伊利股份：经营利润同增近8%、补税数值基本符合预期、澳优大额商誉拖累表观（260826） 26Q2营业收入296.6亿元（同比+2.6%，下同），归母净利润3.
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伊利股份：经营利润同增近8%、补税数值基本符合预期、澳优大额商誉拖累表观（260826）
26Q2营业收入296.6亿元（同比+2.6%，下同），归母净利润3.6亿元（-84.4%），扣非归母净利润2.7亿元（-88.8%）；
①26H1资产减值损失24.6亿，其中 大头是澳优商誉减值15亿和澳优存货减值损失6亿、基本都在Q2。
② 补税影响Q2共6亿，其中包括以前年度的补缴4+e（一次性），还有今年上半年新增1+e， 预计26全年共影响3e （不含补缴），假设后续每年白奶收入利润规模差不多的话，就每年都这个数字。
③用【核心经营利润OP】口径来看，即毛利-三费和附加税， Q2经营利润同增近8%、好于预期、H1同增近10%。
④分红有保障：不低于24年水平1.22元/股，尽量靠近25年1.38元/股水平。
⑤回购：10-20亿，自有资金。
孙天一
总体总结
主题正文
- 伊利股份：经营利润同增近8%、补税数值基本符合预期、澳优大额商誉拖累表观（260826）
- 26Q2营业收入296.6亿元（同比+2.6%，下同），归母净利润3.6亿元（-84.4%），扣非归母净利润2.7亿元（-88.8%）；
- ①26H1资产减值损失24.6亿，其中 大头是澳优商誉减值15亿和澳优存货减值损失6亿、基本都在Q2。
- ② 补税影响Q2共6亿，其中包括以前年度的补缴4+e（一次性），还有今年上半年新增1+e， 预计26全年共影响3e （不含补缴），假设后续每年白奶收入利润规模差不多的话，就每年都这个数字。
- ③用【核心经营利润OP】口径来看，即毛利-三费和附加税， Q2经营利润同增近8%、好于预期、H1同增近10%。
- ④分红有保障：不低于24年水平1.22元/股，尽量靠近25年1.38元/股水平。
- ⑤回购：10-20亿，自有资金。