【天风建筑建材】北方国际（000065）中报点评，Q2 业绩超预期，运营转型逻辑逐步兑现 公司26H1营收54.3亿元、同比-19.4%，归母净利3.3亿元、同

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【天风建筑建材】北方国际（000065）中报点评，Q2 业绩超预期，运营转型逻辑逐步兑现

公司26H1营收54.3亿元、同比-19.4%，归母净利3.3亿元、同比+5.6%，呈"减收增 首发公众号：思维纪要社 利"。Q2单季度营收30.8亿元，同比-0.3%，归母净利2.2亿元，同比+63.3%，业绩增量可观。

利润增长主因：一是焦煤涨价——甘其毛都口岸 蒙5精煤价格截至8.16报价为1555元/吨，比年初上涨25%，以及蒙古矿山一体化项目降本增效同步增厚购销价差，带动资源供应链 毛利率提升20.17pct至20.88%；二是孟加拉燃煤电站商运贡献 投资收益1.35亿元。经营现金流净额7.65亿元、同比+418.75%，盈利质量改善。

电力运营进入收获期，波黑科曼耶山125MWp光伏项目预计2026年12月并网，进一步带来运营收入增量。 整体看公司"工程+资源+电力"转型逻辑逐步兑现。后续关注焦煤价格高位波动制约下半年弹性，考虑供给端偏紧，预估下半年煤价可维持高位。

[烟花]详情请联系：鲍荣富/王丹/于那/周丹丹18117420701/上官京杰/林晓龙/曾子峻

总体总结

主题正文

1. 公司26H1营收54.3亿元、同比-19.4%，归母净利3.3亿元、同比+5.6%，呈"减收增 首发公众号：思维纪要社 利"。
2. Q2单季度营收30.8亿元，同比-0.3%，归母净利2.2亿元，同比+63.3%，业绩增量可观。
3. 利润增长主因：一是焦煤涨价——甘其毛都口岸 蒙5精煤价格截至8.16报价为1555元/吨，比年初上涨25%，以及蒙古矿山一体化项目降本增效同步增厚购销价差，带动资源供应链 毛利率提升20.17pct至20.88%；
4. 二是孟加拉燃煤电站商运贡献 投资收益1.35亿元。
5. 经营现金流净额7.65亿元、同比+418.75%，盈利质量改善。
6. 电力运营进入收获期，波黑科曼耶山125MWp光伏项目预计2026年12月并网，进一步带来运营收入增量。
7. 后续关注焦煤价格高位波动制约下半年弹性，考虑供给端偏紧，预估下半年煤价可维持高位。
8. [烟花]详情请联系：鲍荣富/王丹/于那/周丹丹18117420701/上官京杰/林晓龙/曾子峻