0%），扣非16.13亿元（-3.4%） 业绩低于预期（收入5%/利润8%）。 ➤核心品类增速回落，线上表现亮眼

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【国信食饮】海天味业：增长环比放缓，核心盈利承压 [太阳]2026H1公司实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%；扣非归母净利润39.60亿元，同比增长3.77%。其中2026Q2营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为71.17/17.46/16.13亿元，同比+2.9%/+2.2%/-3.3%。 业绩低于市场预期，收入、利润增长较Q1明显放缓。 [玫瑰]核心品类、线下渠道明显降速。2026Q2酱油/蚝油/调味酱/其他分别实现收入35.45/11.44/7.22/12.94亿元，同比+1.1%…

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【中信酒类】洋河股份2026半年报业绩简评 🔺2026H1公司收入105.40亿元/同比-28.76%，归母净利26.02亿元/同比-40.10%，2026Q2实现营业收入23.54亿元/同比-36.88%，归母净利1.55亿元/同比-78.08%，受到行业调整和公司自身深度改革阵痛叠加，业绩持续承压。 🔺 上半年整体呈现“实际动销 > 经销商出库 > 厂家出货”的趋势，省内收入降幅高于省外主要系受到梦之蓝渠道体系梳理与海之蓝第七代焕新上市的影响。2026H1中高档酒90.78亿元/同比-28.36%，普通酒12.47亿元/同比-32.24%；省内营收…

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【信达消费姜文镪】乖宝宠物速评 2026Q2年公司实现收入18.99亿元（同比+9.1%），归母净利润0.67亿元（同比-61.4%）。拆分Q2来看，汇兑损失预计约1700万元，折旧摊销费用增加3500万元，且存在部分股权激励摊销，还原来看、经营利润表现预计仍有一定压力。 内销：预计Q2 自主品牌增长双位数（Q1增长20%以上），参考主粮26H1收入23.3亿元、同比+23.87%，毛利率42.6%、同比-3.7pct，26H1销售费用率24.3%、同比+3.2pct。此外，公司第三方平台直销收入14.5亿元，同比+20.0%。收入&利润表现走弱这其中…

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【信达消费】巨星科技速评 1、Q2收入15.74%至39.0亿元（美元收入+21.6%），归母利润-2.8%至7.9亿元，经营利润+19.0%至8.3亿元。此外，目前订单表现好于收入，其中AI基建相关业务占比20%、增长接近三位数。整体经营表现超市场预期，且后续展望乐观。退税影响1000万美元左右、反映在毛利率中。 2、拆分来看，26H1手工具+11.9%、增长领先，受AI基建拉动明显，2B的订单增长迅速，毛利率33.3%、同比+1.9pct；电动工具+9.9%、产品推新主要在H2，毛利率29.7%、同比+0.8pct；工业工具-2.6%、欧洲市场表现…

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【财通商社】古茗发布1H2026业绩报告：业绩符合预期，上半年盈利能力持续提升 🔥业绩总览：收入保持高增，经调整利润增速亮眼 1H2026公司实现营业收入74.70亿元/yoy+31.9%，经调整利润15.68亿元/yoy+44.4%，经调整核心利润17.30亿元/yoy+53.3%。分业务看，销售商品及设备/加盟管理服务/直营门店销售分别实现收入59.69/14.93/0.07亿元，同比+32.8%/+28.9%/-7.2%。

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伊利股份：经营利润同增近8%、补税数值基本符合预期、澳优大额商誉拖累表观（260826） 26Q2营业收入296.6亿元（同比+2.6%，下同），归母净利润3.6亿元（-84.4%），扣非归母净利润2.7亿元（-88.8%）； ①26H1资产减值损失24.6亿，其中 大头是澳优商誉减值15亿和澳优存货减值损失6亿、基本都在Q2。

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[礼物]【国信食饮】伊利中报点评：经营利润率优异，回购提振信心 🥛26Q2收入+2.6%，业绩-84%；26Q2毛利率持平/销售/管理/财务费率同比-1/+0.3/-0.2pcts，但一次性减值拖累业绩，其中①Q2一次性减值24e（26H1共减值24.6e），存货减值9.1e主要为澳优优化渠道主动降库+商誉减值15.5e（澳优）+固定资产减值0.02e。② Q2补缴所得税6e左右（4e为补缴以往年度，1e+为今年新增，预计 后续税率14%左右）。③少数股东损益2.8e。若 还原减值以opm计算单Q2为10.4%同比提升0.6pcts， 预计主要受益于结…

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【国海银行】常熟银行2026年半年报：业绩维持稳健增长，成本收入比继续下降 投资要点：公司2026H1营业收入64.28亿元，同比增长+6.05%；实现归母净利润21.78亿元，同比增长+10.64%。成本收入比下降2.88%至31.68%，我们维持公司“买入”评级。 【归母净利润实现双位数增长】公司2026H1营业收入64.28亿元，同比增长+6.05%；实现归母净利润21.78亿元，同比增长+10.64%，盈利能力持续领先。其中，利息净收入和非利息净收入同比分别提升了5.82%和6.77%。

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【国海银行】中信银行2026H1半年报点评：净息差修复，重点区域投放加码 投资要点：中信银行2026H1营业收入同比+3.05%；归母净利润同比+3.08%。公司对公贷款重点区域支持力度加大，净息差回升，资产质量保持稳健，我们维持“买入”评级。 【非息收入增长，收入结构持续优化】2026年上半年，公司非利息净收入362.59亿元，同比+3.69%，占营收比重33.14%，同比提升0.2pct。得益于代销基金、信托收入增长较好，代理业务手续费40.75亿元，同比增长31.66%。同时，公司持续提升交易能力，实习其他非利息净收入190.29亿元，同比增长4…

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🧋【国联民生海外 | 消费】古茗26H1业绩速览：收入同比增长31.9%，经调整核心利润同比增长53.3% 📣事件：古茗发布26H1业绩。26H1收入74.70亿元，yoy+31.9%；毛利24.93亿元，yoy+39.6%；毛利率由31.5%升至33.4%。经调整利润15.68亿元，yoy+44.4%，经调整利润率由19.2%升至21.0%；经调整核心利润17.30亿元，yoy+53.3%，经调整核心利润率由19.9%升至23.2%。 1️⃣收入结构方面，来自加盟店的收入占总收入的97.3%，上年同期为95.8%。销售商品及设备收入为59.69亿元，…

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东吴固收 - 研究有深度：从短债和中长债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？ 260826.mp3 总结失败：内部错误

研报

东吴固收 - 研究有深度：从短债和中长债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？ 260826_导读.docx

东吴环保•朔元撷理 - AI金属 - AI金属回收再生：AI需求爆发，三维度重塑AI金属回收再生价值 260826_导读.docx

东吴固收 - 研究有深度：从短债和中长债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？ 260826_原文.docx

东吴环保•朔元撷理 - AI金属 - AI金属回收再生：AI需求爆发，三维度重塑AI金属回收再生价值 260826_原文.docx

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【国海银行】无锡银行2026年半年度报告点评：盈利逐季修复，对公扩表提质 投资要点：无锡银行公布2026年半年度业绩，上半年营收同比+3.01%，归母净利润同比+2.84%；营收、归母净利润增速加快；对公贷款为扩表主力；资产质量稳健，风险抵补能力充足。我们维持公司“买入”评级。 【营收、归母净利润增速加快】2026年上半年，无锡银行营收同比+3.01%，归母净利润同比+2.84%。分季度来看，2026Q2单季营收同比+3.44%，较2026Q1提升0.84pct；归母净利润单季同比+2.92%，较2026Q1提升0.19pct,营收、净利润增速均实现环…

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方正传媒 - AIGC的本质：广义出版 260826.mp3 总结失败：内部错误

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MINIMAX-WP[0100.HK]2026年中期业绩交流会 260826_导读.docx

方正传媒 - AIGC的本质：广义出版 260826_导读.docx

MINIMAX-WP[0100.HK]2026年中期业绩交流会 260826_原文.docx

方正传媒 - AIGC的本质：广义出版 260826_原文.docx

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国投瑞银基金 《和塞涅卡共进早餐》 260826.mp3 总结失败：内部错误

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亨通光电（600487）2026年半年度业绩解读会 260826_导读.docx

华创非银徐康团队 - 深度30讲：保险公司投资行为解读 260826_导读.docx

国投瑞银基金 《和塞涅卡共进早餐》 260826_导读.docx

亨通光电（600487）2026年半年度业绩解读会 260826_原文.docx

华创非银徐康团队 - 深度30讲：保险公司投资行为解读 260826_原文.docx

国投瑞银基金 《和塞涅卡共进早餐》 260826_原文.docx

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开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十二）上海出台楼市沪八条，怎么看？ 260826_导读.docx

开源研究 - 周期周周谈第二十三期 - 九月展望 260826_导读.docx

开源食饮 - 饮韵时光第45期：金秋研途：甘源食品：改革稳步推进，新渠道后续贡献增长 260826_导读.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十二）上海出台楼市沪八条，怎么看？ 260826_原文.docx

开源研究 - 周期周周谈第二十三期 - 九月展望 260826_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第45期：金秋研途：甘源食品：改革稳步推进，新渠道后续贡献增长 260826_原文.docx

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【东吴电子陈海进】杰华特：Q2营收高增，Drmos开启放量节点 📮事件：公司Q2实现营收9.54亿元，同比+44.7%/环比+24.7%。归母净利润亏损2.44亿元，环比提升+11.7%。净利率-26%，环比提升+12.3pcts。公司收入快速增长，即使上游成本传导，盈利能力仍持续修复。 📮营收规模持续放量，平台化布局逐步兑现。

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晶科能源（688223）2026年半年报业绩交流会 260826.mp3 总结失败：内部错误 华图山鼎（300492）近期经营情况沟通会 260826.mp3

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华图山鼎（300492）近期经营情况沟通会 260826_导读.docx

华西【食饮星周期】系列报告分享：宠物行业深度报告：行业进入品牌化时代，功能性主粮或成突破口 260826_导读.docx

晶科能源（688223）2026年半年报业绩交流会 260826_导读.docx

华图山鼎（300492）近期经营情况沟通会 260826_原文.docx

华西【食饮星周期】系列报告分享：宠物行业深度报告：行业进入品牌化时代，功能性主粮或成突破口 260826_原文.docx

晶科能源（688223）2026年半年报业绩交流会 260826_原文.docx

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欣旺达（300207）2026年半年度业绩交流会 260826.mp3 总结失败：内部错误 特海国际[HDL.O]2026年第二季度业绩交流会 260826.mp3

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欣旺达（300207）2026年半年度业绩交流会 260826_导读.docx

特海国际[HDL.O]2026年第二季度业绩交流会 260826_导读.docx

西南汽车 _ 溯联股份半年业绩交流 260826_导读.docx

欣旺达（300207）2026年半年度业绩交流会 260826_原文.docx

特海国际[HDL.O]2026年第二季度业绩交流会 260826_原文.docx

西南汽车 _ 溯联股份半年业绩交流 260826_原文.docx

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明源云集团控股有限公司（0909.HK）2026年中期业绩发布会 260826_导读.docx

理想汽车 (02015.HK、LI.US) 2026年第二季度业绩电话会 260826_导读.docx

老虎证券[TIGR.O]2026年第二季度业绩交流会 260826_导读.docx

明源云集团控股有限公司（0909.HK）2026年中期业绩发布会 260826_原文.docx

理想汽车 (02015.HK、LI.US) 2026年第二季度业绩电话会 260826_原文.docx

老虎证券[TIGR.O]2026年第二季度业绩交流会 260826_原文.docx

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【华创社服】达势股份发布26H1业绩 [太阳]业绩概览：2026H1收入31.34亿元，同比+20.8%；经调整净利润0.98亿元，同比+7.4%；归母净利润0.81亿元，同比+22.9%。 [太阳]门店扩张：2026H1公司净增235家门店，门店总数增至1,550家。其中一线城市门店532家、非一线城市门店1,018家，非一线门店占比进一步提升至约66%；按进入时点看，成熟市场（2022年12月前进入）门店903家、新增长市场门店647家。覆盖城市数由2025年末的60个增至75个。公司全年计划新开约350家门店，上半年已完成235家，开店节奏符合预…

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【东吴电子陈海进】盛科通信：H1收入+32%，高端产品放量带来盈利改善 📍H1收入+32%，亏损持续收窄 2026年上半年营收6.71亿元，yoy+32.04%，高端芯片导入及迭代产品放量成效显著。归母、扣非亏损分别收窄25.85%、42.33%，公司盈利能力持续改善。

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伊利股份26H1业绩点评：收入稳健，Q2利润被商誉减值及税负一次性因素侵蚀【东方食饮】 🌹26H1营收643.31亿元（yoy+4.13%）、归母净利57.59亿元（yoy-20.02%）、扣非55.96亿元（yoy-20.25%）。单Q2营收约295.90亿元（yoy+2.63%）、归母约3.64亿元（yoy约-84%）、扣非约2.67亿元（yoy约-89%）。经营活动现金流净额97.59亿元（yoy+229.23%）。 🎆产品端：液体乳基本盘企稳，冷饮增速领跑，奶粉稳中有升。液体乳收入365.90亿元（yoy约+1.28%，占主营收入57.4%），…

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🎁老铺黄金26H1业绩交流要点260826 📈 1）运营指标优异： ①26Q2在行业黄金消费下滑30%+、金价回调、调价三重压力下毛利率达47%，月均利润2亿 +，品牌溢价得到验证。②26H1复购率47%（v.s.25年的35%）；会员73万（年内新增12万），80%客群为高净值，与国际五大奢牌客群重合率84.6%；金器业务三位数增长。 🌷 2）渠道规划：①境内： 持续优化/不做下沉，2026年计划优化10‑12家门店，截至8月完成6家；门店无销售 KPI，配 1-3名高客经理，目标打造文化展示型大店，单店长期目标年销10亿 +，店效坪效全球奢牌第1。…

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浙商固收 - 央行资产负债表解读及应用 260826_导读.docx

知乎[ZH.N]2026年第二季度业绩交流会 260826_导读.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列8：打开专项债分配的“黑箱” 260826_导读.docx

浙商固收 - 央行资产负债表解读及应用 260826_原文.docx

知乎[ZH.N]2026年第二季度业绩交流会 260826_原文.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列8：打开专项债分配的“黑箱” 260826_原文.docx

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20260826盘后消息汇总 AI 1.大模型

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【东吴商社】致欧科技26H1：Q2收入提速至+29%，VC放量下GMV增速快于报表，经调归母同比+129% 业绩摘要 26H1收入48.26e/同比+19%，归母2.46e/同比+29%，扣非1.95e/同比-13%，经营性现金流16.74e/同比+12%。单Q2收入25.12e/同比+29%，归母1.71e/同比+115%，扣非1.38e/同比+33%，收入利润双双提速。 真实盈利 ①刨除退税：美国关税退税Q2冲减营业成本约0.83e ，对应税后归母增益约0.63e；刨除后扣非H1 1.32e/同比-41%、Q2 0.75e/同比-28%。 ②再还原…

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[红包]龙佰集团半年报业绩快评：26Q2经营性净利润7e，超预期！ 公司26H1收入144.2亿，同比+8%，归母净利润8.4亿，同比-39%，扣非净利润7.7亿，同比-42.7%； 重点看下26Q2：收入72.6亿，同比+15.6%，环比+1.5%，毛利率25.3%，同比+0.7pct，环比+10.5pct，归母净利润6.6亿，同比-6%，环比+251%，扣非净利润6亿，同比-13.4%，环比+239%。

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🌊动车组招标超预期，铁路景气度再次验证 国铁2026年第二批时速350公里复兴号智能动车组采购项目落地，合计招标186标准组，客运量持续超预期。后续订单及交付可期，继续推荐中国中车，详情私信～

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【国投中鲁】收购中国电子院已获证监会批复 标的资产：电子院—— 半导体工程设计"国家队"，电子院始建于1953年，是国投集团数字科技板块核心资产，拥有工程设计综合甲级等三十余项国家级顶级资质。 客户覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部厂商，与太极实业旗下十一科技共同占据电子信息工程勘察设计行业绝大部分份额。 业绩承诺：2026-2028年扣非归母净利润分别不低于 3.12/3.48/3.75亿元。

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【南微医学】2026H1——海外收入+20%，剔除汇兑后总体利润+16%，表现强劲 [玫瑰]收入端：26H1总体营收17.28亿元，同比增长10.39%，其中国内6.34亿，同比-3.5%，国内增速下降主要系子公司集采以及6月初消化道国采启动，经销商短期去库存所致，为一次性因素，看好长期提高国产化率，短空长多；海外10.87亿，同比+21%，维持一贯以来的强劲表现，随着后续Conmed的并购整合持续推进，我们长期看好南微海外快速发展。 [玫瑰]利润端：26H1归母净利润3.03亿元，同比下降16.5%，26H1人民币升值导致汇兑损失8300万元，剔除后…

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☀️海天味业2026年半年报点评：国际化进程加速，汇兑拖累当期盈利，主业盈利能力改善 [玫瑰]公司2026H1营业总收入161.46亿元（同比+6.01%）；归母净利润41.9亿元（同比+7.13%），扣非净利润39.6亿元（同比+3.77%）。公司2026Q2营业总收入71.17亿元（同比+2.93%）；归母净利润17.46亿元（同比+2.17%），扣非净利润16.13亿元（同比-3.38%）。 如还原汇兑拖累、2026H1利润总额增长16.91%。 [玫瑰]主业维持稳健增长，其他品类引领增长。

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🚗【兴证汽车】金龙汽车中报点评：2026Q2业绩符合预期，毛利率同环比提升 业绩数据： ❗公司7月14日已发半年度业绩预告，整体符合预期。

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【亚辉龙】中报信息整理： 2026年上半年，公司实现营业收入8.88亿元，同比增长9.84%；利润总额0.75亿元，同比增长227.00%；归母净利润0.70亿元，同比增长166.97%；扣非归母净利润0.73亿元。其中第二季度，实现营收4.90亿元，同比增长25.47%，环比增长23.21%；归母净利润0.52亿元，同比增长223.67%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长271.19%。 第二季度，公司业务恢复增长，其中国内业务实现营收4.12亿元，同比增长33.51%，环比增长27.00%。 公司自产产品营收4.24亿元，同比增长30.13%，…

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【浙商轻工|重点推荐】致欧科技：26Q2表现靓丽，策略调整助力成长提效、新品与新区域接力增长（欢迎参加明日10点业绩交流） 26H1综述。公司收入48亿元，同比+19%；归母2.5亿元，同比+29%。其中Q2收入25.1亿元，同比+29%；归母1.7亿元，同比+115%。在VC模式占比快速提升、收入确认价格下降的情况下，公司终端GMV增速更快于报表收入。 VC转型叠加新品放量，成长提速。 26H1亚马逊VC收入18.66亿元，同比+406.3%，占主营收入38.91%。期间全新品（26年上线）收入占比13.87%，同比提升9.52pct；全新品+次新品…

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大家好【保隆科技】发布1H26业绩 1H26公司实现营业收入46.84亿元，同比+18.59%，主要系智能悬架系统、ADAS快速增长，汽车金属管件、TPMS、传感器等业务持续增长；归母净利润2.64亿元，同比+95.79%；扣非归母净利润1.38亿元，同比+40.29%。 2Q26实现收入24.44亿元，同比+19.54%，环比+9.14%；归母净利润1.92亿元，同比+386.31%，环比+168.85%；扣非归母净利润0.47亿元，同比+187.04%，环比-47.61%。

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[庆祝]【广发家电】三花智控发布26H1报告 [太阳]公司发布中报，26H1公司实现收入169.0e，同比+3.9%，实现归母净利润20.4e，同比-3.1%，实现扣非归母净利润21.5e，同比+6.8%；单Q2看，公司实现收入91.3e，同比+6.2%，实现归母净利润11.2e，同比-7.5%，实现扣非归母净利润11.6e，同比+0.4%； [太阳]拆分看：1）26H1制冷板块实现收入104.5e，同比+0.5%，实现毛利率28.4%，同比+0.17pct；汽零板块实现收入64.6e，同比+9.9%，实现毛利率27.6%，同比-0.4pct；2）子公…

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【海通国际医药】翰森制药公布26H1业绩：创新药收入增长22%，管线进入收获期 [玫瑰]26H1公司实现收入83亿元（+11.7%，均为同比），其中创新药+对外授权收入71亿元（+15.4%），占总收入85.4%（去年同期82.7%），创新药产品销售收入+21.6%。毛利率91.9%（+0.8pct）；研发费用17亿元（+20.7%）；销售费用19亿元（+2.3%），销售费用率22.4%（同比下滑2个百分点）。归母净利润42.6亿元（+35.8%），主要得益于一次性投资收益 6.3 亿元。 [玫瑰]分板块看：

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【浙商AI战队冯翠婷】巨人网络26H1业绩速览：核心产品《》DAU突破1200万，高分红规划彰显长期信心 ⭐2026H1公司实现营业收入​​46.89亿元​​（同比​​+182.08%​​），归母净利润​​21.44亿元​​（同比​​+175.96%​​），扣非净利润​​22.36亿元​​（同比​​+177.23%​​）。业绩增长主要由现象级手游《》贡献。​​Q2单季收入23.60亿元（环比增长1.33%），扣非净利润12.22亿元（增长​​20.51%​​）。 -分业务看，H1移动端网络游戏收入​​43.68亿元​​，同比激增​​236.18%​​，…

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【大普微：签订约34.91亿元企业级PCIe SSD销售订单】财联社8月26日电，大普微(301666.SZ)公告称，公司与客户A签订企业级PCIeSSD销售订单，含税总金额51,457.40万美元(折合人民币约34.91亿元)，占公司2025年经审计主营业务收入的152.70%。订单交付期限为生效后18周内，若顺利履行，预计将对履约年度经营成果产生积极影响。

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🔥【东北地产|公司点评】经营效率显著提高，盈利质量跃升 ——贝壳-W2026H1业绩点评 ◾收入口径切换掩盖真实经营改善，利润弹性充分释放

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【0826板块】近期国际铜价持续走高，在全球库存偏低、下游需求预期修复、美债利率上升美元弱化等背景下，铜周期的机会重新受到市场关注，下面四家公司可以关注，近期公布的业绩也是不错： 江西铜业 国内铜冶炼一体化龙头，阴极铜产能规模领先，自有矿山叠加冶炼加工费，双重受益铜价上行。业绩底盘扎实；短板在于矿产铜自给率不高，价格弹性弱于纯资源矿企。

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美联储下个月加息的预期略有升温 8月26日｜市场定价显示，美联储下个月加息的预期略有升温，此前美国政府公布的数据显示，美联储重点关注的通胀指标7月同比上涨3.7%，略高于经济学家的预期。利率期货数据显示，该数据公布后，市场预计9月美联储加息的概率约为42%，高于数据公布前的约36%。

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[烟花]【中信汽车】中原内配26Q2业绩点评：业绩基本落在此前预告中值，大缸径业务加速放量 26Q2扣非同环比增长、基本落在此前预告中值 [玫瑰]2026Q2公司实现营收12.76亿元，同比+28.5%，环比+7.1%；实现归母净利润1.48亿元，同比+20.5%，环比-25.5%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比+20.6%、环比+15.2%

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【巨星科技】26Q2收入增速超预期，跟您汇报下要点， 业绩会完整笔记可小窗 业绩概览 26Q2公司实现营收39亿元，同比+15.7%；实现归母净利润7.9亿元，同比-2.8%；实现扣非后归母净利润7.7亿元，同比-2.7%。其中，Q2营收增速显著超出此前业绩预告的+7%（超预期原因在于6月增速显著高于4-5月线性外推水平），归母净利润低于预告中枢的+1%（高于退税到账金额和投资收益）。 如果剔除非经常性因素及汇兑后，26Q2美元口径收入同比+22%，经常性利润同比+19%。

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英伟达（NVDA）将于周三收盘后发布最新季度业绩，这家半导体股份公司的股票正吸引投资者关注。该股目前交投于接近213美元的水平，2026年累计累计上涨14.2%。 市场参与者不仅密切关注财务数据，也关注公司对关键领域的评论。据预测市场Kalshi称，交易员预计将增长讨论超大规模云服务商的需求、Cosmos平台的进展、游戏业务趋势、自动驾驶技术以及人形机器人等话题。 在AI驱动的需求持续之际，这些讨论预计将为英伟达的前景提供关键洞见。作为市场上最具影响力的大盘股之一，其财报公布后的市场反应可能为更广泛的科技板块定下基调。

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[烟花]【中信电子】深南电路业绩快评：AI PCB、载板加速释放业绩，持续推荐 [礼物]业绩概览：公司业绩接近业绩预告上限 26H1公司实现营收152.96亿元，同比+46.33%，实现归母净利润22.51亿元，同比+65.55%，扣非归母净利润22.39亿元，同比+76.94%；毛利率31.01%，同比+4.73pcts，净利率14.74%，同比+1.72pcts。

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【天风建筑建材·新材料】 柏诚股份（601133）中报点评 订单高增驱动业绩稳增，受益于 国内半导体扩产 业绩增速回升，Q2明显提速。 2026H1公司实现营收26.5亿元，同比+9.4%；归母净利润8601万元，同比+3.0%；扣非归母净利润8402万元，同比+6.2%，扭转2025年营收下滑（-21%）态势。分季度看， Q2单季营收17.92亿元、同比+29.2%，归母净利润5493万元、同比+39.8%，扣非+47.0%，呈显著的逐季修复，反映在手项目施工与交付加速。2026H1综合毛利率10.72%，同比+0.58pct。 订单创历史新高，半导…

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【申万计算机】卓易信息26H1：AI IDE收入占比过半，扣非净利润翻倍，Agent+Harness加速商业化 业绩表现 [礼物]26H1实现收入1.78亿（+2.0%），归母净利润1.06亿（+291.7%），扣非归母净利润0.47亿（+126.1%），经营活动现金流净额0.26亿（-29.3%）。归母净利润高增主要系约0.56亿公允价值变动影响，剔除收购艾普阳评估资产增值摊销0.14亿后，H1扣非净利润约0.61亿。 [礼物]单Q2实现收入0.9亿（+1.3%），归母净利润0.47亿（+461.7%）。

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【华泰汽车】中国重汽A：Q2净利润5.2e符合预期 0826 总结：上半年销量10.61万辆（同比+31%），其中出口占比过半。得益于国内稳健复苏和出口销量高增，H1营收384e（同比+47%），归母净利润9.7e（同比+46%）。每十股派息5.41元，分红比例高达65%，高股东汇报价值继续凸显。 26Q2：净利5.2e符合预期

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[太阳]巨人网络 1）Q2收入稳定，扣非利润环比增长。2026Q2收入23.60亿元，同比+151.5%、环比+1.4%；归母净利润10.64亿元，同比+147.9%、环比-1.5%；扣非归母净利润12.23亿元，同比+175.2%、环比+20.6%。归母低于扣非主要受联营企业非经常性损益约-1.45亿元影响。H1归母、扣非净利润分别落在预告区间偏上、偏下位置。 2）《》维持高流水，构成主要增长动力。2026H1移动游戏收入43.68亿元，同比+236.2%，占收入93.2%；端游收入2.61亿元，同比-17.7%。《》春节期间单日、单月流水均创新高，…

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【天禄科技重大更新】TAC膜二期投建启动，彰显公司信心 [红包]公司公告，控股子公司安徽吉光近日与中新苏滁高新区管委会、中新苏滁（滁州）开发有限公司签订《》， 启动TAC膜项目二期， 总投资11亿元，将在既有及新增用地上建设二期生产线。 [礼物]TAC膜作为面板刚需材料，全球一年需求12.29亿平米，约200亿元市场，国内约160亿元市场，国产化率0%，高度依赖日系厂商。 天禄科技TAC膜一期一条产线6000万平米产能， 与京东方、三利谱合资投建，具备头部下游充分赋能。当前一期产线推进顺利，公司启动二期产线筹建工作， 充分彰显公司进军200亿市场的决心…

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百胜中国调研要点0826： 首发公众号：思维纪要社 同店：7月经营表现符合公司内部预期，Q3在较大的基数压力下力争实现正增长。

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[太阳]恺英网络 1）收入高速增长，Q2主业延续向上。2026Q2收入25.75亿元，同比+110.2%、环比+15.9%；归母净利润6.48亿元，同比+50.0%、环比-17.0%；扣非归母净利润6.21亿元，同比+47.0%、环比+13.9%。Q2营业利润约8.28亿元，同比+86.2%、环比+11.2%，主业保持较快增长。 2）移动游戏与用户平台共同增长，新品推广及分成成本阶段性压制利润率。2026H1移动游戏收入41.64亿元，同比+96.8%，占收入86.8%；用户平台收入6.10亿元，同比+44.2%；境外收入1.92亿元，同比-4.8%。…

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[太阳]美图公司 1）收入利润稳健增长。2026H1收入22.13亿元，同比+22.1%；持续经营业务归母净利润6.19亿元，同比+40.0%；经调整归母净利润6.52亿元，同比+39.5%。销售费用3.28亿元（同比+12.7%）、管理费用2.23亿元（+2.8%）、研发4.73亿元（+4.8%），三费合计同比+6.8%，费用率同比下降6.6pct。报表净利润6.17亿元、同比+62.8%，增速较高系去年同期含已终止化妆品供应链业务亏损0.63亿元，且本期含公允价值变动收益2.38亿元。 2）影像与设计产品驱动增长，生产力应用及海外订阅贡献主要增量。…

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【中泰汽车】飞龙股份液冷业务交流要点更新0826 🌟产品平台 👉μ、S平台：面向国内客户，用于AIPC，客户包括联想、安敏瑞等；机器人产品已送样。

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【zx新材料】长源东谷中报：燃机首笔订单落地，按手买入 ⭕主业同比持平，商用车上半年30%增速，乘用车拖累，且当前很多产能用来生产大缸径设备，在行业内盈利韧性足够强。下半年乘用车奇瑞吉利上量后全年看乘用车比去年还有提升，汽车板块全年看5亿利润。 ⭕大缸径板块加速扩产，玉柴合资公司明年看到8000台订单，在明年春节有望将产能提升至至少20台/天。体内扩产进度也类似，大缸径同样受益于缺电景气度，会是公司主业未来几年核心业绩增量，26-27年至少看0.6/1.5亿利润，远期3-4亿利润。

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【华福电新】固态电池利好正在逐步积累，底部区位可多重视！ 中汽协牵头的国家标准第一部分正式出台，新标下第一批行业体检最终落地 中汽协牵头，宁德时代、比亚迪等企业联合编制的《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》首次为固态电池分类（液态、混合固液电池、固态电池）建立了可量化标准。近期中汽协根据新标对320余家企业进行了“全面体检”，最终仅9家完整通过了全部合规项目，其中120℃真空环境连续烘烤6小时，失重率≤0.5%，方可被认定为“全固态电池”。

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【招商医药】皓元医药发布2026年中报：前端业务延续快速增长，后端订单实现突破 公司2026年上半年实现收入16.48亿元（yoy+25.71%）；归母净利润1.71亿元（yoy+12.81%）；扣非归母净利润1.55亿元（yoy+10.21%）；毛利率50.97%（yoy+1.81pct）。 Q2单季加速：26Q2收入9.2亿元（yoy+30.4%、qoq+26.2%）、归母净利润1.0亿元（yoy+15.6%、qoq+52.4%）。

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【国联民生计算机】Agent To Agent:AI支付迎来重大机遇 /

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【中信传媒】恺英网络26H1业绩点评 业绩：26H1实现营业收入47.97亿元，同比+86.1%；归母净利润14.28亿元，同比+50.3%；扣非归母净利润11.67亿元，同比+24.3%。单Q2实现收入25.75亿元，同比+110.2%；归母净利润6.48亿元，同比+50.0%；扣非归母净利润6.21亿元，同比+46.9%。Q1传奇IP和解相关收益对表观利润贡献约2.2亿元，Q2非经常性损益影响明显收窄，扣非利润增速较Q1显著提升，主业增长进一步加速。 业务：26H1移动游戏收入41.64亿元，同比+96.8%，占收入86.8%，毛利率75.6%；用…

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【国泰海通】伊利股份发布2026半年报：减值拖累Q2盈利 上半年业绩： 26H1：总营收644.90亿元、同比+4.1%，归母净利57.59亿元、同比-20.0%，扣非净利55.96亿元、同比-20.2%。

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【兴证医药】大博医疗2026年中报整理 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入13.40亿元，同比+10.69%；归母净利润3.53亿元，同比+44.65%；扣非归母净利润2.79亿元，同比+25.10%；经营现金流净额2.76亿元，同比+4.87%。公司综合毛利率74.45%，同比+3.44pct；净利率26.37%，同比+4.68pct。扣非增速低于归母增速主要系本期公允价值变动收益同比大幅增加所致。 [太阳]业务拆分：分产品，创伤类产品实现收入5.11亿元，同比+9.08%，毛利率81.33%，同比+3.67pct；脊柱类产品实现收入2.37…

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【联动科技】中报点评0826：功率测试机高景气， gpu测试机未来可期 ➠ H1收入2.23亿元，yoy+43.45%；归母2340万元，yoy+93.20%；扣非1854万元，you+155.19%。 ➠ H1综合毛利率约57.2%，其中半导体自动化测试系统毛利率56.84%，同比提升1.57pct。Q2单季归母净利润约2000万元，较Q1（341万元）环比大幅改善，规模效应逐步释放。

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【ST闻泰】重大经营拐点点评：安世中国本土闭环完成重构，12 英寸平台新品密集释放，目标重回功率半导体C位 [太阳]事件：安世中国于5月30日完成独立运营体系搭建，近日召开新品发布会，迈入“独立运营”新阶段。 [玫瑰] 新增产能爬坡解决晶圆产能受限痛点问题，利用成本与交付优势扩大市占率

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凯盛科技（600552）中报点评及公司交流 新型UTG柔性显示+ 电子级应用新材料双轮驱动 业绩稳健增长，盈利质量明显改善。2026H1公司实现营收31.1亿元，同比+12.5%；归母净利6320万元，同比+22.7%；扣非归母净利4252万元，同比大幅+47.4%， 增速显著跑赢营收，反映主业盈利含金量提升； 毛利率17.75%，同比+1.38pct，连续三年修复。分季度看，Q2单季实现营收16.6亿元，同比+10.4%、环比+13.8%；归母净利3528万元，同比+27.6%、环比+26.4%， 单季盈利呈逐季改善态势，业绩韧性凸显。 双轮驱动逻辑…

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[太阳]【纳微科技】2026年中报业绩公告整理 【业绩概述】 2026H1收入5.68亿元，同比+37.3%，归母/扣非归母净利分别为1.37亿/1.27亿元，同比+116.1%/+130.5%。公司表示，收入增长主要系公司深耕分离纯化与分析检测主业，积极把握小核酸药物增长及胰岛素色谱填料国产替代机遇；利润增长主要得益于核心业务药物合成和分离纯化用微球产品快速增长，以及各项期间费用得到严格控制。单Q2收入3.15亿元，同比+40.0%，环比+24.6%，归母/扣非归母净利分别为0.69亿/0.66亿元，同比+101.4%/+117.7%，环比+0.8%…

