铁流股份26年中报：主业扎实、盈利大幅修复，T链里市值最小的谐波柔轮标的 Q2业绩大幅修复： 26H1公司实现营收/归母/扣非12.0/0.69/0.59亿元，
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铁流股份26年中报：主业扎实、盈利大幅修复，T链里市值最小的谐波柔轮标的
Q2业绩大幅修复： 26H1公司实现营收/归母/扣非12.0/0.69/0.59亿元，yoy+1.5%/+41%/+40%。26Q2单季归母/扣非0.39/0.33亿元，yoy+77%/+87%，qoq+33%/+32%，在汽零板块二季度普遍下滑的背景下一枝独秀；毛利率同比+3.1pp至19.5%，经营性现金流由去年同期净流出0.03亿元大幅转正至1.68亿元，含金量高、资产负债率降至40.3%。
出海高增、汇兑损失还原后表现更亮眼： 今年上半年出海业务增长较快，但受汇率波动影响，H1海外业务当期形成-2000多万的汇兑损失，而去年同期汇兑为+2000多万的正贡献；若把这一汇兑损益的同比落差还原回去，公司上半年真实经营表现会更好——盈利修复的质量比表观数字更扎实。
T链谐波柔轮核心标的、泰国产能落地： 公司核心设备旋锻机是给谐波减速器核心供应商做粗胚的，效率极高、卡位关键工序；作为T核心谐波厂商柔轮供应商，现已参与供货。泰国相关产能已建设完毕。随着T链量产临近，主业亮眼扎实、又是T链里市值最小的标的，弹性突出。
主业双轮驱动： 汽车传动（离合器）受益商用车产销+8%景气支撑、市占率国内领先；高精密零部件（电机轴、共轨喷油器）持续放量、拉动毛利率结构改善；机器人零部件事业部+吉尔福平台+哈特研究院协同，减速器、机器人双臂研发推进，成长新引擎渐次成型。当前估值具备性价比。
[爆竹]风险提示：T链量产不及预期；海外子公司经营及汇率波动；汽车行业景气下行；Q4减值计提风险。
总体总结
主题正文
- Q2业绩大幅修复： 26H1公司实现营收/归母/扣非12.0/0.69/0.59亿元，yoy+1.5%/+41%/+40%。
- 26Q2单季归母/扣非0.39/0.33亿元，yoy+77%/+87%，qoq+33%/+32%，在汽零板块二季度普遍下滑的背景下一枝独秀；
- 毛利率同比+3.1pp至19.5%，经营性现金流由去年同期净流出0.03亿元大幅转正至1.68亿元，含金量高、资产负债率降至40.3%。
- 出海高增、汇兑损失还原后表现更亮眼： 今年上半年出海业务增长较快，但受汇率波动影响，H1海外业务当期形成-2000多万的汇兑损失，而去年同期汇兑为+2000多万的正贡献；
- T链谐波柔轮核心标的、泰国产能落地： 公司核心设备旋锻机是给谐波减速器核心供应商做粗胚的，效率极高、卡位关键工序；
- 主业双轮驱动： 汽车传动（离合器）受益商用车产销+8%景气支撑、市占率国内领先；
- 高精密零部件（电机轴、共轨喷油器）持续放量、拉动毛利率结构改善；
- Q4减值计提风险。