📈 恒生指数上涨 0.68%，恒生中国企业指数上涨 1.2%，恒生科技指数上涨 1.6%，成交额达 1400 亿港币。 🏆 领涨板块：医疗保健上涨 1.4%，金
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📈 恒生指数上涨 0.68%，恒生中国企业指数上涨 1.2%，恒生科技指数上涨 1.6%，成交额达 1400 亿港币。 🏆 领涨板块：医疗保健上涨 1.4%，金融板块上涨 0.4%，信息技术板块上涨 1.5%。 📉 领跌板块：非必需消费品上涨 1.0%，电信板块上涨 0.1%，原材料板块上涨 3.7%。 🧺 高盛自定义一篮子指数： ✨ 领涨标的：中国固态电池板块上涨 2.6%，抗内卷板块上涨 2.2%，中国 AI 产业链上涨 25 个基点。 ⚠️ 领跌标的：香港地产板块下跌 0.44%，中国内地出口商板块下跌 0.23%，白酒板块下跌 0.08%。 📊 恒生指数早盘收盘上涨 0.68%，早盘冲高至 25800 点（涨幅 + 1.1%）之后走势震荡。昨日下跌的个股今日迎来反弹，带动港股大盘回暖，原材料以及信息技术板块表现占优。 📋 市场重点讨论标的包含财报相关的信达生物 1801（+8.3%）、海底捞 9862（+5%）、申洲国际 2313（‑7.85%），以及大股东增持的阿里巴巴 9988（+1.4%，高于成交均价 112.70 港币）。 💱 南向资金净买入 1.66 亿美元，占总成交额的 21%。杰克逊霍尔会议以及英伟达财报发布前夕，区域内投资者保持观望。 💸 资金流向： 📉 亚太交易台整体成交量较过去 20 日均值下降 20%。 🛒 当日买入意愿为卖出的 1.1 倍；长线资金占总成交 80%，买入意愿为卖出的 1.1 倍，对冲基金占总成交 20%，多空资金基本持平。 🏭 分板块来看，信息技术板块买入意愿为卖出的 1.1 倍，原材料板块买入意愿为卖出的 1.1 倍，金融板块买入意愿为卖出的 1.3 倍；非必需消费品卖出意愿为买入的 1.1 倍，工业板块资金持平，医疗保健板块卖出意愿为买入的 1.1 倍。 🔎 从因子维度看，流动性、汇率敏感度、盈利收益率方向获得资金净买入；市场敏感度、盈利能力方向遭遇资金净卖出。 🌍 跨市场维度，中国内地市场买入意愿为卖出的 1.1 倍，韩国市场买入意愿为卖出的 2.1 倍；中国台湾市场卖出意愿为买入的 1.1 倍，香港市场卖出意愿为买入的 1.3 倍。 📝 个股研究更新 ✨ 珀莱雅 ——2026 年下半年业绩加速，多品牌矩阵发力，上调至买入评级。 📌 我们将珀莱雅评级由中性上调至买入，12 个月目标价从 62 元人民币上调至 70 元人民币，2026 年财报信号显示公司下半年增长明确加速。 📈 在完成收购花知晓品牌并迎来主品牌珀莱雅大单品升级回暖之后，我们预计 2026 年下半年公司营收同比增长 28%。 ⚠️ 尽管受行业竞争冲击，我们下调 2026 年经常性净利润预期 12%，但考虑到更高的一次性投资收益，我们上调 2026 年报表净利润预期 18%，持续看好多品牌组合给 2027 年业绩带来的可见度。分析师：周薇。 ✨ 深圳英维克 ——2026 年二季度储能散热业务不及预期，维持买入评级。 📉 受储能系统散热业务销售放缓、国内端利润率承压影响，2026 年二季度业绩不及预期，我们将 2026‑2030 年净利润预测平均下调 14%，12 个月目标价下调至 79 元人民币。 📊 公司二季度营收、净利润同比分别增长 12%、5%，录得 18.41 亿元、1.76 亿元人民币，分别低于我们预期 10%、16%。 