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[红包]【中信传媒】新华文轩26H1业绩简评：收入利润有所承压，AI教育与供应链升级持续推进 1H26收入利润同比回落，2Q业绩环比改善。公司1H26实现营业收入50.07亿元（YoY -9.4%），归母净利润6.54亿元（YoY -23.6%）。单季度看，公司2Q26实现收入25.23亿元（YoY -17.0%，QoQ +1.6%），归母净利润3.97亿元（YoY -33.4%，QoQ +54.5%）。公司26H1拟再派现2.10亿元，每股0.17元，延续稳定股东回报。 出版发行业务：教材教辅降幅相对稳健，一般图书业务仍有承压。1H26出版/发行收入…

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[红包] 英矽智能2026中报业绩整理 [太阳]业绩：公司中报业绩强劲增长，达业绩预告上限。公司26H1营收为1.06亿美元，同比+287.2%，毛利率达90.3%，净利润3554万美元，经调整净利润5123万美元，经营现金流转正。公司现金和投资组合总额达5.85亿美元。 [礼物]BD进展：2026年已达成9项重磅合作，付款金额超2.5亿美金，公布的交易合约总价值约73亿美元。合作对象包括括礼来、武田制药、施维雅、SK生物制药、齐鲁制药、康哲药业、台湾保瑞药业等海外和国内知名药企。

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【国泰海通医药】科伦药业26H1业绩：归母净利润11.28亿元（同比+12.71%） [玫瑰]26H1，公司实现营业收入88.39亿元（同比-2.70%）；归母净利润11.28亿元（同比+12.71%）；扣非归母净利润6.99亿元（同比-29.03%）。 [玫瑰]26Q2，公司实现营业收入45.79亿元（同比-2.43%，环比+7.51%）；归母净利润6.74亿元（同比+61.89%，环比+48.57%）；扣非归母净利润3.18亿元（同比-24.49%，环比-16.66%）。

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【招商商社互联网】达势股份26H1业绩会会议纪要20260826 /

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【兴证医药】皓元医药发布2026半年报 [玫瑰]2026H1收入16.48亿元，同比增长25.71%；归母净利润1.71亿元，同比增长12.81%；扣非净利润1.55亿元，同比增长10.21%。 [玫瑰]26Q2收入9.19亿元，同比增长30.43%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.64%；扣非净利润0.89亿元，同比增长8.54%。

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[礼物]【国海军工 | 佳驰科技】2026年中报点评：26H1订单放缓营收承压，积极布局新形态电磁功能结构件项目 [烟花]事件：公司8月26日发布了2026年中报，实现营收2.6亿元，YoY-6.5%， 主要是下游客户订单释放速度放缓、采购节奏延后、阶段性交付和确收存在波动，归母净利润6688.9万元，YoY-40.9%， 主要是应收账款规模较大计提信用减值损失增加、前期转固和购置的固定资产持续计提折旧以及研发费用增加等影响。 🧨 26Q2归母营收同比下降16%、利润短期承压。公司2Q26实现营收1.79亿元，同比减少15.8%；归母净利润0.41亿元…

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Minimax Keypoint: 1、8月ARR超过8亿美元(5月是4亿），tob贡献超过80%，去年同期是30%。企业客户+开发者超过200万，是去年年底的10倍。8月是语言模型和多模态模型共同驱动增长。 2、今年上半年海外占比超过60%。

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📌国产芯片已经实现部分上量，Q4 占比还将进一步提升。 💻现阶段文本侧算力消耗高于视频侧，纯 coding 能力、具体交付能力的提升空间仍然很大。纯 coding 与具体交付能力还有不小提升空间，泛 coding 类任务，典型例如芯片设计，只要能够搭建数据闭环、可以被验证就能够完成。向前展望，芯片设计、制药等前沿场景需要语言与多模态进行融合；随着语言模型能力变强，Q4 到明年 Q1 行业内，包含中美市场，会出现更多多模态交叉的相关应用。 🔍OpenAI codex 参与芯片设计这件事，也验证了该方向可行性，行业门槛并不高。未来能够很直观看到大模型进入垂…

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【天风电子】智立方2026中报点评：Q2盈利弹性释放，光芯片检测设备导入提速 🥇 核心财务：营收高增‑二季度盈利环比明显改善 2026中报

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📑 📊阿里：存在结构性缺口，但整体资金充裕 💡27 财年预计资本开支维持在 2000 亿元，6 月季度年化 2700 亿元属于压力情景。

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【国泰海通】新乳业发布2026半年报： 26H1：营收58.13亿元、同比+5.2%，归母净利4.65亿元、同比+17.2%，扣非净利4.65亿元、同比+13.2%。26Q2：营收29.70亿元、同比+2.4%，归母净利2.78亿元、同比+5.8%，扣非净利2.74亿元、同比+1.4%。 补税后，26Q2所得税0.84亿元、综合税率22.70%，25Q2同期0.28亿元、综合税率9.34%，对单季度盈利产生较大影响。

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中金【翰森】中报业绩总结： [烟花]【业绩表现】1H26公司实现收入83.04亿元，同比增长11.7%；创新药及合作产品收入70.92亿元，同比增长15.4%，收入占比提升至85.4%，其中创新药产品销售收入增长21.6%。归母净利润42.58亿元，同比增长35.8%，净利率为51.3%，主因创新药销售收入增加以及投资收益增至6.31亿元推动。费用方面，销售费用18.61亿元，同比增长2.3%；研发费用17.39亿元，同比增长20.7%。 [玫瑰]【部分重点管线进展】

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东财宏观利率每周看 第23期 260826.mp3 总结失败：内部错误 步科股份（688160）2026年半年度业绩交流会 260826.mp3

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国泰海通证券国泰海通818节目_科技成长与均衡配置 260826.mp3 总结失败：内部错误

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嘉实基金 芯片下一站 应该怎么投？ 260826.mp3 总结失败：内部错误

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易方达基金 当前如何看待创新药板块的业绩兑现 260826.mp3 总结失败：内部错误 实时债市解盘260826 - 兴业期货张舒绮 260826.mp3

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中邮创业基金 市场持续震荡，后市如何布局？ 260826.mp3 总结失败：内部错误 资深投顾说：缩量反弹持续难，控仓防守待时机！ 260826.mp3

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摩根士丹利中国五因子消费活动Z分数在7月继续小幅改善，但整体仍处于较弱水平。五因子包括：餐饮销售同比变化、国家统计局商品零售（不含汽车）同比变化、CPCA/CAAM乘用车零售三个月移动平均同比变化、以及航空客运量三个月移动平均同比变化。消费活动虽然边际改善，但相对于历史均值仍显著偏弱，对MSCI中国指数的支撑有限。 摩根士丹利发布的中国五因子消费活动追踪报告显示，。该指标作为MSCI中国指数表现的重要参考因子，其当前读数仍处于历史均值以下，表明消费端的复苏动能尚未恢复至常态。 五因子构成

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JPM认为，阿里巴巴8月24日配股融资800亿港元（约103亿美元）后股价下跌8.5%，市场反应过度。剔除纯交易折价及同业波动后，异常重新定价约190亿美元，约为融资规模的两倍，市场反应远超实际股东成本。JPM维持阿里巴巴、腾讯、百度的增持评级，建议在9月季报发布前逢低买入阿里巴巴。报告认为：(1) AI投资周期的持续时间比预期更长，但底层计算经济学仍具吸引力；(2) 阿里FY27E资本支出维持2000亿元人民币，应付2700亿元的季度年化率为压力情景；(3) 三家云服务商有三种不同的融资模式——阿里采用母公司股权加债务，腾讯依靠经营现金流及8750亿…

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摩根士丹利维持日本半导体生产设备(SPE)行业"Attractive"(具吸引力)的行业评级。主要观点：(1)主要SPE厂商大幅上修2026年WFE(晶圆制造设备)市场增长展望，DRAM、NAND、Logic/Foundry及先进封装全线上调；(2)台积电、英特尔、三星、SK海力士均大幅上调资本支出，其中台积电上修至600-640亿美元(同比+46%~+55%)，SK海力士达4万亿韩元以上(同比+61%~+71%)；(3)WFE收入预测：2026年1628亿美元(+39%)、2027年2234亿美元(+37%)、2028年2541亿美元(+14%)；(…

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SpaceX宣布在路易斯安那州Vermilion Parish建设耗资1000亿美元的Starbase发射基地，规划最多10个发射工位，2027年开工、2029年首发，预计创造3000个直接就业岗位。该选址可提供独特的极地轨道发射轨迹，对轨道计算（orbital compute）业务至关重要。加上德州和佛州的5个工位，SpaceX规划中的发射工位总数达15个。MS认为市场低估了Starship的规模潜力，按FY28预测SPCX仅交易于10x市销率（70%增速）和25x EBIT（113%增速），估值具吸引力。维持Overweight评级，目标价300美…

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Citi在Hot Chips大会第二天观察到，AI行业核心瓶颈已从算力转向数据传输效率（网络），这标志着AI基础设施范式的重大转变。主要观点包括：1）网络成为AI性能的决定性层级，未来赢家不是芯片最快的公司，而是数据移动最高效的公司；2）"内存问题"本质上是专用网络问题，内存创新是网络创新的延伸；3）数据中心正演变为"AI工厂"，价值创造从独立芯片转向全栈数据移动优化提供商；4）推理（尤其是Agentic AI）驱动更佳网络需求，行业关注点从"训练速度"转向"服务数十亿次AI交互的效率"；5）定制芯片（Meta MTIA、Google TPU）实质上是…

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本报告为J.P. Morgan欧洲电信服务团队的每日行业速递（Telco Chatter），覆盖多条要闻：1）Truecaller股价自2026年3月以来已反弹110%，分析师认为随着收入增速有望在2027年Q1恢复至20%同比增长，股价仍有翻倍空间，但需关注其与印度政府的税务纠纷（潜在约10亿瑞典克朗负债）；2）西班牙政府、桑坦德银行、Telefónica及ACS组建合资公司竞标欧洲七大AI超算工厂之一；3）英国替代网络运营商面临严峻经营压力，Airband将控制权交由贷款方，GoFibre CEO辞职；4）SpaceX计划在路易斯安那州建设价值约1…

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海外投资管控对紫金黄金国际影响有限，风险管理将趋严。'红色区域'投资受限，战略金属项目仍可在政府协商下推进。成本可控：上半年AISC同比+7%（主要由权益金驱动），剔除权益金后成本下降约3%；2026财年AISC指引为1,600-1,700美元/盎司。近期优先推进现有矿区周边勘探（Norton、仅约10%资源面积已勘探）。公司现金充裕，2027-28年资本开支约30亿美元；有效税率维持29-30%。若并购活动有限，派息政策可能向紫金矿业靠拢；否则现金将优先用于收购。维持Overweight评级，目标价189港元。 摩根士丹利发布紫金黄金国际（2259.…

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西部水泥1H26业绩呈现严重分化：中国业务急剧恶化，销量同比下滑22.6%至515万吨，ASP下跌20%，吨毛利跌至仅12元人民币，导致中国业务出现首次亏损。海外（非洲）业务成为增长引擎，销量同比增长29.3%至539万吨，ASP上涨8.2%，吨毛利达222元人民币。管理层预计2H26中国经营环境仍将类似，并继续讨论通过资产转让完全退出中国市场。非洲业务全年目标销量约1300万吨，1H已实现4000万美元现金回流，全年预计达1.4亿美元。维持Underweight评级，目标价2.10港元。 西部水泥（2233.HK）1H26业绩呈现：中国业务急剧恶化、…

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摩根士丹利首次覆盖长鑫存储（CXMT，688825.SS），给予增持评级，目标价88元人民币，对应2027年18.5倍市盈率，较全球同业（4.4倍）存在显著溢价。核心观点包括：（1）CXMT是中国最大的DRAM晶圆厂，2026年全球bit出货量份额预计达11%，到2030年提升至15%；（2）受益于中国AI/服务器对HBM/DDR5的强劲需求及全球DRAM供应紧张；（3）产能从2025年18万片/月扩张至2031年80万片/月，2025-28年收入CAGR达140%，2026-28年营业利润率维持70-72%；（4）HBM3E预计2027年量产，HBM…

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8月LCD电视面板均价环比-2.7%、同比-4.7%，连续第17个月同比下跌；Omdia预计9月跌幅将放缓至-2.2% m/m，10月有望企稳。3Q26需求改善主要源于2Q26采购不足后的补库，顶级电视厂商采购量预计环比+10%（低基数下），但4Q26需求能见度仍低，部分厂商已计划缩减采购。在内存成本压力下，32-40寸电视的主板成本首次超过显示屏模块，加速产品结构向大尺寸高端机型转移。维持康宁（GLW）Neutral评级，其显示部门贡献了公司大量利润。 J.P. Morgan发布最新面板月报，核心结论如下： ：8月LCD电视面板均价环比-2.7%（7…

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J.P. Morgan最新《》报告显示AI基础设施需求保持积极趋势：1）LLM Token支出持续增长——8月OpenRouter上token支出+7% m/m、12倍 y/y，量+47% m/m主要由低价开源模型（DeepSeek v4 Flash、腾讯Hy3等）和大幅折扣驱动；2）GPU租赁价格出现分化——B200六个月来首次环比下降（-1.5% m/m），H100小幅回升（+1.2% m/m），A100持平；3）内存现货价格延续涨势——DRAM连续5个月环比上涨（+6% m/m，同比超8倍），NAND在连续4个月下跌后强劲反弹（+14% m/m，…

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Citi开启对甲骨文（ORCL）的90天正面催化剂观察，维持买入评级，目标价330美元（潜在涨幅约128%）。过去三个月甲骨文股价重挫超30%（峰谷跌幅超50%，为4-5个标准差的极端事件），主要受投资者投降式抛售、信贷利差走阔及ATM股权增发等技术性因素驱动，预期已充分下修。Neocloud（CoreWeave等）Q2业绩释放强烈正面信号：GPU价格上调25-30%、合同贡献利润率提升5-10个百分点、回本期从2.5年缩短至2年以下，预示甲骨文新签合同亦将享受定价与利润率改善（AI基础设施增量毛利有望较历史30%-40%区间高出5-15个百分点）。C…

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这两日AI科技都是冲高回落的，有内在修复动力，但是拉升上去之后，没有核心引领又回落。这种局面一般不能持续太久，8月24日调整节奏走完之后的内生修复动力越往后会变弱，容易迟则生变。 关键看看明天两个宏观因素落地之后，能否一鼓作气了。

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【安慰】各位，你们观察下来，目前a股最大的驱动动力是什么？我认为起码有这三个点： 1 产业前景； 2 公司基本面；

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【今日投zi舆情热点】 1）大金融：比特币近期持续走高，并再度站上8万美元；多家券商上半年业绩大增。 2）业绩：半年报披露末期，部分业绩超预期个谷受到资金的关注。

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🔥持续推荐奥普特：明年苹果3C大年重磅催化，物理 AI 打开长期空间【国金机械】 ⭕️核心逻辑：机器视觉作为高端制造通胀赛道之一，充分受益于半导体、3D打印等先进制造业β向上产业周期！远期受益于物理 AI 工业市场爆发！今日公司股价大涨，公司逻辑逐渐开始兑现！ ⭕️苹果明年3c大年，创新推动新一轮资本开支上行。公司深度绑定苹果 ，27 年苹果创新大年，后道组装检测需求大增。前道工序，将采用3D打印做高端手机中框、折叠屏铰链等，机器视觉用于铺粉平整度、打印质量检测等环节，将迎来量价齐升。公司卡位核心份额，明年弹性大。

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交易台 - 高盛中国市场综述 更多加公众号：思维纪要社 上证综指 +0.59% 科创50 +1.71%

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立讯精密 超预期！ 光模块： 产能规划加码，当前3条产线，27年6月份之前扩到10条线（此前口径27H1扩3-5条线），后续追加新产线仅需3个月，物料储备可覆盖27年客户需求。 布局先进封装： 此前与大客户合作积累制程工艺能力，布局高密度微间距加工与硅中介层、TSV 、TCB、DTW等高精度组装制程，未来将整合CPC、微通道液冷、VPD等实现整体解决方案交付，有望27年展出功能样品！

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【ZX通信】向AI系统化解决方案商进发，立讯精密四大业务进程加速 公司召开半年度业绩电话会。电、光、电源、散热四大板块的完整版图已经构建成型——这四者环环相扣、缺一不可，是芯片、内存、硬盘之外系统最重要的四个组成部分，也是定义系统架构的重中之重。我们认为，公司正从精密模组供应商进一步向AI场景下的系统解决方案商进发，有望在AI需求快速爆发的背景下实现营收的快速增长。 [太阳]光互联—— 高端自动化能力加速量产进程。 公司研发团队技术实力强劲，已全方位布局LRO/LPO/XPO/NPO/CPO等技术路线，带宽覆盖800G至3.2T及下一代产品，预计今年底…

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✊立讯业绩说明会开了两个多小时，刚刚才结束，干货满满。后续AI算力和AI端侧趋势都非常不错，电连接在国内超节点进展和份额很超预期、海外客户技术卡位也很前瞻，光模块年内北美大客户自动化线将跑通交付、到明年中产能扩张弹性大、物料准备充分，电源和热管理进展也很不错，在先进封装还有额外布局。AI端侧后面在北美及国内多家客户卡位和布局也将迎来收获期。总体而言，我们还是判断立讯Q4将迎来增速拐点，明后年业绩将迎来大幅提速，当前低估价值凸显，后续诸多催化，坚定首推！鄢凡

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📍北京 / 新加坡，8 月 26 日（路透社）‑ 据三位知情人士透露，中国的人工智能初创公司月之暗面（Moonshot AI）正与微软、亚马逊以及 Alphabet 旗下的谷歌洽谈收入分成协议，旨在让这些美国云巨头托管其备受瞩目的 Kimi K3 模型。 🤝任何达成的协议都可能标志着中国人工智能公司与美国主要云公司之间首个重大的收入分成契约。 💡这些讨论凸显了中国领先的 AI 模型尽管价格通常远低于西方同类产品，但正逐渐在美国获得青睐，即便华盛顿出于国家安全担忧已经禁止向中国出口 AI 芯片。此外，尽管美国高级官员曾对月之暗面（Moonshot）发表过…

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【天风海外科技】NVDA FY2Q26 Preview 业绩数字大概率继续超预期，但本次的核心矛盾已不再是能否 beat，而是市场已经将 beat-and-raise 视为基准情形。因此，这次业绩本身大概率不会成为市场 AI beta 的主要驱动因素，关键仍在于管理层能否进一步抬高市场对中长期增长的预期。 数字方面，买方预期可能已经接近：本季度收入 940亿–950 亿美元、下季度收入指引 1,070亿–1,100 亿美元，Non-GAAP 毛利率分别约为 75%和74.5%-75%。在此背景下，单纯的业绩超预期可能并不足够，市场更关注管理层能否凭借…

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📝据两位知情人士透露，随着这家中国 AI 实验室全力推进其第二轮融资，DeepSeek 在今年前七个月实现了约 4.75 亿元人民币（7070 万美元）的营收，约为其 2025 全年营收的十倍。 💸据上述两位知情人士补充，DeepSeek 在 1 月至 7 月期间录得净亏损约 7.15 亿元人民币，而 2025 年全年的亏损额为 9.35 亿元人民币。该公司目前正与现有及新投资者就新一轮融资进行持续磋商，目标是以 5000 亿元人民币的估值筹集 500 亿元人民币。 📌核心摘要

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🌊山东威达大涨点评：主业稳健、新业务有望放量，估值仍处于较低水平，持续推荐（8.26） 主业稳健多点开花 主业钻夹头：主要客户为TTI、百得等，2026年营收和利润继续保持15%的增速；

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‼️【固态电池板块点评：上海落地测试示范基地，产业化预期再升温】 🔥事件：上海市政府印发《》，明确提出推进建设固态电池等多元技术路线对比测试示范基地，并布局万千瓦级独立储能示范电站。同时将全固态电池、液流电池、高性能钠离子电池等列入下一代储能重点攻关方向。 📌核心变化在于：固态电池开始从“技术路线竞争”进入“测试验证+示范应用”阶段。过去市场炒作更多集中在实验室突破、能量密度以及量产时间表，而此次上海直接提出建设多技术路线对比测试基地，意味着后续产业链的核心催化将逐步转向产品验证、客户认证、产能建设和订单落地。

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📑 📈韩国综合指数（KOSPI）上涨 0.97%，收盘点位 6808.2，成交金额 162 亿美元，外资净卖出 8400 万美元。 📉韩国创业板指数（KOSDAQ）下跌‑0.03%，收盘点位 826.9，成交金额 32 亿美元，外资净卖出 6600 万美元。

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【申万电新】风电板块推荐：7月装机数据大幅修复，龙头金风盈利超预期，看好板块修复行情 7月新增装机同比增长270%，Q3板块业绩确定性修复。风电因25H1抢装基数高，26H1装机同比下滑，H1新增装机38.62GW，同比下滑24.8%，受此影响，板块Q2业绩同比承压；Q3风电开始进入装机旺季，7月风电新增装机8.45GW，同比增长270.61%，Q3板块业绩迎来确定性修复。 龙头金风风机盈利超预期，有望带动板块情绪修复。金风发布中报，26H1风机销售12.36GW，其中Q2销售6.32GW，同比-22.22%，但毛利率修复大超预期，H1板块毛利率为11…

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[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】人形机器人运动能力屡破人类记录，自主决策、精细操作能力增强。人形机器人量产渐近，持续推荐！ 一、运动能力 天工机器人破四项人类运动记录，较上届运动会提升明显。

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📑 🌏亚洲股市普遍收高，油价下跌以及英伟达财报发布前的仓位调整为市场提供支撑情绪。韩国成为区域表现最佳的市场，受西屋电气收购传闻推动板块大涨，KOSPI 指数强劲反弹；同时 SK 集团传闻推动 SK IET Technology 的持续上涨主导了个股资金流向。港股小幅收高，科技和医疗保健板块领涨，阿里巴巴、巴伦集团、人寿增长及生物科技公司强劲的盈利数据推动资金轮动至成长股，但房地产板块因中国开发商情绪疲软而继续拖累大盘。澳大利亚市场表现因美国市场的疲弱读数而继续跑输大盘，澳大利亚预期被推迟，导致股市收跌；由于通胀数据高于预期，7 月通胀数据成为最大拖累…

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💬分析师评论：“第二财季应该会像往常一样，在 Vera Rubin 产能爬坡的基础上实现 3‑4% 的销售超预期 / 上调，但头条新闻是最不有趣的部分。真正重要的是：英伟达可能披露其多年期、表外承诺，以锁定供应、电力、模型和需求。量化这些负债并不能消除 AI 建设风险，但它能让市场正确定价我们认为被低估的价格。” 📊英伟达的首笔巨额交易 ——2025 年 9 月规模 1000 亿美元、对应 10 吉瓦的 OpenAI 投资 —— 标志着交易估值接近其 5 年历史远期企业价值 / 息税折旧摊销前利润中位数约 27 倍。 📉在此之后，该估值倍数已经暴跌 4…

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🇨🇳【广发军工】全球两机提速｜重点推荐 海外航发供应链，业绩有望环比提速 🔥 当前最重要的变化：海外航发产能开始真正提速。波音737月产量正由42架向47架提升，空客A320计划提升至70—75架/月；26H1 GE发动机交付同比+31%，其中LEAP交付+41%，整机需求正逐步转化为发动机和上游零部件订单。 🔥 供需缺口仍然突出。波音、空客积压订单均接近10年交付量，发动机、特种材料和热端锻件仍是扩产瓶颈。随着海外主机厂排产提升，产业链有望从“订单高景气”进入“收入及利润环比提速”阶段。

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📑 📈长鑫存储相对同行实现更高增长，背后反映两大关键因素： 💻第一，来自中国国内 AI 服务器市场的强劲需求，涵盖基于 GPU 以及 CPU 搭建的各类系统。

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0826 海泰新光董事长总经理交流 ■光通信核心思路：一是基于成熟光学基础PAM4工艺进行产能爬坡，二是围绕OCS、NRZ传输协议等新应用方向开展产品研发。 ■隔离器：美国新锐光通信公司L客户，目前公司已经拿到200万只的隔离器订单（终端是A云厂商），后续若产能达标，客户有5000万只的潜在订单需求，原本约定2027年8月锁定1000万只订单的计划近期有提前的可能性；28年以后扩产顺利29年能有2-3亿片产能（目前订单几百万片/年）；目前在开发用于NPO，CPO的多通道隔离器产品。

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🔥 MiniMax 2026H1业绩要点（0826）@华泰计算机 🌟 商业化重心快速转向API及企业端 。2026H1实现收入1.17亿美元，同比增长283%，其中开放平台及企业服务收入同比增长703%， 收入占比由30%提升至63%。 🌟 国内商业化加速 ，全球化收入基本盘稳固。国内收入同比增长434%， 收入占比同比由28%提升至39% ；海外收入61%扔占大头。

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🧧【芯碁微装】26Q2业绩超预期，利润同比+92%，环比+60% [庆祝]H1实现营收11.06亿元（yoy+68.95%），归母净利2.81亿元（yoy+98.13%）；Q2实现营收5.91亿元（yoy+43.36%/qoq+14.78%），归母净利1.73亿元（yoy+91.89%/qoq+59.62%）。H1毛利率43.04%/+0.97pct，净利率25.46%/+3.75pct，公司25Q3投产的二期基地产能H1开始爬坡释放收入弹性，整体设计产能达一期两倍以上；产品结构持续向高价值、高毛利机型优化，盈利能力持续增长。 [玫瑰] 先进封装获得重…

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联瑞新材：PTFE方案最受益标的，重申量价利三重通胀【请鼎力支持 中泰建材|孙颖、聂磊 】 为啥选硅微粉： 1）PTFE进展加速：PTFE用于高频和高速，且头部企业生产良率已达到可量产水平。2）硅微粉卡位绝佳：在PCB材料中，填料是为数不多从辅材变主材，不论下游选择M8、M9、M10还是PTFE方案，化学法球硅均会使用，且用量持续增加。 量价利三重通胀： 1）量：M8填充比例为50%+，PTFE可达60%-75%。2）价：M8用化学法球硅均价20-30万/吨，M10/PTFE用可达40万/吨。3）利：越高端，可供应厂商越少，份额越集中，利润水平越高。其…

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[红包]【威海广泰】2026H1：净利接近翻倍增长，空港装备出海放量，地空一体化纵深拓展 [太阳]公司发布2026半年报：实现营收16.97亿元，同比+19.13%；归母净利润1.59亿元，同比+90.62%；扣股权激励后归母净利润1.72亿元，同比+106.64%。核心空港装备营收12.13亿元，同比+33.92%；海外收入突破5.8亿元，同比+50%以上，高附加值电动产品占比提升，盈利结构显著改善。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税），拟派发现金红利7810.42万元，占上半年归母净利润的48.18%。 [太阳]空港装备：电动化构筑…

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【招商机械】鸿仕达：AI时代自动化设备“小巨人” 消费电子+新能源基本盘稳固。公司消费电子与新能源基本盘大约7亿收入，30%毛利率。未来随着苹果、Open AI等客户新品类拓展，收入有望稳中有升；随着公司产品高端化拓展，未来毛利率还有提升空间。 AI服务器自动化设备持续放量。公司为纬创提供英伟达Vera Rubin服务器组装L6环节核心设备，其中SOCAMM设备为纬创独供。公司产品单线价值量5000万+，预计今年出货10条，明年伴随NV其他产品的推出以及AMD、ASIC等放量，预计出货15条+。公司还在与客户开发L6、L10环节其他自动化设备，价值量有…

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🔥【国金机械−前沿制造】联讯报表质量再次印证了我们的观点（ 利润率！合同负债等等） [玫瑰]单Q2收入10.4e（同比+253%），单Q2净利4.48e（同比增长11倍）， 接近业绩预告上限。 [玫瑰]联讯单独Q2毛利率72.7%（环比+6pcts）、净利率42%（环比提升+19pcts）

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【芯碁微装】26半年报速读：mSAP明确强调❗️先进封装产能释放顺利 [烟花] 26Q2业绩超预期主要在利润释放。26Q2公司实现收入5.9亿元，同比+43.4%、环比+14.8%；归母净利润1.7亿元，同比+92.2%、环比+60.2%， 单季度净利率提升至29.3%。利润增速明显快于收入，一方面是公司先进封装设备出货很顺利，另一方面是传统PCB曝光机升级带来毛利增长。 [烟花] mSAP及IC载板设备进展在中报里强调明确❗️26半年报首次重点披露IC载板设备进展，公司MAS2已实现2μm线宽，MAS6P具备6/6μm解析精度并批量交付头部载板客户，…

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【建投机械-半导体设备】正帆科技：订单高增、OPEX占比提升，盈利修复仍需等待 H1收入增长但利润转亏、Q2营收同比下降 2026H1公司实现营收22.30亿元，同比+10.56%；归母净利润-0.50亿元，同比-153.05%；扣非归母净利润-1.10亿元，同比-287.74%。 单季度来看，2026Q2实现营收12.60亿元，同比-6.00%；归母净利润-0.24亿元，同比-140.78%；扣非归母净利润-0.71亿元，同比-306.48%。

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【天风商社】小商品城26H1业绩会学习资料2608 / 【天风商社】颐海国际26H1业绩会学习资料2608

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下午并没有继续加强，延续的是一个轮动的状态，可能是和缺少进攻旗手有关，进攻上午之后就有一点犹豫。 没有容量旗手开路，虽然有修复，但是拉升之后资金就开始有点怯场。 现在的市场，内部有修复需求，但是却没有旗手强势进攻，带动市场，稳定军心。AI科技以普涨轮动为主，还是需要一次高级别的强势，市场才会相对更为安心一点。

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[盘面]看了半天，也不知道说啥好。盘面是红的，但大涨的都绕着走。 纯拉指数行情，也搞不懂，这个时候拉个券商有啥意义? 金属板块的爆发，还是有基础的:大量的铜企铜矿，业绩都不错，江西铜业、紫金矿业、藏格矿业都印证了。同时受美债影响，金属类的天然有点对冲作用。

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【兴证医药】康臣药业发布2026年中期业绩 [太阳]康臣药业2026年中报业绩电话会 [玫瑰]时间：2026-08-26 16:30(周三)

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根据外媒报道， 长存称要在27年底之前成为全球龙头。 截至25年底，三星NAND有效产能在40万片+，长存有效产能在15-20万片。 考虑到海外仍在扩产以及爬产时间，长存在26-27年至少要扩20万片以上，26年扩产预计在7万片，按此测算27年长存扩产片数有望翻倍。

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【华泰消费 | 社服】颐海国际1H26业绩会增量Takeaway：渠道调改推进，海外保持高增，利润率仍有优化空间 国内渠道：直营KA持续扩品，B端加强能力建设 -直营KA目前约占国内第三方C端收入15%-20%，后续增长主要来自品类拓展，由火锅底料逐步延伸至方便速食、复调等；渠道定制核心仍在供应链柔性及“销售+产品”能力建设；全年经营趋势仍维持年初双位数增长判断。

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[玫瑰]【华泰消费|美护】 四环医药26H1业绩速递：归母净利润高增，医美稳健增长、创新药加速放量 26H1经营成果 [太阳]营收11.61亿元/yoy+1.3%，由医美及创新药业务驱动；毛利率58.7%/yoy-7.4pct，受仿制药部分产品挂网价格调整影响。

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【罗莱生活】Q2净利同增41%，中期分红比率提升至94% 26H1收入23.0亿元/+6%，归母净利2.5亿元/+34%。26Q2收入11.4亿元/+5%，归母净利1.0亿元/+41%。26H1经营性现金流1.1亿元/-70%，主因购买商品经营性支出增加。期末存货10.9亿元/+4%。宣派中期股息每股0.28元，派息率94%/+4pct，中期股息率2.5%。 Q2净利率增加主要来自管理费用下降以及其他因素。26Q1/Q2净利率同比均改善2pct，但驱动因素不同：Q1主要由毛利率+3.6pct驱动。Q2毛利率50.4%/+0.7pct，增幅不及Q1主因①…

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【广发纺服】恒辉安防（300952）：26H1营收微增、扣非承压，毛利率稳步上行，UHMWPE纤维高增77%，机器人业务多点开花，后续业绩反转可期 🌟8/25盘后发布26年中报： ①26H1营收6.03亿元（同比+1.6%），归母净利润0.21亿元（同比-61.3%），扣非归母净利润0.13亿元（同比-72.9%），利润下滑主要系汇兑损失1805万元（25H1为汇兑收益732万元）及越南、纤维新产线产能爬坡折旧所致。

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【浙商电子|机械】精测电子(300567) 重大推荐 ：先进逻辑筑基，存储拐点将至 一、推荐逻辑 公司是国内半导体量检测设备头部企业，受益于海内外AI大模型商业化持续推动算力需求提升、带动全球晶圆厂扩产提速、以及公司自身在重要大客户的潜在突破，公司业绩有望加速成长。

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【国泰海通环保徐强团队】液冷行业再推荐：订单加速落地，Q3有望进入业绩兑现期❗️ 昨日液冷行业领涨，一方面英维克、飞龙在半年报中对于液冷有积极的叙述，另一方面行业普遍进入订单加速&业绩兑现期，我们再次梳理投资机会： 英维克中报液冷指引乐观：

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更新下 飞速创新 电话会议， 2026年 H1 ，公司毛利率 提升到 25%的水平，按照今年上半年美元汇率跌幅，对应公司17E收入，大概还有 4000w左右的汇兑损失，在这种情况下 公司 H1 净利润4.5E rmb, 董事长提到了 北美用户现在对开元模型的使用 增加了 AI算力服务器本地化部署的需求， 下半年继续高增长， 全年看来可以看到 10E rmb 净利润 ，对应现在 2026年 pe 13.5 X ,严重低估

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【申万tmt等】（互联芯片深度4）：裕太微 ✅逻辑：AI算力爆发（预计以后AH 15+家上市）-〉AI组网-〉AI互联芯片 SerDes_PHY_DSP_DPU_PCIE 需求和格局需深度研究

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东吴批零社服 - 朝八最深度 -【小商品城】国之重器，拾级而上 260826.mp3 总结失败：内部错误 电力激增：美国电力衍生品的繁荣，ElectronX｜J.P. Morgan专栏 260826.mp3

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华创交运_招商轮船_全球能源安全视角下再论原油运输的供与需 260826.mp3 总结失败：内部错误

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开源家电&可选消费 _ 石头科技观点路演 260826.mp3 总结失败：内部错误 开源通信 “脱颖而出”（109）英维克中报解读 260826.mp3

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山东玻纤[605006.SH]2026年半年度业绩说明会 260826.mp3 总结失败：内部错误 民生加银基金 AI机会怎么抓？ 260826.mp3

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浙商大制造 _ 中际联合2026年中报业绩交流会 260826.mp3 总结失败：内部错误 甬矽电子（688362）2026年半年报业绩说明会 260826.mp3

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AI应用构建商业闭环-优质内容或迎价值重估 260824.pdf

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CPO推进-NPO仍是主导-掘金AI算力电话会议 260824.pdf

FAB-产能紧张叠加韬定律下产业机会 260824.pdf

MLCC-从AI周期看MLCC变化 260824.pdf

TCL电子 260825.pdf

TGV玻璃基板系列交流 260824.pdf

博敏电子 260825.pdf

安图生物 260825.pdf

安靠智电 260825.pdf

艾比森 260825.pdf

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东微半导 260824.pdf

东方甄选 260824.pdf

东方电热 260825.pdf

大摩闭门会-供能-中国公用事业 260824.pdf

大连电瓷 260825.pdf

对话集运专家-多航线运费超预期上行-后续如何展望 260824.pdf

德翔海运 260825.pdf

超图软件 260825.pdf

迪安诊断 260824.pdf

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光模块设备行业投资逻辑及重点标的梳理-科瑞技术 260824.pdf

