【HYDZ HL】新股：高凯技术 重点推荐 公司介绍：公司以压电驱动和精密流体控制为底层能力，覆盖点胶、精密涂胶及半导体气液流控的高精尖技术企业 看点1）产品覆
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【HYDZ HL】新股：高凯技术 重点推荐
公司介绍：公司以压电驱动和精密流体控制为底层能力，覆盖点胶、精密涂胶及半导体气液流控的高精尖技术企业
看点1）产品覆盖刻蚀/薄膜最核心的零部件：公司半导体产品覆盖MFC质量流量控制器（Mass Flow Controller、MFV质量流量校验仪（Mass Flow Verifier、FRC流量比例控制器【多个MFC拼接模组】（Flow Ratio Controller，正在拓展真空泵、分子泵等其他高端品类，目前公司已经规模化放量产品占刻蚀/薄膜设备成本BOM的6%【3500w设备，1700w BOM】，整套流控与真空产品价值超过240w，约占BOM的15%+
看点2）产品技术壁垒极高，国产化率极低：目前MFC、FRC均被MKS、Horiba等垄断，高端产品已经禁售大陆，经多个设备商口径确认，高凯是国内做的最好的MFC零部件企业，去年大陆整体国产化率不足5%，公司占据6成国产化市场
看点3）全球MFC短缺，公司相关产品已经启动了大规模放量，出货量按月份爆炸式上修：MFC现在式整个供应链瓶颈，可以说是整个零部件供应体系最缺的板块，公司的产品已经完成了设备厂商验证，6月份半导体业务订单已经达到1-5月订单平均数的一倍，7月份订单较6月份再翻倍，按照7月份订单算全年订单可达10e，对应4e利润，已经是相对便宜的年内估值【240e/60.0x】
看点4）公司扩产非常积极，态度乐观，中微、华创均已入局，订单book加速，展望3年达到30e半导体订单，12e利润，保守看35.0x，给420e市值，+非半导体给100e，整体可以看520e起步，后续订单边际增速快、MFC缺货都有望成为偏Alpha的催化
其他看点：公司坐拥最缺乏、最有锐度、最具方向性的零部件产品，受到今天整体大盘影响，开的不高，目前240e赔率极好，二级对该产品研究不深，反路演接的都不多，值得重点关注
总体总结
主题正文
- 【HYDZ HL】新股：高凯技术 重点推荐
- 公司介绍：公司以压电驱动和精密流体控制为底层能力，覆盖点胶、精密涂胶及半导体气液流控的高精尖技术企业
- 看点1）产品覆盖刻蚀/薄膜最核心的零部件：公司半导体产品覆盖MFC质量流量控制器（Mass Flow Controller、MFV质量流量校验仪（Mass Flow Verifier、FRC流量比例控制器【多个MFC拼接模组】（Flow Ratio Controller，正在拓展真空泵、分子泵等其他高端品类，目前公司已经规模化放量产品占刻蚀/薄膜设备成本BOM的6%【3500w设备，1700w BOM】，整套流控与真空产品价值超过240w，约占BOM的15%+
- 看点2）产品技术壁垒极高，国产化率极低：目前MFC、FRC均被MKS、Horiba等垄断，高端产品已经禁售大陆，经多个设备商口径确认，高凯是国内做的最好的MFC零部件企业，去年大陆整体国产化率不足5%，公司占据6成国产化市场
- 看点3）全球MFC短缺，公司相关产品已经启动了大规模放量，出货量按月份爆炸式上修：MFC现在式整个供应链瓶颈，可以说是整个零部件供应体系最缺的板块，公司的产品已经完成了设备厂商验证，6月份半导体业务订单已经达到1-5月订单平均数的一倍，7月份订单较6月份再翻倍，按照7月份订单算全年订单可达10e，对应4e利润，已经是相对便宜的年内估值【240e/60.0x】
- 看点4）公司扩产非常积极，态度乐观，中微、华创均已入局，订单book加速，展望3年达到30e半导体订单，12e利润，保守看35.0x，给420e市值，+非半导体给100e，整体可以看520e起步，后续订单边际增速快、MFC缺货都有望成为偏Alpha的催化
- 其他看点：公司坐拥最缺乏、最有锐度、最具方向性的零部件产品，受到今天整体大盘影响，开的不高，目前240e赔率极好，二级对该产品研究不深，反路演接的都不多，值得重点关注