- 8月LCD电视面板均价环比-2.7%、同比-4.7%，连续第17个月同比下跌；Omdia预计9月跌幅将放缓至-2.2% m/m，10月有望企稳。3Q26需求
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- 8月LCD电视面板均价环比-2.7%、同比-4.7%，连续第17个月同比下跌；Omdia预计9月跌幅将放缓至-2.2% m/m，10月有望企稳。3Q26需求改善主要源于2Q26采购不足后的补库，顶级电视厂商采购量预计环比+10%（低基数下），但4Q26需求能见度仍低，部分厂商已计划缩减采购。在内存成本压力下，32-40寸电视的主板成本首次超过显示屏模块，加速产品结构向大尺寸高端机型转移。维持康宁（GLW）Neutral评级，其显示部门贡献了公司大量利润。
J.P. Morgan发布最新面板月报，核心结论如下： ：8月LCD电视面板均价环比-2.7%（7月为-2.1%），但Omdia预计9月跌幅将放缓至-2.2% m/m，10月有望企稳。 ：顶级电视厂商3Q26采购量预计环比+10%，但低基数效应明显，且并非所有厂商都参与补库。 ：部分电视厂商已计划在4Q26缩减面板采购，需求能见度有限。 ：内存成本高企使32-40寸电视的主板成本首次超过显示屏模块，电视厂商被迫转向大尺寸高端机型以维持盈利。 ：显示部门对公司利润贡献显著，电视面板占LCD观看面积的70%以上。
一、面板价格走势分析 ： 8月LCD电视面板均价环比-2.7%（vs. 7月-2.1%），环比跌幅扩大 同比-4.7%（7月为-2.1%，6月为-4.7%）， Omdia前瞻预测：9月环比-2.2%，10月有望企稳；9月环比-2.2%的预期略好于历史平均的-2.4% ： 尺寸8月环比7月环比历史7→8月均值8月同比 ： 小尺寸（： 改善原因主要是2Q26采购量低于预期，被压抑需求延后释放至3Q26 顶级电视厂商3Q26采购量预计（但低基数效应明显） 重要警示：，即使有面板厂商激励政策 ： 部分电视厂商已计划在4Q26缩减面板采购 Omdia直言需求"的信号" 4Q26能见度目前仍极为有限 ： 中国面板厂商预计9月维持高产能利用率 部分中国厂商预计需求强势可延续至10月 中国厂商有意愿停止进一步降价以稳住价格 三、内存成本驱动的产品结构变迁 这是本期报告最重要的产业洞察之一： ： 电视厂商为缓解利润压力，被迫： 推动产品结构向大尺寸（≥49寸）、高端机型迁移 持续向面板厂商施压要求价格让步及MDF（市场开发基金）支持 面板厂商应对：对大尺寸面板提供折扣，以维持季节性销量 ：大尺寸化趋势加速，可能成为面板需求结构性变化的拐点信号 四、对康宁（GLW）的直接影响 ：康宁的显示部门贡献了公司大量利润 ： 康宁估算全球（50亿+平方英尺）由LCD覆盖，OLED仅占3% 其中 其余来自笔记本、台式机等 ：大尺寸化趋势对康宁是结构性利好（每片面板玻璃面积更大），但短期面板价格下行和需求疲软对收入和利润构成压力
项目内容 评级 （中性） 股票代码 GLW US 当前价格（2026/8/25） $147.16 所属板块 IT Hardware / Telecom & Networking Equipment 报告类型 月度面板价格跟踪 J.P. Morgan对康宁维持中性评级，反映出： 短期面板价格虽有望企稳，但缺乏趋势性上行驱动 3Q26补库效应已部分反映在预期中 4Q26需求前景仍不明朗 内存成本等组件端压力持续存在
：4Q26面板需求可能弱于当前预期，补库结束后需求或快速回落 ：内存成本持续高企，可能进一步压缩电视厂商利润，抑制面板采购意愿 ：尽管中国面板厂商有意稳定价格，但产能高利用率下价格战风险仍存 ：零售商库存策略变化可能放大价格波动 ：采购计划高度依赖面板价格谈判、内存供应及电视终端销售表现 ：向大尺寸高端迁移虽长期利好康宁，但短期可能拖累整体面板出货量增速 ：对于关注康宁（GLW）的投资者，建议重点跟踪10月面板价格是否能如预期企稳，以及4Q26终端电视销售数据。短期内板块缺乏趋势性催化剂，建议保持中性立场，等待需求端更明确的信号。
总体总结
主题正文
- 3Q26需求改善主要源于2Q26采购不足后的补库，顶级电视厂商采购量预计环比+10%（低基数下），但4Q26需求能见度仍低，部分厂商已计划缩减采购。
- J.P. Morgan发布最新面板月报，核心结论如下：
- ：8月LCD电视面板均价环比-2.7%（7月为-2.1%），但Omdia预计9月跌幅将放缓至-2.2% m/m，10月有望企稳。
- ：顶级电视厂商3Q26采购量预计环比+10%，但低基数效应明显，且并非所有厂商都参与补库。
- 改善原因主要是2Q26采购量低于预期，被压抑需求延后释放至3Q26
- ：大尺寸化趋势对康宁是结构性利好（每片面板玻璃面积更大），但短期面板价格下行和需求疲软对收入和利润构成压力
- ：尽管中国面板厂商有意稳定价格，但产能高利用率下价格战风险仍存
- ：对于关注康宁（GLW）的投资者，建议重点跟踪10月面板价格是否能如预期企稳，以及4Q26终端电视销售数据。