【国海商社】关于菜百和周大生业绩解读 1、 菜百Q2毛利率3.88%，同比下降1.88%、环比下降3.25%。主因黄金借贷与T+D业务基本对冲，金价涨跌对毛利率
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【国海商社】关于菜百和周大生业绩解读
1、 菜百Q2毛利率3.88%，同比下降1.88%、环比下降3.25%。主因黄金借贷与T+D业务基本对冲，金价涨跌对毛利率影响非常大。 2、 周大生今年Q2净利润比去年少了1.8亿，资产减值损失9000万、毛利减少1.2亿、销售费用多了1000万。 （1）资产减值损失冲回的条件：若Q3金价回升，若存货尚未卖出，可在原计提金额范围内转回存货跌价准备；若存货已经对外售出，毛利端会受益。 （2）毛利拆分：Q2自营、电商、加盟毛利分别为1.62亿、1.48亿、1.84亿，分别同比+15.07%、-18.30%、-36.38%，金价下跌期加盟商拿货意愿降低。加盟-批发毛利0.52亿、同比-61.81%，加盟-品牌使用费1.32亿、同比-13.66%，Q2加盟店净减176家至3627家，自营店净减11家至379家。 （3）受金价下行影响，自营收入同比+38.12%、毛利率下降6.5%至32.4%，电商收入同比+36.09%、毛利率下降11.6%至17%、去年受到银饰基数较高的影响。
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- 【国海商社】关于菜百和周大生业绩解读
- 1、 菜百Q2毛利率3.88%，同比下降1.88%、环比下降3.25%。
- 主因黄金借贷与T+D业务基本对冲，金价涨跌对毛利率影响非常大。
- 2、 周大生今年Q2净利润比去年少了1.8亿，资产减值损失9000万、毛利减少1.2亿、销售费用多了1000万。
- （1）资产减值损失冲回的条件：若Q3金价回升，若存货尚未卖出，可在原计提金额范围内转回存货跌价准备；
- （2）毛利拆分：Q2自营、电商、加盟毛利分别为1.62亿、1.48亿、1.84亿，分别同比+15.07%、-18.30%、-36.38%，金价下跌期加盟商拿货意愿降低。
- 加盟-批发毛利0.52亿、同比-61.81%，加盟-品牌使用费1.32亿、同比-13.66%，Q2加盟店净减176家至3627家，自营店净减11家至379家。
- （3）受金价下行影响，自营收入同比+38.12%、毛利率下降6.5%至32.4%，电商收入同比+36.09%、毛利率下降11.6%至17%、去年受到银饰基数较高的影响。