[太阳]恺英网络 1）收入高速增长，Q2主业延续向上。2026Q2收入25.75亿元，同比+110.2%、环比+15.9%；归母净利润6.48亿元，同比+50.
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[太阳]恺英网络 1）收入高速增长，Q2主业延续向上。2026Q2收入25.75亿元，同比+110.2%、环比+15.9%；归母净利润6.48亿元，同比+50.0%、环比-17.0%；扣非归母净利润6.21亿元，同比+47.0%、环比+13.9%。Q2营业利润约8.28亿元，同比+86.2%、环比+11.2%，主业保持较快增长。
2）移动游戏与用户平台共同增长，新品推广及分成成本阶段性压制利润率。2026H1移动游戏收入41.64亿元，同比+96.8%，占收入86.8%；用户平台收入6.10亿元，同比+44.2%；境外收入1.92亿元，同比-4.8%。Q2综合毛利率约73.5%，较Q1下降7.2pct，主要对应游戏分成成本增加；销售费用约9.17亿元，同比+125.0%、环比-5.1%，销售费用率较Q1下降7.9pct至35.6%，前置推广压力已边际缓解。
3）现金流及合同负债表现亮眼，下半年收入具备一定支撑。Q2经营活动现金流净额约10.35亿元，同比+199.4%、环比+141.7%。截至6月末，公司合同负债6.87亿元，较3月末增长42.3%、较年初增长83.5%，其中约5.42亿元预计于2026年内确认收入。
公司Q2收入、扣非利润及经营现金流同步改善，移动游戏和用户平台构成主要增长动力。上半年新发行产品有望在H2贡献利润增量，此外公司传奇IP影响力进一步提升，建议关注IP业务后续节奏。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润6.21亿元，同比+47.0%、环比+13.9%。
- Q2营业利润约8.28亿元，同比+86.2%、环比+11.2%，主业保持较快增长。
- 2）移动游戏与用户平台共同增长，新品推广及分成成本阶段性压制利润率。
- Q2综合毛利率约73.5%，较Q1下降7.2pct，主要对应游戏分成成本增加；
- 销售费用约9.17亿元，同比+125.0%、环比-5.1%，销售费用率较Q1下降7.9pct至35.6%，前置推广压力已边际缓解。
- 截至6月末，公司合同负债6.87亿元，较3月末增长42.3%、较年初增长83.5%，其中约5.42亿元预计于2026年内确认收入。
- 公司Q2收入、扣非利润及经营现金流同步改善，移动游戏和用户平台构成主要增长动力。
- 上半年新发行产品有望在H2贡献利润增量，此外公司传奇IP影响力进一步提升，建议关注IP业务后续节奏。