🔥🔥【东财中小盘】欧陆通2026H1业绩点评+交流会核心要点260826 💡整体观点:长期好公司，短期不便宜，等待业绩兑现和事件明确。 💡 单季营收创历史新高，
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🔥🔥【东财中小盘】欧陆通2026H1业绩点评+交流会核心要点260826
💡整体观点:长期好公司，短期不便宜，等待业绩兑现和事件明确。
💡 单季营收创历史新高，公司2026H1实现营收25.09亿元（+18.32%），三大业务全线正增长：数据中心电源11.36亿元（+18.06%）、消费电子电源9.21亿元（+11.54%）、锂电设备及其他4.28亿元（+32.44%）。上半年利润同比下滑主要系原材料涨价+消费电子竞争加剧压低毛利率（同比-2.39pct），叠加美元汇率下行致汇兑收益大减（Q2汇兑损失2600万）、研发投入加大（+33.4%）所致。分季看，Q2单季营收14.67亿元（+19.09%，环比+40.88%），创历史新高；Q2归母净利2062.67万元（环比+264%），Q2毛利率18.57%，环比+1.56pct。
⚡️ 数据中心电源核心引擎，高功率强劲放量。H1高功率服务器电源营收9.36亿元（+41.44%），占板块比例达82.36%，Q2环比+40%以上；板块毛利率23.34%同比持平，整机柜集中式供电方案出货占比持续提升形成支撑。全年数据中心业务目标26亿元，H1已完成11.4亿元，下半年力争环比增长；Q4起国产GPU逐步放量，阿里、字节、腾讯等项目预计Q4及明年陆续落地，客户项目储备充足。
⚡️ 谷歌项目Q4小批量落地， 供应商仅两家， NV生态卡位。谷歌首个项目（5kW）2026Q4实现小批量出货，推进顺利，该项目供应商仅公司与台达两家；同步拓展其他海外CSP、服务器ODM及芯片厂商，已获NV生态合作伙伴认证、积极争取相关份额。产品端前瞻布局800V/HVDC：±400V对应PSU已完成布局，小型化Power Brick处样品阶段，并针对±400V/±800V做项目储备、争取Ruben架构海外客户送样；5.5kW产品下一代国产GPU有望应用，高端产品出货提升将带动毛利率上行。
⚡️ 顺价+降本+备货扩产， 下半年毛利率修复可期。Q2已启动客户顺价谈判，效果Q3/Q4逐步体现，叠加供应商降本谈判，目标下半年毛利率优于上半年；研发费用率Q2回落至6.4%，目标控制在6-6.5%。H1原材料库存超5亿元（较期初翻倍以上），锁定紧缺中高端物料保障后续增长；越南产能随订单扩产（爬坡约半年、弹性强）。下半年营收目标环比增长。
🦋我们预计公司2026-2028年营业收入分别为52.82/63.91/76.12亿元，同比分别+18.38%/+20.99%/+19.11%；归母净利润分别为2.25/4.29/6.55亿元，同比分别-7.83%/+90.89%/+52.53%。
总体总结
主题正文
- 💡 单季营收创历史新高，公司2026H1实现营收25.09亿元（+18.32%），三大业务全线正增长：数据中心电源11.36亿元（+18.06%）、消费电子电源9.21亿元（+11.54%）、锂电设备及其他4.28亿元（+32.44%）。
- 上半年利润同比下滑主要系原材料涨价+消费电子竞争加剧压低毛利率（同比-2.39pct），叠加美元汇率下行致汇兑收益大减（Q2汇兑损失2600万）、研发投入加大（+33.4%）所致。
- 全年数据中心业务目标26亿元，H1已完成11.4亿元，下半年力争环比增长；
- Q4起国产GPU逐步放量，阿里、字节、腾讯等项目预计Q4及明年陆续落地，客户项目储备充足。
- 产品端前瞻布局800V/HVDC：±400V对应PSU已完成布局，小型化Power Brick处样品阶段，并针对±400V/±800V做项目储备、争取Ruben架构海外客户送样；
- H1原材料库存超5亿元（较期初翻倍以上），锁定紧缺中高端物料保障后续增长；
- 🦋我们预计公司2026-2028年营业收入分别为52.82/63.91/76.12亿元，同比分别+18.38%/+20.99%/+19.11%；
- 归母净利润分别为2.25/4.29/6.55亿元，同比分别-7.83%/+90.89%/+52.53%。