湖南裕能交流总结更新-20260825 关于单吨利润 Q2单吨4k+利润，主要是经营性利润，lc库存收益Q1较多，但Q2影响较小，核心是高端产品出货占比提升、规

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湖南裕能交流总结更新-20260825

关于单吨利润 Q2单吨4k+利润，主要是经营性利润，lc库存收益Q1较多，但Q2影响较小，核心是高端产品出货占比提升、规模效应、一体化布局等影响

从Q3趋势来看，此前涨价函落地情况良好，H2预期盈利还能保持较好水平；明年行业高端品依旧供给紧张，公司H1高端占比已60%+，后续新增产能全是高端产能，预计明年单吨利润依旧保持较好水平

铁锂销售价格基本联动lc，lc套保只是作为一种补充方式，H1的lc套保对利润影响非常小

关于需求 7-8月份以来生产拉的很慢，产能很紧张，目前更多是加班加点赶排产保障交付；预计全年有效产能超过150万吨。明年保守预计需求30%+增速

关于一体化 H1磷矿自供率还比较低，黄家坡磷矿主要是出一些工程矿，预计H2能正式投产；打石场磷矿还需要2年左右时间，磷矿投产能实现单吨几百元的降本；现有lc加工产能约7万吨，可以通过外采矿石、黑粉等加工成需要的lc（26H1循环子公司实现近4e利润）

整体交流听下来，公司对H2及明年展望积极，单位利润趋势比市场预期要更好，高端化、多元化、一体化将显著构建铁锂龙头的中长期利润保障。展望2027年有望实现200万吨左右出货，不考虑lc收益，单吨3k+经营性利润确定性较强，对应60e利润，当下估值也不到9x，重点推荐！

总体总结

主题正文

1. Q2单吨4k+利润，主要是经营性利润，lc库存收益Q1较多，但Q2影响较小，核心是高端产品出货占比提升、规模效应、一体化布局等影响
2. 明年行业高端品依旧供给紧张，公司H1高端占比已60%+，后续新增产能全是高端产能，预计明年单吨利润依旧保持较好水平
3. 铁锂销售价格基本联动lc，lc套保只是作为一种补充方式，H1的lc套保对利润影响非常小
4. 预计全年有效产能超过150万吨。
5. H1磷矿自供率还比较低，黄家坡磷矿主要是出一些工程矿，预计H2能正式投产；
6. 现有lc加工产能约7万吨，可以通过外采矿石、黑粉等加工成需要的lc（26H1循环子公司实现近4e利润）
7. 整体交流听下来，公司对H2及明年展望积极，单位利润趋势比市场预期要更好，高端化、多元化、一体化将显著构建铁锂龙头的中长期利润保障。
8. 展望2027年有望实现200万吨左右出货，不考虑lc收益，单吨3k+经营性利润确定性较强，对应60e利润，当下估值也不到9x，重点推荐！