【药明生物】2026H1业绩快评：收入利润超预期，全年指引上调，订单/漏斗再创新高 收入利润双超预期，盈利能力显著修复。2026H1实现收入117.9亿元（yo
- 序号：339
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【药明生物】2026H1业绩快评：收入利润超预期，全年指引上调，订单/漏斗再创新高
收入利润双超预期，盈利能力显著修复。2026H1实现收入117.9亿元（yoy+18.4%，按美元计+23.4%），毛利54.5亿元（yoy+28.1%），毛利率46.2%（+3.5pct）；归母净利24.4亿元（yoy+4.3%），经调整归母净利33.1亿元（yoy+38.4%），经调整净利率28.0%（+4.0pct），经调整EBITDA 53.8亿元（yoy约+25%）。汇率/股份支付等扰动下，经营层利润弹性更充分。
项目漏斗破千+订单创新高，复杂分子主导新签。上半年新增综合项目169个（内生123个、收购东曜并表46个），综合项目总数达1,064个里程碑；其中临床III期78个、商业化生产28个。新增项目中70%+为双多抗/ADC等复杂分子；“赢得分子”斩获16个外部项目（含4个临床后期+1个商业化）。未完成订单总额251亿美元（yoy约+24%），服务订单126亿、里程碑订单124亿；三年内未完成订单55亿美元（yoy约+30%）。
R端高增、XDC放量，M端PPQ蓄势。分阶段：IND前52.8亿元（+27.2%）、I/II期14.6亿元（+9.7%）、III期及商业化47.4亿元（+10.5%）。分部看生物药81.1亿元（+11.3%）、XDC 36.8亿元（+37.8%）。基于在手合同，2026/2027年已排期PPQ 34/30个，期内PPQ成功率100%；爱尔兰基地已新签多个大规模商业化项目并启动技转，全球化产能进入收获期。
全年指引上调，增长确定性再强化。公司将2026年收入指引由13%-17%上调至15%-18%，固定汇率指引由16%-20%上调至20%-23%，并维持未来3年收入CAGR约20%的中期目标。
总体总结
主题正文
- 【药明生物】2026H1业绩快评：收入利润超预期，全年指引上调，订单/漏斗再创新高
- 2026H1实现收入117.9亿元（yoy+18.4%，按美元计+23.4%），毛利54.5亿元（yoy+28.1%），毛利率46.2%（+3.5pct）；
- 归母净利24.4亿元（yoy+4.3%），经调整归母净利33.1亿元（yoy+38.4%），经调整净利率28.0%（+4.0pct），经调整EBITDA 53.8亿元（yoy约+25%）。
- 上半年新增综合项目169个（内生123个、收购东曜并表46个），综合项目总数达1,064个里程碑；
- 未完成订单总额251亿美元（yoy约+24%），服务订单126亿、里程碑订单124亿；
- 三年内未完成订单55亿美元（yoy约+30%）。
- 分阶段：IND前52.8亿元（+27.2%）、I/II期14.6亿元（+9.7%）、III期及商业化47.4亿元（+10.5%）。
- 公司将2026年收入指引由13%-17%上调至15%-18%，固定汇率指引由16%-20%上调至20%-23%，并维持未来3年收入CAGR约20%的中期目标。