厄尔尼诺下-农产品天气溢价与行情线索 260824.pdf

固德电材 260825.pdf

广博股份 260824.pdf

广电计量 260824.pdf

敷尔佳 260825.pdf

盾安环境 260824.pdf

硅宝科技 260824.pdf

福瑞医科 260824.pdf

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国网信通 260824.pdf

国药控股 260824.pdf

杭叉集团 260825.pdf

汉钟精机 260825.pdf

海信视像 260825.pdf

海南矿业 260825.pdf

海达尔 260825.pdf

航宇科技 260824.pdf

贵州茅台 260825.pdf

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加科思 260825.pdf

化工反转与再定价-周期与材料共振 260824.pdf

华曙高科 260824.pdf

宏观经济研究的一个基本分析框架 260824.pdf

恒瑞医药 260824.pdf

恒逸石化 260825.pdf

湖南裕能 260825.pdf

豪威集团 260824.pdf

黄金-加息预期回落-贵金属走势偏强 260824.pdf

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九牧王 260825.pdf

健康元 260825.pdf

劲仔食品 260825.pdf

嘉元科技 260825.pdf

晶盛机电 260824.pdf

金固股份 260824.pdf

金域医学 260825.pdf

金雷股份 260824.pdf

金雷股份 260825.pdf

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乐普医疗 260824.pdf

九州通 260825.pdf

军信股份 260825.pdf

凯德石英 260825.pdf

凯莱英 260825.pdf

科士达 260825.pdf

科沃斯 260824.pdf

科达制造 260825.pdf

雷神科技 260825.pdf

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农夫山泉 260825.pdf

力诺药包 260824.pdf

明月镜片 260825.pdf

明阳电气 260825.pdf

绿联科技 260825.pdf

美迪西 260825.pdf

钼-供需向好钼价中枢连续十年震荡上移-钼代钨打开需求新增量 260824.pdf

锂供给 26年回顾及2027年展望 260824.pdf

鸣鸣很忙 260825.pdf

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全球及中国糖业供需格局与价格趋势展望 260824.pdf

启明星辰 260824.pdf

拼多多 260824.pdf

普源精电 260825.pdf

普门科技 260824.pdf

珀莱雅 260824.pdf

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荣昌生物 260825.pdf

诺禾致源 260825.pdf

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三全食品 260825.pdf

三四季度中美经济及债市展望 260824.pdf

三峡旅游 260825.pdf

三生国健 260824.pdf

上峰材料 260824.pdf

如何看待央行调研与财政增量 260824.pdf

深信服 260823.pdf

胜蓝股份 260825.pdf

陕西煤业 260825.pdf

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思格新能 260824.pdf

水晶光电 260824.pdf

泰和新材 260824.pdf

泰和新材 260825.pdf

涛涛车业 260825.pdf

石头科技 260824.pdf

索辰科技 260825.pdf

索通发展 260824.pdf

首华燃气 260824.pdf

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万华化学 260825.pdf

万物新生 260824.pdf

五矿资源 260823.pdf

伟星股份 260825.pdf

威高股份 260825.pdf

拓荆科技 260824.pdf

拓邦股份 260825.pdf

特锐德 260825.pdf

通化东宝 260825.pdf

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伊之密 260825.pdf

信用债投研框架与信用策略展望 260824.pdf

兴发集团 260825.pdf

小鹏集团 260825.pdf

怡合达 260824.pdf

新大陆-新国都 260825.pdf

新安股份 260825.pdf

星宇股份 260825.pdf

芯源微 260825.pdf

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优博讯 260825.pdf

债市周度讨论会 260824.pdf

应流股份-万泽股份 260825.pdf

智能电动汽车研究框架-黄金十年 260824.pdf

永辉超市 260825.pdf

益诺思 260825.pdf

远航精密 260824.pdf

银行股-红利价值-梳理-从基本面和投资面看其绝对收益 260824.pdf

长白山 260825.pdf

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中原传媒 260824.pdf

中国中免 260824.pdf

中恒电气 260825.pdf

中煤能源 260824.pdf

中科环保 260825.pdf

中谷物流 260824.pdf

紫金矿业 260824.pdf

走进WAIC- 26-世界人工智能大会 260824.pdf

重庆机电 260824.pdf

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【中信证券新材料】 兴福电子 观点更新：精准布局电子级红磷，存储核心材料收入占比超60%，磷酸硫酸涨价有望进一步提升净利润，建议当前位置买入 ⭕公司核心产品电子级磷酸国内市占率在80%以上，依托磷化工产业链深厚背景，精准布局磷化铟上游关键材料——电子级红磷业务，在AI算力光模块需求持续高增的背景下，其核心衬底材料磷化铟景气度持续向好，电子级红磷业务有望为公司带来新的盈利增量。 ⭕公司深度绑定全球存储芯片龙头，出海业务持续加速，未来有望成为SK海力士电子级磷酸一供，海外业务订单确定性极强，看好公司长期成长性。

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杰创智能：三重拐点确立 业绩拐点确立，AI+云计算业务爆发式增长。 2026年上半年公司AI+云计算业务收入达2.12亿元，同比暴增583%，已超2025年全年水平，毛利率高达50.65%。Q2单季营收1.93亿元，同比增长34.83%，归母净利润1096万元，同比大增115%并实现环比扭亏。经营现金流净额2.98亿元大幅改善，基本面拐点明确。 智算云规模领先，从建设期全面转向运营计费期。 公司已建成总算力约9KP的FP16智算集群，在建超4WP，算力设备资产近25亿元。上半年算力运营服务收入1.72亿元，占AI+云计算收入超八成，毛利率42.98%，…

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[红包]【华创AI新材料】鼎龙股份：半导体材料加速放量，2026H1归母净利润同比增长70% [红包]事件：公司发布2026年半年报，实现营收19.25亿元，同比增长11.15%；归母净利润5.29亿元，同比增长70.21%；扣非归母净利润4.85亿元，同比增长65.00%。其中Q2归母净利润2.79亿元，同比增长63.76%、环比增长10.97%。 🌹 半导体材料放量叠加业务结构优化，盈利能力显著提升。2026H1公司毛利率58.83%，同比提升9.60pct；归母净利率27.51%，同比提升9.55pct。半导体板块实现收入12.62亿元，同比增长…

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剑桥科技：弹性先锋0826 近期我们从产业链渠道更新公司业务进展，建议重视公司发展机会。 【产能端】公司嘉善工厂在积极扩充人手，并持续建立1.6T产能。同时马来、墨西哥等地都在同步扩充。当前800G有望达到数十万/月的产能，交付环比大幅度提升。产能到明年下半年可能会再翻一倍，增速较快。

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【华康】武汉本地capex，深度合作长存+新芯。 博弈资金出清，重视超级预期差，【中国大存+北美大光】capex洁净室紧缺供应核心受益！

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芯原股份： 新签订单合计151.42亿元，AI算力相关订单占比90%，数据处理领域占比89%。新签订单金额已超2025年全年的254%。 截至2026Q2，在手订单总额124.49亿元，环比增长142.52%，其中83% 为AI ASIC。

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摩根大通——全球硅片行业——2026年亚洲科技路演核心要点 摩根大通基于环球晶圆（GlobalWafers）在路演中的交流，维持其“中性”评级。核心逻辑是2026年业绩指引平淡，但2027年新产能释放将带来毛利率显著改善；当前股价已充分计入乐观预期，短期盈利不足以吸引交易型资金，长期需关注定价修复幅度与预期差的博弈。环球晶圆目标价800新台币，较8月24日收盘价1010新台币有约20.8%的下行空间（注：该行于2026年5月8日刚上调目标价，当前估值已透支远期修复预期）。 业绩指引：2026年持平，2027年迎拐点

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NV可能会对lpu讲得比较乐观，继续利好材料技术升级线 HVLP4、二代布Q布、碳氢树脂、化学法硅微粉 菲利华、中材科技、宏和科技 东材科技、圣泉集团

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高盛——东盟数据中心全景手册——拆解区域生态图谱 核心市场空间测算：受主权/企业需求韧性、云迁移及AI扩张驱动，东盟正成为全球增长最快的数据中心市场之一。高盛预计，在基准情形下，东盟六大核心枢纽（柔佛、曼谷、雅加达、新加坡、吉隆坡、巴淡岛）的在运IT容量将从2025年的约3GW增至2030年的13GW，对应5年复合增速达33%；乐观情形下可达21GW（47%复合增速）。柔佛将成最大枢纽，占2030年区域总容量的三分之一；曼谷和巴淡岛增速最快，但基数极低。新加坡因土地与电力硬约束增长最慢，但仍是区域高端连接与企业需求的锚点。 需求驱动的三层结构：

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【国泰海通医药】8月重点推荐医药中已经极高性价比及中报业绩强劲及高增速的公司 [太阳]药明生物26H1超预期：产能利用率提升+Royalty及里程碑分成潜力增强 [發]26H1新增综合项目169个创新高，复杂分子占比超70%，驱动收入同比+18.4%；

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📈 hcjsj. 达梦数据 2026H1 解读 💡 结论：快速增长、预期内波动 1 2026H1 实现营收7.13亿元，同比+36.3%；归母净利润2.21亿元，同比+8.0%，扣非净利润2.09亿元，同比+10.9%。加回股份支付费用后，净利润达2.86亿元， 同比+41.4%，真实盈利增速显著高于表观利润；

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海底捞2026年中期业绩会纪要 小商品城2026年中报业绩说明会 /

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【开源电子】构筑当前AI算力集群互连底座的PCIe总线与Retimer&Switch芯片 🔥 PCIe：现代高速互连技术基石，传输速率逐代升级 PCIe是一种通用高速串行扩展总线，凭借串行点对点、可扩展带宽的架构革新，已覆盖全类型计算设备与多类算力场景，可兼顾AI服务器领域的内外互连，成为计算机硬件互联核心基石。AI算力扩张加速PCIe迭代，该标准速率约每3-4年翻倍且保持向后兼容，目前PCIe5.0 已成熟、6.0开启规模化部署。

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✈ H 酸暴力拉涨📈单日暴涨 12.5%，价格直冲 90000 元 / 吨。历史新高 ✈ 6 万到 9 万，前阵子还在 6 万附近磨底，现在坐火箭往上冲。 ✈ 染料风口来袭，原料一涨价 相关概念股：吉华集团 闰土股份 锦鸡股份

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【川环科技】——定位全品类管路管家，打造中国版Parker 1️⃣管路：橡胶管(小管径+大管径)+金属管一站式解决方案供应商，软管国内 唯一全规格覆盖 🔹大管径软管： 国产替代空白，3/4寸大管径价值量最高、海外需求量最大，之前只有美国派克能供， 公司具备唯一进口替代能力

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【国投证券化工&新材料】 染料更新：H酸价格上探10万，旺季提价铺垫充分 H酸价格触及10万/吨 据百川盈孚，H酸最新出厂报价90000元/吨。

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亚信科技携手Kimi启动登月计划，Token运营与FDE打开AI增量【建投计算机】 [玫瑰] 签署登月计划， 成为Kimi通信行业优先合作伙伴 8月25日，亚信科技与月之暗面签署登月计划框架合作协议，围绕Kimi大模型及企业级Agentic AI市场，在Token及API服务、模型私有化部署、行业智能体搭建、大模型安全和海外业务等领域开展合作。亚信科技同时成为月之暗面在通信行业的优先合作伙伴，有望依托运营商及重点行业客户基础，加快Kimi能力向企业核心业务场景渗透。

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🔥🔥【东财中小盘】欧陆通2026H1业绩点评+交流会核心要点260826 💡整体观点:长期好公司，短期不便宜，等待业绩兑现和事件明确。 💡 单季营收创历史新高，公司2026H1实现营收25.09亿元（+18.32%），三大业务全线正增长：数据中心电源11.36亿元（+18.06%）、消费电子电源9.21亿元（+11.54%）、锂电设备及其他4.28亿元（+32.44%）。上半年利润同比下滑主要系原材料涨价+消费电子竞争加剧压低毛利率（同比-2.39pct），叠加美元汇率下行致汇兑收益大减（Q2汇兑损失2600万）、研发投入加大（+33.4%）所致。分季…

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h酸价格继续大涨，目前从产业了解到的信息，浙江龙盛全面扫货，10w以下的都要

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【华西计算机】薄膜铌酸锂：高速光通信核心材料 [庆祝] FCC制裁风险低：薄膜铌酸锂本身属于光通信领域基础材料，主要用于高速数据传输、光通信器件，并非FCC当前重点限制的通信终端设备或整机产品。美国FCC相关限制主要针对特定企业设备认证和通信产品供应链，目前尚未直接涉及铌酸锂材料本身，因此薄膜铌酸锂直接受到FCC制裁的风险较低。 [庆祝] 重点关注天通股份：天通股份是国内铌酸锂晶体材料核心供应商，已实现8英寸铌酸锂晶圆量产，产品切入薄膜铌酸锂调制器上游关键环节。根据2026年8月23日外发报告，预计2026-2028年公司的营业收入为37.65/52.…

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【天风电子】 高凯技术：半导体零部件最缺环节，MFC国产龙头加速放量，布局真空类打开成长天花板 业绩摘要：23-26H1收入分别为2.26/4.23/5.11/3.27亿元，归母净利润分别为0.26/1.00/1.33/1.06亿元，持续快速增长。 毛利率分别为51.14%/54.34%/58.54%/57.69%；扣非后净利率分别为5.63%/22.49%/24.85%/30.11%，规模效应下费率持续改善。

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[太阳][太阳]【长江电新&机械&汽车】斯菱智驱电话会更新260826：北美客户需求急迫，谐波及轴承产品持续交付，继续坚定推荐！ 谐波产品客户催货急迫，印证26H2行业需求拐点 1）谐波及轴承产品持续发货，客户要货急迫：目前交付在几十台级别，客户均上门自提谐波，且空运方式发往北美，要货紧迫；

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【国金电新】金风科技中报点评：风机量利超预期，绿醇进入放量前夕 [太阳]事件：8月25日公司披露2026年中报，上半年实现营收337.4亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润18.6亿元，同比增长24.7%；其中，二季度公司实现营收182.5亿元，同比下降4.3%，环比增长17.9%；实现归母净利润9.47亿元，同比增长3.1%，环比增长4.4%，超市场预期。 风机制造量利均超预期、整机龙头底色尽显。上半年公司风机及零部件销售实现收入272.6亿元，同比增长24.7%，其中风机销售规模12.4GW，同比增长16.2%，上半年国内风电装机同比下降25%…

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问：老师，那像这种没有核心的普涨，应该去观察什么 回答：当没有核心板块或者情绪核心的时候，没法通过核心主线板块或者核心公司来观察市场，只能通过大的市场节奏，做模糊判断。 所有有主线和没主线，前期可能影响不大，但是后面撤退的时候差异性会比较明显。

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【东吴商社】老铺黄金26H1线下业绩交流会0826 /

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📈 恒生指数上涨 0.68%，恒生中国企业指数上涨 1.2%，恒生科技指数上涨 1.6%，成交额达 1400 亿港币。 🏆 领涨板块：医疗保健上涨 1.4%，金融板块上涨 0.4%，信息技术板块上涨 1.5%。 📉 领跌板块：非必需消费品上涨 1.0%，电信板块上涨 0.1%，原材料板块上涨 3.7%。

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【景旺电子】AI客户/msap进展顺利，看好后续业绩弹性 算力类客户进展顺利，msap技术积淀深厚：1）公司与N客户配合多年研发，关系密切，N客户订单目前已全面起量，Rubin系列在中板、switchtray、网卡等核心料号均获取可观份额；且在其他ASIC客户中均有序推进，进展顺利后续AI业务弹性极大。2）msap领域公司技术积淀深厚，为少数可高良率量产msap产品公司，公司目前和多家头部光模块厂商如旭创、新易盛、立讯、索尔思等均有深度合作，在msap紧缺背景下，后续有望持续放量。 产能储备丰厚，业绩弹性足：1）目前公司msap产线3条，单条线产能约4…

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[礼物]农夫中报业绩交流：全年收入利润双位数增长 🥤全年在 年初收入双位数指引基础上新增利润双位数增长，7-8月表现符合预期（ 渠道反馈8月环比提速，不少经销商已经在算树叶全年奖励）。 🥤毛利率主要为产品结构贡献。 原物料上果汁/糖26H1正向贡献，pet略负向（H2 pet价格环比Q2降低，但同比依然有压力）， ipo时pet比现在还高市场不必过度担心。①包装水H1增长放慢但主要是大盘承压，已经走上平稳节奏，长期对水依然有信心。②树叶opm依然增加主要是规模效应&含糖茶类目也会继续努力尝试，功能饮opm料下降主要是整体促销费用提升。

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北方华创、芯源微、中科飞测业绩解读以及零部件逻辑验证： 三家设备龙头处于“订单高增、收入兑现、利润阶段性承压”的共性特征之中：北方华创凭借平台化矩阵与头部客户扩产，26上半年营收同比+24.9%且在手订单显著抬升，毛利处历史相对低位，体现研发与新品导入阶段性压力，毛利波动与新产品客户端验证期的零部件迭代升级成本增加、对部分大单客户的商务优惠有关，研发前置对净利端形成阶段性挤压，但为中长期产品力与平台化能力强化奠定基础；芯源微26Q2收入环比提速、化学清洗机进入放量期、上半年订单大幅提升，但单季毛利率与净利率受确收节奏与费用投入影响承压；中科飞测明/暗场…

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半导体设备零部件需求展望专家会议要点： 半导体零部件供应整体现状与趋势 卡脖子品类与价格趋势：先进制程相关的涂层类、静电卡盘（E-chuck）、射频电源、真空类阀体等零部件当前国产化率较低，存在卡脖子问题；2026年上半年相关零部件已出现价格上涨，若下半年MATCH法案《硬件技术管制多边协调法案》落地，预计价格将进一步上涨、交期进一步拉长。

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[红包] 事件：美国财政部宣布成立量子就绪特别工作组，叠加谷歌新一代量子芯片实现重大技术突破，5 分钟完成传统超算需要 10^25 年的运算量，量子计算产业迎来重磅催化，量子算力、量子安全、国产量子相关标的受到市场资金关注。 美国财政部官宣组建量子就绪特别工作组，主要用于评估量子技术对金融、加密体系的影响，提前应对量子计算带来的密码安全风险；同时谷歌量子芯片取得跨越式进展，算力实现量级突破。量子计算快速发展一方面打开量子算力产业想象空间，另一方面量子破解风险倒逼国内密码安全、国产量子产业加速建设，相关产业链迎来事件性驱动。 重点关注：国仪量子、格尔软件…

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领导，请重视一下我们月度更新的观点！以下为0824的重发： 总结与展望：铜价新高在即。一则美国财政纪律破坏，带来金融属性的激发；二则总量层面供给扰动频发，需求保持稳定增长，供需存在缺口；三则全球库存分布不均匀，LME、SHFE去库，CL正价差，COMEX继续虹吸全球电解铜库存，非美区域铜库存维持低位，对价格及结构形成明显支撑。尽管8月第三周LME挤仓以失败告终，但是低库存仍旧为价格冲高保留火种。总体来看，铜价稳中求进，年内有刷新新高的动力。权益端，资源属性无争议，且具性价比。

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【国海军工】当前战略配置科技方向之——国产商用发动机 产业提级发展，顶层重视。国内持续推进C919、C929等系列化产业化发展，大飞机赛道具备长期战略意义，＃细分发动机板块即将迎来技术里程碑拐点阶段。&相关产业链在2年、5年、10年以上纬度有不同程度的意义。思路上， 一是建议关注国产商发装机许可进展，推进较快，这在一定程度上决定了总体产能；

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【天风电子】重点关注半导体关键零部件MFC产业链（当前零部件最紧缺环节） 1️⃣什么是MFC？ MFC(Mass Flow Controller）是气体流量控制器，所有半导体设备需要用到气体的（刻蚀机、薄膜沉积设备、扩散炉管设备、离子注入设备、清洗、光刻等）设备都需要用到MFC来精确控制气体流量，意味着约70-80%价值量的半导体设备都需要用到MFC。

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传：旭创2027年新产品逐步上量，2028年新产品有望实现更大规模的批量出货。CSP客户的CPO光引擎旭创会是主要的核心集成供应商。

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📈 SCHOMP 上涨 0.70%，STAR 50 上涨 2.18% 📊 上证 50 上涨 1.04%，创业板 上涨 1.37% 📉 沪深 300 上涨 1.07%，中证 500 上涨 1.27%

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【券商上涨点评】中报验证科创投行的高弹性 预计上涨主因系中报催化+市场贝塔反弹 昨天招商发布中报，另类子公司贡献利润近50%，体现出券商一级投资的弹性，特别需要关注的是， 长鑫一级投资将计入Q3利润，在市场震荡中形成安全垫，短期内业绩无忧。

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无锡振华近期举行了中报解读会，公司汽车零部件、精密电镀业务发展较好、碳化硅冷却板业务预计年底明显放量，2026年特斯拉相关业务同比增幅约20%。公司整体毛利率将保持平稳。 进入碳化硅领域，目前主要是车端产品，未来是否进入AI算力中心冷却板电镀还不清楚，可以跟踪。相关并购持续推进中。 2026H1公司收购德威嘉，进入汽车电子领域（信号线束）、客户以奇瑞为主，推测公司在行业下行期会持续推进并购。

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【底部强Call｜ 富满微 + 明微电子：LED 驱动芯片双标的，订单驱动下的成熟制程周期弹性组合】-0826 两家核心主业均为 LED 驱动芯片，直接受益 AI 挤压 8 寸成熟制程产能，行业逻辑由涨价逐步转向结构性缺货。经历过去两年深度去库存，下游渠道整体处于低库存水位，当前补库锁货订单持续涌入，两家排产饱满、产能打满，需求端约束解除，核心瓶颈切换为晶圆代工供给。当前订单以渠道补库为主，暂未出现 2021 年大规模超订，但产业正在复刻涨价‑客户锁单‑交期拉长的周期路径。 作为 Fabless 设计企业，依托与晶圆厂长协产能配额，意向订单具备向营收、…

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汇报下几个投资方向观点 航宇科技中报发布后，昨天大涨9%+，我们继续强调观点，“中报业绩高增长+质量双升”验证公司高景气赛道核心地位，高端锻造出海的历史性机遇。 业绩高增长-上半年扣非净利50%+增速，扣汇利润增速更快。

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❗氩气单日暴涨 42.86%，一个月翻倍！工业气体涨价潮来袭 🔥百川盈孚显示，8 月 26 日氩气唐山中邦报价日涨 42.86%，一个月内价格翻倍。 ✨重点关注：

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Ptfe台虹ccl台光台耀，散热奇𬭎，abf欣兴，纯吹的大立光，汉测、创意，全部大涨新高 PTFE进展加速，重点关注硅微粉和PTFE树脂20260826 CCL 专家交流要点 1️⃣ PTFE 十几亿订单，刚下，终端给 NV 的，乐观 1-2 月，慢的话 6个月形成 PCB成品

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[红包]【康方生物】依沃西胆道癌III期研究OS阳性，头对头击败国际最优SOC，IO 2.0价值版图再下一城❗️ [太阳]事件：依沃西（PD-1/VEGF双抗）联合化疗对比度伐利尤单抗联合化疗一线治疗晚期胆道恶性肿瘤（BTC）的随机、双盲、注册性III期研究（AK112-309/HARMONi-GI1），经IDMC评估的预设期中分析达到OS主要终点，取得具有统计学显著性和重大临床获益的阳性结果；同时达到PFS及ORR全部关键次要终点。 1️⃣对照组为国际金标准，阳性结果含金量显著高于历史同类研究。历史数据显示，国际PD-1/L1联合化疗对比化疗的mOS…

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重视新一轮TMP上涨行情！【百川股份】 当前TMP全行业极低库存 。 1.TMP行业3-7月全面去库，当前生产端、下游库存仅1000吨，3天库存，具备逐步提价的可能性！ 首发公众号：思维纪要社

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8月CRU数据已出， 又全面涨价！！！ 中国652D 85.7元，+5.2%，中国A1 135.3元，+3.5%，中国A2 183.6元，+3.2% 美国652D 12美金，+9.1%，美国A1 16.4美金，+2.5%

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新大陆半年报点评：POS出海与收单双轮高增，规模优势有望持续释放【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】 ❗️支付拐点的开始，从新国都到新大陆的半年报，都在证明这一点 1、收入延续高速增长，Q2利润增速明显改善

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‼️各位领导一定重点关注 恒铭达（002947） 通过华阳通切入算力硬件配套，已形成消费电子功能件稳基、算力精密结构件高增的双轮结构，并参股远山新材料卡位GaN、布局服务器电源。按分部测算，液冷业务2026年有望贡献净利0.5亿元、2027年0.8亿元，精密结构件2026年1.0亿元、2027年翻倍至2.0亿元，叠加果链主业6.0/7.2亿元，2026-2027年归母净利有望达7.5亿/10亿+

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【华西食品寇星】资金已抢跑！下半年和明年最确定防御阿尔法方向！按手买入乳制品上下游！ [红包]市场震荡，哑铃策略下必选消费受到重视，食品饮料中乳制品重要性突出： 具备股息前提下存在周期阿尔法、看1年以上收入业绩加速。 ➡️伊利分红率75%+，蒙牛50%+（含回购），妙可蓝多半年报67%，新乳业50%+。

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【业绩速递】 坚定看好@0826 【通信需求加速，AI-capex占比有望持续提升】 1️⃣ 沪电股份-偏中值： H1净利29亿+74%，Q2净利17亿+83%。其中【通讯相关收入113亿+73%，为核心驱动力】

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🔥🔥信达生物创历史新高，赚钱效应凸显，仍翻倍空间！下周二中国版JPM盛会开幕、强行业催化剂，创新药明天有望开始走强！【信达生物】2026年中报点评：盈利能力超预期，2030年收入指引彰显长期成长信心！【东吴医药朱国广团队】 [红包]事件：2026年上半年公司实现总收入86.18亿元（同比+44.8%，下同），其中产品收入82.01亿元（+56.7%），授权及研发服务收入4.16亿元；IFRS净利润12.53亿元（+50.2%），Non-IFRS净利润17.04亿元（+40.5%），利润表现超预期。截至2026年7月31日，公司在手现金达302亿。 20…

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海博思创26Q2盈利能力超预期 Q2业绩同环比高增、净利率超预期 公司2026年中报业绩预告，收入56~69e，同比+23.8%~52.6%，归母6.2~7.0e，同比+96.3%~121%，扣非6.1~7.0e，同比+135%~170%

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东方甄选：涅槃重生后提速确认 ——8月23日全所级别重点推荐 ——掘金消费成长系列

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【中金传媒】光线传媒 | 业绩回顾：经营稳健，关注动画电影内容释放周期 公司公布1H26业绩：1H26营收3.24亿元，同比下降90.0%；归母净利润3301万元，同比下降98.5%。2Q26营收1.34亿元，同比下降50.0%；归母净利润973万元，同比下降95.4%；扣非归母净亏损478万元，同比由盈转亏。2Q26归母净利润小幅低于我们预期，我们认为主要受联营企业计提投资亏损影响。 ☀️发展趋势

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铁流股份26年中报：主业扎实、盈利大幅修复，T链里市值最小的谐波柔轮标的 Q2业绩大幅修复： 26H1公司实现营收/归母/扣非12.0/0.69/0.59亿元，yoy+1.5%/+41%/+40%。26Q2单季归母/扣非0.39/0.33亿元，yoy+77%/+87%，qoq+33%/+32%，在汽零板块二季度普遍下滑的背景下一枝独秀；毛利率同比+3.1pp至19.5%，经营性现金流由去年同期净流出0.03亿元大幅转正至1.68亿元，含金量高、资产负债率降至40.3%。 出海高增、汇兑损失还原后表现更亮眼： 今年上半年出海业务增长较快，但受汇率波动影响…

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西部水泥26年中报点评：海外量利齐升，国内盈利承压 事件： 公司发布26年中报，收入45.3亿元，同比-16.5%，归母净利润3.8亿元，同比-49.4%；其中，中国市场收入15.0亿元，同比-51.2%，分部溢利-2.0亿元，同比-155.8%，单吨分部溢利-40元，同比-95元，海外市场收入30.3亿元，同比+29.0%，分部溢利7.4亿元，同比+61.9%，单吨分部溢利145元，同比+35元。 海外： 26H1公司海外水泥熟料收入28.4亿元，同比+39.9%，销量539万吨，同比+29.3%，吨收入526元，同比+40元，吨毛利222元，同比+…

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【天风电子】飞荣达：H散热核心玩家，有望受益于韬定律下散热方案升级。 🔖华为 HarmonyOS 7.0 & Mate XT 2预计于9.7发布，其中Mate XT 2或首发搭载“韬定律”麒麟芯片。 📍“韬定律”芯片加速散热升级趋势，公司有望持续受益

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🔧 TIM 热界面材料为电子散热环节的重要组成部分，是位于发热电子元件和散热器或散热器之间的导热物质，用于填补芯片与散热器件间的间隙，可消除气隙、增强表面接触并降低界面热阻，从而达到降低工作温度、延长使用寿命的重要作用，通常可分为 TIM1 和 TIM2。 📌 TIM1 连接芯片与均热板，通常要求导热系数达到 15W/mK 以上，基材一般采用硅胶、环氧树脂等高分子材料，导热填料有氮化硼、氮化铝、石墨烯等，主要包括相变材料、铟片等。 📎 TIM 1.5 位于裸芯片和散热器之间的界面材料，主要包括导热硅脂、导热凝胶等。

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迪阿股份：门店调整接近尾声，经营表现企稳回升 [玫瑰] 事件：迪阿股份发布FY25/26Q1业绩。 1）2025年实现收入15.2亿元，同比+2.5%，归母净利润1.4亿元，同比+162.3%，扣非归母净利润420.8万元，同比扭亏为盈（24年亏损1.3亿元）。

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[烟花] 新大陆 大涨启动！市场底部/独家/重点推荐[拳头]20260826 基本面迎来拐点，有望开启下半年的业绩新成长，务必高度重视！继续重点推 更多加公众号：思维纪要社 荐[拳头]

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科技修复冲高，但是目前还是缺乏 强攻旗手。 今天科技持续修复，应该就是我们一直期盼的共振阳线日了，目前强攻旗手不明显，AI科技普涨为主。

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杰普特：光纤器件放量带动业绩大幅向好，高端制造与光通信开启成长新周期🚀 ❗️业绩端：26H1收入14.87e同比+68.86%，归母1.95e同比+105.25%，扣非1.93e同比+110.84%。分季度看，26Q2收入8.26e，归母0.98e，扣非0.97e， 股权激励费用等影响表观利润、若剔除相关影响H1实际归母达2.6e、同比增长340%+，真实盈利弹性远超表观。站在业务结构与盈利维度，光纤器件才是未来核心增长点， 26H1收入同比激增超23倍、毛利率也从25H1的12.05%增长至33.14%，实现量利双升。 🔥 当前核心看点在于光互联，公…

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【申万宏源计算机】恒生电子：业绩基本符合预期，AI提速数据服务业务高增 20260826 收入利润符合市场保守预期 [玫瑰]公司2026H1营收21.44亿元（-12%），归母净利润2.61亿元（+0.06%），扣非归母2.08亿元（+8%），非经常性损益主要来自金融资产价值变动及处置

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[红包]农夫山泉 | 26H1业绩点评及交流要点：无糖茶持续高增，盈利水平稳健提升 [太阳]【事件】2026H1公司实现收入297.18亿元（同比+16.0%），实现归母净利润88.87亿元（同比+16.6%）。 [太阳]全年展望： 维持全年收入双位数增长目标，下半年受茉莉花价格高于灾前水平、PET价格同比上升等因素影响，成本存在一定压力，但公司具备充分能力应对波动。 7-8月旺季整体销售表现符合预期。

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【奥特维】拓展磷化铟单晶炉，28年行业空间有望超百亿 1⃣️磷化铟拉晶是目前良率较低核心，设备空间广阔 目前国内磷化铟拉晶良率大约在10-20%，采用vgf炉子，价格便宜，各家良率差异取决于各家工艺。日本高品质拉晶炉良率有望做到30%以上，但售价更贵（超百万）。

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[红包]浙商机械 邱世梁|王华君 【恒立液压】上半年营收同比增长32%，人形机器人零部件放量在即，持续推荐！ 公司发布2026年半年报。2026H1，公司实现营收68.33亿元，同比增长32%；实现归母净利润14.36亿元，同比增长0.5%。 剔除汇兑影响后，公司经营性业绩高增。2026H1公司财务费用1.9亿元，去年同期为-2.7亿元，主要系汇兑损失增加所致。若剔除汇兑，则上半年经营性业绩实现高增。

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[礼物]【国海军工】重要提示：当前战略配置科技方向之——国产商用发动机 [玫瑰]产业提级发展，顶层重视。国内持续推进C919、C929等系列化产业化发展，大飞机赛道具备长期战略意义，＃细分发动机板块即将迎来技术里程碑拐点阶段。 相关产业链在2年、5年、10年以上纬度有不同程度的意义。思路上， 一是建议关注国产商发装机许可进展，推进较快，这在一定程度上决定了总体产能；

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【苏大维格】量检测预期差！维普掩膜版缺陷检测领先，暗场蓄势待发 [啤酒]根据合同负债金额约占总订单10%测算，维普掩膜版缺陷检测设备在手订单4-5亿元，海外头部存储客户3000系列订单已经确收，国内头部逻辑客户预计四季度能通过5000系列验证，后续都有望取得批量订单。 [福]暗场产品开发完成，无图形/有图形暗场齐备，对标领航者系列，预计检测速度领先其他对标机型。当前有图形暗场国产化率仍然较低，弯道超车仍有机遇。

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【兴证医药】康方生物AK112联合化疗1L胆道癌3期达到主要终点 AK112联合化疗方案，对比度伐利尤单抗联合化疗，用于1L胆道癌的国内3期，经IDMC评估的预先设定的期中分析显示：研究达到OS主要研究终点，取得具有统计学显著性和重大临床获益的阳性结果；研究也达到PFS与ORR的所有关键次要终点。 消化道肿瘤开发难度大，这是AK112首个达到3期主要终点的非肺癌适应症，具备里程碑意义。

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[红包]重点推荐【诺普信】：低估值、强业绩兑现的厄尔尼诺受益标的 半年报落地、淡季利空出尽、蓝莓再次平稳兑现。25/26产季蓝莓总销量5.4万吨，同增超30%；销售均价下滑约6%；吨利与上产季基本持平。报表端26H1特色生鲜业务毛利率40.3%，同比-0.15pct。 新产季开启、促早比例进一步提升、Q4产量继续高增。4月底完成90%的剪枝和清园，5-6月已较早进入促早节奏。目前零星出货，均价在10万/吨以上。预计10月起进入量产阶段，整体节奏较上一产季提前2-3周，第四季度产量有望实现同比30%的增长（25/26产季为1.2万吨，26/27产季预计1…

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🎯 长江存储（YMTC）正准备上市，目标是超越三星（Samsung）和 SK 海力士（SK Hynix），成为全球最大的 Nand 闪存生产商。 📎 据两名知情人士透露，这家总部位于武汉的集团在最近的 IPO 筹备会议上告诉投资者和利益相关者，它希望最早在 2027 年底前摘得全球 Nand 市场的桂冠。 💰 根据上海证券交易所网站发布的招股说明书，长江存储上周申请 IPO，拟融资 330 亿元人民币（约合 50 亿美元），主要用于升级生产设施以及研发。

