[红包]【中信互联网】汇量科技（1860.HK）2026Q2业绩点评：经调整净利润超预期，新平台建设稳步推进 [咖啡]业绩概览：2026Q2公司实现收入5.74
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[红包]【中信互联网】汇量科技（1860.HK）2026Q2业绩点评：经调整净利润超预期，新平台建设稳步推进
[咖啡]业绩概览：2026Q2公司实现收入5.74亿美元，YoY+15.2%、QoQ-1.2%；毛利率为21.9%，YoY+0.9pct、QoQ+1.0pct。经调整净利润0.28亿美元，YoY+80.3%、QoQ+15.2%，高于我们预期7.3%，经调整净利率亦优于预期。
[咖啡]核心业务：Q2 Mintegral实现收入5.55亿美元，YoY+16.6%、QoQ-0.8%。其中，游戏收入4.13亿美元，YoY+16.0%；非游戏收入1.43亿美元，YoY+18.5%、QoQ+10.2%，占Mintegral收入的比例由Q1的23.1%提升至25.7%，推动业务结构更加均衡。
[咖啡]后续展望：新一代AI Infra目前处于测试和稳定性验证阶段，后续将优先覆盖游戏IAA、IAP及混合变现场景，待基础模型和系统稳定后逐步拓展电商、互联网服务、短剧等非游戏品类。随着新平台逐步上线及算力效率改善，阶段性重复投入有望逐步减少。
[咖啡]历史复盘：历史上两次收入环比明显提速阶段，公司股价均表现较强。2024Q3/2025Q2公司收入环比分别增长23.6%/13.4%；以前次业绩发布后至当期业绩发布前计算，对应区间股价分别累计上涨约225%/128%。
[太阳]投资建议：我们预计2026Q4新平台上线后收入环比增速有望明显加快，建议Q4业绩前逢低布局。我们预测2026-2028年收入25.56/33.93/42.56亿美元，经调整净利润1.26/2.08/2.81亿美元。当前市值对应2027年Non-GAAP PE仅约11x，而我们预计未来三年经调整净利润CAGR约43.5%；给予2027年17x Non-GAAP PE，对应目标价16港元，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- [红包]【中信互联网】汇量科技（1860.HK）2026Q2业绩点评：经调整净利润超预期，新平台建设稳步推进
- 经调整净利润0.28亿美元，YoY+80.3%、QoQ+15.2%，高于我们预期7.3%，经调整净利率亦优于预期。
- [咖啡]核心业务：Q2 Mintegral实现收入5.55亿美元，YoY+16.6%、QoQ-0.8%。
- 非游戏收入1.43亿美元，YoY+18.5%、QoQ+10.2%，占Mintegral收入的比例由Q1的23.1%提升至25.7%，推动业务结构更加均衡。
- [咖啡]后续展望：新一代AI Infra目前处于测试和稳定性验证阶段，后续将优先覆盖游戏IAA、IAP及混合变现场景，待基础模型和系统稳定后逐步拓展电商、互联网服务、短剧等非游戏品类。
- [太阳]投资建议：我们预计2026Q4新平台上线后收入环比增速有望明显加快，建议Q4业绩前逢低布局。
- 我们预测2026-2028年收入25.56/33.93/42.56亿美元，经调整净利润1.26/2.08/2.81亿美元。
- 当前市值对应2027年Non-GAAP PE仅约11x，而我们预计未来三年经调整净利润CAGR约43.5%；