[太阳]【农夫山泉】1H26业绩速评：净利率同比改善，东方树叶维持高增 [玫瑰] 上半年业绩稳健增长，净利率同比改善。1H26收入同增16%至297.2亿元，归
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[太阳]【农夫山泉】1H26业绩速评：净利率同比改善，东方树叶维持高增
[玫瑰] 上半年业绩稳健增长，净利率同比改善。1H26收入同增16%至297.2亿元，归母净利润同增16.6%至88.9亿元，归母净利率同比提升0.2pct至29.9%，在天气扰动出行+行业整体相对承压的情况下，凸显公司较强经营韧性。
[玫瑰] 茶饮料维持高增，上半年收入同增30%，市占率在80%的基础上进一步抬升，OPM同增0.5pct至48.82%。 包装水稳步修复， 市占稳步回升，1H26公司包装水收入/尼尔森行业数据分别同比+2.1%/-7.3%，增速领跑大盘，预计年底瓶装水可回到23年市占，瓶装水OMP在成本扰动下同比-1.67pct至33.78%。
[玫瑰] 1H26毛利率同比提升0.58pct，主要受树叶收入占比提升推动。上半年公司加大一元乐享活动力度，但销售费用率仅同比微增+0.11pct，费用投放效果较好，规模效应下管理费用率同降0.38pct。
[玫瑰]公司东方树叶表现强劲，包装水稳步修复，功能和果汁也实现双位数增长，业绩表现亮眼，再次证明公司强能力和竞争壁垒。盈利方面，PET成本扰动下公司1H26净利率仍实现同比提升，后续随树叶占比的持续抬升，公司毛利率仍有提升空间，对应26年23.6X。
总体总结
主题正文
- [太阳]【农夫山泉】1H26业绩速评：净利率同比改善，东方树叶维持高增
- [玫瑰] 上半年业绩稳健增长，净利率同比改善。
- 1H26收入同增16%至297.2亿元，归母净利润同增16.6%至88.9亿元，归母净利率同比提升0.2pct至29.9%，在天气扰动出行+行业整体相对承压的情况下，凸显公司较强经营韧性。
- [玫瑰] 茶饮料维持高增，上半年收入同增30%，市占率在80%的基础上进一步抬升，OPM同增0.5pct至48.82%。
- 包装水稳步修复， 市占稳步回升，1H26公司包装水收入/尼尔森行业数据分别同比+2.1%/-7.3%，增速领跑大盘，预计年底瓶装水可回到23年市占，瓶装水OMP在成本扰动下同比-1.67pct至33.78%。
- 上半年公司加大一元乐享活动力度，但销售费用率仅同比微增+0.11pct，费用投放效果较好，规模效应下管理费用率同降0.38pct。
- [玫瑰]公司东方树叶表现强劲，包装水稳步修复，功能和果汁也实现双位数增长，业绩表现亮眼，再次证明公司强能力和竞争壁垒。
- 盈利方面，PET成本扰动下公司1H26净利率仍实现同比提升，后续随树叶占比的持续抬升，公司毛利率仍有提升空间，对应26年23.6X。