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云图控股中报点评：Q2业绩同环比增长，项目建设提速，夯实产业链一体化护城河 事件： 公司发布2026年中报，实现营收117.15亿元，同比+2.8%；归母净利润7.08亿元，同+38.6%；扣非净利润6.08亿元，同比+23%。其中2026Q2实现营收56.13亿元，同比-1.3%、环比-8%；归母净利润4.05亿元，同比+57.3%、环比+33.3%；扣非净利润3.52亿元，同比+43.9%、环比+37.7%。

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长进光子中报点评：领先特种光纤厂商布局保偏空芯，看好后续下游激光需求攀升，未来可期 [玫瑰]公司发布2026半年报，2026H1营收0.97亿元，同比-3.61%，归母净利润0.31亿元，同比-7.62%，扣非0.28亿元，同比-2.38%。单Q2看，营收0.43亿元，同比-23.08%，环比-20.66%，归母净利润0.12亿元，同比-38.68%，环比-41.82%，毛利率67.99%，同比+4.5%，环比+5.7%。 [玫瑰]公司收入主要来源于掺稀土光纤，2026 H1营收占比为67.29%，单Q毛利一直维持在65-70%较高水平。受工业激光领域…

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依依股份26H1业绩点评：营收季度环比改善，境内自主品牌高增 [玫瑰]公司公告：26H1营收8.45亿/-4.9%，归母净利润0.55亿/-46.1%，扣非归母净利润0.48亿/-46.8%。单Q2营收4.42亿/+9.6%，归母净利润0.27亿/-43.0%，扣非归母净利润0.25亿/-35.9%。中期分红每10股派发2.2元，共计0.4亿。 [太阳]宠物护理基本盘持续扩张，产品快速迭代上新。26H1公司宠物一次性卫生护理用品营收7.79亿/-6.6%，其中宠物尿垫收入7.15亿，宠物尿裤收入0.61亿，收入下滑主因汇率和原材料涨价，上半年公司与大客…

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继续看好❗【天风汽车】冰轮环境调整点评 ：看好升级+自制+新增长曲线-0826 ————————— ⭐我们认为，调整情绪面受Hot Chips大会上NV倡导45度水路线影响，同时受液冷板块内部轮动影响。

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新型烟草：国内HNB放开可期，关注新烟产业链 [庆祝] HNB国标流程加速推进： 4.7国标立项；7.28国标（征求意见稿）发布，反馈截止日期为9.26；8.23国标通过WTO/TBT通报程序。 国内HNB拟在标准发布后6个月正式实施，关注产业链标的思摩尔国际、中烟香港、恒丰纸业、华宝国际 [玫瑰] 思摩尔： 雾化电子烟，Q3BAT推出果味电子烟，美国合规市场份额提升（当前合规仅占30%），带动高利润率雾化电子烟业务增速提升；HNB，新客户即将落地、国内HNB预计27H2试点放开，带来增量；医疗预计27年出表在即。 低预期下基本面边际修复

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重点推荐：江南布衣（3306.HK）更新 增长韧性强&高分红高端女装龙头，预计7-8月继续稳健增长 一、推荐逻辑

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持续关注有色各板块上修空间 [太阳]黄金：全球宏观环境不确定下黄金抗通胀&避险价值凸显，央行依旧持续购金，黄金支撑充分。关注高资源、低成本、稳生产：山金、紫金、赤峰、山金国际、中金黄金等。 [太阳]铜：关税逻辑重演，非美库存紧张，地缘风险溢价支撑以及全球矿端供应刚性约束，铜价整体易涨难跌。关注紫金、五矿、西部矿业、金诚信等。

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【国盛计算机臻选】AI金融×WorkBuddy助力投研，关注金融科技机会 AI金融×WorkBuddy助力投研、打造随问随答投研助手。金融科技厂商陆续入驻WorkBuddy： [玫瑰]财富趋势：通达信 MCP 正式入驻 WorkBuddy 连接器市场。 这是 WorkBuddy 连接器生态里，第一家以三方金融数据提供商身份接入的平台。

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美亚光电：汇兑损益拖累Q2利润，看好下半年业绩加速 事件：公司发布2026半年报，2026H1实现营收10.66亿，YOY+4.20%，实现归母3.15亿，YOY+4.03%；2026Q2实现营收6.63亿，YOY+5.26%，实现归母1.99亿，YOY+2.41%。 2026H1经营情况稳中有进，海外医疗增长翻倍。2026H1实现营收10.66亿，YOY+4.20%，主要是因为①色选机业务继续保持高质量稳健发展，实现收入7.81亿元，同比增长 5.22%；②医疗相关业务受大环境影响收入有所下降，但公司通过积极调整产品结构、优化销售政策等方式，保障了医…

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广发建筑 耿鹏智团队：请充分重视“六张网”弹性标的 【电工合金】：小而美铜加工龙头，铜排母线切入AIDC强势扩张+新赛道+出海多重催化❗️ 核心逻辑： 小而美铜加工龙头，“量增扩产+结构升级+海外本地化”， “六张网”弹性标的！受益全球AIDC算力中心、国内输配电网CAPEX提速，业绩持续高增！切入商业航天、半导体设备新领域。 26H1业绩超预期、铜母线业务爆发

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🌀【天风电新】欧陆通26中报交流要点-0826 ——————————— 🌼2026年全年经营目标与下半年趋势

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网传《》将拍回归季，八位老演员在列，但陈赫、王传君、金世佳缺席，预计8月28日官宣、9月下旬开机 。相关标的：华策影视

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【建投医药】肿瘤mRNA疫苗：开创肿瘤治疗新范式，国内企业加速追赶 mRNA肿瘤疫苗：激活自身免疫，开创肿瘤治疗新范式。随着Moderna个性化肿瘤mRNA疫苗临床III期取得积极结果，mRNA肿瘤疫苗正朝着商业化阶段迈进；其适应症有望拓展至更多方向，市场空间有望逐步打开。mRNA肿瘤疫苗与ICIs联用未来有望成为肿瘤治疗的新范式。从产品类型看，个性化新抗原疫苗虽然在生产成本较高，但有望带来更好的肿瘤免疫效果，定价空间可能更大。AI有望赋能多个环节，加速mRNA肿瘤疫苗的迭代升级。 海外mRNA肿瘤疫苗研发进展：1、Moderna：肿瘤mRNA疫苗全球…

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【国金金属|铜】目标是2万美金！20260826 [礼物]过去的一段时间，市场对铜的观点依然停留在逼仓偏交易性的因素，使得权益端难以对铜股票进行定价，我们将从基本面的角度对未来铜的上涨节奏进行拆解讨论铜股票的定价。未来铜的交易分为3个阶段，我们以过去20年的铜价格弹性-0.2进行讨论。 [礼物]第一阶段：供需定价，刚性定价

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9月继续加仓机会——有色现在该买什么？ 最大的宏观压制项消除：联储的嘴骗人的鬼，美债的问题可能才开始。从2月底到现在，板块经历了流动性、美元升值、美联储新主席等一系列宏观压制，但最终的演绎结果都是 加息，这种宏观的V型反转（从降息到加息）对整个金属板块的压制是非常大的，特别是在预期层面，所以看到了商品价格与股价的背离。同时美国通胀大幅低于预期，我们认为随着加息交易已经结束，最大的宏观压制消除，板块将迎来反转，美联储货币政策的观点： 联储的嘴骗人的鬼。我们预判未来加息概率为0，明年进入降息。美债的问题才开始，短期肯定是无解的。 君不见日本、英国都开始减持…

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【中信社服】海底捞业绩会的几个重点 1）开店预期进一步打开。公司业绩会指出，标准店仍然延续相对谨慎的中单位数开店规划，但特别提到在下沉市场和高线城市推出适配店型，下沉市场目前已有数十个点位储备。高线城市方面，公司去年9月已经在北京开出首家社区店，我们认为这是公司经过充分的门店模型打磨和能力准备后，或将进入实际落地阶段。下沉市场方面，客观而言目前的传统主品牌门店客单价水平无法做到特别下沉，后续如对产品品类、定价等进行调整，或进一步打开空间，可类比必胜客WoW和必胜客主店的关系。值得注意的是，这在今年餐饮酒店公司整体面临开店压力的背景下，是更加难能可贵的。…

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美国财政部宣布成立量子就绪特别工作组，叠加谷歌新一代量子芯片实现重大技术突破，5 分钟完成传统超算需要 10^25 年的运算量，量子计算产业迎来重磅催化，量子算力、量子安全、国产量子相关标的受到市场资金关注。 美国财政部官宣组建量子就绪特别工作组，主要用于评估量子技术对金融、加密体系的影响，提前应对量子计算带来的密码安全风险；同时谷歌量子芯片取得跨越式进展，算力实现量级突破。量子计算快速发展一方面打开量子算力产业想象空间，另一方面量子破解风险倒逼国内密码安全、国产量子产业加速建设，相关产业链迎来事件性驱动。 重点关注：国仪量子、格尔软件、科大国创

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颐海国际2026中期业绩说明会要点20260826 [玫瑰]渠道变革：推进两直改革（直营加直管），直营KA收入占国内第三方C端约15-20%，增量主要来自品类拓展而非底料微增； 渠道定制核心能力是供应链柔性加销售产品化，方便速食定制上升较快、火锅底料以口味创新为主；对流通经销商给予补偿并保证毛利，线上整合年轻团队、开品速度快。 [玫瑰]关联方与2B业务：关联方实质是最大客户的2B业务，增长主要来自其第二品牌外卖业务，公司仅占部分份额（有的不到50%）； 2B能力是长期胜负手，大B定制毛利率20%以上、小B标品25-30%，小B线上增长更快，未来B端增速…

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今日券商板块上涨，原因或三： 一是成交量下降至1.8-2万亿元，或是一个低点，剔除量化，日换手率回到1%左右。 二是中报业绩渐次披露，高增长且特定账户完成退出。上半年头部券商ROE普遍6%-8%，全年预计10%-12%，当前1xPB估值明显较低。投行硬科技IPO增强业绩确定性。

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YMTC 目标在 2027 年之前超越三星电子和 SK 海力士，成为全球最大的 NAND 闪存生产商。 目前全球NAND总产能200万片/月，预计年底将再增加15w片 当前产能中三星是第一大，大概60w片

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中钨高新：PCB微钻量价齐升与资源注入双轮驱动，钨价波动下全产业链优势凸显 上半年核心财务表现 2026年上半年实现营收163.85亿元，同比增长109%；归母净利润20.76亿元，同比增长280.53%；基本每股收益超0.9元，净资产收益率显著提升。上半年共计提资产减值约7亿元（Q1计提1.9亿元，Q2计提超5亿元），主因二季度钨精矿价格从3月高点100多万元/吨回落至40-41万元/吨。

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杰普特：大写的靠谱[强]下跌就是给上车机会[强]坚定看好～（开源通信）

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松发股份、九州一轨：近期已创历史新高！ 聚焦【超强阿尔法】标的，后面哪些标的有创历史新高的潜力？ 重点提示：斯莱克、华通线缆、涛涛车业等[福][福][福]

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‼️‼️当前位置再call 超纯应材，筹码极佳的反弹标的优先！0826 1、产品壁垒极高 公司半导体涂层零部件60%毛利率，精密光学（GKJ）零部件预期80%毛利率是产品力和行业格局的直接印证。两个产品均为细分赛道国内唯一供应商，盈利能力绝冠制造业。

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【兴证医药】百济神州百泽安®联合方案一线治疗HER2阳性胃食管腺癌获FDA批准上市 美国FDA批准百泽安®（替雷利珠单抗）联合百赫安®（泽尼达妥单抗）及化疗，用于局部晚期不可切除或转移性HER2阳性胃、胃食管结合部或食管腺癌成人患者的一线治疗。该方案是目前首个且唯一不受肿瘤PD-L1表达状态限制、中位总生存期超过两年的免疫联合治疗方案。此次获批基于全球Ⅲ期HERIZON-GEA-01研究。该研究比较了泽尼达妥单抗联合化疗、泽尼达妥单抗联合替雷利珠单抗及化疗，与曲妥珠单抗联合化疗作为晚期或转移性HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的疗效和安全性。 结果显示，替…

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❗️先导基电MFC预期差： 1️⃣集团MFC资源有望整合。先导基电明确规划MFC业务，预计将依托集团旗下元创流体进行布局，预计后续将整合至上市平台。 2️⃣全球头部半导体设备客户。已成功进入海外头部企业如AMAT/LAM等，供应刻蚀/薄膜/离子注入等核心设备供应链；同时SOFC燃料电池的Bloom Energy也在向先导下单。

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模塑科技26年中报：主业韧性凸显、Q2扣非高增49%，深耕T链 Q2业绩超预期、"减收增利"含金量高： 26H1公司实现营收/归母/扣非30.5/3.15/3.06亿元，yoy-10.3%/+7.4%/+26.7%；26Q2单季归母/扣非1.52/1.57亿元，扣非同比+49.4%，扣非增速远快于归母，主业质量扎实。在上半年乘用车产销同比-6%的承压背景下，公司利润逆势增长，韧性突出。全年利润有望超6亿元。 外饰保险杠龙头、毛利率驱动+北汽模塑收益支撑： 公司深耕近40年，年保险杠产能超600万套，在汽车外饰件保险杠细分领域行业领先，深度受益豪华车/新…

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【财通策略徐近峰团队】ETF＆融资日跟踪-0825 🔵杠杆资金 1️⃣总量-昨日(8.25)杠杆资金净流出7亿元，10日流入分位数降至29%。其中个股-14.5亿元，ETF8.8亿元。杠杆资金成交占比达8.5%，为近1年4%分位。

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【开源中小盘】国仪公司：高端科学仪器国产替代先锋，逐梦量子科技星辰大海-20260826 [太阳]公司是高端科学仪器领域稀缺的硬科技平台型标的 公司脱胎于中国科大技术成果转化，专注电子显微镜、量子信息与自旋共振两大核心业务，同时布局气体吸附分析与随钻测量。电子显微镜业务2025年收入3.73亿元（占比56.29%），量子信息与自旋共振收入2.18亿元（占比32.95%）。公司已从高研发投入期迈入规模效应兑现期，2025年综合毛利率升至46.98%，归母亏损大幅收窄至580万元，经营性现金流已回正至1.18亿元， 2026年有望实现由亏转盈。我们预计公司…

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桐昆股份中报点评 事件： 公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营收527.09亿元，同比+19.36%，实现归母净利润42.22亿元（其中对联营企业和合营企业的投资收益16.76亿元），同比+285.03%。2026Q2，公司实现归母净利润23.24亿元（其中对联营企业和合营企业的投资收益7.90亿元），同比+378.32%，环比+22.48%。

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PTFE进展加速，重点关注硅微粉和PTFE树脂20260826 PTFE用于高频和高速，如NV rubin ultra 的正交背板和switch tray，供应端头部企业生产良率已达到可量产水平，整体进展加速。 硅微粉： 量价利三重通胀逻辑，周末连发段子提示，昨天8点电话会议及时汇报，核心 联瑞、国瓷、凌玮

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氩气单日暴涨 42.86%，一个月翻倍！工业气体涨价潮来袭 百川盈孚显示，8 月 26 日氩气唐山中邦报价日涨 42.86%，一个月内价格翻倍。 ?重点关注：

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【个股】前天说了PTFE覆铜板概念，填料里说了联瑞新材，覆铜板鼓励了生益科技。结果前者起来了，后者还睡不醒。 （解释一句，生益对接英伟达的ptfe板子的时候，填料方案就是用到的瑞联新材的硅微粉。） 生益大哥，醒醒，隔壁阿涛，昨天都涨了14%了。醒醒啊。。。

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传：旭创2027年新产品逐步上量，2028年新产品有望实现更大规模的批量出货。CSP客户的CPO光引擎旭创会是主要的核心集成供应商。

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科技修复越走越强了。

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券商今天有点莫名其妙了，因为即便不加息，对于国内金融来说偏积极而已，但谈不上是啥特别大的利好。

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【聊天】各位，有人问续费的问题，我下周跟平台申请吧，来得及的。 这里跟大家说明几点： 1 下一期继续以科技为主，其他为辅。如果有朋友接受不了，就别续费，省得浪费资金浪费精力，还憋气；

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AI科技开始回流，看看谁能持续主动了。 目前最主动的pcb业绩的沪/电/股/份 金属+金融，大概率是赌今天晚上美国7月PCE物价指数，不加息的预期。

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【盘面】没有建议，只有持股熬。 锂矿一天涨，一天跌，一天涨； 黄金一天跌，一天涨，一天跌；

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AI科技还是有韧劲的，活跃资金持续敢进攻光纤核心长/飞/光/纤，这是比较好的现象。 有业绩的杭/电/股份/，沪/电/股//份等都给与正反馈。不过AI板块今日偏调整，所以还是很混沌。 今天开盘全是非AI科技相关的更强：mRNA，小金属（铜）、金融，农业。

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铜大涨，铜概念谷汇总

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🍁🍁🍁思摩尔国际再创新高，国内hnb政策松动，税收压力推动电子烟拐点到来，最底部挖掘，继续看好

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【国泰海通🏆环保徐强团队】武汉天源重大更新：AI转型的重磅进展：战略切入磷化铟行业 事件： 公司通过收购中迅半导体85%股份，战略进入磷化铟行业，常州中迅半导体磷化铟衬底良率可媲美通美等全球头部公司，同时公司高纯铟矿可满足原材料供给，按照扩产节奏看，27年中迅半导体磷化铟利润有望突破10亿，28年产能再翻倍利润将持续爆发；

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固德电材 260825.mp3 总结失败：内部错误

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半导体洁净室深度1：市场空间、竞争格局、投资策略 260825_导读.docx

固德电材 260825_导读.docx

半导体洁净室深度1：市场空间、竞争格局、投资策略 260825_原文.docx

固德电材 260825_原文.docx

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三峡旅游 260825_导读.docx

拓邦股份 260825_导读.docx

三峡旅游 260825_原文.docx

拓邦股份 260825_原文.docx

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总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构 260825_导读.docx

涨价系列-玉米：底部向上 260825_导读.docx

钨钼齐飞可期 260825_导读.docx

总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构 260825_原文.docx

涨价系列-玉米：底部向上 260825_原文.docx

钨钼齐飞可期 260825_原文.docx

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🚘燃机早报20260826 [太阳]主要标的昨日涨跌幅情况： 海外：GEV -1.63%(盘后+0.09%)、卡特彼勒 +0.03%(盘后-0.09%)、康明斯+0.18%(盘后-0.10%)、颜巴赫-0.77%(盘后+0.18%)、Bloom Energy +6.58%（盘后-0.06%）、Generac-0.87%（盘后-0.19%）、PSI+3.60%（盘后+0.28%）

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【药明生物】2026H1业绩快评：收入利润超预期，全年指引上调，订单/漏斗再创新高 收入利润双超预期，盈利能力显著修复。2026H1实现收入117.9亿元（yoy+18.4%，按美元计+23.4%），毛利54.5亿元（yoy+28.1%），毛利率46.2%（+3.5pct）；归母净利24.4亿元（yoy+4.3%），经调整归母净利33.1亿元（yoy+38.4%），经调整净利率28.0%（+4.0pct），经调整EBITDA 53.8亿元（yoy约+25%）。汇率/股份支付等扰动下，经营层利润弹性更充分。 项目漏斗破千+订单创新高，复杂分子主导新签。上…

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可控核聚变这个新闻里提的就是杭氧啊

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20260825复盘 宏观： 美正筹备让外交人员重返中东多国使馆。

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Mizuho：（信息量大） 我们与Semianalysis (SA) 总裁 Doug O'Laughlin 共进晚餐并进行了交流。重点突出SA的一些关键观点： 内存是主要瓶颈，虽然DRAM总需求更高，但可能存在显著的Feynman降速（50%），且未来几代的16-20层HBM/混合键合存在不确定性，这可能影响WFE（晶圆前端设备）。

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开盘十分钟，偏混沌 非AI科技更强 mRNA：康/希/诺昨天盘后公告合作mRNA+美股莫得纳大涨，今天这条线转强加强。带动相关的mRNA和创新药大涨。

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【盘面】真是一点持续性都没有，板块轮动，资金随机。

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🎯国金医药-产业前沿-【Moderna、个性化mRNA肿瘤疫苗与AI制药】 🍺背景：✨Moderna个性化肿瘤疫苗三期撞线，mRNA与AI制药再被点燃。 🧨Intismeran：人类首个肿瘤定制疫苗III期撞线。🧨①因人而异：最多34个患者特异抗原被编码进入mRNA，助力阻断肿瘤复发。🧨②Moderna与默克强强联合模式值得国内Biotech借鉴。🧨③mRNA疫苗从预防走向治疗，黑色素瘤只是试金石。

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🚀🚀洪田股份更新20260825：收购山东国兴，外延机器人版图 ➡️拟收购国兴智能51%股权，切入特种机器人赛道 公司拟以现金2.65亿元取得山东国兴智能51%股权，交易完成后将并表。国兴智能为国家级专精特新小巨人，主营消防、矿山、应急救援特种机器人， 2026年推出智能巡检机器人等新品并亮相世界机器人大会，中国石化框架协议实现四连中标，目前公司加速向具身智能转型，如重载防爆具身智能机器人。2025年国兴智能实现归母净利润2733万元，净利率约25%，2026Q1归母净利润1017万元。本次交易设置三年累计承诺净利润1.35亿元，并表后洪田将加速布局特…

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【HYDZ HL】新股：高凯技术 重点推荐 公司介绍：公司以压电驱动和精密流体控制为底层能力，覆盖点胶、精密涂胶及半导体气液流控的高精尖技术企业 看点1）产品覆盖刻蚀/薄膜最核心的零部件：公司半导体产品覆盖MFC质量流量控制器（Mass Flow Controller、MFV质量流量校验仪（Mass Flow Verifier、FRC流量比例控制器【多个MFC拼接模组】（Flow Ratio Controller，正在拓展真空泵、分子泵等其他高端品类，目前公司已经规模化放量产品占刻蚀/薄膜设备成本BOM的6%【3500w设备，1700w BOM】，整套…

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再call网易！《》重磅产品定档，新一轮产品周期增量 首发公众号：思维纪要社 明确，重点推荐 管线储备中重要产品《》正式定档27年1月15全球上线、进展大幅超市场预期 [烟花] 中期维度，新一轮产品蓄势。《》已于双端上线、后续26/27年管线仍有《》（都市开放世界，已经定档27年1月且首发即全球上线， 体量预期为大于等于异环），《》（中式志怪搜打撤，26年8月首测，有望27年春节前后上线）、《》（3A买断制单机）、《》（俯视角搜打撤）等多款大单品可期。

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重点推荐 金风科技，26Q2扣非利润同比增长36%，超出预期，主要来自风机制造利润率超预期提升。预计26年归属净利42亿元，H股PE不足10X。具体如下： ————————— 【长江电新】金风科技2026年中报分析：Q2经营超预期增长，风机利润率提升显著

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支付的拐点！从新国都到新大陆的Q2，都在证明这一点。海外智能POS需求很旺盛，新型支付方式可能是一个原因⬆️

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【开源海外|赤子城科技】中报收入+37%、利润+46%，略超预期，"全球化社交+AI应用"双轮驱动，7-8倍PE的全球化标的 业绩： 2026H1公司实现收入6.07亿美元（+37.0%）、毛利3.51亿美元（+42.1%，毛利率提升至57.8%）、权益股东应占利润0.99亿美元（+45.8%）、经调整EBITDA 1.11亿美元（+23.6%），规模效应持续释放。

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凯盛科技：央企平台 + 全链条玻璃技术，UTG 是当前核心弹性，TGV 与半导体粉体是国产替代趋势，锆系粉体提供安全垫，车载显示打开第二下游。

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PCB钻针行业三家公司最新进展 【中金机械｜PCB钻针】厦芝精密、慧联电子、天工国际更新20260826 厦芝精密（体现在民爆光电5-6月并表）

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🔥电投能源&潞安环能26H1业绩简评 💥＃电投能源 2026年半年报点评：电解铝量价齐升驱动高增长

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金诚信：2026年半年报业绩点评，业绩超预期 2026H1： 营业收入76.4亿元，同比增长20.97%；

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【申万计算机】索辰科技26H1业绩速评：收入毛利提升，物理AI产品矩阵加速成型 收入增长提速、毛利率明显改善 [玫瑰]26H1公司实现收入7274万元，同比+26.8%；归母净亏损7866万元。公司收入确认具有明显季节性，上半年利润仍受到研发、销售和管理前置投入影响。

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菜百股份26H1业绩点评：投资金业务与金价波动高度同步，渠道拓展稳步推进 [玫瑰]公司公告：26H1营收210.42亿/+38.0%，归母净利润4.37亿/-4.8%，扣非归母净利润4.81亿/+21.7%，非经损失主要来源于套保业务。单Q2营收67.69亿/-3.64%，归母净利润0.38亿/-72.4%，扣非归母净利润0.32亿/-73.1%。 [太阳]投资金条占比较高，业绩随金价波动显著。26H1公司实现黄金珠宝零售收入209.67亿/+38.2%，毛利率为6.09%/-1.06pct，盈利水平保持相对稳定得益于公司“以销定采”策略对冲金价极端波…

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⭕东方电气2026年半年报点评：业绩超预期，主要来自Q2减值同比明显减少，煤电盈利同比改善【中信建投电新】 🌟事件 东方电气发布2026年半年报，2026H1公司实现营业总收入386.24亿元，同比增长1.24%；实现归母净利润27.13亿元，同比增长42.07%；实现扣非归母净利润23.66亿元，同比增长30.96%。

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🍁🍁🍁hcdx 散热板块：整体进入兑现期 🍁旭创投资中石，飞龙半年报明确订单开始放量，基本预示着行业在下半年即将迎来收入和利润的释放；英维克季度业绩逐渐好转。行业Q3开始陆续释放业绩。 🍁核心推荐：

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新光光电业绩交流会要点： ⭐Q2单季经营成果显著，经营效益盈亏平衡：公司是孵化于哈工大的光学技术平台，核心聚焦光学精确制导、模拟仿真、激光反无设备、激光通信。半年报来看，营收6399万，同比+200.73%；归母净利润为-3387万，扣除股权激励影响后净利润为-2663万；其中，信用减值以及退税政策调整导致的退税减少合计超1100万，可得去除这些影响后，单Q2的经营性效益仅亏损23万元，接近盈亏平衡，且研发费用增加368万。 ⭐公司半年报的营收增长主要是由光学精确制导的在研产品、批产产品双增加构成，其中某型号批产交付加速明显，意味着规模化订单在即；同时…

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【GFDX】泰金新能：确收&减值影响短期业绩，新增订单支撑未来增长2060826 [發] 确收&减值影响短期业绩。26H1，公司实现营收10.30亿元，同比-11.50%；归母净利润8688.09万元，同比-16.44%。26H1营收下降主因下游行业24 年出现阶段性产能过剩，期间公司装备业务新增订单承接规模有限，确收收入项目相应减少。此外，26H1部分在手及新签订单陆续启动交付，26H1公司阴极辊、生箔一体机、表面处理机以及高效溶铜罐发货量合计509台，同比+569.74%，较原计划439 台超额完成70台，但尚未满足收入确认条件。分季度来看，26Q…

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【农夫山泉】中报初评：无糖茶领导力夯实，经营韧性凸显 公司公布1H26业绩：收入297亿元，同比+16.0%；归母净利润89亿元，同比+16.6%；符合我们的预期。 1H26收入保持稳健增长，茶饮延续亮眼表现。上半年公司包装水饮/功能饮料/果汁收入分别同比+2.1%/+30.1%/+15.5%/+14.0%，饮料业务整体同比增长24.1%。茶饮收入占比提升至44%，贡献74%的收入增量，东方树叶通过扩充白茶规格、龙井新茶及首款低温茶冷萃龙井持续拓展产品矩阵和消费场景；茶π全线减糖25%以上，顺应健康化趋势。包装水增长相对平稳，公司新增云南轿子雪山和海南…

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【财通电子&新科技】高凯技术上市，诚邀各位领导莅临周四晚MFC专家会 各位领导，MFC是刻蚀、薄膜沉积设备中的核心流控部件，直接控制工艺气体流量，产品失效会影响晶圆良率，因此验证周期长、客户切换壁垒高。 根据QY Research数据，2024年中国精密流体控制部件及设备市场规模达到324.44亿元，预计2030年进一步增长至530.32亿元。 2025年底国内MFC国产化率仍不足5%， 其中高凯约占国产份额55%； 今年海外供应进一步收紧， Horiba、MKS、Brooks等海外品牌平均交期已拉长至半年以上，缺货+国产替代共同推动国产MFC加速导入…

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BOSS直聘2026Q2业绩点评及交流反馈：业绩符合预期，预计Q3现金收款延续双位数增长 [玫瑰]2026Q2公司实现营收23.99亿元/+14.1%（达到指引中高位），Non-GAAP经营利润10.50亿元/+19.2%，Non-GAAP净利润10.29亿元/+9.4%。 [玫瑰]收入加速增长，平台用户基数创历史新高。根据递延收入我们推算2026Q2现金收款23.86亿元/+15.7%，环比增长提速展现积极趋势。分业务看，2026Q2单季度B端线上招聘服务收入23.84亿元/+14.7%，主要受付费企业客户增长驱动；过去12个月企业付费客户数达到72…

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BOSS直聘BZ.O：2Q26 beat，营业利润率持续提升 BOSS直聘发布2Q26业绩： 收入23.99亿元，yoy+14.1%，beat

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【0826 个股】罗博特科，是个神奇的票。我们来来回回操作过它不下五次，最后一次，在6月末，我急着让你们清盘，所以，就当止损，作为唯一的失败案例。但第二三天其实大幅反弹，是可以不亏的。 这个票，你们看，881亿市值，一直亏，中期好不容易扳回来，利润区区655亿。这种估值和股价525元，我想会让一群习惯传统股思路的人百思不得其解。 但我说这次扭亏为盈，其实算是一个利好的信号。意味着它子公司光耦合设备的确打开了销路，如果cpo的热度配合，光伏行业逐渐扭转形势，那么它又将进入一个新周期。

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敏实集团：26H1符合预期，海外稳健增长 -20260826 经营数据：26H1公司实现营收134.1亿元，同比+9.1%，分地区看，中国/EMEA(欧洲、中东及非洲)/美洲营收分别同比-0.6%/+16.0%/+8.5%， EMEA收入保持较高增速，受益于欧洲电动车市场扩容以及公司本土产能释放；扣非归母净利润14.3亿元，同比+12.3%。 盈利水平：26H1毛利率28.6%，同比+0.4pct；净利率10.9%，同比+0.2pct。盈利水平在原材料涨价下仍维持稳定。

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泡泡玛特：Q3大单品反响良好，星星人农场系列普遍溢价 [太阳]星星人农场系列的二手成交已经明显放量。8月20日至24日，整端累计成交2064端，成交均价约887元，相较774元原价仍有约15%的溢价。成交量放大后仍能守住双位数溢价率，市场接盘并不弱、系列整体认可度不错。 [太阳]更亮眼的是隐藏款“不丑小鸭”。截至8月24日，即使价格从前期高位回落至750元，仍有约481%的溢价。隐藏款热度维持高位，稀缺款定价能力强。

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荣信文化： 想看更多请加V：xian20210130 推出股权激励计划，营收考核目标彰显发展信心【中泰传媒互联网】 [玫瑰]事件：公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），限制性股票（含预留部分）的授予价格为14.15元/股。 [玫瑰]点评：

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[烟花] 新大陆 2026Q2业绩超预期！高成长性+高安全边际+低估值红利！底部独家重点推荐[拳头]20260825 26H1业绩创新高&Q2业绩开始反转！ 2026Q2单季度，公司实现营业收入30.4亿元，同比增长48.8%；归母净利润4.09亿元，同比增长43.7%，创单季度新高(非经常性损益为股权投资收益)；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长13.3%，单季度业绩实现全面反转。 设备(收入占比55%)：26H1海外业务收入超过70%！ 依托供应链和终端性能，新大陆正在全球大幅提高市场份额，欧美市场增长超过80%，拉美增长超120%。26H1，设…

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软通动力 2026中报 Q2盈利能力改善，AI相关收入高增 营收稳健增长，Q2单季盈利能力修复。2026H1公司实现营业收入186.07亿元，同比增长17.91%，归母净利润为-2.65亿元，较上年同期亏损扩大。从单季度看，2026Q2公司实现营收104.90亿元，同比增长19.61%，归母净利润0.85亿元，同比增长54.71%，盈利能力有所改善。 AI业务收入高增，Token工厂、超节点等业务加速落地。公司上半年AI相关业务收入114.35亿元，同比增长46.61%，AI业务占比持续提升。 上半年公司陆续上线北京壹号词元工厂一期、粤港澳大湾区Tok…

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⭕金风科技2026年半年报点评：业绩略好于预期，测算国内风机业务毛利率改善约6pct超预期，海外风机业务保持快速增长 事件 金风科技发布2026年半年报，2026H1实现营业收入337.39亿元，同比增长18.23%；归母净利润18.55亿元，同比增长24.67%；扣非归母净利润20.22亿元，同比增长47.79%。

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⭕新疆新能源新政点评：容量电价项目清单有望出台，储能投资加速落地 ➡事件： 新疆发改委发布《关于推动新疆新能源有效投资和提升新能源利用率的若干措施》，我们认为， 新疆新政下储能项目清单有望出台。

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老铺黄金半年报点评 公司公告：2026H1收入198.08亿元、同比+60.3%，毛利率41.3%，净利润42.67亿元、同比+88.2%。 业绩落于预告区间下限。 2026H1毛利率同比+3.2%至41.3%，销售费用率下降0.8%至11.1%、管理费用率下降0.4%至1.5%，净利率同比提升3.2%至21.6%。

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达梦数据 2026中报 业绩稳健增长，数据库一体机业务初具规模 营收延续高增，扣除股份支付后利润增速稳健。2026H1公司收入7.13亿元，同比增长36.27%，归母净利润2.35亿元，同比增长7.99%。其中单Q2收入与归母净利润增速分别为14.04%、-34.65%。利润负增长主要受股份支付费用影响，扣除股份支付影响后上半年归母净利润为2.86亿元，同口径下同比增速41.44%，略快于收入增速。上半年公司研发费用1.61亿元，研发费用率同比+1.2pct，持续加大研发投入力度聚焦数据库产品优化与一体机迭代。 主业软件授权稳健增长，各行业信创采购需求…

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⭕【欧陆通】26H1点评：业绩扭亏高功率服务器电源增长强劲，下半年看谷歌订单 ➡事件： 公司26H1实现营收/归母25.09/0.08亿元，同比+18.3%/-94.0%；其中26Q2实现营收/归母14.67/0.21亿元，同比+19.1%/-75.5%，环比+40.9%/扭亏。剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润0.25亿元，同比-73.31%，环比+446.32%；

