【中信建投化工】巨化股份2026年中报点评：制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量 公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收133.40亿元，同比
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【中信建投化工】巨化股份2026年中报点评：制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量
公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收133.40亿元，同比+0.07%，实现归母净利润26.50亿元，同比+29.23%。其中Q2实现营收73.22亿元，同比-2.77%/环比+21.68%，实现归母净利润14.77亿元，同比+18.94%/环比+25.94%。
[太阳]制冷剂价格上行形成强劲支撑，含氟新材料板块营收同环比增长 制冷剂板块依旧是公司盈利主力，在下游家用空调产量同比下行趋势下（26H1内销产量同比-5.6%/出口量同比-6.8%），2026Q2公司制冷剂板块量价同环比皆上行，总体符合预期。具体数据来看，26Q2制冷剂板块实现营收39.59亿元，同比+14.13%/环比+26.00%，其中均价为4.64万元/吨，同比+13.45%/环比+4.27%，销量8.54万吨，同比+0.71%/环比+20.96%。其他非制冷剂板块方面，除石化材料、基础化工品营收同比略有下行外，其他板块均表现可观。且公司在5月份投产1万吨超纯PFA，并已经实现批量化供应。具体来看，氟聚合物板块营收同比+34.50%/环比+12.82%；含氟精细化学品营收同比+33%/环比+15%；氟化工原料营收同比+0.2%/环比+45%；石化材料营收同比-22%/环比+1%；基础化工品营收同比-7%/环比+ 27%；食品包装材料营收同比+34%/环比+37%。
[太阳]制冷剂短期景气持续向上，中长期涨价空间广阔 26Q2 R32/R125/R134a的均价分别为6.35/5.50/6.19万元/吨，环比分别+0.58%/+7.85%/+6.34%。Q2家用空调需求相对疲弱，但价格仍持续上行，一方面是R134A等制冷剂拉涨均价，另一方面，R32在家用空调需求较弱的情况下仍继续涨价，表明企业抱团挺价较为坚挺。短期来看，R32和R410a定价权已牢牢掌握在制冷剂企业手中，且下半年R125和R134a的涨价预期更强，有望拉涨均价。远期来看，三代制冷剂仍存在较高的上涨空间。公司作为三代制冷剂龙一，已多次印证公司在产业链定价能力，有望充分受益三代制冷剂长期涨价趋势。
总体总结
主题正文
- 公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营收133.40亿元，同比+0.07%，实现归母净利润26.50亿元，同比+29.23%。
- 其中Q2实现营收73.22亿元，同比-2.77%/环比+21.68%，实现归母净利润14.77亿元，同比+18.94%/环比+25.94%。
- [太阳]制冷剂价格上行形成强劲支撑，含氟新材料板块营收同环比增长
- 制冷剂板块依旧是公司盈利主力，在下游家用空调产量同比下行趋势下（26H1内销产量同比-5.6%/出口量同比-6.8%），2026Q2公司制冷剂板块量价同环比皆上行，总体符合预期。
- 具体数据来看，26Q2制冷剂板块实现营收39.59亿元，同比+14.13%/环比+26.00%，其中均价为4.64万元/吨，同比+13.45%/环比+4.27%，销量8.54万吨，同比+0.71%/环比+20.96%。
- 26Q2 R32/R125/R134a的均价分别为6.35/5.50/6.19万元/吨，环比分别+0.58%/+7.85%/+6.34%。
- Q2家用空调需求相对疲弱，但价格仍持续上行，一方面是R134A等制冷剂拉涨均价，另一方面，R32在家用空调需求较弱的情况下仍继续涨价，表明企业抱团挺价较为坚挺。
- 短期来看，R32和R410a定价权已牢牢掌握在制冷剂企业手中，且下半年R125和R134a的涨价预期更强，有望拉涨均价。