🚗【兴证汽车】金龙汽车中报点评：2026Q2业绩符合预期，毛利率同环比提升 业绩数据： ❗公司7月14日已发半年度业绩预告，整体符合预期。 [太阳]2026H1
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🚗【兴证汽车】金龙汽车中报点评：2026Q2业绩符合预期，毛利率同环比提升
业绩数据： ❗公司7月14日已发半年度业绩预告，整体符合预期。 [太阳]2026H1：营收110.8亿元，同比+7.3%；归母净利润2.8亿元，同比+137.6%；扣非归母1.9亿元，同比+1472.8%。 [太阳]2026Q2：营收53.2亿元，同环比分别-1.5%/-7.6%；归母净利润1.3亿元，同环比分别+81.6%/-15.9%；扣非归母0.96亿元，同环比分别+330.3%/-2.2%。 [太阳]盈利能力：公司2026H1毛利率13.1%，同比+1.5pct；2026Q2毛利率14.5%，同环比分别+2.7pct/+2.8pct；2026Q2归母净利率2.4%，同环比分别+1.1pct/-0.2pct。
业绩分析： [太阳]销量分析：公司2026H1总销量累计同比+6%，出口销量同比+25%，国内销量同比-26.5%。26Q2属于行业淡季，叠加Q1交付阿尔及利亚大单基数较高，环比趋势向下在预期之内，但Q2整体销量和出口销量同比皆有增长，分别为+2.3%/+13%，国内销量同比仍下滑，环比+60%有较大改善。 [太阳]利润分析：公司Q2净利润在汇兑损失较大的情况下仍实现同比82%的提升，环比下滑幅度超过收入，主要系Q2两项减值环比Q1增加8kw。 [太阳]盈利能力分析：公司Q2毛利率同环比都有显著提升，来源于公司集采比例持续提升，归母净利率环比略有下滑，主要来自减值，以及管理研发费用率环比提升(合计1.3pct)。
2026H2展望： [红包]公司上半年毛利率同比提升是内部改革成效体现，净利润端受汇兑和减值影响较大，管理+研发费用率整体环比提升来自公司加强海外渠道布局，以及对产品平台化梳理的体现。看好下半年客车出口趋势对冲内需疲软，公司持续交付中东非洲燃油客车大单，以及加强欧洲新能源渠道投入；内部改革持续推进，毛利率有提升空间。预计2026/2027年利润分别为7.5/12亿元，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 归母净利润2.8亿元，同比+137.6%；
- 归母净利润1.3亿元，同环比分别+81.6%/-15.9%；
- 业绩分析： [太阳]销量分析：公司2026H1总销量累计同比+6%，出口销量同比+25%，国内销量同比-26.5%。
- 26Q2属于行业淡季，叠加Q1交付阿尔及利亚大单基数较高，环比趋势向下在预期之内，但Q2整体销量和出口销量同比皆有增长，分别为+2.3%/+13%，国内销量同比仍下滑，环比+60%有较大改善。
- [太阳]利润分析：公司Q2净利润在汇兑损失较大的情况下仍实现同比82%的提升，环比下滑幅度超过收入，主要系Q2两项减值环比Q1增加8kw。
- [太阳]盈利能力分析：公司Q2毛利率同环比都有显著提升，来源于公司集采比例持续提升，归母净利率环比略有下滑，主要来自减值，以及管理研发费用率环比提升(合计1.3pct)。
- 2026H2展望： [红包]公司上半年毛利率同比提升是内部改革成效体现，净利润端受汇兑和减值影响较大，管理+研发费用率整体环比提升来自公司加强海外渠道布局，以及对产品平台化梳理的体现。
- 预计2026/2027年利润分别为7.5/12亿元，持续推荐！