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路维光电: Q2扣非净利润同比增长44%，持续坚定推荐 [太阳]2026Q2实现营收3.42亿元，同比+20.27%，环比+4.57%；归母净利润7632.80万元，同比+33.26%，环比Q1+11.88%；扣非净利润7255.13万元，同比+44.51%，环比+13.94%。盈利能力来看，Q2毛利率35.17%，同比增长1.88pct；净利率22.34%，同比增长2.17pct。 [庆祝]公司业绩符合预期，坚定看好公司发展。 光掩模板行业存在板块性低估，该材料具备极好的卡位(器件制造对光刻的依赖非线性增加)，国内200亿全球700亿的市场容量，极低…

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【杰创智能】智算云业务兑现加速，国产算力+Token工厂打开第二曲线 结合半年报，公司AI Infra转型已经进入从“投设备、建集群”到“交付计费、利润释放”的关键窗口。H1 AI+云计算收入高增，Q2利润环比扭亏，资产负债表中固定资产和在建工程快速扩张，背后对应的是订单牵引下的算力集群持续建设，业绩弹性开始显现。 [红包] AI云计算兑现加速

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📌 大摩基于 Lumentum 在亚洲投资者会议上的交流，重申其 “均配” 评级及 1000 美元目标价（较当前 866.71 美元有约 15% 上行空间）。 🔍 核心逻辑围绕近封装光学（NPO）商业化落地在即、CPO 与光电路交换（OCS）需求超预期、长期协议锁定高毛利产品定价、潜在监管风险可控四大主线展开，认为 AI 驱动的光通信升级将推动公司 2026‑2028 年 EPS 复合增速超 70%。 ✨ 1. NPO 商业潜力比肩 CPO，未来数月有望签署首份订单

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【兴证计算机】中科创达（2026H1业绩梳理）：业绩快速增长，经营质量提升-20260825 事件：2026H1营收43.05亿元，同比增长30.46%；归母净利润2.46亿元，同比增长54.97%；扣非归母净利润2.34亿元，同比增长71.32%。 内容：

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【中信建投化工】巨化股份2026年中报点评：制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量 公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收133.40亿元，同比+0.07%，实现归母净利润26.50亿元，同比+29.23%。其中Q2实现营收73.22亿元，同比-2.77%/环比+21.68%，实现归母净利润14.77亿元，同比+18.94%/环比+25.94%。 [太阳]制冷剂价格上行形成强劲支撑，含氟新材料板块营收同环比增长

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【中信建投化工】桐昆股份2026年中报点评：Q2盈利继续高增，发布股权激励计划彰显公司发展信心 公司发布2026年中报，2026H1实现营收527.09亿元，同比+19.36%；归母净利润42.22亿元，同比+285.03%。2026Q2实现营收293.47亿元，同比+18.63%/环比+25.62%；归母净利润23.24亿元，同比+378.32%/环比+22.48%。其中对联营企业的投资收益为7.9亿元，同比+363.6%/环比-10.92%。 [太阳]2026Q2反内卷持续推进，长丝及PTA盈利改善显著

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【中信建投化工】合盛硅业：Q2有机硅盈利持续改善，业绩同环比上行 公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收101.60亿元，同比+3.94%；实现归母净利润3.24亿元，同比+181.72%；实现扣非归母净利润-0.30亿元，同比亏损收窄。其中Q2实现营收51.55亿元，同比+13.35%/环比+2.97%；实现归母净利润2.47 亿元，同比+137.63%/环比+ 219.55%；实现扣非归母净利润0.19 亿元，同比+102.53%/环比+138.5%。此外，公司于二季度末计提资产减值损失4.45亿元。 [太阳]有机硅产品量价齐升，反内卷…

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天味食品中报：内生稳健+外延高增，符合预期 公司公告26Q2收入/净利润8.97/1.31亿元，同比增长19.76%/13.36%，符合业绩预告后预期。 [玫瑰]1、 内生稳健增长，外延高增。26Q2内生收入同比增长6%，考虑26Q1提前确认1亿元小龙虾收入情况下，26Q2收入仍实现正增长，证明公司今年市场策略（代客炒虾、用大单品小龙虾带动其他小品类增长）生效。26Q2食萃/加点滋味收入同比增长大个位数/70%+，加点滋味持续高增、主要源于线上和新零售渠道布局好。

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📌 摩根大通维持英伟达 “增持” 评级及 280 美元目标价，核心逻辑围绕短期业绩与指引的确定性、AI 算力竞争的长期应对、中国业务重启的增量期权、Rubin 平台内存规格调整的影响展开，认为当前估值已具备吸引力，盈利持续扩张将驱动股价上行。 🔍 1. 二季度业绩有望超预期，GB300 放量成核心支撑 📊 基于供应链调研，二季度 GB300 机柜出货量环比增长约 15% 至 1.7‑1.8 万台（同时 GB200 处于尾期出货阶段），带动整体计算业务强劲增长。

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📑 📌高盛重申对 AI 基础设施服务商 Nebius 的 “买入” 评级，将 12 个月目标价从 286 美元上调至 328 美元，较当时 219.13 美元的收盘价有 49.7% 的上行空间，核心逻辑围绕 “需求超预期、产能加速释放、融资工具多元、轻资产模式抬升长期利润率” 四大支柱展开。 📈

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【国泰海通医药】爱博医疗26H1：视力保健与运动医学贡献增量 [玫瑰]26H1公司实现营业收入9.33亿元（+18.57%），归母净利润1.83亿元（-14.39%），扣非归母净利润1.77亿元（-13.47%）。剔除德美医疗并表后收入8.38亿元（+6.58%）。26Q2实现营业收入5.35亿元（+24.45%），归母净利润0.93亿元（-22.71%），扣非归母净利润0.88亿元（-25.31%）。 [玫瑰]境外收入实现高增长：26H1境外营收0.96亿元（+123.21%，占比10.27%），毛利率71.42%（-2.32pct），内眼科及运动医…

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📑 📌摩根大通维持迈威尔科技 “增持” 评级，核心围绕短期业绩与指引的确定性、Trainium 3 与 Maia XPU 的放量节奏、谷歌合作验证的 XPU 配套芯片（Attach）长期期权、2027‑2028 年数据中心盈利上修空间展开。 📊

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美团外卖专家交流要点： 季节性因素8月UE环比回落，UE改善趋势不变：专家口径6/7/8月美团外卖UE预估分别0.3/0.5/0.2元，8月供需两旺+跟进部分良性补贴导致UE环比回落，预期总体UE优化趋势不变、9月预期高于7月水平，盈利是26年战略首位；预计淘闪UE gap1.5元左右，竞对减亏趋势同样显著； 平台补贴较去年同期大幅回落，仍有下降空间：当前美团外卖单均补贴约2元，去年暑期可达3-4元/同比下降5成，对比24年正常月份1-1.5元单均 想看更多请加V：xian20210130 补贴仍有下降空间驱动UE改善；

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✨福瑞达：化妆品增长提速，业绩拐点逐步显现 财务表现： 1）26H1实现营收19.1e/+6.7%；归母净利润0.8e/-24.3%；扣非归母净利润0.77e/-26.8%。下滑主要系化妆品营销推广投入增加以及医药板块业务承压。产品结构优化26H1毛利率同比提升4.8pcts至57.2%，销售费用率升至43.0%，归母净利率略降至4.3%。

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[红包]英科再生：Q2扣非利润延续高增，四大产品线齐头并进，越南基地扩产贡献增长动能 [玫瑰]收入端：26Q2收入11.26亿元（yoy+28.96%），其中成品框4.44亿元（yoy+27.2%）、装饰建材4.34亿元（yoy+28.2%）、再生塑料2.2亿元（yoy+22.5%）、环保设备及其他收入0.28亿元， 收入高增得益于①中国和东南亚基地协同发力，产能释放提升全球化交付能力；②全球化营销网络布局，绑定全球顶级零售商资源，渠道复用推动新品快速放量。 [玫瑰]利润端：26Q2归母净利润1.03亿元（yoy+39.54%）、扣非利润1.07亿元（…

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【国泰海通轻工 刘佳昆】英科医疗：Q2盈利超预期，四季度价格上行驱动强，持续重点推荐! [玫瑰]Q2盈利超预期，延续领先水平。主营利润12.5亿元，考虑4月安庆新产能投放，测算单只盈利接近7分，主要得益产品提价落地顺畅，公司单只超额盈利水平维持。二季度汇兑损失接近4亿，环比改善，主要系提前结汇3亿美元+，同时港币贷款置换，都有效对冲汇率压力。 [玫瑰]多因素积极共振，四季度行业提价驱动强。1）8月至圣诞节为旺季，需求牵引价格。2）WRP等中小产能在现金流压力下出清，供给收缩。3）高位产品单价、海运费导致部分客户消化库存、延迟采购，当前库存低位，仍有补库…

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海底捞26H1收入稳增，门店继续优化 [玫瑰]2026H1收入223.37亿元，yoy+7.9%；归母净利润17.67亿元，yoy+0.5%；核心经营利润25.13亿元，yoy+4.4% [烟花]外卖业务收入高增。26H1外卖业务收入20.51亿元，yoy+121.2%，收入占比由4.5%跃升至9.2%。增长来自两方面：一是品类结构拓宽，以拌饭为代表的"一人食"产品销售大幅提升；二是外卖站点加密，持续推进自建站模式，提升覆盖密度与履约效率。

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【国联民生零售】小商品城：2026年半年报业绩速递 2026H1： 营收102.82亿元，yoy+33.30%，主要系全球数贸中心配套写字楼及商业街交付+商品销售收入增加所致，归母净利润19.79亿元，yoy+17.05%，扣非归母净利润18.23亿元，yoy+9.29%。

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小商品城26H1业绩点评：收入延续高增，利润释放节奏或后移 🔔 公司公告： 26H1实现营收102.82亿元，yoy+33.30%；归母净利润19.79亿元，yoy+17.05%；扣非归母净利润18.23亿元，yoy+9.29%。其中26Q2营收56.89亿元，yoy+24.98%；归母净利润9.89亿元，yoy+11.37%；扣非归母净利润8.78亿元，yoy+0.57%。整体来看， 收入延续较高景气、利润受业务结构及确认节奏影响慢于收入增长。公司拟每10股派发现金红利1元，中期分红约5.48亿元。 1⃣ 新业务仍处于投入期。26H1毛利率29.04…

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【信达消费-点评】雅迪控股：结构优化、单车ASP提升，海外增长强劲，收购金箭扩大规模 [太阳]事件：雅迪控股发布2026年中期业绩公告。2026H1公司实现收入182.36亿元（同比-5.0%），归母净利润12.01亿元（同比-27.2%），归母净利率6.6%（同比-2.0pct）。 [太阳]电动两轮车主业受新国标影响有所承压，产品结构改善，单车ASP提升。26H1公司电动自行车/电动踏板车/电池及充电器/电动两轮车零部件业务分别实现营收62.6/64.3/47.3/8.2亿元，分别同比-32.6%/+68.8%/-17.2%/ +122.4%。（1）…

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[玫瑰]【长城汽车】发布1H26业绩： 1H26收入1,021.01亿元，同比+10.6%；归母净利润24.65亿元，同比-61.1%；扣非净利润16.10亿元，同比-55.0%。其中，2Q26收入569.92亿元，同比+8.9%/环比+26.3%；归母净利润15.19亿元，同比-66.9%/环比+60.7%；扣非净利润11.28亿元，同比-46.6%/环比+134.1%。 2Q26单车收入18.1万元，同比+8.3%/环比+8.0%。2Q26毛利率为18.3%，同比-0.5ppt/环比-0.1ppt，整体保持相对稳健。

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【个股观点】中科曙光 2026中报 业绩稳健增长，高研发构建完善智能算力产品体系 业绩稳健增长，Q2增速环比加快。2026年上半年，公司实现营业收入74.66亿元，同比增长27.62%；实现归母净利润9.71亿元，同比增长33.31%；扣非净利润8.44亿元，同比增长48.45%，扣非利润增速显著高于收入增速，盈利质量进一步提升。单Q2公司收入与利润同比增速分别为30.72%、37.14%，较Q1增速环比加快，反映业务结构优化，高端算力产品交付加速以及规模效应显现。上半年公司加大研发投入力度，研发费用9.89亿元，研发费用率提升2.49pct至13.2…

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【中泰非银】中国太平1H26分析：同期低基数下投资利差扭亏大幅改善净利润水平 1.我们搭建新准则分析框架显示，1H26公司投资利差由上年同期-5.35亿元，大幅扭亏转正至96.94亿元，是净利润同比大增90.3%的核心原因。1H26实现总/净投资收益分别同比增速为120.5%/3.7%，年化净/总投资收益率为2.85%/5.21%（1H25：3.11%/2.68%），主要系股债双牛公司择利率阶段性高点加大债券配置，增加高股息股票配置，稳定长期收益基础。1H26境内FVPL二级权益投资收益率达14.5%，跑赢沪深300全收益指数5.9个百分点。 2.我们…

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海信视像26Q2业绩点评 事件：26H1公司实现营业收入282.4亿元，同比+3.7%，归母净利润12.0亿元，同比+13.2%。对应26Q2公司实现营业收入145.2亿元，同比+4.8%，归母净利润6.0亿元，同比+20.4%。公司整体业绩超出我们此前预期，超预期点：（1）结构向上、格局改善、面板下降对冲存储等原材料价格上涨对毛利率的不利影响；（2）经营效率提升带来费用率下降，这部分是利润增量。 26Q2经营点评：格局改善+产品升级对冲成本压力，利润增量来源于经营提效带来的费率降低。

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华勤技术点评：Q2业绩环比显著提速，数据中心业务为核心引擎，超节点开启放量周期 2026H1，公司营收同比增长12%，归母净利润同比增长59%至30亿元。Q2业绩环比显著提速，营收529.7亿元（环比+30%），归母净利润19.4亿元（环比+83%）。 ⭐核心看点：2026-2027年，数据中心业务营收预计达700/1000亿元。

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长城汽车：26Q2业绩符合预告中值，出口&新车周期加速 1、事件：公司发布2026年半年报，26Q2实现营业收入569.9亿元、同比+9%、环比+26%，实现归母净利润15.2亿元、同比-67%、环比+61%，实现扣非净利润11.3亿元、同比-47%、环比+135%，符合此前预告中值。 2、出口高增带动ASP亮眼增长

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【华福商社】海底捞半年报：经营稳健，利润略miss，预期明年开店节奏加快 ☀️业绩概览：26H1收入223.37亿元，yoy+7.9%；归母净利润17.67亿元，yoy+0.5%；核心经营利润25.13亿元，yoy+4.4%；核心经营利润率11.3%，yoy-0.4pct。 ☀️26H1海底捞餐厅经营收入达178.37亿元，yoy-4%，门店经营数据稳定，下滑主要由于门店净减少。26H1系统销售额yoy+0.8%，同店销售额yoy-1.3%。整体翻台率yoy+0.1pct至3.9次/天，同店翻台率持平，3.9次/天；顾客人均消费yoy-0.9%至97元…

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【国海商社】关于菜百和周大生业绩解读 1、 菜百Q2毛利率3.88%，同比下降1.88%、环比下降3.25%。主因黄金借贷与T+D业务基本对冲，金价涨跌对毛利率影响非常大。 2、 周大生今年Q2净利润比去年少了1.8亿，资产减值损失9000万、毛利减少1.2亿、销售费用多了1000万。

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[玫瑰]H&H国际控股今晚披露26年半年报，26H1收入同比+23.9%，经调整EBITDA 同比+71.9%（ 超此前60%-70%的业绩预告区间），经调整纯利同比+153.2%，归母净利同比+760.0%。 [太阳]三大业务全面增长，婴配粉表现尤为亮眼。26年上半年公司BNC收入同比+45.2%，其中婴配粉业务收入同比+56.9%，合生元的超高端份额进一步提升，主要受益于HMO新品、渠道执行和新客教育等。26年上半年公司ANC收入同比+15.5%，抖音渠道同比+50% 为主要驱动，新品NAG、AKK表现良好。26年上半年公司PNC收入同比+1.0%…

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【零售美护业绩一览】 老铺黄金：26H1收入198亿+60%，经调整净利润43亿+84%，均落入业绩预告区间下限。26H1出海表现亮眼，境外收入33亿+108%；同时今年渠道优化力度加大，26年计划优化10-12家门店，目前已优化门店6家。 小商品城：26Q2收入57亿+25%，归母9.9亿+11.4%，扣非8.8亿+0.6%。26Q2业绩符合预期，此前市场预期Q2利润低双位数增长，近期六区新铺位招商验证六区市场景气度，预计26年50亿归母利润，对应13.3x P/E。

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[红包]太阳纸业：Q2业绩超预期，产能扩张推动利润中枢上移 [玫瑰] Q2利润超预期：26Q2收入107.79亿元（环比+6.9%）、归母净利润10.45亿元（环比+15.24%）、扣非利润10.48亿元（环比+18.29%），市场预期Q2利润9-10e。驱动因素①Q2箱板纸均价环比提涨约200元/吨，南宁箱板纸产能爬坡贡献增量；②Q2溶解浆均价环比提涨约500元/吨、且销量环比增加约3万吨；③人民币升值降低木浆采购成本；④南宁浆纸产能爬坡、浆纸一体化利润释放；⑤阔叶浆均价基本稳定、针叶浆均价下降约200元/吨贡献盈利。 [玫瑰]Q3利润预期平稳：①价…

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欧陆通26年半年报业绩点评：Q2营收创单季新高，高功率服务器电源保持强劲增长-260825 公司H1实现营收25.09亿元，同比+18.32%；归母净利润808.53万元，同比-93.95%；扣非归母净利润400.28万元，同比-96.86%；综合毛利率17.92%，同比-2.39pct。公司盈利阶段性承压，但收入端保持稳健增长，其中数据中心电源业务高速增长，高功率服务器电源放量成为核心增长驱动力。 Q2收入创新高，盈利环比明显改善 公司Q2单季度实现营收14.67亿元，同比+19.09%、环比+40.88%；归母净利润2062.67万元，同比-75.…

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长城汽车26H1业绩交流要点 1、成本：26H1出口销量占比50%，出口维度的车型受受芯片与电池涨价影响相对较小，大部分可控制在1,000元/车左右；上半年制造成本较年初有一个多点的下降 2、出海： 25Q4和26Q1俄罗斯报废税预计最晚今年12月收回，同时按照Q+1的模式正在申请Q2的报废税、Q4申请Q3的报废税；海外市场HEV动力形式占比已达约20%；出口运力整体风险可控，确因地缘政治冲突与油价上涨，运费存在一定价格波动与上浮，但整体仍非常可控

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中科曙光：业绩持续高增，完善算力体系布局—20260825 事件： 2026年上半年，公司实现营业收入74.66亿元，同比增长27.63%，实现归属于母公司股东的净利润9.71亿元，同比增长33.2%，归母扣除非经常性损益后的净利润8.44亿元，同比增长48.33%。

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华勤技术：2026H1归母净利润同比+59%，超节点H2进入批量交付 2026H1归母净利润同比+59%，扣非净利润同比+11.04% ✔2026H1营收937.19亿元，同比+11.65%；归母净利润30亿元，同比+58.80%；扣非净利润16.76亿元，同比+11.04%；综合毛利率约8.13%，同比+0.47pct；公司非经常性损益13.24亿元，主要为持有金融资产及金融负债产生的公允价值变动及处置损益13.74亿元。

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苏农银行1H26业绩速评 概览：1H26营收同比+1.0%（1Q26：+1.2%），归母净利润同比+3.0%（1Q26：+5.1%）；2Q26不良率季度环比下降2bps至0.86%，拨备覆盖率季度环比下降13pct至340.1%。 1、量增价稳筑牢基本盘，营收、业绩平稳增长：1H26营收同比+1.0%、归母净利润同比+3.0%，核心驱动仍来自利息净收入亮眼表现，1H26同比+10.5%（1Q26：+8.0%），非息净收入同比-13.8%，其中投资非息同比下降16.2%，同时受高基数和兑现浮盈力度相对适度影响。

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申洲国际（2313HK）@香港线下，26年中报业绩发布会要点☕☕ 26H1营收141.8亿元（同比-5.3%），归母净利润19.0亿元（同比-40%），毛利率 22.6%（-4.5pct）。剔除汇兑、政府补助、利息收支等非经营性因素后，调整后利润同比 22.6%。利润下滑原因： 1️⃣汇率影响：人民币上半年兑美金升值约 4%，72%外贸收入折算人民币回落；25H1 实现汇兑收益 1.2 亿元，26H1 产生汇兑损失超 5 亿元，会计账面汇兑损益变动带来超 6.2 亿元利润波动。

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[玫瑰]威孚高科26Q2点评：利润快速增长，AIDC发动机燃喷系统投产 [玫瑰]2026Q2公司实现营收35.81亿元，同比+22.4%，环比+19.5%；实现归母净利润4.62亿元，同比+33.0%，环比+23.4%；实现扣非归母净利润5.09亿元，同比+51.4%，环比+44.2%。Q2扣非利润增速明显高于归母利润增速，主要由于公允价值变动形成了一定拖累。 [玫瑰]2026Q2公司毛利率为17.9%，同比+1.0pct，环比+0.3pct。期间费用率为11.0%，同比-2.7pcts，环比-2.3pcts，其中销售费用率为1.0%，同比-0.7pc…

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【美亚光电】上半年扣汇利润同比+16% 1️⃣26H1收入同比+4.2%，归母净利润+4%，其中Q2单季度收入同比+5%，归母净利润同比+2.4%。26H1汇兑损失接近4kw，去年同期收益200w，剔除该影响后利润增速约16%。 2️⃣分业务来看，26H1公司色选机/医疗设备收入分别同比+5%/-5%，色选机业务继续保持高质量稳健发展，收入和毛利率齐升，医疗相关业务受大环境影响收入有所下降，但毛利率有所回升。26H1海外收入同比+11.5%，其中医疗设备出口同比增长超100%。

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【中科飞测】26H1营收同比快增34%，新品&迭代品进展顺利 [太阳]26H1营收同比快增34% 【营收】9.41亿元，yoy+34.0%

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[红包]【杰普特】光通信业务驱动强劲，看好长期成长空间 [烟花]公司 26 H1实现营收 14.87 亿元，同比 + 68.86%；归母净利润 1.95 亿元，同比 + 105.25%；毛利率40.80%，同比+1.37pct。 [烟花]Q2 单季营收 8.26 亿元，同比 + 53.60%，环比 + 24.96%，归母净利润0.98亿，环比持平，毛利率 39.08%，同比-1.60pct，环比-3.88pct。业绩增长主要系光纤器件业务放量、动力电池及消费电子领域工业激光器需求快速增长。归母净利润主要受股份支付等费用大幅增长有所波动。Q1、Q2单季度…

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长城汽车26Q2业绩点评：业绩落在预告中值，报废税有望年内收回 汇兑、报废税延后收回拖累表观业绩 公司26H1归母净利润24.6亿元，同比-61%/-38.7亿元；扣非归母净利润16.1亿元，同比-55%/-19.7亿元，利润同比走弱系海外税收补贴延期收回（~20亿影响）、汇兑损失（25H1 14.4亿收益、26H1 4.23亿亏损，合计约18亿）

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GRIP 框架 · AI出海 强调： 寻找积极面向全球份额外扩、利润内生的优势资产 中富电路/新雷能/长盈通，重视中富全球二三次电源PCB的卡位；新雷能公告其 形成覆盖一次、二次及三次变换的全系列电源解决方案供给能力，其+ADI二次电源部分产品进入批量供货阶段，三次电源通过ADI渠道开发两相/四相Power B1ock和VPD产品，掌握VPD电源开发核心技术；

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【中金传媒】儒意电影 | 业绩回顾：业绩符合市场预期，关注重点档期票房弹性 公司公布1H26业绩，收入50.89亿元，同降23.92%；归母净亏损1.55亿元，同比由盈转亏；扣非归母净亏损2.85亿元，同比由盈转亏。其中，2Q26收入 20.91亿元，同增5.6%；归母净亏损2.42亿元，同比亏损缩窄，落入公司业绩预告亏损2.07亿元至亏损2.67亿元区间。 发展趋势

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创新药重磅深度：新市场，新估值—创新药资产美元化系列报告 报告链接： [烟花] 我们看好中国创新药资产“美元化”估值重塑，海外更具弹性的“新市场”，或创造本土创新药更具发展性的“新估值”。

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川仪股份2026年中报点评[礼物][礼物][礼物] 公司2026H1实现营收34.2亿元，同比+4.2%；归母净利润2.8亿元，同比-12.6%。2026Q2实现营收18.6亿元，同比+1.6%；归母净利润1.4亿元，同比-33.3%，净利润下滑主要系持有的股票公允价值变动收益减少所致（扣非归母净利润2.9亿元，同比+8.1%，主业盈利能力维持稳健）。2026H1毛利率33.2%、同比-0.7pct；净利率8.3%，同比-1.6pct。2026Q2毛利率33.8%、同比-0.4pct；净利率7.5%，同比-4.2pct，短期盈利受非经常性损益扰动承压。…

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产业链调研显示，英维克配套液冷泵终端累计达数万台，20 余个核心液冷项目预计下半年集中交付。该数据未在半年报披露，落地节奏存在不确定性，但下半年无疑是液冷业务交付的关键验证期。

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桐昆股份26H1：涤纶长丝主业价差显著修复，归母净利同比增285%【中泰建材&化工|孙颖团队】 事件： 26H1营收/归母净利/扣非归母净利527.1/42.2/40.1亿元，同比+19.4/+285.0/+280.0%；26Q2营收/归母净利/扣非归母净利293.5/23.2/22.5亿元，同比+18.6/+378.7/+395.1%，环比+25.6/+22.5/+27.9%。 涤纶长丝主业稳固领先。公司现有涤纶长丝产能1550万吨/年，产销量连续25年位居全球行业首位。上半年POY与FDY盈利显著提升，整体价差修复明显。Q2长丝POY/DTY/FD…

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思看科技2026年中报点评[礼物][礼物][礼物] ☆ 业绩整体：2026H1营收1.85亿元（同比+4.67%），剔除海外ODM客户FARO采购下滑扰动，收入同比+15.54%，主业需求稳健；归母净利润1412万元（同比-73.85%），扣非归母净利润886万元（同比-81.17%），剔除股份支付后净利润2825万元（同比-52.45%）。利润短期承压，主要系研发、销售扩张投入增加，叠加股权激励股份支付、汇兑损失拖累。2026Q2营收9786万元（同比+9.05%），归母/扣非归母净利润684/403万元（同比-74.68%/-82.31%）。202…

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[拳头]【沪电股份】网络大幅增长带动盈利能力创季度新高，产能扩张进入收获期 [玫瑰]2026年H1营收136.89亿元，同比+61.17%；归母净利润29.23亿元，同比+73.72%；扣非归母净利润27.95亿元，同比+70.00%；毛利率38.71%，同比+3.65pct。 [玫瑰]Q2单季营收74.75亿元，同比+60.4%、环比+20.3%；归母净利润16.81亿元，同比+65.2%、环比+35.4%；毛利率41.28%，同比+3.97pct、环比+5.65pct， 毛利率再上台阶、创季度新高。我们判断主要受益于高速网络产品迭代及对应占收比显著…

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Lumentum 这个大摩纪要是8月18日访谈，昨天大摩才发出来： Lumentum 将 NPO 机会视为与 CPO（共封装光学）同样引人注目的机会，并指出一笔交易可能在“未来几个月”内签署（比他们在 FQ4 财报电话会议上之前表示的更早）。NPO 的内容价值预计将总体上与 CPO 实施相匹配，并保持高于公司平均利润率。 CPO（扩展式）和 OCS（光学电路交换）的需求信号都在加强。他们在 OCS 方面的主要客户继续增加订单，这要么是由底层需求增长驱动，要么是由解决生产挑战所带来的市场份额增长驱动。

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基于提供的HC26现场记录，关于Meta MTIA 400 加速卡，核心要点整理如下： · 性能跃升：MTIA 400相比MTIA 300，FP16/BF16算力达3 PFLOPS（5倍），HBM3E带宽约9.4 TB/s（1.5倍），容量提升1.3倍。采用5芯片封装（2计算+1 SoC+2网络），性能提升主要靠架构协同设计（4倍MAC密度、256x256寄存器缓冲、MX4支持），而非堆晶体管数量 · 商业定位：在1500亿参数DLRM生产训练上，仅宣称达到GPU同级水平（未提友商型号），且TCO有竞争力。微基准测试中，前向/后向传播分别有1.87倍/…

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OpenAI 最近完成了其下一代的预训练，代号“Bel”——“Doug”的继任者，预计将成为 Astra 和 GPT-6 的基座模型（辅以进一步的 RL） Bel 是一个巨型预训练模型，总参数超过 10 万亿，OpenAI 预计它将成为后 GPT-6 时代的基础模型，甚至可能成为 AGI 门槛模型的基础。 所有这些都让 Anthropic 感到担忧。OpenAI 认为 Anthropic 对 Astra 没有好的应对方案准备好公开发布，主要是由于计算资源的限制，今年剩余时间的大部分让 OpenAI 占上风成为可能，但认为 A 将在明年年初重回巅峰。

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【天风建筑建材】北方国际（000065）中报点评，Q2 业绩超预期，运营转型逻辑逐步兑现 公司26H1营收54.3亿元、同比-19.4%，归母净利3.3亿元、同比+5.6%，呈"减收增 首发公众号：思维纪要社 利"。Q2单季度营收30.8亿元，同比-0.3%，归母净利2.2亿元，同比+63.3%，业绩增量可观。 利润增长主因：一是焦煤涨价——甘其毛都口岸 蒙5精煤价格截至8.16报价为1555元/吨，比年初上涨25%，以及蒙古矿山一体化项目降本增效同步增厚购销价差，带动资源供应链 毛利率提升20.17pct至20.88%；二是孟加拉燃煤电站商运贡献 投…

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OpenAI 自研芯片的互联方案： JALAPENO - 扩展域： Jalapeno 最引人注目的细节是其扩展域可以容纳 2048 个 XPU，而 NVL72 只有 72 个。

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富安娜（A股，家纺龙头，稳增长，高股息率）2026年中报简评&业绩电话会邀请——广发纺服 一句话概括：上半年业绩拐点向上，领跑家纺行业，Q1快速增长，Q2大环境走弱仍实现增长，韧性强 简评：公司公告2026年中报，业绩拐点向上。2026年上半年公司营收11.79亿元，同比增长8.09%，归母净利润1.16亿元，同比增长9.44%。其中，2026年第二季度公司营收5.66亿元，同比增长2.09%，归母净利润0.52亿元，同比增长3.09%。

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【兴证医药】康辰药业发布2026年中期业绩 & 电话会邀请 会议时间：2026-08-26（周三）10:00-11:00 参会嘉宾：公司管理层

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颐海国际中报：第三方+关联方稳健增长，26H1净利率超预期 公司26H1收入/净利润33.47/3.76亿元，同比增长14.32%/21.36%，收入符合预期，净利润超预期。 [玫瑰]1、 收入拆分 （1）26H1第三方收入同比增长13.65%，符合预期，提价贡献明显。拆分各品类量价：26H1第三方火锅调料量价分别变动+12.12%/7.47%，中式复调量价分别变动-3.35%/+6.59%，方便速食量价变动+9.21%/-0.31%。（2）26H1关联方收入同比增长15.95%，主要源于海底捞外卖贡献明显。

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安井食品：26Q2盈利能力更新 [玫瑰]1、26Q2一次性影响：新柳伍商誉减值5712万元，汇兑净损失1800万元（26H1汇兑损益6648万元、美元存款利息收入3000万元，26Q1/26Q2汇率差和公司财务费用差别不大，假设均摊）， 剔除以上两项影响、公司26Q2净利润同比增长18.7%。 [玫瑰]2、 下半年盈利能力展望：主要不确定点在于鱼糜。预计鱼糜原材料是未来半年行业性主要压力，主要源于厄尔尼诺影响+公司自身需求量提升+鱼片类餐饮需求增加，短期达到行业供给瓶颈。26Q2已经开始体现，主业毛利率同比承压，但净利率同比提升0.8pct至10.7%…

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【广发纺服】申洲国际2026中报业绩交流会议纪要 / 【广发纺服】特步国际2026年中报业绩交流电话会议纪要

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【中金机械｜PCB钻针】厦芝精密、慧联电子、天工国际更新20260826 厦芝精密（体现在民爆光电5-6月并表） 1、5-6月均价约1.6元/支。

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[礼物]AI/光模块随笔：筹码调整接近尾声，另关注4个方向 [玫瑰]结合近期头部DSP厂商和PIC流片厂商的反馈，我们判断27年800G/1.6T光模块需求非常强劲，且格局集中；3.2T/6.4T NPO需求也非常强劲，预计28年出货指数级增长。近期板块情绪较弱，筹码调整接近尾声。坚定看好 中际旭创、新易盛、东山精密。 [太阳]保偏光纤：高速光信号调制涉及振幅、相位与偏振态。数通采用IMDD调制振幅， 从ELSFP模组→PIC链路需使用保偏光纤，维持相位及偏振态稳定， 是NPO/CPO的0-1增量。 近期产业交流针对2030年保偏光纤市场空间预期乐观，…

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【鼎龙股份26H1业绩点评】 ✨公司上半年营收为19.2亿元，yoy+11.2%；扣非归母净利润为4.8亿元，yoy+65.0%。Q2营收为9.0亿元，yoy+11.2%；扣非归母净利润为2.5亿元，yoy+56.3%。公司净利润增速快于营收主要系报告期剥离毛利率较低的部分打印耗材业务，同时并购毛利率较高的锂电辅材业务 。 ✨分业务而言：

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淮河能源26H1：量增价跌，Q2盈利承压 [玫瑰]营收增长，但电价下行压制Q2盈利。 【26H1】公司实现营业收入189.40亿元，同比+9.12%；归母/扣非归母净利润5.30/4.93亿元，同比-36.57%/+12 更多加公众号：思维纪要社 .51%。

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中文在线：利润改善明显，AI应用核心资产+AI内容一栈式平台定位巩固【中泰传媒互联网】 事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入5.78亿元，同增3.9%；归母净利润-0.43亿元，同增81.0%；扣非归母净利润-0.48亿元，同增78.9%。2026Q2实现营业收入2.68亿元，同减17.2%；归母净利润283.3万元，同增102.0%；扣非归母净利润-65.8万元，同增99.5%。 点评：

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【tfjx】华盛昌中报点评：伽蓝特并表表现亮眼，关注新产品进展 [太阳]公司公布中报，实现营收4.79亿元，同比增长37.09%；归母净利润7518.54万元，同比增长72.94%。 上半年毛利率/净利率分别为39.78%/15.64%，同比-3.65/+3.29pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为5.77%/7.39%/7.47%/1.06%，同比-3.78/-1.8/-4.26/+2.51pct。

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赤子城发布26H1业绩：经调净利润同增18.7%，对应26E 7x PE 公司发布26H1业绩公告： 2026H1实现收入6.07亿美元（+37.0%）

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杰普特：2026H1光通信业务快速增长，MPO/MMC/FAU等光连接产品加速布局 [太阳]公司发布2026半年报，2026上半年公司实现营业收入14.87亿元，同比增长68.86%；实现归母净利润1.95亿元，同比增长105.25%；实现扣非归母净利润1.93亿元，同比增长110.84%。2026Q2，公司实现营业收入8.26亿元，同比增长53.63%，环比增长25.01%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长65.20%，环比增长0.05%；实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长67.10%，环比增长1.14%。 [玫瑰]2026H1公司业绩高增…