🌐 虽然短期存在压力，但海外液冷业务表现亮眼，海外整体销售额同比提升 71%，伴随大规模量产推进，我们预计下半年利润率将环比修复。分析师：杜杰奎。 ✨ 信达生物 ——2026 年上半年利润超预期，2030 愿景目标宏大，维持买入评级。 💰 产品销售规模持续扩大带来销售及管理费用杠杆优化，抵消研发费用同比 67% 的增幅，公司 2026 年上半年净利润超出预期，达到 12.5 亿元人民币。 🎯 管理层发布宏大的 2030 愿景，目标实现 350‑400 亿元人民币总营收，达成对标全球头部药企的可持续盈利水平。 📈 结合 2026 上半年财报、精细化运营费用假设、核心管线资产成功率更新，我们调整 2026‑2028 年 EPS 预期至 1.79 元 / 3.50 元 / 4.68 元人民币。 💹 维持买入评级，基于 DCF 测算将 12 个月目标价由 111.68 港币上调至 120.6 港币。分析师：陈子仪。 ✨ 凯莱英 —— 在手订单充足叠加资本开支扩张，预计 2026 年下半年业绩提速，维持买入评级。 📎 项目交付时间延后造成二季度业绩不及预期，但底层需求并未走弱，我们调整 2026‑2028 年净利润预测，变动幅度‑6.4%/+3.4%/+1.9%，H 股、A 股 12 个月目标价分别上调至 164.9 港币、181.5 元人民币。 📋 管理层维持 2026 财年收入同比 19‑22% 的指引，2026 年上半年在手订单同比增长 53.8%，规模达 16.7 亿美元，订单景气度充足。 🔧 为把握新兴业务机会，尤其是供给紧缺的多肽赛道，管理层上调 2026 年资本开支指引至 26‑28 亿元人民币，为中期持续增长、长期盈利能力提升筑牢基础。分析师：潘克里斯。 ✨ 农夫山泉 ——2026 上半年业绩符合预期，茶饮业务表现亮眼，维持买入评级。 📊 2026 上半年营收、净利润同比分别增长 16%、17%，业绩符合我们的预期。 💧 受天气、消费情绪拖累，饮用水业务营收仅同比增长 2%，不及预期，但无糖茶带动茶饮板块销售同比大涨 30%，形成对冲。 📈 产品结构优化叠加糖、果汁采购成本下行，部分抵消 PET 包材成本上行压力，公司 EBIT 利润率同比提升 0.6 个百分点至 38.6%。12 个月目标价 59.9 港币。分析师：刘莉。 ✨ 老铺黄金 ——2026 上半年业绩符合预期，经营性现金流表现优异，维持买入评级。 📈 老铺黄金 2026 上半年业绩大体符合我们下调后的预期，营收、调整后净利润同比分别增长 61%、84%，对应 198 亿元、43 亿元人民币。 🏦 公司存货进一步增加至 190 亿元人民币，如果金价上行趋势延续，高存货可以充分保护毛利率，同时公司实现 20 亿元人民币正向经营性现金流。 💴 公司宣布中期每股派息 18.02 元人民币，分红率 75%，会员规模同比扩张 52%。12 个月目标价 560 港币。分析师：阮欣雨。 ✨ 名创优品 —— 目标实现 2000 亿元 GMV，上调盈利预测，维持买入评级。 🚀 2026 上半年业绩强劲，管理层提出大约三年达成 2000 亿元 GMV 的目标，我们将 12 个月目标价从 581 港币上调至 610 港币。 📈 上调 2026‑2028 年营收预测 3‑5%，调整后净利润预测上调 22‑30%，依据是毛利率预期改善，同时对门店快速扩张具备信心，预计 2026 年新增约 8000 家门店。 💡 同店销售韧性强劲、供应链基础设施持续优化，公司计划于 2026 下半年推出股东回报与分红方案。分析师：刘莉。 ✨ 申洲国际 —— 利润率承压，但下半年基数压力缓解，维持买入评级。 