[红包]药明生物2026半年报点评：业绩超预期，全年收入增速指引由13%-17%上调至15%-18%。临床后期和商业化项目显著增长，业绩加速可期，重点推荐【东吴
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[红包]药明生物2026半年报点评：业绩超预期，全年收入增速指引由13%-17%上调至15%-18%。临床后期和商业化项目显著增长，业绩加速可期，重点推荐【东吴医药朱国广团队】
[烟花]业绩：2026H1，公司总营收118亿元（+18.4%），恒定汇率下同比增长23.4%，经调整归母净利润33亿元（+38.4%）。收入利润增长超预期。 [烟花]指引：2026年收入指引由13%-17% 上调至15%-18%，固定汇率增长指引由16%-20%上调至20%-23%；未来3年收入复合增速维持20%。
[烟花]订单：截至2026H1，公司未完成订单总额251 亿美元（同比+24%），其中未完成服务订单约 126 亿美元（同比+11%），未完成潜在里程碑付款订单达124 亿美元，3年内未完成订单增加至 55 亿美元（同比+31%）
[玫瑰]公司项目管线全面增长，临床后期项目数量显著增加，潜在业绩加速动力。截至2026H1，公司综合项目总数1064个，其中商业化项目28个、临床3期项目78个。2026H1综合项目新增169个，同比增长43%。新增项目复杂分子占比70%+。2026H1公司赢得分子项目新增16个，同比增长78%。2026年已排期PPQ项目34个，2027年已排期PPQ项目30个。
[玫瑰]公司技术优化成本下降，在新分子赛道强化全球竞争力。公司WuXia TrueSite定点整合CHO细胞株开发平台，单抗平均表达量8-12g/L，可降低生产成本30-50%，对生产设施需求减少30-40%，可以做到比同行更低的生产成本。未来将有望凭借成本优化，在生物类似物、双抗等商业化生产方面获得更多全球份额。
[玫瑰]公司加速全球产能布局，持续扩产。8月已公告拟收购创胜医药杭州基地，新加坡制剂工厂预计27年投入运营、原液工厂预计29年实现GMP就绪等。26年/27年预计资本开支分别约71/80亿人民币。
[玫瑰]预计2026-2027年公司经调整归母净利润分别为70.5/90.2亿元，对应当前市值的PE估值分别为28/22倍。
总体总结
主题正文
- 临床后期和商业化项目显著增长，业绩加速可期，重点推荐【东吴医药朱国广团队】
- [烟花]业绩：2026H1，公司总营收118亿元（+18.4%），恒定汇率下同比增长23.4%，经调整归母净利润33亿元（+38.4%）。
- [烟花]指引：2026年收入指引由13%-17% 上调至15%-18%，固定汇率增长指引由16%-20%上调至20%-23%；
- [烟花]订单：截至2026H1，公司未完成订单总额251 亿美元（同比+24%），其中未完成服务订单约 126 亿美元（同比+11%），未完成潜在里程碑付款订单达124 亿美元，3年内未完成订单增加至 55 亿美元（同比+31%）
- 2026H1公司赢得分子项目新增16个，同比增长78%。
- 公司WuXia TrueSite定点整合CHO细胞株开发平台，单抗平均表达量8-12g/L，可降低生产成本30-50%，对生产设施需求减少30-40%，可以做到比同行更低的生产成本。
- 8月已公告拟收购创胜医药杭州基地，新加坡制剂工厂预计27年投入运营、原液工厂预计29年实现GMP就绪等。
- [玫瑰]预计2026-2027年公司经调整归母净利润分别为70.5/90.2亿元，对应当前市值的PE估值分别为28/22倍。