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老铺黄金26H1业绩点评：金价下行拖累销售景气，利润率创新高 [玫瑰]公司公告：26H1营收198.08亿/+60.3%，经调整净利润43.17亿/+83.6%，均落入业绩预告区间下限。根据公司发布的Q1财务数据估算，预计公司单Q2营收23-33亿、净利润4.67-6.67亿。中期分红方案为每股派息18.02元。 [太阳]线上及海外拓圈成效显著。26H1公司线下门店/线上平台分别实现营收154/44亿，同比分别+43.5%/+171.9%，线上渠道表现强劲，收入占比创新高达到22.2%（环比+5.1pct，同比+9.1pct）。得益于境外渠道持续拓展，…

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8月26日周三盘前产业重要信息 【罗/伯/特/科业绩】公司发布2026年半年度报告，实现营业收入6.08亿元，同比增长144.82%；归属于上市公司股东的净利润655.68万元，同比扭亏为盈。 公司Q2净利润0.45亿，Q1净利润-0.39亿，据此计算，Q2净利润环比扭亏为盈，比预期更早扭亏，代表公司经营正式进入拐点，即将迎来报表层面弹性最大的阶段。

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金达威26中报业绩点评：H1收入稳健增长，拐点或已现，看好中长期藻油替代！-20260825 事件：公司发布26年半年报。26H1营收17.73亿（yoy+2.58%），归母净利润1.70亿（yoy-31.23%）；单Q2季度营收9.60亿（yoy+6.49%）、归母净利润1.04亿（yoy-16.82%）。 利润下降主因：①汇兑+利息拖累财务费用大增：26H1财务费用5149万元，25H1为-189万元，同比+5338万元；其中汇兑损益净支出4012万元（去年仅120万，同比+3892万元），利息支出2821万元（去年1966万，同比+854万元）。…

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【西安奕材26H1财报点评】 ✨公司26H1营收为15.9亿元，yoy+22%；扣非归母净利润-3.2亿元，略减亏7.4%。Q2营收为8.7亿元，yoy+34%，毛利率提升1.3pct，毛利润yoy+75%；扣非归母净利润为-1.5亿元，减亏26%，略超预期。 ✨量价方面：6月末公司总产能达到100万片/月，当前处于满稼动状态，预计26年末产能达到120万片/月；第三工厂预计27H1实现首批产能投产。H1总销量为499万片，yoy+30%；均价为319元/片，均价yoy-6%。考虑到公司正片率提升、高价外延片增速更快，实际单品类价格降幅预计高于6%。Q…

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【信达生物】2026H1+业绩会快评：利润超预期，慢病贡献已超肿瘤，2030年350-400亿目标清晰 财务：高增+高利润质量+充沛现金。2026H1总收入约86亿元，同比约+45%；产品收入约82亿元，同比约+47%；IFRS净利润约12.5亿元，同比约+50%，半年度利润已超2025全年水平；Non-IFRS经调整净利润17.04亿元，同比+40.5%。产品毛利率约85%，净利率接近20%。销售费用占产品收入约39.5%（上年同期约45.4%）。现金超45亿美元（截至7月末约302亿元人民币口径）。H1研发约17亿元，全年研发指引 30-40亿元。…

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【申万互联网传媒】再call网易！《》重磅产品定档，新一轮产品周期增量明确，重点推荐 管线储备中重要产品《》正式定档27年1月15全球上线、进展大幅超市场预期 [烟花] 中期维度，新一轮产品蓄势。《》已于双端上线、后续26/27年管线仍有《》（都市开放世界，已经定档27年1月且首发即全球上线， 体量预期为大于等于异环），《》（中式志怪搜打撤，26年8月首测，有望27年春节前后上线）、《》（3A买断制单机）、《》（俯视角搜打撤）等多款大单品可期。

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明阳电气半年报：业务重心调整，聚焦海外市场与数据中心两大方向 1️⃣业绩：毛利率环比改善 1）26H1收入25.58亿，同比-26.38%；归母0.87亿，同比-71.55%；扣非0.82亿，同比-72.65%。

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当升科技：扣非归母净利环比提升，铁锂盈利能力稳健 业绩： 26Q2实现收入59.50亿，同+136%，环+31%；实现归母净利润2.44亿，同+21%，环-12%；扣非2.49亿，同+35%，环+16%。

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[红包]浙商大制造 邱世梁 【罗博特科】 —— 26年中报如何解读？ “扭亏+加单”是对长期信心的提振

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致尚科技：2026H1光通信业务快速增长，国内和越南基地扩产将进一步夯实交付能力 [太阳]公司发布2026半年报，2026上半年公司实现营业收入6.83亿元，同比增长32.41%；实现归母净利润0.11亿元，同比下降93.69%；实现扣非归母净利润0.05亿元，同比下降72.73%。2026Q2，公司实现营业收入4.17亿元，同比增长67.05%，环比增长56.69%；实现归母净利润0.18亿元，同比下降88.91%，环比增长388.83%；实现扣非归母净利润0.14亿元，同比增长507.37%，环比增长258.69%。 [玫瑰]2026H1公司营收稳…

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【国联民生能源周泰团队】淮河能源：26H1期间费用增长和投资收益下滑导致利润下滑，年末在建项目有望贡献22%增量 26H1利润下滑主因期间费用增长和投资收益下滑。 ▍26H1营业收入189.4亿元，同比+9.1%；归母净利润5.3亿元，同比-36.6%；扣非归母净利润4.9亿元，同比+12.5%。

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【浙商轻工史凡可】恒丰纸业：海运、锦丰并表拖累，Q2内生经营稳健，关注HNB催化 公司公布26H1业绩 26H1营收13.86亿，+2.4%；归母净利润1.12亿，+18.0%；扣非归母1.12亿元，+30.7%。其中26Q2收入6.97亿，归母净利润约0.55亿，盈利环比基本稳定。考虑25Q2利润基数较高，Q2利润增速较Q1有所回落，但公司整体经营趋势仍然向好。 产品结构升级、海运费扰动海外业务 26H1公司毛利率19.8%，+2.7pct，主要受产品结构优化及成本管控推动。公司持续提升彩色卷烟纸、手卷烟纸、HNB配套用纸等高附加值产品占比，烟草工业…

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金风科技半年报：风机毛利率修复超预期，海外成为核心增长引擎 1️⃣业绩：Q2扣非增长超预期 1）26H1收入337.39亿，同比+18.23%；归母18.55亿，同比+24.67%；扣非20.22亿，同比+47.79%。

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20260825量贩行业鸣鸣很忙&万辰集团更新 鸣鸣业绩超预期但今日盘中鸣鸣和万辰（本周五发中报）均调整多，我们认为核心原因：1）量贩为消费中较为难得业绩强兑现的方向， 短期资金博弈中报明显；2）中长期市场担忧开店天花板和利润率空间，万辰利润率提升节奏更靠前，鸣鸣映射，万辰跟跌。 开店天花板：26年鸣鸣和万辰两者GMV合计有望达到2500亿左右，在3w亿+的市场中渗透率不到10%，作为消费频次&标准化程度高的包装食品饮料的头部零售玩家， 渗透率仍有极大的提升空间（优质零售商在标品的渗透率通常更高，比如沃尔玛在美国食杂市场市占率超20%）。鸣鸣对于开到5…

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【浙商轻工史凡可】慕思股份：26H1AI床垫翻倍增长、品牌出海提速 业绩一览 1）26H1实现收入24.91亿元（同比+0.56%，下同），归母净利1.86亿元（-48.13%），扣非净利1.81亿元（-36.40%）。

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【华通线缆】中报业绩符合预期，电解铝阿尔法属性逐步呈现 202 首发公众号：思维纪要社 6H1： ■营收48亿元，同比+41%;

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【信达消费-点评】依依股份：订单延续改善趋势，H2盈利修复可期 [太阳]事件：公司发布2026年半年报。26H1公司实现收入8.45亿元（同比-4.9%），归母净利润0.55亿元（同比-46.1%），扣非归母净利润0.48亿元（同比-46.8%）；26Q2公司实现收入4.42亿元（同比+9.6%），归母净利润0.27亿元（同比-43.0%），扣非归母净利润0.25亿元（同比-35.9%）。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税）。 [太阳]宠物用品有所承压，无纺布等稳健增长。分产品看，26H1公司宠物垫/宠物尿裤/护理垫/无纺布分别…

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【信达消费-点评】英科再生：多元业务共振向上，海外基地盈利突出 [太阳]事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入21.46亿元（同比+28.8%），归母净利润1.54亿元（同比+5.3%），扣非归母净利润2.12亿元（同比+127.1%）；26Q2实现收入11.26亿元（同比+29.0%），归母净利润1.03亿元（同比+39.5%），扣非归母净利润1.07亿元（同比+132.2%）。 [太阳]点评：受益于海外基地持续爬坡、公司供应链优势持续凸显，且成本支撑助力提价落地、增长维持优异。同时，凭借产业链一体化优势弱化成本压力，以及新品持续迭代，公司毛…

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bofa 的 AI TAM 大规模扩张：全球数据中心系统 TAM 预计将从今天的 7910 亿美元增长到 CY30 年的约 2.2 万亿美元。 快速增长率：AI 数据中心支出预计将以 +28% 的复合年增长率（CY26–30）扩张，显著超过整体 IT 支出的增长，后者以 +8% 的复合年增长率增长。

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【东吴商社】周大生26H1业绩点评：直营收入大幅增长，存货减值2亿影响H1利润 ▍26H1业绩： 营收 36.4亿元（yoy-20.8%），归母净利 4.5亿元（yoy-24.2%），扣非归母净利 4.4亿元（yoy-25.0%），其中存货减值2亿，Q3金价回暖后有望冲回。 26Q2营收 16.9亿元（yoy-12.3%），归母净利1.6亿元（yoy-54.2%），扣非归母净利1.6亿元（yoy-54.2%），其中存货减值0.9亿左右。

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[玫瑰]BOSS直聘Q2业绩会，详细资料欢迎联系： 1、Q2业绩稳健。收入23.99亿元、同比+14.1%，经调整营业利润10.50亿元、同比+19.2%，经调整营业利润率43.8%、同比+1.9pct；Q2现金收款同比约+15.7%，上半年整体维持低双位数增长。 2、用户基本盘继续扩张。过去12个月付费企业客户720万、同比+10.8%；Q2平均MAU 7020万、同比+10.4%，首次突破7000万；单个求职者平均“达成”次数同比、环比均提升。

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【方正零售】菜百股份：Q2金价回落业绩短期承压，H2金价企稳回升下业绩有望修复向上 事件：公司披露26年中期业绩。 ✔26H1：收入210.4亿/+38.0%，归母净利润4.4亿/-4.8%，扣非净利润4.8亿/+21.7%。

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小商品城：扣非差是因为所得税环比多了2亿，因为土地增值税的原因，转让的时候累进了；非经多是因为沐曦股份公允价值变动

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【液冷】聚焦核心部件/核心材料 海外液冷订单开始批量，液冷多环节开始呈现紧供应，后续核心部件和核心材料有望份额/量/价齐升。 [玫瑰][玫瑰]核心部件：

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【东吴商社】菜百股份26H1快评：Q2至暗时刻已过，金价企稳回升盈利修复 ▍Q2受金价波动影响，盈利承压 26H1营收210.4亿元，同比+38.0%；归母净利润4.37亿元，同比-4.8%，扣非归母净利润4.81亿元，同比+21.7%

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【信达消费-点评】老铺黄金：高端定位持续夯实，盈利能力提升，延续大比例分红 [太阳]事件：公司发布2026H1业绩公告。26H1公司实现收入198.08亿元（同比+60.3%），净利润42.67亿元（同比+88.2%），经调整净利润43.17亿元（同比+83.6%）。此外，公司2026H1派发股息每股18.02元人民币，股利支付率约75%，延续大比例分红。 [太阳]26Q2经营表现受金价走势拖累，品牌势能持续向上。分渠道看，公司26H1门店/线上渠道分别实现收入175.09/52.70亿元，分别同比+43.5%/ +171.9%，线下渠道店均销售同比+…

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Mizuho：（信息量大） 我们与Semianalysis (SA) 总裁 Doug O'Laughlin 共进晚餐并进行了交流。重点突出SA的一些关键观点： 内存是主要瓶颈，虽然DRAM总需求更高，但可能存在显著的Feynman降速（50%），且未来几代的16-20层HBM/混合键合存在不确定性，这可能影响WFE（晶圆前端设备）。

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【华泰交运】 韵达股份 发布26中报，盈利符合预告 1H26，营收264.4亿元，同比+6.5%；归母净利9.98亿元，同比+88.8%（预告区间为9.05-10.5亿元） 2Q26，营收138.6亿元，同比+9.6%；归母净利5.11亿元，同比+146.3%

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【信达消费-点评】太阳纸业：箱板纸盈利改善超预期，产品布局多元、产业链一体化，逆境展现经营弹性 [太阳]事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入208.62亿元（同比+9.2%），归母净利润19.51亿元（同比+9.6%），扣非归母净利润19.35亿元（同比+9.7%）；26Q2实现收入107.79亿元（同比+17.0%），归母净利润10.45亿元（同比+16.8%），扣非归母净利润10.48亿元（同比+19.1%），业绩超出市场预期。 [太阳]点评：尽管Q2经济周期向下、浆纸价格承压，但公司品类布局多元，具备灵活转产能力，包装纸、特种纸、溶解浆…

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【信达消费-点评】水星家纺：大单品驱动收入稳健增长，扣非利润增势良好 [太阳]事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入19.76亿元（同比+2.83%），归母净利润1.50亿元（同比+6.38%），扣非归母净利润1.26亿元（同比+22.15%）。其中，2026Q2公司实现收入9.97亿元（+0.12%），归母净利润4503万元（-12.32%），扣非归母净利润3741万元（+38.29%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金红利约5176.5万元，占上半年归母净利润的34.47%。 [太阳]点评：Q2扣…

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[玫瑰]中国金茂2026H1业绩会要点 [太阳]销售：26H1合约销售金额同比+8%至575亿元，排名TOP 8，全年销售目标维持1200亿不变且有信心完成。 [太阳]拿地：26年初至8月25日，累计获取15个项目，总土地款260亿，权益地价213亿元（按权益地价300亿预算，已经完成71%），所有项目客研销净率均超过10%，平均溢价率仅5.64%。三季度、四季度将坚持"积极不激进"的原则，规避竞争高峰，前置完成意向地块的合作对接、政企沟通等储备工作，抓住市场窗口期以低溢价获取优质地块。

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[太阳]【农夫山泉】1H26业绩速评：净利率同比改善，东方树叶维持高增 [玫瑰] 上半年业绩稳健增长，净利率同比改善。1H26收入同增16%至297.2亿元，归母净利润同增16.6%至88.9亿元，归母净利率同比提升0.2pct至29.9%，在天气扰动出行+行业整体相对承压的情况下，凸显公司较强经营韧性。 [玫瑰] 茶饮料维持高增，上半年收入同增30%，市占率在80%的基础上进一步抬升，OPM同增0.5pct至48.82%。 包装水稳步修复， 市占稳步回升，1H26公司包装水收入/尼尔森行业数据分别同比+2.1%/-7.3%，增速领跑大盘，预计年底瓶装…

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中国太平1H26业绩简评：利润高增主要由投资驱动，NBV小幅正增 [太阳]核心结论：上半年盈利弹性显著，但主要来自权益市场改善，核心保险经营稳中有压。寿险NBV保持正增长，个险价值率改善、银保价值率承压；太平财险COR同比上升。 [玫瑰]业绩：集团股东应占溢利同比+90.3%至128.73亿港元，其中寿险/境内财险/境外财险/再保险/资管业务税后利润分别同比+101.5%/-15.5%/+40.8%/-3.8%/+166.2%；保险服务业绩仅同比+4.5%，净投资业绩由亏损5.35亿港元转为盈利96.94亿港元，利润高增主要由投资端驱动。

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潞安环能 2026H1点评：煤价上行对冲安监限产，Q2业绩弹性彰显 事件描述

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＃电投能源 2026年半年报点评：电解铝量价齐升驱动高增长 [太阳]公司发布2026年半年报，26H1实现归母净利润52.93亿元，同比+49.13%（调整后）；26Q2实现归母净利润32.9亿元，同比+65%（调整后），环比+64%。

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【东吴商社】老铺黄金2026H1快评：业绩落于预告区间下沿，盈利能力提升 ▍26H1业绩高增，整体落在此前预告区间下沿附近 26H1销售业绩（含税）227.8亿元，同比+60.6%；收入198.1亿元，同比+60.3%；

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【中信医药】信达生物2026H1简评：营收利润双高增，锚定2030年350-400亿 【业绩】： （1）总收入86.18亿元，同比+44.8%；产品收入82.02亿元，同比+56.7%（Q1/Q2分别38/43亿元，同比+50%/+60%）。授权费收入约3.10亿元。

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申洲国际2026年中报核心要点 一、业绩总览：收入与利润承压 (1)2026H1收入141.79亿元，同比下降5.3%：数量下降，人民币口径ASP基本持平，美元口径ASP有所上升

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【长城汽车】发布1H26业绩：符合此前预告 1H26收入1,021.01亿元，同比+10.6%；归母净利润24.65亿元，同比-61.1%；扣非净利润16.10亿元，同比-55.0%。其中，2Q26收入569.92亿元，同比+8.9%/环比+26.3%；归母净利润15.19亿元，同比-66.9%/环比+60.7%；扣非净利润11.28亿元，同比-46.6%/环比+134.1%。 收入拆分来看，1H26实现销量58.4万辆，同比+2.5%；其中2Q26销量31.5万辆，同比+0.6%/环比+17.0%。分品牌看，2Q26哈弗销量17.6万辆，同比-0.4…

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联赢激光2026年半年报点评：利润弹性释放，新签订单高增【建投机械-锂电设备】 一、业绩：收入稳增、利润弹性释放 H1营收17.42亿元，同比+13.62%；归母0.98亿元，同比+69.86%；扣非0.84亿元，同比+98.70%，毛利率28.22%，同比+0.90pct，利润增速显著快于收入，主因验收加快+毛利率提升；Q2单季营收8.57亿元，同比+29.22%，环比-3.22%；归母0.52亿元，同比+376.75%，环比+14.15%；扣非0.45亿元，环比+13.47%，Q2同比高增主要系上年同期低基数，环比延续改善。

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东财宏观_流动性的投放、传导与资产影响-中国流动性分析框架思考 260825_导读.docx

东财宏观_流动性的投放、传导与资产影响-中国流动性分析框架思考 260825_原文.docx

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【天风建筑建材】 联检科技中报点评，新业务检测板块加速拓展，业绩兑现拐点显现 营业收入：2026年H1实现营业收入6.64亿元，同比+3.57%，整体营收平稳增长。Q2公司实现营收4.2亿元，同比增长13.46%，环比增长72.27%， 经营活动产生的现金流量净额240.27万元，同比增长104.85%，

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东财固收 [汇贤集智】系列专家会(第五期)信用同行人：当下银行对城投贷款授信态度与投放实操 260825_导读.docx

东财地产_15分钟核心要点电话会(第六期)从中海宏洋中报看行业利润拐点 260825_原文.docx

东财地产_15分钟核心要点电话会(第六期)从中海宏洋中报看行业利润拐点 260825_导读.docx

东财固收 [汇贤集智】系列专家会(第五期)信用同行人：当下银行对城投贷款授信态度与投放实操 260825_原文.docx

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【璞泰来】调研更新：低估值，基膜自供率提升，负极盈利修复 隔膜：基膜自供率提升，涂覆高市占率。2026年预计涂覆膜出货170-180亿平，2027年230-240亿平，2028年300亿平。基膜2028年目标自供率30%，2027年出货约40-50亿平，2028年约100亿平（产能预期110亿平）。公司一直以来基膜和涂覆膜保持较为稳定的单位盈利，预计随着量增对业绩有较好的贡献。 负极：盈利能力修复，量增明显。二季度为盈利低点，6-7月份陆续涨价，预计三季度盈利能力修复。26年目标出货25万吨，预计27年产能40万吨，28年50万吨，单位盈利未来随着四川…

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🤖【重要】千亿科达利【重点推荐】[加油]【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋】20260818 1️⃣中报证明主业增长势不可挡 2️⃣机器人🤖业务毋庸置疑是T链谐波减速器环节王者， 类似主业，目前没有对手

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【开源通信】杰普特2026H1：加回股权激励费用后净利润达2.6亿，Q2单季度1.5亿，光通信毛利率同比大幅提升，非常亮眼，MPO/MCC/FAU/Shuffle box开启新一轮增长机遇 2026年8月25日，杰普特发布2026年中报，2026年上半年公司实现营收14.87亿元，同比增长68.86%，增长主要来自于光纤器件业务受益于数据中心建设逐步落地；公司实现归母净利润1.95亿元，同比增长105.25%，公司上半年股权激励费用达0.6亿元，加回股权激励费用后净利润为2.6亿元。单季度看，2026Q2公司实现营收8.26亿元，同比增长53.63%，…

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东方金诚瞿瑞_2026年下半年黄金市场展望 260825_导读.docx

海致科技集团2026年中期业绩发布会 260825_导读.docx

东方金诚瞿瑞_2026年下半年黄金市场展望 260825_原文.docx

海致科技集团2026年中期业绩发布会 260825_原文.docx

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领导好，当前国产 AI 算力竞争逻辑发生转变，行业重心由单芯片性能比拼，转向整机柜超节点的系统集成与交付能力。伴随 MoE 大模型、长上下文场景落地，传统单卡与通用服务器集群在通信、功耗、调度上的约束凸显。超节点实现大规模 AI 芯片高速互联，统一调度算力与内存缓存，降低时延、提升算力利用率，破解集群现有瓶颈。 当前超节点行业技术验证完成，进入规模化落地周期，下半年交付逐步起量，系统工程交付成为核心竞争要素，产业链迎来业绩兑现。 重点推荐盛科通信 —— 国产以太网交换芯片稀缺核心标的。其一运营商国产化带动主业份额提升；其二把握 Scale‑Out/Sc…

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双林股份 260825.mp3 总结失败：内部错误 华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：华夏航空：支线魁首，韧性与弹性兼备 260825.mp3

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华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：华夏航空：支线魁首，韧性与弹性兼备 260825_导读.docx

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杰普特2026中报业绩交流会 260825_导读.docx

华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：华夏航空：支线魁首，韧性与弹性兼备 260825_原文.docx

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杰普特2026中报业绩交流会 260825_原文.docx

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【小商品城】收入增长加速，业绩符合预期 🔥26年上半年营收102.82亿元（+33.3%），归母净利润19.79亿元（+17.05%）。单Q2营收56.89亿元（+25.0%），归母净利润9.89亿元（+11.4%）；Q2毛利率25.2%，同比降3.1pct。利润增速弱于收入，主因全球数贸中心写字楼/商业街集中交付、商品销售扩容，低毛利业务占比抬升，同时研发、品牌出海投入加大。 交付物业成本计入存货科目，交付时结转营业成本。数贸中心T3-T7及商业街上半年已结转成本4.43亿元，期末剩余0.77亿元待结转，预计Q3有望释放完毕。

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中金公司 加科思药业2026年中期业绩投资者电话会 260825.mp3 总结失败：内部错误 浙商机械 【杭叉集团】2026年半年报业绩交流会 260825.mp3

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中金公司 加科思药业2026年中期业绩投资者电话会 260825_导读.docx

招商交运 2026年中报业绩交流会议 - 德翔海运 260825_导读.docx

浙商机械 【杭叉集团】2026年半年报业绩交流会 260825_导读.docx

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招商交运 2026年中报业绩交流会议 - 德翔海运 260825_原文.docx

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小商品城（600415.SH）2026H1速递：营收+33.3%高增，数贸中心收入结转节奏至"增收快于增利" 经营：营收102.82亿/+33.3%、数贸中心结转是核心增量 ①H1营收102.82亿/+33.3%，Q2单季56.89亿/+25.0%（Q1为45.93亿/+45.3%，增速逐季回落但仍保持高增）；

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❗【天风电新】欧陆通2026年半年报点评：经营规模持续扩大，高功率AI服务器电源保持强劲增长‑0825 ——————————— 财务摘要

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ST人福(600079.SH)2026H1业绩点评：营收持平，利润稳健增长，归核聚焦与降本增效成果显现 2026年上半年，公司实现营业收入​​120.61亿元​​，同比基本持平（-0.03%）；实现归母净利润​​13.30亿元​​，同比增长​​15.15%​​；扣非归母净利润​​12.89亿元​​，同比增长​​14.02%​​1。在收入端承压的背景下，利润实现稳健增长，主要得益于成本控制得力（营业成本同比下降3.83%2）及核心业务板块经营质量提升。 经营亮点：

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长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第7期_“十五五”行情启示篇_政策为锚，产业轮舞 260825.mp3 总结失败：内部错误

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银河金工 智能投研专题：公告贝叶斯评分系统与公告筛选Skill 260825_导读.docx

长江戴清_当前位置，如何看待科技、资源和红利机会__清策股谈 260825_导读.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第7期_“十五五”行情启示篇_政策为锚，产业轮舞 260825_导读.docx

银河金工 智能投研专题：公告贝叶斯评分系统与公告筛选Skill 260825_原文.docx

长江戴清_当前位置，如何看待科技、资源和红利机会__清策股谈 260825_原文.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第7期_“十五五”行情启示篇_政策为锚，产业轮舞 260825_原文.docx

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杰普特，看似环比增速少了，其实是纳入了股权激励 汇兑损益 资产减值所得出来的，真实二季度环比增速应该是50%左右，收入环比增长是25%，但是净利润环比增长是50%，这个迭代就是mpo升级成mmc的增量价值所在，二季度只有mpo/mmc产品，fau等因为还在扩产遭遇了一系列扩产的瓶颈，所以二季度fau是基本没量的，三季度才会开始释放这部分的额外增量。 一季度：汇兑损失1430万，资产减值2300万，股权激励820万。 二季度，汇兑损失1850万，资产减值1700万，股权激励5541万。

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菜百股份：短期业绩承压，看好金价企稳H2修复弹性 1）26H1 营收210.42亿元，同比+38.00%；归母净利润4.37亿元，同比‑4.78%；扣非归母净利润4.81亿元，同比+21.72%。 2）26Q2 营收67.69亿，同比‑3.64%；归母净利润0.39亿元，同比‑71.94%；扣非归母净利润0.32亿元，同比-73.11%；销售毛利率3.88%，同比‑1.88pct，环比‑3.25pct。Q2业绩阶段性承压主要系期间金价大幅回调抑制消费需求。

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【菜百股份】中报速览：金价波动拖累表观利润，扣非净利润彰显经营韧性 🔥26H1营收210.42亿元，同比+38%；归母净利4.37亿元，同比-4.78%；其中单Q2收入67.7亿元，同比-3.6%，归母0.4亿元，同比-72%。 Q2营收降速主要系金价大幅调整影响短期消费意愿。公司单Q2毛利率3.88%（一季度7.13%），净利率0.6%（一季度2.84%），盈利能力边际下滑主要系金价下滑过程中，终端价格调整快于存货成本所致。

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[太阳]【申万宏源化工】半导体材料26H1业绩简评 【艾森股份】 26Q2 实现营收 1.84 亿元（YoY+20%，QoQ+14%），归母净利润 0.12 亿元（YoY+35%，QoQ+32%），毛利率 28.98%（YoY+2.47pct，QoQ+1.24pct），销售净利率 6.72%（YoY+0.68pct，QoQ+0.77pct）。 简评 业绩同环比增长，符合预期；光刻胶方面，先进封装领域光刻胶规模化稳定供货，长鑫HBM封装用光刻胶baseline；电镀液方面，28nm大马士革铜互连工艺镀铜添加剂、5-14nm钴制程电镀基液已在头部客户华虹实…

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【H&H国际控股|26H1点评】收入利润大幅增长，化债进度超预期 1、26H1营业收入87.0亿元，同比+23.9%（此前预告双位数，市场预期约20%+）；经调整EBITDA18.9亿元，同比+71.9%（ 略好于此前业绩预告60%-70%）；经调整净利润9.2亿元，同比+153.2%。 此前预告上调全年指引至收入增速中高双位数，集团经调整净利率中高单增长。 2、ANC业务26H1收入39.73亿元，同比+13.9%。26H1中国/澳洲/亚洲分别同比+20.5%/12.2%/+32.6%。①中国：26H1收入同比+20.5%，抖音销售额同比+57.5%…

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[太阳]【义翘神州】26H1收入+21% 利润+26%，AI湿实验需求兑现【东吴医药朱国广团队】 [礼物]8月25日中报，26H1营收3.93e（+21.09%），归母0.85e（+25.87%），扣非0.45e（+36.25%），毛利率74.93%（+0.93pct），归母净利率21.68%（+0.82pct），经营现金流0.92e（+213.65%）。26Q2营收2.09e（+23.8%），归母0.53e（+17.7%）。 [玫瑰]拆分：①重组蛋白1.76e（+20.22%），毛利率87.16%（+2.05pct）；

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【兴证医药】海正药业发布2026年半年报 【总体业绩】 2026H1实现营收44.75亿元（YoY -14.76%），归母净利6.36亿元（YoY +112.82%），扣非净利5.13亿元（YoY +59.79%）。2026Q2实现营收20.85亿元（YoY -20.37%，QoQ -12.78%），归母净利2.81亿元（YoY +167.81%，QoQ -21.06%），扣非净利2.77亿元（YoY +99.55%，QoQ +17.69%）。收入下降主要系省医药公司医药经销业务出表；剔除该业务后，26H1营收40.19亿元（YoY +8.72%）。2…

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[礼物]浙商大制造【创世纪】中报业绩亮眼，2026H1归母净利同比增长29% 2026H1： ■营收32.05 亿元，同比+31.26%；

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【国金机械】一拖股份26Q2：收入扣非超预期，归母受非经影响较大 ⭕增长：26Q2收入32.2亿/归母2.2亿/扣非2.9亿元，同比分别+35.7%/-8.2%/+77.6%。 ⭕盈利能力：毛利率16.7%，同比+0.4pct；归母净利率6.8%，同比-3.3pct；扣非净利率9.1%，同比+2.1pct。

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【兴证医药】上海谊众发布2026年半年度报告 【总体业绩】 2026H1实现营收1.66亿元（YoY +3.45%），归母净利0.42亿元（YoY +11.31%），扣非净利0.38亿元（YoY +2.79%）。2026Q2实现营收0.87亿元（YoY -2.91%，QoQ +9.50%），归母净利0.24亿元（YoY +1.34%，QoQ +32.85%），扣非净利0.22亿元（YoY -1.92%，QoQ +30.13%）。2026H1毛利率85.19%（YoY +1.67pct），净利率27.85%（YoY +1.17pct），销售费用率28.2…

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[红包]药明生物2026半年报点评：业绩超预期，全年收入增速指引由13%-17%上调至15%-18%。临床后期和商业化项目显著增长，业绩加速可期，重点推荐【东吴医药朱国广团队】 [烟花]业绩：2026H1，公司总营收118亿元（+18.4%），恒定汇率下同比增长23.4%，经调整归母净利润33亿元（+38.4%）。收入利润增长超预期。 [烟花]指引：2026年收入指引由13%-17% 上调至15%-18%，固定汇率增长指引由16%-20%上调至20%-23%；未来3年收入复合增速维持20%。

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领导好， 双环传动Q2更新： 激励、汇兑费用有所扰动，继续看好全球化齿轮白马 [太阳]公司披露业绩：26Q2收入24.6e（同比+14%），归母3.03e（同比+0.5%），扣非2.76e（同比-3.5%）。业绩符合预期。 [太阳]核心观点：

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Are Open Models Catching Up_.pdf

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【个股-NVDA】【英】JPM-英伟达F2Q27预览：再迎超预期-20260824.pdf

【个股-SPCX】【英】JPM-SpaceX：AI创新与企业机遇最新进展-20260825.pdf

【个股-XPEV】【英】CITI-人形机器人融资启动-规模可媲美宇树-20260824.pdf

【个股-XPEV】【英】GS-下调目标价-维持买入-看好4Q26增长及机器人商业化-20260825.pdf

【个股-XPEV】【英】GS-小鹏机器人业务首轮9亿美元融资；买入-20260824.pdf

【个股-XPEV】【英】UBS-小鹏汽车：26Q2：聚焦机器人业务-20260825.pdf

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【兴证医药】盟科药业发布2026年半年报 【总体业绩】 2026H1实现营收0.90亿元（YoY +33.69%），归母净利亏损0.38亿元，同比减亏1.01亿元；扣非净利亏损0.40亿元，同比减亏1.03亿元。2026Q2实现营收0.47亿元（YoY +40.64%，QoQ +12.86%），归母净利亏损0.16亿元，同比减亏0.61亿元、环比减亏0.05亿元；扣非净利亏损0.17亿元，同比减亏0.63亿元、环比减亏0.06亿元。2026H1毛利率86.60%（YoY +1.82pct），净利率-41.96%（YoY +165.11pct），销售费用…

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Barclays-AI基础设施融资——跨资产类别发行追踪.pdf

Barclays-CoreWeave（CRWV.US）：核心指标全面走强重回正轨，维持增持.pdf

Barclays-从招聘数据看市场份额迁移（数据科学与应用AI视角）.pdf

Bernstein-人工智能 vs. 人类：新兴市场AI普及的潜在风险.pdf

Bernstein-全球存储：韩国 7 月存储出口跟踪：三星持续扩产 HBM4，但 SK 海力士受 Rubin 项目拖累？ Global Memory Korea Memory Export Tracker (Jul) Samsung continued ramping HBM4, but SK hynix delayed by Rubin？.pdf

Bernstein-北美数据中心制冷与电气设备采购现状——30张图表全景解析.pdf

Bernstein-施耐德电气（SU.FP）——800 VDC 固态变压器（SST）的市场叙事与真实情况背道而驰.pdf

Bernstein-能源与电力：我们真正恐惧的是“损失”，而非“变化”…….pdf

Bernstein-韩国存储出口追踪（7月）：三星HBM4持续上量，SK海力士因Rubin延期承压？.pdf

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📑 📊 📉A 股昨日收盘成交额年内第十次跌破 2 万亿元人民币。在重要宏观事件以及英伟达财报发布之前，周期金属以及科技板块表现走弱。

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大家好，【敏实集团】发布1H26业绩：公司1H26实现营业收入134.1亿元，同比+9.1%；归母净利润14.3亿元，同比+12.3%。 分地区来看，1H26国际市场/国内市场营业收入分别为91.3/42.8亿元，同比+14.4%/-0.6%。其中，EMEA/美洲/日韩市场收入同比+16.0%/+8.5%/+48.8%。 分业务来看，1H26电池盒及车身结构/铝件/塑件/金属及饰条收入分别为45.1/24.0/32.3/27.4亿元，分别同比+26.0%/-2.8%/+12.7%/+3.0%。电池盒与车身底盘结构件业务在丰田、本田、奔驰、现代起亚、大众…

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CITI-Hot Chips大会首日：核心主题与要点-20260825.pdf

