【中信医药】信达生物2026H1简评：营收利润双高增，锚定2030年350-400亿 【业绩】： （1）总收入86.18亿元，同比+44.8%；产品收入82.0
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【中信医药】信达生物2026H1简评：营收利润双高增，锚定2030年350-400亿
【业绩】： （1）总收入86.18亿元，同比+44.8%；产品收入82.02亿元，同比+56.7%（Q1/Q2分别38/43亿元，同比+50%/+60%）。授权费收入约3.10亿元。 （2）信迪利单抗（礼来财报）：H1销售额2.5亿美元（Q1/Q2分别1.2/1.3亿美元）。 （3）Non-IFRS毛利率85.5%（同比-1.3pct）；研发开支15.43亿元（同比+70.83%）；销售开支占产品收入38.8%（同比下降）；净利润17.04亿元（同比+40.5%），EBITDA 20.79亿元（同比+47.1%）；现金及现金等价物302亿元。
【电话会信息】：
【增长与产品】： （1）肿瘤+普药双引擎驱动，普药贡献已超肿瘤，验证组合驱动模式；商业化产品达20个，13个进入医保。 （2）玛仕度肽上市满一年成中国自费减重市场第二大品牌，虽有竞品低价进医保，但整体渗透率仍低，用户量与治疗量持续高增；TED产品与PCSK9（托莱西）放量强劲。 （3）下半年核心产品持续放量，但需注意25H2基数较高（玛仕度肽、TED产品上市节奏）及年底医保谈判可能的价格调整与库存影响。
【2030战略】： （1）目标营收350-400亿元，以现有产品+管线+已落地合作为主，强调有机增长；2030年前收入以国内为主，海外以分成/特许权形式贡献，之后海外成核心驱动。 （2）盈利质量提升：2030年前对标国内头部，之后对标全球同行；通过规模、结构与效率持续扩张利润率。 （3）战略方法论延续15年：每年GPIT框架分析+10年愿景/3-5年目标/年度KPI拆解，过往两次转型均据此落地。
【管线催化】： （1）IBI363（与武田）：黑色素瘤关键数据预计年底读出，有望支持中国首个NDA；IO耐药NSCLC全球扩展，一线数据稳健。 （2）IBI343（Claudin18.2 ADC）：胃癌NDA已受理并优先审评，预计27H1获批成中国首个；胰腺癌推进中。 （3）IBI354（HER2 ADC）、IBI324（VEGF/Ang2）等全球III期稳步推进；下一代代谢（口服GLP-1等）与自免资产持续推进。
【全球化与BD】： （1）过去约10个月BD交易总额约340亿美元，占同期中国跨境生物制药合作约30%，独占3单超百亿美金交易；已建超100人海外团队。 （2）目标2030年至少5个全球III期项目并实现美欧上市，构建端到端全球能力。
总体总结
主题正文
- 【中信医药】信达生物2026H1简评：营收利润双高增，锚定2030年350-400亿
- 净利润17.04亿元（同比+40.5%），EBITDA 20.79亿元（同比+47.1%）；
- （2）玛仕度肽上市满一年成中国自费减重市场第二大品牌，虽有竞品低价进医保，但整体渗透率仍低，用户量与治疗量持续高增；
- （3）下半年核心产品持续放量，但需注意25H2基数较高（玛仕度肽、TED产品上市节奏）及年底医保谈判可能的价格调整与库存影响。
- （1）目标营收350-400亿元，以现有产品+管线+已落地合作为主，强调有机增长；
- 2030年前收入以国内为主，海外以分成/特许权形式贡献，之后海外成核心驱动。
- （1）IBI363（与武田）：黑色素瘤关键数据预计年底读出，有望支持中国首个NDA；
- （2）IBI343（Claudin18.2 ADC）：胃癌NDA已受理并优先审评，预计27H1获批成中国首个；