【国金商社】老铺黄金2026H1业绩：门店优化效果显现，金器业务放量可期~ 🔥公司26上半年收入198亿元，同比+60.3%，净利润42.7亿元，同比+88%；
- 序号：668
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【国金商社】老铺黄金2026H1业绩：门店优化效果显现，金器业务放量可期~
🔥公司26上半年收入198亿元，同比+60.3%，净利润42.7亿元，同比+88%；其中单Q2收入约28亿元，净利润预计6亿元，符合预告预期。
公司H1毛利率41.3%，较同期38.1%大幅提升，主要系成本端优化叠加公司涨价带动；公司费用率保持平稳，净利率21.5%，同期18.4%，提升3.1pct。
[玫瑰]收入分区域看，上半年内地收入占比83.3%，同比+53.3%；境外16.7%，同比+107.8%。截至上半年，公司共开设店铺45家，较去年同期新入驻6家高端商场，上半年优化门店6家（全年目标优化10-12家），进展符合预期。
上半年公司店均收入达3.42亿元，25年同期2.62亿元，同比提升30.5%~
[玫瑰]分渠道看，上半年线下占比77.8%，同比+43.5%；线上22.2%，同比172%，增速大幅提升，预计主要系线上折扣及平台活动驱动。
[玫瑰]行业β下行期间，公司品牌势能持续强化： 上半年公司用户与LV/爱马仕/宝格丽等国际五大奢牌重合率达84.6%，较同期77.3%显著提升，店铺点位优化及深耕高客运营效果持续显现。 上半年金器销售收入三位数以上增长~
[玫瑰]报告期末公司账面存货190亿元，其中原材料16亿元（较期初大幅下降14亿元），产成品161亿元（较期初增加55.6亿元），考虑到25年存货已在一季度明显消化，当前账面存货主要系H2备货需求。经营现金流净额达20亿元，同比增长190%，现金流大幅改善～
我们看好公司H2终端表现边际修复超预期：1）金价逻辑逆转，回暖趋势有望带动终端消费热情；2）公司新品价格调整后市场表现较好，七夕活动期间排队场景再现，叠加二级市场影子库存出清，Q3终端表现或超预期。公司作为高端黄金头部稀缺品牌具备长期投资价值，当前底部位置，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 🔥公司26上半年收入198亿元，同比+60.3%，净利润42.7亿元，同比+88%；
- 其中单Q2收入约28亿元，净利润预计6亿元，符合预告预期。
- 线上22.2%，同比172%，增速大幅提升，预计主要系线上折扣及平台活动驱动。
- [玫瑰]行业β下行期间，公司品牌势能持续强化： 上半年公司用户与LV/爱马仕/宝格丽等国际五大奢牌重合率达84.6%，较同期77.3%显著提升，店铺点位优化及深耕高客运营效果持续显现。
- [玫瑰]报告期末公司账面存货190亿元，其中原材料16亿元（较期初大幅下降14亿元），产成品161亿元（较期初增加55.6亿元），考虑到25年存货已在一季度明显消化，当前账面存货主要系H2备货需求。
- 经营现金流净额达20亿元，同比增长190%，现金流大幅改善～
- 2）公司新品价格调整后市场表现较好，七夕活动期间排队场景再现，叠加二级市场影子库存出清，Q3终端表现或超预期。
- 公司作为高端黄金头部稀缺品牌具备长期投资价值，当前底部位置，持续重点推荐！