GS-2026世界机器人大会（WRC）要点——行业向商业化与ROI健康切换.pdf

GS-贵州茅台（600519.SS）：2026年上半年业绩交流会要点.pdf

CITI-重申黄金年底5000美元目标；杰克逊霍尔面临二元风险-20260824.pdf

Deutsche-金山云：AI 发展动能驱动强劲增长 Kingsoft Cloud AI momentum drives strong growth.pdf

GS Asia Industrials - XPeng-Leapmotor & ....pdf

GS Sales Note- AI Series- Global Semis- ....pdf

GS-法拉电子（600563.SS）：2026年二季度毛利率较预期高出3个百分点，下半年有望进一步改善；维持“买入”评级.pdf

GS-韩国科技：韩国晶圆厂设备基板CCL芯片测试HBM供应链调研印证对三星电子、SK海力士及SEMCO的乐观看法.pdf

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GS-荏原制作所（6361.T）：电话会要点.pdf

GS-中国基础材料监测：需求疲弱下供给端支撑价格.pdf

GS-中国房地产每周回顾：成交量环比加速-多项宽松政策出台-20260825.pdf

GS-全球科技：半导体资本设备-受存储与晶圆代工景气驱动，上调2026至2028年晶圆厂设备（WFE）预测.pdf

GS-寒武纪（688256.SS）：中国AI需求与国产化趋势将驱动未来增长.pdf

GS-新易盛（300502.SZ）——800G1.6T光模块放量驱动环比增长；2Q26营收超预期；维持“买入”评级.pdf

GS-松发股份（603268.SH）——2Q26业绩符合预期，产品结构优化推升毛利率，但扩产致融资成本上升形成抵消；维持“买入”评级.pdf

GS-每日720快讯：拼多多、松下、巴适明、小鹏、零跑、中国基础材料、寒武纪、中国银行-20260825.pdf

GS-长电科技（600584.SS）：乘AI浪潮发力先进封装；2026年二季度业绩符合预期；维持“中性”评级.pdf

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新大陆大超预期，不仅抵消了DDR4涨价的影响，甚至在DDR利润影响2.5个亿的情况下，利润端超预期。 流水端或者硬件端，超预期的底层逻辑，在于行业竞争逐渐的出清。前者是牌照的收缩，后者是在DDR4缺货的情况下，头部厂商抢占市占率并转移涨价成本。 ————————

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GS-中国台湾地区CCL：富乔工业管理层调研纪要.pdf

Hot Chips 大会要点：英伟达（NVDA）、三星、美光（MU）与 SK 海力士关于 HBM、HBF 及 RISC-V 的讨论，以及闪迪、铠侠的相关内容.PDF

Hot Chips 要点总结：英伟达 (NVDA)、三星、美光 (MU) 与 SK 海力士关于 HBM、HBF 的探讨 + RISC-V、闪迪、铠侠.pdf

JPM-新加坡批出200MW新增数据中心容量.pdf

Japan SPE.pdf

MS-40万亿美元债务：是刹车还是崩盘？.pdf

MS-AI供应链：Google ASIC设计服务的蛋糕分配-20260824.pdf

MS-大中华区半导体：全球AI ASIC展望、量子安全与中国AI算力-20260825.pdf

MS-诡秘之主-游戏首发点评-20260825.pdf

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[太阳]大家好，【双环传动】发布1H26业绩： [玫瑰]1H26实现收入45.59亿元，同比+7.8%；归母净利润为5.87亿元，同比+1.6%。其中，Q2实现收入24.63亿元，同比+13.8%，环比+17.6%；归母净利润为3.03亿元，同比+0.5%，环比+6.5%。 [玫瑰]收入拆分：1H26乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮、电动工具齿轮、摩托车齿轮、智能执行机构产品收入分别同比+3.2%/+5.6%/+28.2%/-1.4%/+21.9%/+6.7%。

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MS-扬杰科技（300373.SZ）2026年第二季度业绩电话会核心纪要.pdf

Nomura-韩国科技：2026年下半年科技巡回路演纪要.pdf

MS-万润科技（6187.TWO）CPO业务逻辑未受动摇.pdf

MS-中国AI基础模型：1H26业绩前瞻.pdf

MS-中国香港内地保险业：资产负债管理与非车险新规有望长期利好.pdf

MS-日本电子元器件：重仓AI数据中心高附加值MLCC与ABF封装基板.pdf

MS-生物制药：MRNAMRK 3期黑色素瘤数据出炉后，个体化新抗原疗法（INT）深度研究.pdf

MS-美联储观察：杰克逊霍尔——“想少说，就少说”.pdf

Nomura-阿里巴巴（BABA.US）：为AI投资募资；股权配售落地消除估值压制.pdf

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📰 🤝这家人工智能初创公司的潜在营收预估值可能会超过 SpaceX 令人咋舌的水平。 🔍据知情人士透露，Claude 的开发公司或将告知投资者，其潜在收入机会超过 30 万亿美元，已经超过 SpaceX28.5 万亿美元的预估数值。

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UBS-UBS韩国峰会2026要点纪要：股东回报前景积极-维持买入评级-20260825.pdf

Nomura-三星电子：指引 2026 年股东回报规模 90 万亿‑110 万亿韩元 Samsung Electronics Guides KRW90‑110tn of 2026 shareholder return.pdf

Nomura-中际旭创：2026 年二季度业绩稳健，但 FCC 风险压力仍存 Zhongji InnoLight 2Q26 solid earnings, while FCC overhang remains.pdf

Nomura-兴森科技（002436.SZ）——IC封装基板驱动增长，PCB毛利率承压；维持“买入”，目标价上调至39元.pdf

Nomura-英维克（002837.SZ）——2Q26：走出业绩低谷，维持“买入”评级.pdf

SK 海力士：高带宽内存（HBM）的先进封装 SK hynix Advanced Packaging for High Bandwidth Memory (HBM).pdf

UBS-2Q26财报季初期：金融与科技领跑业绩-20260825.pdf

UBS-博通业绩前瞻融资动向、英伟达垂直整合提速、Terafab项目进展更新.pdf

伯恩斯坦-能源与电力：我们真正恐惧的是“损失”，而非“变化”……+20260821.pdf

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[红包][红包]【天风新材料 洪田股份】收购特种机器人小巨人，平台型高端装备企业再下一城—20260826 [太阳]公司发布公告，拟以受让股权及增资形式对国兴智能进行投资。交易完成后，公司将直接+间接获得国兴智能51%股权（成为控股子公司），并控制62.87%的表决权。对此，我们点评如下： 业务做什么？特种机器人领域，国家级专精特新小巨人。国兴智能主要从事特种应急装备，产品矩阵丰富，覆盖消防机器人、煤矿机器人、石油石化机器人、国家电网机器人和军工底盘类五大系列。目前，公司产品已出口欧美等30多个国家，拥有国内专利143余项。强悍的技术实力，得到客户…

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伯恩斯坦-中国晶圆制造设备（WFE）进口追踪：年初至今同比-7%，进口逐步回暖+20260821.pdf

伯恩斯坦-如何重振中国经济？亨利·福特的百年启示+20260821.pdf

大摩-40万亿美元债务：刹车还是崩盘？+20260823.pdf

大摩-AI债务融资追踪：盛夏利差走阔+20260820.pdf

大摩-中国AI基础模型2026上半年业绩前瞻+20260823.pdf

大摩-美联储观察：杰克逊霍尔-“想少说，就少说”+20260823.pdf

美光：面向人工智能的内存架构演进 micron Evolving Memory Architectures for AI.pdf

高盛-亚洲经济分析：尽管AI提振有限，中国广谱出口韧性仍将持续+20260823.pdf

高盛-芯片 IV：中国半导体自给能力逐步形成+20260824.pdf

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[太阳] 想看更多请加V：xian20210130 大家好，【沪光股份】发布1H26业绩，符合此前业绩预告 [玫瑰]1H26实现收入35.25亿元，同比-3%；归母净利润为0.54亿元，同比-81%。2Q26实现收入18.92亿元，同比+-9%，环比+16%；归母净利润为0.23亿元，同比-87%，环比-23%。 [玫瑰]1H26毛利率为11.5%，同比-4.1pct。2Q26毛利率为10.7%，同比-5.9pct；环比-1.8pct。主要系产品销售价格承压下行，同时受铜等原材料价格上涨影响，生产成本进一步攀升，盈利空间受到双向挤压。

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[太阳]大家好，【中国汽研】发布1H26业绩，符合此前业绩预告 [玫瑰]1H26实现收入20.43亿元，同比+7%；归母净利润为4.27亿元，同比+5%。2Q26实现收入12.33亿元，同比+20%，环比+52%；归母净利润为2.63亿元，同比+14%，环比+60%。 [玫瑰]1H26汽车技术服务收入同比+7.8%至18.49亿元，其中新能源及智能网联汽车测试服务收入同比+74.2%至5.40亿元；

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📰 💻英伟达（NVIDIA）于 Hot chips 2026 扩大 Spectrum‑X 硅光子交换器布局。 🔧其中，搭载 CPO（共同封装光学）的 Spectrum‑X Ethernet Photonics 已进入量产，并藉由 Multiplane 架构支援最高 51.2 万颗 GPU。

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📑 💡 🍽我们与 SemiAnalysis（SA）公司总裁 Doug O'Laughlin 共进晚餐，整理出核心观点。

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经纬恒润2Q26业绩不及预期，营收同比下降8%至15亿元，净亏损扩大至2.05亿元（1Q26为亏损1.77亿元），上半年累计亏损3.82亿元。毛利率同比下滑8.7个百分点至16.0%，主要受国内汽车需求疲软、OEM降价以及存储芯片成本上涨三重压力影响。公司面临的存储成本冲击（~8.7ppt）显著大于德赛西威（3-4ppt）和华阳集团（1-2ppt）。维持Underweight评级，目标价72元。 摩根士丹利发布对**北京经纬恒润科技（688326.SH）**的更新报告，维持 评级，目标价 ，较2026年8月25日收盘价64.66元有约11%的上行空间。…

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老铺黄金2026年上半年营收198.08亿元（同比+61%）、调整后净利润43.17亿元（同比+84%），均处于盈警区间下限且基本符合高盛下调后预期。线上渠道及港澳海外销售超预期，但中国大陆线下销售低于预期。库存进一步攀升至190亿元（2025年末为160亿元），按40%毛利率折算可支撑超300亿元销售。高盛看好金价上行（2026年底目标4900美元/盎司），认为库存充足将保护毛利率。经营现金流转正达20亿元，净债务40亿元。会员数扩至73万，与五大国际奢侈品牌客户重叠率提升至84.6%。高盛维持560港元目标价（13倍2026E P/E），维持买入评…

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老铺黄金2026年上半年收入同比增长60%至198亿元，调整后净利润同比增长84%至43.2亿元，符合预审指引；中期股息每股18.02元（75%派息率），对应5.5%中期股息收益率和8.9% LTM收益率。国内线下增速放缓至32%，线上增长172%，海外增长108%。毛利率略低于MSe预期，但运营费用率下降形成对冲，运营现金流转正至20亿元。黄金价格季内上涨17%利好定价产品需求，门店升级改造将支撑下半年同店增长。维持Overweight评级，目标价505港元（潜在涨幅30%），估值采用2026e 11x P/E（约0.5x PEG），反映金价波动和宏…

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[太阳]农夫山泉2026H1中报业绩点评：茶饮收入保持高增，公司经营韧性凸显 [玫瑰]事件：公司2026H1实现收入297.18亿元，同比+16%，实现归母净利润为88.87亿元，同比+16.6%。 [玫瑰]包装水总体稳健，无糖茶保持高增。分品类来看，2026H1公司包装水/茶饮料/功能饮料/果汁/其他实现收入96.4/131.2/33.5/29.2/6.8亿元，同比+2%/+30%/+16%/+14%/+9%。包装水整体表现稳健， 我们预计在行业承压下公司市占率仍有提升，2026H1公司新增两处新水源，全国水源地已达17个，进一步优化包装水供应链。茶…

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SemiAnalysis发布对OpenAI自研推理ASIC芯片Jalapeño的深度分析报告。核心观点包括：1）Jalapeño是一款通用推理芯片（非专为OpenAI模型定制），在能效比（tokens/s/MW）上击败了英伟达Blackwell，甚至超越了采用HBM4的Vera Rubin；2）采用与Broadcom合作设计，仅16个月即完成从团队组建到流片，开发速度惊人；3）使用HBM4内存（15.4TB/s带宽）、MXFP4数值格式、权重固定脉动阵列，TSMC N3P工艺，B0步进已达13.4 PFLOPs；4）采用软硬件深度协同设计，硬件软件团队…

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OpenAI：自研Jalapeno芯片测试中击败英伟达GB300 8月25日｜OpenAI表示，其新款Jalapeno芯片在测试中的表现优于英伟达(NVDA.O)目前的产品线，凸显出该公司自主研发AI处理器方面取得的进展。OpenAI芯片业务负责人理查德·何（Richard Ho）表示，在测试中，Jalapeno处理器在两个项目中领先：单位功耗所能处理的AI工作量，以及返回响应的速度。此次测试将该芯片与英伟达GB300进行对比，后者是此次测试所采用的公开基准测试系统中表现最领先产品。OpenAI与博通(AVGO.O)合作开发了Jalapeno。博通为众…

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1）2Q26营收10.64亿元，环比+23%、同比+6%，但受fab-lite转型折旧及国内NEV IGBT定价疲弱影响，毛利率承压；经常性净利润2936万元，同比-82%、环比+75%，接近预告中值。2）8月已宣布IGBT涨价，有望缓解2H26毛利率压力。3）SiC业务取得积极突破：2300V/3300V SiC MOSFET量产、2000V以上ESS混合SiC模块开发中，生产线接近满产。4）海外业务快速增长，1H26海外收入占汽车板块超20%，工控板块收入同比+40%，有望成为关键增长引擎。5）下调2026-28E营收3-6%、毛利率1.4-1.9…

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【中金机械】液冷板块共振，重点推荐预期差强瑞技术 rubin液冷模组分水器核心变化：中央分水器等重要部件精度要求和加工时间大幅提升，叠加rubin机柜需求翻倍提升，意味着下半年开始市场高精度液冷模组的加工能力在供给端短缺，有望带来格局重塑，核心能力&产能公司十分稀缺。（类似于M9对于pcb微钻逻辑） 强瑞核心能力：非标件前端工程师设计+大规模生产降本+控制稳定一致性等制造能力，强瑞能做到非标夹治具毛利率同行业最高，规模放得最大，这刚好与液冷高精度模组结构件加工要求匹配。

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【长江电新】金风科技2026年中报分析：Q2经营超预期增长，风机利润率提升显著 1、公司发布2026年半年报，2026H1营收337.39亿元，同比+18.23%；归母净利润18.55亿元，同比+24.67%；扣非净利润20.22亿元，同比+47.79%。单季度看，26Q2营收182.54亿元，同比-4.32%；归母净利润9.47亿元，同比+3.0%；扣非净利润11.0亿元，同比+35.7%。业绩超出市场预期。 2、总体看，公司收入变动主要受风机出货影响：26H1风机销售12.4GW，同比+16%；26Q2风机销售6.4GW，同比-21%（主要因25Q…

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【广发机械】华盛昌点评：业绩高增，伽蓝特贡献明显 业绩高增。26H1实现营收4.79亿元，同比+37.09%，实现归母0.75亿元，同比+72.94%，扣非归母0.68亿元，同比+66.04%； 26Q2实现营收3.12亿元，同比+99.36%，环比+86.82%，实现归母0.57亿元，同比+301.17%，环比+223.34%，扣非归母0.51亿元，同比+280.84%，环比+192.71%。

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UBS对Arashi Vision（影石Insta360）近期增长和利润率前景转向更为谨慎的态度。预计Q2营收/净利润同比变动+35%/-73%，目标价从Rmb200下调至Rmb126，评级维持"中性"。主要担忧包括：1）DRAM价格涨幅超预期，导致Q2毛利率同比下滑约12个百分点至38%；2）与大疆的竞争激烈，叠加Luna Ultra新产品推动作用有限，增长率出现放缓；3）相机无人机业务受国内无人机监管趋严及海外推广缓慢影响，增长低于预期。尽管如此，UBS仍看好公司的长期增长潜力，预计2026-28年营收年复合增长率达33%。2026-28年EPS下…

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【长江电新】当升科技2026年中报点评：三元稳基、铁锂放量、固态卡位，盈利兑现趋势明确，继续推荐！ 1、当升科技发布2026年中报，上半年实现营收104.75亿元（同比+136.33%）、归母净利润5.20亿元（同比+67.25%）、扣非归母净利润4.63亿元（同比+84.36%），单看Q2，归母净利2.44亿元、同比+21.5%，扣非净利Q2同比+34.9%，业绩基本落在前期预告上限。 2、26H1来看，公司正极材料出货10.5万吨，同比+43.6%，其中三元材料出货4.18万吨，同比+80%，铁锂出货接近6万吨，爬坡明显，钴酸锂出货2000吨，规模…

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英伟达宣布推出Jetson Orin Nano2机器人计算机，重新定义入门级边缘人工智能。(财联社)

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Citi将Maxwell Technology评级从卖出上调至买入，目标价从165元大幅上调至250元（+52%），对应18.2%的预期回报率。上调评级主要基于三点：1）半导体设备新订单上调至21-25亿元，2026年同比有望翻三倍，半导体设备收入占比将从2025年的8%提升至2027年的42%；2）光伏设备业务已处于周期底部，下行空间有限；3）管理层认同2027年起盈利恢复增长的判断。尽管2026/27年净利润预测分别下调37%/8%（主要因汇兑与减值损失），但DCF估值显示2026-28年净利润有望翻两番，35.2倍2028年市盈率具有合理性，公司…

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【华福电新】中科电气：单吨盈利环比修复、出货量高速增长 季度业绩： 26Q2实现收入29.38亿，同+46%，环+29%；实现归母净利润0.82亿，同-40%，环+27%；扣非0.82亿，同-48%，环+32%。26Q2毛利率达11.7%，同-8.7/环+0.1pct；净利润率达3.3%，同-6.0pct，环-0.3pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/1.6%/2.7%/1.4%，同-0.3/-0.7/-1.0/-0.5pct，环-0.2/-0.2/-0.1/-0.2pct。

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【广发建筑 耿鹏智团队】 柏诚股份 26H1简评及交流精要：个别项目致使毛利率提升较缓，新签&在手订单大增提供产值强支撑、布局IDC及洁净室模块制造加速出海 26H1，柏诚股份实现营收27亿元，同比+9%；归母净利润0.9亿元，同比+3%。毛利率10.7%/同比+0.6pct。26Q2，单季营收18亿元，同比+29%；归母净利润0.55亿元，同比+40%。毛利率10.1%/同比+0.1pct，环比-1.8pct。 26H1，公司新签订单58亿元，已超去年全年新签订单金额。其中半导体占比79%。截至26H1末，在手订单56亿元，同比+222%。26H1，…

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JPM于8月20-21日在首尔举办亚洲科技之旅，与50+投资者交流了SEMCO、LGE、LGIT、ISU Petasys及ISC等硬件/零部件龙头。核心观点如下：1）AI硬件供应链订单可见性拉长、LTA（长期协议）讨论升温，量与质均显著优于以往周期（'16-'18云投资周期、'20-'22居家周期），需求持续性与盈利质量获验证；2）MLCC供需趋紧，AI级MLCC产能利用率近95%，交期延长至6个月，设备交期近9个月+，定价环境向卖方市场倾斜，SEMCO有望直接与客户谈判ASP带来EPS上修；3）基板（Substrate）涨价每季延续，SEMCO/LG…

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AI中报总结与展望 AI产业链再审视：市场定价的分野

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【招商商社互联网】唯品会26Q2业绩会 / 【中金互联网】唯品会2026年第2季度业绩电话会议纪要 /

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高盛发布美国经济数据速评：8月Conference Board消费者信心指数降至89.4，略低于预期，创今年1月以来新低；7月新屋销售环比下降10.5%至60.7万套(年化)，同样不及预期。劳动力市场差分指标从7月低点反弹，但12个月通胀预期小幅上升至5.8%。基于新屋销售数据细节，高盛将Q3 GDP跟踪预测下调0.1个百分点至+2.2%(环比年化)。 高盛于2026年8月25日发布美国经济数据速评，指出两项关键经济指标——和——均。基于新屋销售报告中的细节，高盛将其(环比年化)。该报告由首席经济学家Jan Hatzius领衔的宏观团队发布，是高盛对当…

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【中金互联网】BOSS直聘2026年第2季度业绩电话会议纪要 / 首发公众号：思维纪要社 【中信证券互联网&社服】BOSS直聘（BZ.O， 2076.HK）2026Q2业绩会纪要

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AI数据中心MPO与插芯产业链调研 NPO技术与海外光模块政策影响调研 FCC Covered List 机制与光模块出海风险调研

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TGV玻璃专家交流 MLCC：从AI周期看MLCC变化

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敏实集团1H26营收134.08亿元（同比+9%），净利润14.34亿元（同比+12%），符合Citi预期。但毛利率28.6%超预期（同比+0.4ppt），主要得益于内部降本及规模效应改善。各业务板块表现分化：电池盒业务营收+26%但毛利率承压，金属饰条、塑料件毛利率改善显著。公司已与中国主要机器人厂商建立合作，并于2026年7月获得北美头部机器人客户面罩订单，机器人业务取得实质进展。Citi将目标价从56港元上调至58港元（基于2027E 18x P/E），维持买入评级。当前股价对应2026/27E P/E为9.2x/8.3x，预期总回报达110.5…

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苹果首款折叠屏手机发布在即，相关标的有哪些？ 半导体洁净室深度1：市场空间、竞争格局、投资策略

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关于超节点和连接器 深度拆解MPO&FAU

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老铺黄金1H26业绩处于预公告下限，营收与净利均低于预期；2) 分红派息率维持75%，在2Q26经营承压背景下仍属正面信号；3) 存货激增至190亿元（去年底160亿元），存货周转天数从216天恶化至271天，反映需求转弱；4) 2Q26经营显著放缓：营收估33亿元（1Q为165亿元）、线上销售仅4亿元（1Q为40亿元）；5) 毛利率因ASP提升改善至45.1%，但SG&A费用率因经营杠杆恶化升至17.4%；6) 预计2H26及2027年净利同比下滑10%-20%，但同店销售若较2Q改善则存上行空间；7) 目标价507港元基于2027E PE 15倍，…

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【东吴商社】鸣鸣很忙26H1业绩会 / 【华创社服】三峡旅游：26年中报业绩会纪要

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创新药估值方法论：从分子到公司 2026年全行业研究框架培训·医药行业专场

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美国财政部宣布将10-20年期和20-30年期流动性支持回购规模至少翻倍（从每次最高20亿美元增至至少40亿美元），预计本季度将额外减少至少140亿美元的长期国债供应。高盛认为此举影响更偏微观而非宏观：尽管回购将抵消约30%的20年期和30年期国债年化发行量，但其对绝对收益率水平的影响有限（约1bp），更显著的效应将体现在掉期利差走阔和长端中较廉价/流动性较差品种的相对表现上。真正驱动长端收益率创新高的因素是基本面和宏观风险（如政策不确定性），回购无法解决这些根本问题。参照英国和日本的先例，供应调整虽能缓解局部失衡，但宏观因素仍主导收益率走势。如果未来…

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钨钼齐飞可期 长丝行业近况更新 集运龙头纷纷上调全年业绩指引，航运板块逻辑再梳理

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总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构 煤层气政策解读与深层煤层气技术进展跟踪

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厄尔尼诺验证期 涨价系列 - 玉米：底部向上 餐饮再成长：品牌升级、经营提效与门店扩张

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摩根士丹利中国自由流动性指标（China Free Liquidity Indicator）持续下行至2025年5月以来新低，但预期将在年底前逐步改善。MS使用PPI减工业增加值增速（IP, 3个月移动平均）作为价格通胀的衡量，并结合活期存款趋势线来评估中国市场的资金面状况。该指标是判断MSCI中国走势的重要先行参考。 { "report_date": "20250630",

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美债风暴，如何应对？ 混沌期震荡调整，后续市场怎么看？ 蓄势待变，警惕月末扰动，静待9月反攻

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盘前热点事件 一、昨日热点 股东变更：海鸥住工

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老铺黄金2026年上半年营收/经调整净利润同比增长60%/84%，符合预增区间下端。品牌力持续增强，会员达约73万，与五大国际奢侈品牌的客户重叠率升至84.6%。线上销售暴增172%，海外销售增长108%。毛利率回升至41.3%，净利率创上市以来新高21.5%。但库存余额增至190亿元，存货周转天数从216天延长至271天，下半年动销与营运资本转化成为关注焦点。维持Overweight评级，目标价1,064港元。 摩根大通（J.P. Morgan）于2026年8月26日发布老铺黄金（6181.HK）2026年上半年业绩先发点评，维持（对应2027E P…

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[猪头]温氏股份26Q2点评 1、业绩：26H1公司实现总营收468亿元，同比-6%；归母净利润-44亿元，同比-226%。26Q2，公司总营收222亿元，同比-13%；归母净利润-33亿元，同比-326%。 2、[猪头]养猪板块：

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【广发机械】罗博特科点评：业绩扭亏，光设备订单大增 业绩扭亏。26H1实现营收6.08亿元，同比+144.82%，实现归母0.07亿元，同比+119.67%，扣非归母0.04亿元，同比+106.18%，其中计提资产减值准备~1700万元； 26Q2实现营收4.45亿元，同比+192.88%，环比+171.69%，实现归母0.45亿元，同比+733.72%，环比+216.89%，扣非归母0.44亿元，同比+220.23%，环比+209.68%。

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📈📈【同力股份】中报更新：出海高增，业绩大超预期，今年市值看120亿+，对应涨幅空间50%+ 公司业绩大超预期、出海业务实现高增。公司发布2026年半年报，26H1实现收入35.5亿元/+12%， 实现归母净利润4.1亿元/+26%；Q2单季度实现收入20.3亿元/+24%， 实现归母净利润2.2亿元/+62%。分区域看，公司26H1国内/海外分别实现收入28.4/7.1亿元，同比分别+6%/+45%。总体业绩大超预期，主要系公司海外进入放量期，与力拓、小松、沃尔沃等国际巨头合作打开代工与标杆通道，叠加后市场总包服务（毛利率30%-40%）逐步贡献，海…

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🎁粤海饲料半年报点评：最好单季业绩，“种苗-饲料-动保-养殖-加工-贸易”一体化体系，迎来爆发期。8.25 2026 年上半年营收 37.79 亿元，同比增长 41.66%，净利润 4778.69 万元，同比增长 1240.46%。基本贴近预告上限。 公司积极向产业链上下游延伸，大力拓展种苗、动保、养殖、加工及贸易等配套业务，推行“种苗-饲料-动保-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，2026 年上半年实现饲料销量 45.7 万吨，同比增长近 33%，显著跑赢行业整体增长水平。路线通了，未来有望持续增长。

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【东方通信-半导体】致尚科技Q2业绩点评：收入与扣非利润均明显改善，光通信业务进入业绩兑现阶段，公司业绩拐点与中长期成长逻辑逐步形成共振。 Q2经营拐点明确，扣非利润实现扭亏。公司26H1实现收入6.83亿元，同比+32.4%；归母净利润1147万元，同比大幅下降主要受去年同期福可喜玛股权处置高基数影响，参考意义不大。单看Q2，公司实现收入4.17亿元，同比+67.0%、环比+56.8%，扣非净利润1418万元，较Q1的-894万元明显转正。 MPO订单进入集中兑现期，公司1-6月累计获得美国PH客户MPO等产品订单约4.6亿元，截至6月初已交付约3.…

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【招商商社互联网】唯品会26Q2业绩会 / 【中金互联网】唯品会2026年第2季度业绩电话会议纪要

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🔔调整再次提示PTFE产业超级起点 本周我们重点推荐PTFE产业链，回答以下几个关键的问题： 1、为什么是当前时点？触发讨论的是Semi Analysis的文章，但确实产业有变化，当然这个变化持续了1个月左右了。梳理PTFE的历史：2025年10月：台虹单独送样VGT，11月末爆出加工性能不好；2026年5月：生益科技推出：1、玻纤增强PTFE；2、SiO2填料改性PTFE，适配背板混压，送样结果良好，生益开始引领PTFE的应用；2026年8月：台光+台虹+欣兴电子战略合作开发PTFE混压材料，台虹提供Core，台光PP板，欣兴加工，立项NV SPEC…

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🍁🍁🍁当升科技：三元高增长，铁锂第二曲线加速 📕公司26H1实现营收104.75亿元，同比+136.3%；归母净利润5.20亿元，同比+67.3%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+84.4%。 26Q2实现营收约59.45亿元，同比+135.5%、环比+31.2%；归母净利润约2.43亿元，同比+21%、环比-12%；扣非归母净利润约2.49亿元，同比+35%、环比+16%。Q2归母环比有所回落，主要受三元海外业务阶段性盈利扰动影响，但扣非盈利仍保持增长。

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💉【天风农业】瑞普生物2026H1点评：养殖景气度&税率承压26H1业绩，后续宠物+微生物蛋白有望打开长期成长空间 🔥事件： 公司26H1实现营收17.2亿元，同比+0.75%；实现归母净利润2.04亿元，同比-20.43%；扣非归母净利润1.84亿元，同比-1.81%。其中，26Q2实现营收8.94亿元，同比+0.94%、环比+8.26%；实现归母净利润0.96亿元，同比-31.46%、环比-10.62%；扣非归母净利润0.89亿元，同比-5.74%、环比-6.91%。

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【0826】各位，早上好！咱盘前聊聊。 一 中报公布进入高潮，如果持续关注这块进展的，就不会对科技板块悲观失望。很少有这种情况：大量的科技硬件公司，能营收大幅增长、毛利率持续提升、净利润和现金流持续改善的。要否定这种情况，无非就是两个原因：

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Lbtk半年报点评0825：产业与报表共振，业绩加速期即将到来❗️ 此前我们在q1财报出来后，就判断全年利润有望超大家预期，q2报表正验证我们的判断。 1️⃣推测 实际累计订单或达约30e：

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【中泰机械】北特科技 26 年中报点评：底盘稳健 + 热管理放量，为丝杠蓄力打开成长空间 Q2业绩延续稳健增长： 26H1 公司实现营收 / 归母 / 扣非 12.04/0.63/0.59 亿元，yoy+8.2%/+14.8%/+15.0%。26Q2 单季营收 / 归母 6.19/0.36 亿元，yoy+8.4%/+12.6%。业绩稳健增长主因空调压缩机（热管理）板块集成式热管理订单稳步释放、商用车电动压缩机快速放量，贡献核心增量。 底盘守稳基本盘、热管理放量贡献核心增量： ①底盘零部件收入 7.39 亿元，同比 + 3.5%，毛利率 23.50%，无…

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【东吴计算机王紫敬】洁净室国产替代——战略底线与攻坚瓶颈 洁净室是半导体自主可控的地基级前置基建，其国产替代兼具极高战略价值与技术攻坚难度。 一、战略重要性

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机器人对话第十三期·极简省流版 一句话总结：Fremont产线进入深度调试+供应链紧急催货交叉验证，特斯拉Optimus已从工程样机过渡至量产爬坡阶段，核心矛盾从"能否造出"转向"量产规模与零部件交付能力"，丝杠是当前最紧缺环节。 产线进展：Fremont工厂核心自动化产线均已到场，进入深度调试验收；当前半自动生产，日下线数十台工程样机，送PaloAlto做真机训练+承担产线基础任务，进度快于半月前预期。模块到位：上半身/腰/腿/足自动化设备已到位，头部产线到场联调中，灵巧手产线尚未到场（难度最高）。量产约束：产线节拍、首次合格率、设备综合效率尚未稳定…

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【中泰电子】模拟板块业绩持续超预期，重视周期复苏+AI增长动能 圣邦/纳芯微/思瑞浦Q2业绩均超预期 ➠圣邦股份：Q2归母净利润2.78-3.08亿元，中枢2.93亿元，yoy+106%、qoq+134%，超预期。

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【天风医药杨松团队】创新药产业链景气度提升，关注大单品带来的机会（20260825） 🔥截至2026年8月25日，创新药产业链中报持续披露，从当前中报数字&电话会交流情况看，整个产业链景气度明显提升订单。【R端】在专利悬崖到期、AI催生更多湿实验需求，国内&国外研发需求蓬勃向上；【M端】复杂分子能力决胜。整体CDMO企业在手订单高增长，收入利润表现好。 🔥一句话要点：

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【国金电新】7月光伏新增装机14.1GW，环比+13%；7月风电新增装机8.5GW，同比+271% [太阳]光伏：7月国内新增装机14.08GW，同比+27.54%，环比+12.82%，实现年内单月装机最高，5月起装机规模逐月提升；1-7月累计装机86.15GW，同比-62.64%。 [太阳]风电：7月国内新增装机8.45GW，同比+271%，环比-38%，6月以来风电装机持续表现强势；1-7月累计装机47.07GW，同比降幅收窄至-12%。

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【天风医药杨松团队】biotech进入商业化放量高增长新阶段 百济神州 公司2026H1营业总收入222.20亿元，同比+26.8%，核心品种泽布替尼（百悦泽）上半年全球销售额161.27亿元，同比+28.7%，持续放量。

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【东吴电子陈海进】超节点研究认准东吴电子陈海进团队 当前国产AI算力竞争逻辑发生转变，行业重心由单芯片性能比拼，转向整机柜超节点的系统集成与交付能力。伴随MoE大模型、长上下文场景落地，传统单卡与通用服务器集 想看更多请加V：xian20210130 群在通信、功耗、调度上的约束凸显。超节点实现大规模AI芯片高速互联，统一调度算力与内存缓存，降低时延、提升算力利用率，破解集群现有瓶颈。当前超节点行业技术验证完成，进入规模化落地周期，下半年交付逐步起量，系统工程交付成为核心竞争要素，产业链迎来业绩兑现。 重点推荐盛科通信——国产以太网交换芯片稀缺核心标的…

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一万亿美元救美债？ 消息人士称，贝森特可能动用近1万亿美元的财政部一般账户来为债券回购提供资金。 1.省吃俭用存了点钱。根据美国财政部在美联储的存款账户（TGA账户）显示，截止8/19，存款余额也就9300多亿美元，还是靠美国政府省吃俭用存下来的。且不说回购要消耗多少钱，你美国债务突破40万亿美元，平均理论成本3.4%，光利息支出就需要约1.4万亿美元、还要维持日常开始、还要应付大量到期、还要还对等关税的钱。这点钱，能干什么？就算允许全花掉，掏了老本也没用，所以市场不买账。

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致尚科技半年报点评0825： ➠业绩： Q2收入4.17亿，yoy+67%，创历史新高，扣非0.14亿，近6个季度首次扭亏；

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飞龙股份 下一个液冷新方向更应被重视：公司超前布局微型泵（一元硬币体积大小），当前已联合海外大厂I和A做CPU液冷开发，产品已持续得到客户验证。同时，微泵已适配AIPC，下游客户已突破华硕、戴尔、H等。 [礼物]出货预期：预计明年微泵将实现出货200万颗！ [红包]空间展望【仅供参考】：

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[太阳]【广发家电】雅迪控股H1：业绩符合预期，海外快速放量&收购金箭补齐产品矩阵，积极推荐 事件：雅迪控股发布2026年半年报。2026H1公司实现收入182.4亿元（同比-5%），归母净利润12.0亿元（同比-27%）。收入、业绩符合预期。 ——————

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7.5%的产能过剩关税完全不意外，我们在之前的路演中提示多次了 好些领导来问为什么美国新的对华关税是符合预期的。 逻辑是这样的：去年吉隆坡会谈的时候给中国的税率定下来是两个10%，10%的芬太尼加10%的对等关税。但这两者的来源都是IEEPA，后面今年2月IEEPA被取消了。一下子川普这个任期对华总量关税变成了0。

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这波t链市场共识远未形成，仍在左侧，9月份能看到不少产业层面的真实催化，盯紧变化最大的 福赛、科森。

