【中信建投化工】桐昆股份2026年中报点评：Q2盈利继续高增，发布股权激励计划彰显公司发展信心 公司发布2026年中报，2026H1实现营收527.09亿元，同
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【中信建投化工】桐昆股份2026年中报点评：Q2盈利继续高增，发布股权激励计划彰显公司发展信心
公司发布2026年中报，2026H1实现营收527.09亿元，同比+19.36%；归母净利润42.22亿元，同比+285.03%。2026Q2实现营收293.47亿元，同比+18.63%/环比+25.62%；归母净利润23.24亿元，同比+378.32%/环比+22.48%。其中对联营企业的投资收益为7.9亿元，同比+363.6%/环比-10.92%。
[太阳]2026Q2反内卷持续推进，长丝及PTA盈利改善显著 2026Q2涤纶长丝行业继续执行联合反内卷，虽然销量同环比有所下行，但产成品价格及盈利修复较为显著，涤纶长丝及PTA价格同环比显著提升。根据公司经营数据，2026Q2 POY/FDY/DTY/PTA均价分别为7591/8348/8930/5738元/吨，同比分别+26.28%/+34.26%/+19.55%/+37.71%，环比分别+21.85%/+22.43%/+16.35%/+16.82%。此前市场担心高油价下，长丝产销数据较差，而从产销数据来看，总体下滑不多，2026Q2 POY/FDY/DTY/PTA销量分别为229.67/51.59/24.72/57.44万吨，同比-10.76%/-11.11%/-17.43%/+41.55%，环比分别+9.27%/-2.64%/-3.06%/-2.45%。此外，公司拥有20%浙石化股权，美伊冲突持续演绎下，原油价格高位震荡，公司Q2投资收益较为丰厚。
[太阳]发布股权激励提升核心骨干凝聚力，解锁目标彰显公司发展信心 公司同时发布2026年限制性股票激励计划，激励对象包括核心管理人员及核心骨干共计80人，授予价格为12.09元/股。此外，公司公布了本次股权激励的解锁条件：以公司2023-2025年扣除浙石化的投资收益后归母净利润均值为基数（该值为6.76亿元），2026、2027、2028年净利润须分别增长400%-500%、440%-550%、480%-600%。即：2026年需要做到33.8-40.56亿元、2027年需要做到36.5-43.94亿元、2028年需要做到39.21-47.32亿元。从解锁条件来看，公司未来三年业绩有望实现高增，同时彰显远期发展信心。
公司目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA、60万吨MEG、1550万吨涤纶长丝产能，是全球第一大涤纶长丝企业，在PTA+涤纶长丝双重反内卷下，公司具有最大的涨价弹性。此外，公司拥有20%浙石化股权，在炼化板块利润增长的趋势下，公司有望迎来价值重估。
总体总结
主题正文
- 2026Q2涤纶长丝行业继续执行联合反内卷，虽然销量同环比有所下行，但产成品价格及盈利修复较为显著，涤纶长丝及PTA价格同环比显著提升。
- 根据公司经营数据，2026Q2 POY/FDY/DTY/PTA均价分别为7591/8348/8930/5738元/吨，同比分别+26.28%/+34.26%/+19.55%/+37.71%，环比分别+21.85%/+22.43%/+16.35%/+16.82%。
- 此前市场担心高油价下，长丝产销数据较差，而从产销数据来看，总体下滑不多，2026Q2 POY/FDY/DTY/PTA销量分别为229.67/51.59/24.72/57.44万吨，同比-10.76%/-11.11%/-17.43%/+41.55%，环比分别+9.27%/-2.64%/-3.06%/-2.45%。
- 此外，公司拥有20%浙石化股权，美伊冲突持续演绎下，原油价格高位震荡，公司Q2投资收益较为丰厚。
- 公司同时发布2026年限制性股票激励计划，激励对象包括核心管理人员及核心骨干共计80人，授予价格为12.09元/股。
- 此外，公司公布了本次股权激励的解锁条件：以公司2023-2025年扣除浙石化的投资收益后归母净利润均值为基数（该值为6.76亿元），2026、2027、2028年净利润须分别增长400%-500%、440%-550%、480%-600%。
- 公司目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA、60万吨MEG、1550万吨涤纶长丝产能，是全球第一大涤纶长丝企业，在PTA+涤纶长丝双重反内卷下，公司具有最大的涨价弹性。
- 此外，公司拥有20%浙石化股权，在炼化板块利润增长的趋势下，公司有望迎来价值重估。