📉 受人力成本走高、汇率逆风、关税分摊安排影响，2026 上半年毛利率为 22.6%，不及预期，我们将 12 个月目标价由 55 港币下调至 50 港币。 📊 我们下调 2026‑2028 年盈利预测 16‑20%，对应更慢的营收修复节奏，以及更为保守的利润率假设。 🔄 不过下半年基数走低，我们预计 2026 下半年营收同比持平；伴随关税分摊压力缓和、新增产能效率提升，利润率有望环比改善。分析师：程米歇尔。 ✨ 小鹏汽车 —— 上调目标价，新车爬坡节奏放缓，但预计 2026 年四季度加速，维持买入评级。 📉 2026 年利润不及预期，Mona L03 车型爬坡慢、大众相关营收贡献不及预期，我们下调 12 个月目标价至 18 美元（69 港币）。 📋 因此下调 2026‑2028 年盈利预测，营收预测下调至 370 亿、120 亿、100 亿元人民币。 🚗 尽管短期供应链存在约束，但伴随 G9L、Mona L05 车型发布叠加海外交付扩张，我们预计 2026 年四季度销量、收入将加速上行。 🤖 近期股权融资有望加速人形机器人量产落地，为 2027 年之后开辟外部收入来源。分析师：侯缇娜。 ✨ 看准 ——2026 二季度业绩符合预期，分红加码，积极推进 AI 商业化，维持买入评级。 💡 看准 2026 二季度业绩大体符合预期，管理层对 AI 商业化推进态度积极，针对一二线及下沉城市执行差异化定价策略。 💰 公司宣布超预期的年度现金分红 2.3 亿美元，同比提升 195%，叠加股票回购，今年至今股东总回报收益率达到 7%。 ⚠️ 有效税率假设抬升，我们下调 2026‑2028 年非 GAAP 净利润预测 4‑12%，营收预测基本维持不变。结合更新后的汇率假设，我们将 12 个月目标价自 21 美元（82 港币）上调至 22 美元（85 港币）。分析师：赵提莫西。
总体总结
主题正文
- 📋 市场重点讨论标的包含财报相关的信达生物 1801（+8.3%）、海底捞 9862（+5%）、申洲国际 2313（‑7.85%），以及大股东增持的阿里巴巴 9988（+1.4%，高于成交均价 112.70 港币）。
- ⚠️ 尽管受行业竞争冲击，我们下调 2026 年经常性净利润预期 12%，但考虑到更高的一次性投资收益，我们上调 2026 年报表净利润预期 18%，持续看好多品牌组合给 2027 年业绩带来的可见度。
- 📉 受储能系统散热业务销售放缓、国内端利润率承压影响，2026 年二季度业绩不及预期，我们将 2026‑2030 年净利润预测平均下调 14%，12 个月目标价下调至 79 元人民币。
- 📎 项目交付时间延后造成二季度业绩不及预期，但底层需求并未走弱，我们调整 2026‑2028 年净利润预测，变动幅度‑6.4%/+3.4%/+1.9%，H 股、A 股 12 个月目标价分别上调至 164.9 港币、181.5 元人民币。
- 📋 管理层维持 2026 财年收入同比 19‑22% 的指引，2026 年上半年在手订单同比增长 53.8%，规模达 16.7 亿美元，订单景气度充足。
- 🔧 为把握新兴业务机会，尤其是供给紧缺的多肽赛道，管理层上调 2026 年资本开支指引至 26‑28 亿元人民币，为中期持续增长、长期盈利能力提升筑牢基础。
- 📈 老铺黄金 2026 上半年业绩大体符合我们下调后的预期，营收、调整后净利润同比分别增长 61%、84%，对应 198 亿元、43 亿元人民币。
- 📈 上调 2026‑2028 年营收预测 3‑5%，调整后净利润预测上调 22‑30%，依据是毛利率预期改善，同时对门店快速扩张具备信心，预计 2026 年新增约 8000 家门店。