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【方正轻工】雅迪控股：ASP同比提升，新国标切换电自销量短期承压 ■事件：公司发布中期业绩，2026H1实现收入182.4亿元，同比-5%；实现归母净利润12.0亿元，同比-27%。 ■收入有所承压主要系：全面过渡至新国标后，电动自行车行业需求面临短期压力，消费转向电动踏板车。此外，由于农历新年错期影响，2026Q1电动两轮车的销量相对较低，但已于2026年5月及6月逐步回升。分产品看：

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【广发机械】创世纪：Q2业绩超预期 AI硬件带动机床需求高增 创世纪26H1营业收入32.05亿元，同比增长31.26%；归母净利润3.01亿元，同比增长29.11%。其中Q2 收入20.29亿元，同比增长46%，归母净利润2.29亿元，同比增长70%。 费用刚性、费用率规模效应体系。上半年毛利率24.09%，Q2毛利率23.81%。Q2期间费用1.88亿元，同比仅增长9.3%，Q2期间费用率下降2.9pct至9.26%。 Q2净利率达到了11%以上的高水平。

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超盈国际2026年中报核心要点（广发纺服感谢支持） 1.业绩总览：收入创历史新高，毛利率稳步提升 1）收入：上半年整体收入达26.25亿港元，同比增长12.7%，创下历史同期新高，主要受运动面料与弹性织带双位数增长驱动。

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[红包]【浙商轻工史凡可】英科再生：Q2收入延续超预期，三框表现亮眼、墙板延续高增 [太阳]业绩一览 公司26H1收入21.5亿元（同比+29%），归母净利润1.5亿元（同比+5%）；单Q2收入11.3亿元（同比+29%），归母净利润1.0亿元（同比+40%），收入&利润均超预期。

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[太阳]达梦数据中报点评：收入高增长，积极拥抱数据库AI原生趋势【KYJSJ】 1、收入高速增长，产品竞争力持续提升 （1）2026H1公司实现营业收入 7.13亿元，同比增长 36.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长 7.99%；扣除股份支付影响后的净利润为2.86亿元，同比增长41.44%。收入高速增长一方面得益于重点领域信息化建设提速、采购需求持续释放；另一方面数据库产品竞争力和行业品牌影响力持续提升，党政、能源、金融、信息技术、建筑、医疗等多行业收入同步增长。

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【浙商轻工史凡可】太阳纸业：26Q2经营大超预期，浆纸一体化优势加速释放 🌟26H1收入209亿，+9.2%；归母19.5亿，同比+9.6%；扣非归母19.4亿，+9.7%。其中Q2收入108亿，同比+17.0%、环比+6.9%；归母净利润10.5亿，同比+16.8%、环比+15.2%；扣非归母净利润10.5亿，同比+19.1%、环比+18.3%，箱板纸、溶解浆、生活纸均表现靓丽，业绩显著超预期。 分产品拆分

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➤泸州老窖26Q2业绩：大幅出清——华安大消费邓欣8.25 【核心结论】 公司Q2收入/归母/扣非-65.5/-79.5/-80.1%， 业绩出清幅度超市场预期，经营压力持续缓解，我们拆分：

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【国泰海通】天味食品2026半年报速览： 1.公司发布2026年中报，报告期内公司实现营业收入20.28亿元，同比+45.8%，实现归母净利润3.81亿元，同比+100.4%；折合Q2单季度实现营业收入8.97亿元，同比+19.76%，实现归母净利润1.31亿元，同比+13.36%；拆分内生与外延来看，2026H1公司控股子公司食萃食品、加点滋味和一品味享共计贡献收入5.03亿元，归母净利润3,435.89万元，公司主体实现营业收入15.25亿元，同比+36.1%，是归母净利润3.46亿元，同比+100.8%。 2.分产品看，2026H1公司火锅调料/…

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[猪头]温氏股份26Q2点评 1、 业绩：26H1公司实现总营收468亿元，同比-6%；归母净利润-44亿元，同比-226%。26Q2，公司总营收222亿元，同比-13%；归母净利润-33亿元，同比-326%。 2、 [猪头]养猪板块：

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[红包]【申万计算机】达梦数据26半年报业绩点评：继续稳健，一体机高增 26H1实现营业收入7.13亿元，yoy+36.27%；单Q2收入3.02亿元，yoy+14%。26H1归母净利润2.21亿元，yoy+8%。扣除股份支付影响后的净利润达2.86亿元，yoy+41.5%。 软件授权业务基本盘稳固，多行业收入同步增长

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美团：外卖到店竞争烈度持续减弱，无惧短期波动，建议逢低布局 外卖：竞争烈度减弱趋势明确，美团外卖竞争优势持续。外卖主要竞对策略来看，份额提升不再是主要目的——阿里认为AI投资ROI更高，持续减少淘闪投入；京东为提升主站用户数愿意接受季度70亿左右亏损；从美团竞争优势看，6月底股东大会美团CFO明确表示与友商UE差距在拉大而不是缩小。 到店：美团到餐的竞争压力持续减弱。抖音生服7月GTV增速回落至30%出头，今年1.25万亿目标很难完成；下半年战略方面明确转为增收减亏，抖省省佣金上调、C补减少；

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【申万计算机】软通动力2026半年报业绩点评：硬件业务首超50%，Q2盈利显著修复 业绩：26H1营收186.07亿元，同比+17.91%；Q2营收104.90亿元，同比+19.61%。 H1归母净利润-2.65亿元，亏损同比扩大；Q2归母净利润0.85亿元，同比+54.71%，盈利显著修复。

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伊朗阿曼发布联合声明：拟建立霍尔木兹海峡临时海上通道 伊朗与阿曼联合声明显示：“阿曼外交大臣布赛迪阁下在对伊朗进行工作访问期间，与伊朗外长阿拉格齐举行了建设性磋商。此次磋商重点讨论了两国高度重视的一个问题，即在维护各自主权和主权权利的同时，恢复通过霍尔木兹海峡的安全航行。鉴于近期战争及其灾难性后果导致海峡当前局势发生变化，两国外长讨论了一个分阶段实施的框架，该框架可以为推动局势向前发展提供切实可行、能够落地的基础。拟议框架包括在霍尔木兹海峡建立一条临时联合海上通道，并同意实施一项联合清除海峡水雷的项目。双方将继续开展技术层面的讨论，以期就建立永久性海上…

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【国盛电子】红板科技：业绩稳健向好，高端msap产能释放在即 26H1，营收​​20.94亿元​​，同比增长​​22.46%​​；归母净利润​​5.39亿元​​，同比大幅增长​​124.74%。公司收购赣州红板（原江西志浩）构成非同一控制下企业合并，确认了​​3.02亿元​​的营业外收入（负商誉）。扣非归母净利润为​​2.25亿元​​，同比小幅下滑​​3.1%​​。营业成本同比增长​​24.91%​​，增速高于营收增速，主要系覆铜板、铜箔等核心原材料价格上涨；研发费用和管理费用均同比增长​​约48%​​。 26Q2，营收11.41亿元，同比增长22.1…

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【华通线缆】中报符合预期，非洲电解铝龙头阿尔法属性将逐步呈现，持续力推！[福][福][福] 上半年营收48亿元，同比增长41%；归母净利润1.6亿元，同比增长19%。如剔除汇兑影响，上半年扣非归母净利润约3亿元，同比增长139%（上半年汇兑损失1.8亿元，去年同期汇兑收益103万元）。 非洲安哥拉一期12万吨电解铝已开始贡献业绩增量。安哥拉全资子公司实现营收3.8亿元，净利润1.2亿元。上半年处于爬坡期发货较少，折旧及费用较高，6月生产的电解铝部分在7月确认收入。实际单吨净利润测算符合预期。

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【广发电子】继续推荐中科飞测，图形+无图形+暗场+明场+套刻+关键尺寸+CD SEM，成长为检测量测平台型企业！

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【中科创达】 2026年中报业绩概述 报告期内, 公司实现营业收入43.05 亿元，较上年同期增长30.46%。公司归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，较上年同期增长54.97%。 分行业看

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[太阳]中科曙光中报点评：持续加大研发投入，夯实国产AI算力引领地位【KYJSJ】 1️⃣业绩高增长，持续加大研发投入 （1）2026H1公司实现营业收入 74.66 亿元，同比增长 27.62%；归母净利润 9.71 亿元，同比增长 33.31%，主要得益于产品结构优化带来的主营业务盈利能力提升。

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【申万宏源计算机】新大陆：收入利润超预期，支付硬件、支付服务均高增 20260825 收入利润超预期 [玫瑰]公司2026H1实现营业总收入56.37亿元，yoy +40%，实现归母净利润6.90亿元，yoy +16%，实现扣非归母净利润为5.84亿元，yoy -3%

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[太阳]【义翘神州】2026H1 信息整理 [玫瑰]【业绩概述】 2026H1营业收入3.93亿元，同比+21.09%；实现归属于上市公司股东的净利润8519.40万元，同比+25.87%；实现扣除非经常性损益后的净利润4513.05万元，同比+36.25%。报告期内，公司综合毛利率为74.93%，较上年同期提升0.93个百分点，毛利率持续改善。

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湖南裕能交流总结更新-20260825 关于单吨利润 Q2单吨4k+利润，主要是经营性利润，lc库存收益Q1较多，但Q2影响较小，核心是高端产品出货占比提升、规模效应、一体化布局等影响

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[红包]诺普信蓝莓秋冬产季即将到来，我们看好蓝莓行业今年竞争格局，公司持续完善促早技术，龙头优势有望夯实！公司半年报也比较给力 今年不到12倍 我们看未来半年50%空间。

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特步国际2026年中期业绩发布会要点20260825 [玫瑰] 业绩回顾：26H1集团收入67.95亿元，主品牌收入59.2亿元同比微跌2.2%，索康尼/迈乐收入8.75亿元同比增长11.4%。集团毛利率同比提升1.4pct至46.4%，净利润8.18亿元，净利率12%。经营现金流8.47亿元同比增长9.5%。中期派息率提升至53.8%。 [玫瑰] 主品牌运营规划：聚焦跑步核心战略，上半年马拉松核心赛事全局穿着率行业第一，8月发布“160X 8.0”及“零云”旗舰系列，“2000公里新品”系列上市以来同比增长70%。渠道优化方面，成人店铺6308家，净…

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【键凯科技26H1财报数据整理】 业绩 26H1收入为1.9亿元（+42.7%），归母净利润为0.03亿元（-86.8%），扣非归母净利润为-0.02亿元（-112.3%）。利润主要受PEG伊立替康SCLC适应症终止开发计提资产减值准备，若加回归母净利润为0.63亿元（+185.5%）、扣非归母0.58亿元（+239.9%）。

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中青旅2026年半年报点评 [太阳] 2026H1公司实现营收53.85亿元/+10.68%，归母净利润2213万元/-66.90%，扣非归母净利润3103万元/-51.19%。收入增长但利润明显承压，主要受天气、安全、消费环境等负面因素叠加影响，各业务均受到不同程度影响。 [太阳] Q2单季：Q2实现营收30.27亿元/+7.6%，归母净利润5903万元/-41.3%。核心文旅业务盈利能力承压。

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🧧鸣志电器26H1 首提液冷布局，半导体带动通用高增 ＃营收利润双增、Q2环比明显加速 26H1营收15.67亿元（yoy+19%）；归母净利0.37万元（yoy+38%）。26Q2营收8.67亿元（yoy+21%、qoq+24%）；归母净利约0.23万元（yoy+18%、qoq+69%）。Q2业绩同环比加速主要系下游智能制造与通用自动化领域需求释放、订单交付加快；同时产能利用率提升、高附加值新产品批量出货，毛利率提升。

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【方正社服】海底捞：收入增长稳健，分红率约99% ■事件：公司发布2026年中报，2026H1实现收入223.37亿元，同比+7.9%，核心经营利润25.13亿元，同比+4.4%，归母净利润17.67亿元，同比+0.5%。 ■费用端：2026H1公司原材料及易耗品/员工成本/折旧及摊销/租金及相关支出的占比分别为41.6%/31.8%/5.4%/1.0%，同比+1.8pct/-2.0pct/-0.2pct/持平，其中原材料及易耗品占收入比例提升主要系低毛利业务结构占比上行，同时为提升顾客体验开展相关让利活动。

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潞安环能26H1：价升利增弹性释放，Q2盈利超预期 [玫瑰]Q2利润弹性释放。 【26H1】营收150.10亿元，同比+6.68%；归母/扣非归母净利润17.78/17.17亿元，同比+31.85%/+49.66%。

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semianalysis：OpenAI Jalape o：比英伟达 Blackwell 更胜一筹 OpenAI 自研 ASIC 与 Rubin 对比，Jalape o 的 TCO、每兆瓦吞吐量及劲爆细节

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银都股份26中报速评[礼物] [太阳] 整体业绩：2026H1，公司实现营收13.62亿元/yoy-4.50%，归母净利润1.76亿元/yoy-49.31%，扣非净利润1.39亿元/yoy-46.82%。单季度看，2026Q2实现营收7.36亿元（环比+17.52%），归母净利润1.34亿元（环比+224.52%），扣非0.85亿元（环比+55.39%），环比大幅改善。25H1，公司净利润大幅下滑主要系：（1）汇率波动导致汇兑损失增加，财务费用由去年同期收益0.62亿元转为损失0.57亿元；（2）去年同期非经常性损益基数较高（投资收益及交易性金融资产公…

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飞亚达中报后交流要点更新 [庆祝] 强调国产算力液冷散热赛道战略布局，规划大批量生产冷板式散热模组，客户以国产算力链为主，年底完成深圳租赁厂房产能配置，多梯队团队落地，有望凭借丰富精密加工经验快速获客放量。 [强] 业务定位从精密制造升级为"设计+制造+测试"一体化解决方案，核心团队到位，覆盖热仿真、流体压降、密封性验证等核心能力，同步推进CNC在线检测、焊接可靠性等工艺升级，构建可复用的组织体系。

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【甬矽电子】26H1营收同比+20%，拟投资103亿加码先进封装 [太阳]26H1营收同比+20%，海外客户持续突破 【营收】24.11亿元，yoy+20.0%；

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赤子城科技（9911.HK）2026年中报业绩速览 [咖啡]2026H1业绩 ---收入6.07亿美元（YoY+37.0%，接近盈利预告上线）

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【芯源微】26H1营收同比+26.5%，订单饱满支撑未来成长 [太阳]26H1营收同比快增26.5% 【营收】8.97亿元，yoy+26.5%；

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杭叉集团26H1业绩速评 26H1公司实现收入101.0亿元/yoy+8.65%，实现归母12.2亿元/yoy+8.89%，实现扣非归母12.0亿元/yoy+10.12%；公司在去年就前瞻预判到了26年汇兑压力会压制利润，故已经提前布局应对举措，在26H1人民币升值的大背景下，公司26H1取得如此亮眼的业绩实属不易。 毛利率情况

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焦点科技26H1业绩点评：主业稳健增长，调整后利润符合预期 🔔 公司公告：公司26H1实现营收10.56亿，yoy+15.38%；归母净利润2.6亿，yoy-11.71%；扣非净利润2.55亿，yoy-10.94%。利润端下滑主要系26H1确认7452万股权激励费用，剔除该影响后，归母净利润为3.31亿元，yoy+12.35%。 [太阳] Q2单季边际显著改善：Q2营收约5.45亿元（同比+15.0%，环比+6.7%），归母净利润约1.62亿元（同比-11.7%，环比+65.8%），毛利率约80.58%（同比+0.93pct，环比+3.05pct）。Q…

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老铺黄金：金价企稳回升，看好H2修复弹性 1）26H1： 收入198.08亿元，同比+60.3%；归母净利润42.67亿元，同比+88.2%；经调净利润43.17亿元，同比+83.6%。毛利率41.3%（同比+3.2pct），净利率21.5%（同比+3.1pct），经调净利率21.8%。 2）26Q2（推算）： 收入33.08亿元，同比-14.1%；归母净利润6.61亿元，同比-20.7%；经调净利润7.10亿元，同比-16.0%。 Q2业绩阶段性承压主要系2月提价前置抢购透支需求、Q2金价回调、传统淡季多重因素影响导致。

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欧陆通2026半年报：经营规模持续扩大，高功率服务器电源保持强劲增长 一、经营业绩指标 1、H1营收25.09亿元，同比+18.32%。Q2营收14.67亿元，同比+19.09%，环比+40.88%。三大业务板块同比均增长，单季度营收再创新高。

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海底捞（6862.HK）26H1业绩一览：归母利润表现受关店资产减值&处置净亏损及加盟转让费减少影响而略低于预期，分红率99% 🔺收入及利润：26H1公司收入223.4亿元，同比+7.9%（低于BBG预期1.1%）；归母净利润17.7亿元，同比+0.5%（低于彭博预期1.5%） 🔺门店与经营指标：截至26H1末自营海底捞餐厅1,290家，同比-2.4%，上半年新开24家，关闭32家，自营转加盟6家，净减少14家，仍延续调整；加盟餐厅99家，期内净增20家，较25H1的净增28家同比有所放缓。期末海底捞品牌门店合计1,389家，期内净增加6家。整体翻台率…

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赛意信息：26H1业绩同比+208%、主业修复+AI算力双轮驱动成型 🔥 26H1业绩同比高增、AI算力新业务奠定增长基础 ✔2026H1，公司实现营收10.33亿元，同比+14.43%；归母净利润0.56亿元，同比+207.70%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+274.42%。2026Q2营收5.49亿元，同比+33.12%，环比+13.67%；归母净利润0.24亿元，同比+0.31亿元。业绩改善主要来源于传统主业经营修复及AI算力新兴业务的落地推进。公司"传统软件主业+工业AI算力第二增长曲线"的业务格局逐步成型。

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中文在线26H1业绩概要 【财务要点】 26H1总营收5.78亿元，YoY+3.85%；归母净利润-0.43亿元；扣非归母净利润-0.48亿元。

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【国金商社】老铺黄金2026H1业绩：门店优化效果显现，金器业务放量可期~ 🔥公司26上半年收入198亿元，同比+60.3%，净利润42.7亿元，同比+88%；其中单Q2收入约28亿元，净利润预计6亿元，符合预告预期。 公司H1毛利率41.3%，较同期38.1%大幅提升，主要系成本端优化叠加公司涨价带动；公司费用率保持平稳，净利率21.5%，同期18.4%，提升3.1pct。

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中南传媒26H1业绩概要 【财务要点】 26H1营收58.43亿元，YoY-7.77%；归母净利润9.33亿元，YoY-8.33%；扣非归母净利润9.24亿元，YoY-7.15%。

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海底捞发布2026年中期业绩 [太阳]业绩概览：26H1收入223.4亿元，同比+7.9%；核心经营利润25.1亿元，同比+4.4%；归母净利润17.7亿元，同比+0.5%。收入端恢复增长，但受低毛利业务占比提升及非经营性收益减少影响，利润增速相对承压。 [太阳]门店及多品牌：截至6月末海底捞品牌共1,389家餐厅，其中自营1,290家、加盟99家；26H1自营门店分别新开/关闭/转加盟24/32/6家门店；加盟门店分别新开/关闭14/0家门店。自营门店延续净收缩，加盟门店稳步扩张。红石榴计划由广泛探索逐步转向成熟业态复制，26H1其他餐厅收入12.7…

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东方电气1H26业绩速览 [太阳]公司实现营业总收入386.24亿元，同比+1.24%，归母净利润27.13亿元，同比+42.07%。其中 2Q 营业总收入211.54亿元，同比-2.08%，归母净利润11.28亿元，同比+49.18%，扣非净利润11.86亿元，同比+58.49%。 👉 盈利能力： 2Q26毛利率%，同比+0.1ppt，净利率5.4%，同比+1.9ppt。

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【国泰海通美护】倍加洁26H1财报速递 🌹​​26H1公司营收8.76亿/+22.2%，归母净利润4811万/+10.6%，扣非净利润4598万/+15.3%，其中26Q2营收4.57亿/+16.3%，归母净利润2851万/-8.4%，扣非净利润2687万/-5.4%。26Q2毛利率22.8%/-4.4pct，环比Q1(28.5%)明显回落，主要受产品均价下行（牙刷-6.9%、湿巾-13.3%）及低毛利业务放量结构影响；销售费率6.2%/-1.7pct、管理费率3.7%/+0.2pct、研发费率3.7%/+0.5pct、财务费率2.0%/+0.9pct…

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[红包]【中信互联网】汇量科技（1860.HK）2026Q2业绩点评：经调整净利润超预期，新平台建设稳步推进 [咖啡]业绩概览：2026Q2公司实现收入5.74亿美元，YoY+15.2%、QoQ-1.2%；毛利率为21.9%，YoY+0.9pct、QoQ+1.0pct。经调整净利润0.28亿美元，YoY+80.3%、QoQ+15.2%，高于我们预期7.3%，经调整净利率亦优于预期。 [咖啡]核心业务：Q2 Mintegral实现收入5.55亿美元，YoY+16.6%、QoQ-0.8%。其中，游戏收入4.13亿美元，YoY+16.0%；非游戏收入1.43…

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中南传媒：业绩略有波动，融合创新稳步深入【中泰传媒互联网】 [玫瑰]事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收58.43亿元，同减8.2%；归母净利润9.33亿元，同减8.3%；扣非归母净利润9.24亿元，同减7.2%。2026Q2实现营收29.22亿元，同减15.6%；归母净利润5.53亿元，同减14.6%；扣非归母净利润5.50亿元，同减10.9%。 [玫瑰]点评：

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[红包]【中信证券传媒】光线传媒26H1业绩简评：高基数下业绩阶段回落，动画IP生态转型加速 1H26受高基数影响业绩回落。公司实现营业收入3.24亿元（YoY -90.0%），归母净利润/扣非归母净利润分别为0.33/0.05亿元（YoY -98.5%/-99.8%）；剔除联营及合营企业投资收益的不利影响后，公司实现净利润0.99亿元。单季度来看，公司2Q26实现营业收入1.34亿元（YoY -50.0%，QoQ -29.9%），归母净利润0.10亿元（YoY -95.4%，QoQ -58.2%），扣非归母净利润亏损0.05亿元，主要受到影视项目上映…

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🧧【中信传媒】儒意电影26H1业绩点评：国内业务阶段性承压，海外院线与“超级娱乐空间”持续拓展 1H26收入同比下降，国内院线压力影响利润表现。公司1H26实现营业收入50.89亿元（YoY -23.9%），归母净利润/扣非归母净利润分别为-1.55/-2.85亿元。国内收入31.84亿元（YoY -37.6%），受电影大盘回落影响较大；境外收入19.06亿元（YoY +20.0%），占比提升至37.5%。综合毛利率同比下降7.7pcts至20.6%，其中国内业务毛利率下降16.1pcts至10.3%，境外业务毛利率提升3.3pcts至37.7%。公司…

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[红包]【申万宏源医药】福瑞医科（3000049）持续推荐（20260825） [玫瑰]上半年经营亮点： （1）美国高增：最能代表MASH产业趋势的美国地区同比增长35% 已经连续6个季度30%+增速；

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🧧【中信传媒】中南传媒26H1业绩点评：收入利润均有所承压，数智教育持续推进 1H26收入利润同比下降，成本优化部分缓解经营压力。公司实现营业收入58.43亿元（YoY -8.2%），主要受外部市场环境及学龄人口减少影响；归母净利润/扣非归母净利润分别为9.33/9.24亿元，同比分别-8.3%/-7.2%。营业成本同比下降12.2%，带动毛利率同比提升2.3pcts至47.8%，一定程度上缓冲收入下降对利润的影响。单季度来看，公司2Q26实现营业收入29.22亿元（YoY -16.0%，QoQ基本持平），扣非归母净利润5.50亿元（YoY -10.9…

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【国泰海通美护】福瑞达26H1速递 🌹26H1公司营收、归母、扣非19.09、0.82、0.77亿元同比+7%、-24%、-27%；26Q2公司营收、归母、扣非10.09、0.50、0.47亿元同比+10%、-13%、-19%，营收增长主因化妆品板块瑷尔博士改善、珂谧爆发，利润下滑主因加大化妆品新品推广下营销费用增加、博士伦福瑞达投资收益下降。分板块看，26H1化妆品、医药、原料及添加剂、物业管理及其他营收12.86、1.59、1.87、2.63亿元同比+18%、-23%、+4%、-10%；其中Q2化妆品、医药、原料营收6.86、0.77、1.01亿元…

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【国泰海通美护】锦波生物26H1财报速递 [玫瑰]公司2026H1营收7.71亿、同比-10.2%，归母净利2.81亿、同比-28.2%，扣非经利2.68亿、同比-30.8%。单26Q2营收3.96亿、同比-19.6%，归母约1.41亿、同比-36.9%，同比降幅较大但环比收入利润均企稳。26H1经营现金流2.93亿、同比-23.4%。 [玫瑰]盈利情况：26Q2毛利率84.6%，同比-6.5pct，环比Q1（84.8%）基本持平、主因主力植入剂主动让利叠加新注射车间转固后产能未充分释放、折旧摊销推高成本；费用端Q2销售/管理/研发费用率约23.7%/…

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[红包]【中信证券传媒组】中文在线26H1点评：短剧业务驱动结构优化，AI赋能释放盈利弹性 1H26收入稳步增长，亏损明显收窄。公司1H26实现营业收入5.78亿元（YoY +3.9%），归母净利润/扣非归母净利润分别亏损0.43/0.48亿元，亏损同比大幅收窄。综合毛利率同比提升17.7pcts至49.6%，经营活动现金流净额由上年同期-1.04亿元转正至1.27亿元，业务结构优化及AI降本增效逐步体现。 2Q26盈利环比改善，经营拐点进一步显现。公司实现营业收入2.68亿元（YoY -17.2%，QoQ -13.7%），归母净利润0.03亿元，实现…

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药明生物2026H1：订单超预期，强化业绩加速确定性，重点推荐！ 🌹业绩：收入提速，毛利率与经调净利率大幅提升 26H1公司实现收入117.87亿元，同比增长18.4%，实现归母净利润24.40亿元，同比增长4.3%，实现经调整归母净利润33.06亿元，同比增长38.4%。

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[太阳]【中信医药】爱博医疗2026年中报业绩信息梳理 [红包]2026H1公司实现营业收入 9.33亿元，同比+18.57%；实现归母净利润1.83亿元，同比-14.39%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比-13.47%。2026Q2公司实现营业收入5.35亿元，同比+24.45%；实现归母净利润0.93亿元，同比-22.71%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比-25.31%。分业务来看，2026H1： [玫瑰]人工晶状体实现收入3.06亿元，同比-11.33%，受部分医疗机构业务收缩、部分省市医保支付结构调整等阶段性因素影响，公司人工晶状体…

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【兴证医药】千金药业发布2026年中报 26H1公司实现营收19.18亿元（YoY+5.52%），归母净利1.81亿元（YoY+41.59%），扣非归母净利1.76亿元（YoY+49.39%），经营活动现金流净额0.53亿元（上年同期-0.44亿元，YoY+219.34%）。毛利率49.68%（YoY-0.29pct），归母净利率9.43%（YoY+2.40pct），销售费用率25.19%（YoY-0.84pct），管理费用率7.58%（YoY+0.25pct），研发费用率4.70%（YoY-1.03pct），财务费用率0.09%（YoY+0.35pc…

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【天风医药杨松团队】康恩贝中报业绩点评：OTC+处方药业绩持续增长，利润快速释放 🔥2026年8月25日，康恩贝发布2026中报：2026H1实现收入37.01亿元（+10.21%），归母净利润3.78亿元（+6.83%），扣非净利润 4.25亿元（yoy+43.38%）；2026Q2实现收入17.96亿元（+7.3%），归母净利润1.79亿元（yoy+9.2%），扣非净利润2.16亿元（yoy+61.12%），利润释放超预期。 🔥事业部全面增长，业绩拐点已现

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[太阳]【药明生物】2026年中报业绩公告整理 【业绩概述】 2026H1收入117.9亿元，同比+18.4%，按美元计价同比+23.4%，归母/经调整归母净利分别为24.39亿/33.06亿元，同比+4.3%/+38.4%。

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【兴证医药】海思科将临床前自免资产授权Sentivera：首付款约7,589万美元，里程碑最高14.6亿美元 海思科（002653.SZ）与美国Sentivera Therapeutics签署独占许可协议，授予Sentivera一项临床前自免资产在除中国大陆、港澳台以外全球范围内开发、生产及商业化的独家权利。协议生效后，海思科将获得约7,589万美元首付款，包括4,000万美元现金及价值约3,589万美元的Sentivera 17.5%股权（11,964,016股）；另有资格获得最高14.6亿美元临床、监管及商业化里程碑付款，以及未来产品净销售额最高1…

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【国泰海通医药】药明生物2026年H1业绩：经调整归母净利润33.06亿元，同比增长38.4%；经调整净利润率28.0%（同比提升4.0个百分点） ❗️上调全年业绩指引❗️2026全年以固定汇率计，收入增速上调至同比20 – 23% (vs之前预计16-20%) ；报表口径收入增速上调至同比15–18% (vs 之前预期13-17%) 🌹2026H1业绩情况

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【招商医药】药明生物发布2026中报：新增综合项目数再创新高，盈利能力持续提升 [玫瑰]2026年上半年实现收入117.87亿元（yoy+18.4%）；毛利率46.2%（yoy+3.5pct）；归母净利润24.40亿元（yoy+4.3%）；经调整归母净利润33.06亿元（yoy+38.4%）、经调整净利率28.0%（yoy+4.0pct）。 调整项主要来自外汇亏损、以股份为基础的薪酬开支。

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[红包]【中信医药】太极集团2026H1业绩整理 [玫瑰]2026H1，收入50.84亿元，同比-10.13%；归母净利润0.88亿元，同比-36.70%；扣非归母净利润0.40亿元，同比-66.45%。经营性净现金流-2.22亿元。 2026Q2，收入25.56亿元，同比-9.66%；归母净利润0.22亿元，同比-65.39%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-95.91%。

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【数据跟踪】国家能源局发布1-7月份全国电力统计数据 [玫瑰]截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中， ‑ 太阳能：12.9亿千瓦，同比+16.1%

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【国泰海通医药】诺禾致源26H1：科研及医学服务拉动增长，研发投入与汇率波动压制利润 [玫瑰]26H1公司实现营业收入11.14亿元（+7.09%），归母净利润0.63亿元（-19.82%），扣非归母净利润0.53亿元（-16.21%），研发投入增加及外币汇率波动导致财务费用上升，对利润形成压力。26Q2实现营业收入5.57亿元（+3.59%），归母净利润0.34亿元（-24.93%），扣非归母净利润0.26亿元（-30.05%）。 [玫瑰]国内业务增速较快、科研及医学服务拉动增长：26H1中国大陆营收5.56亿元（+9.66%，占比49.88%），毛…

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【国联民生能源 周泰团队】8月25日，三峡出库流量15800立方米/秒，同比上升39.82%，周环比上升3.95%；水位157.28米，同比下降1.99%，周环比上升0.33%。

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【兴证医药】康德莱2026年中报简评 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入10.89亿元，同比-3.21%；实现归母净利润1.12亿元，同比-10.23%；实现扣非归母净利润1.10亿元，同比-10.49%；实现经营现金流净额1.16亿元，同比+57.11%。公司综合毛利率31.20%，同比-1.46pp。 [太阳]分产品：穿刺护理类实现收入7.29亿元，同比+2.10%，毛利率31.84%，同比-2.38pp；标本采集类实现收入1.60亿元，同比+1.72%，毛利率28.62%，同比-3.53pp；医美类实现收入0.66亿元，同比+10.35%…

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【兴证医药】威高血净2026年中报整理 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入17.58亿元，同比-0.36%；归母净利润2.30亿元，同比+4.32%；扣非归母净利润2.18亿元，同比+1.59%；经营现金流净额1.29亿元，同比-31.85%。公司综合毛利率37.88%，同比-3.22pct；净利率13.07%，同比+0.59pct。 经营活动现金流净额下降主要受地缘政治紧张因素影响，上半年公司增加了原料备货量以及个别原料价格上涨，购买商品、接受劳务支付的现金较多。扣除股份支付影响后的净利润为2.56亿元，同比增长14.73%。

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【兴证医药】伟思医疗2026年中报简评及电话会议邀请 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入2.26亿元，同比+7.59%；实现归母净利润1.00亿元，同比+44.43%；实现扣非归母净利润6704.35万元，同比+5.46%；实现经营现金流净额5925.96万元，同比-8.53%。公司综合毛利率66.31%，同比+0.22pp。报告期归母净利润增速显著高于扣非，主要系非流动性资产处置收益3304.94万元计入非经常性损益所致。 [太阳]分产品：磁刺激类实现收入9873.60万元，同比+18.94%，毛利率71.08%，同比+1.29pp；耗材及配…

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【兴证医药】天智航2026年中报整理 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入1.05亿元，同比-16.00%；归母净利润-0.70亿元，上年同期为-0.58亿元；扣非归母净利润-0.97亿元，上年同期为-0.79亿元；经营现金流净额-1.34亿元，上年同期为-0.54亿元。公司综合毛利率67.18%，同比-6.49pct。 [太阳]业务拆分：分产品，骨科手术导航定位机器人实现收入0.52亿元，同比-28.55%，毛利率67.10%，同比-11.84pct；配套设备及耗材实现收入0.33亿元，同比+10.44%，毛利率69.64%，同比-2.75pc…

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【兴证医药】爱博医疗2026年半年报公告整理 🌹公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收9.33亿元（YoY+18.57%），归母净利1.83亿元（YoY-14.39%），扣非净利1.77亿元（YoY-13.47%），经营性现金流1.20亿元（YoY-22.01%）。受人工晶状体收入下滑、境外销售费用增加、隐形眼镜渠道和品牌建设投入加大及并购贷款利息增加等因素影响，公司利润较同期下降。 🌹2026Q2实现营收5.35亿元（YoY+24.45%），归母净利0.93亿元（YoY-22.71%），扣非净利0.88亿元（YoY-25.31%）。

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信达生物26H1：利润释放节奏超预期，持续看好国际化&商业化兑现 [烟花]【事件】 公司发布2026H1业绩：实现总营收人民币86.18亿元（YOY44.8%），产品收入人民币82.02亿元（YOY56.7%）。该强劲业绩得益于本公司双引擎增长战略的有效落地，综合管线业务贡献加速释放，以及肿瘤管线新增纳入国家医保药品目录产品持续放量。

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【天风医药杨松团队】信达生物：2026H1产品收入高速增长，国际化持续兑现 事件：公司发布2026年半年报。2026年H1总收入86.18亿元，同比+44.8%；其中产品收入82.02亿元，同比+56.7%。公司Non-IFRS经调整净利润17.04亿元，同比+40.5%。 [玫瑰]"双轮驱动"持续兑现，商业化产品线多元放量

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【信达生物】2026H1产品收入高速增长符合预期，利润释放加速，公司2030年营收目标350-400亿元 [玫瑰]事件：公司发布2026年半年报。2026年H1总收入86亿元，同比+45%；其中产品收入82亿元，同比+57%。公司，IFRS净利润13亿元，同比+50%；Non-IFRS经调整净利润17.亿元，同比+41%。 [玫瑰]肿瘤+综合"双轮驱动，产品线覆盖全面快速放量

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思维纪要社_2026-08-25_每日汇总.md

思维纪要社_2026-08-25_每日汇总.pdf

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