美团：外卖到店竞争烈度持续减弱，无惧短期波动，建议逢低布局 外卖：竞争烈度减弱趋势明确，美团外卖竞争优势持续。外卖主要竞对策略来看，份额提升不再是主要目的——阿
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美团：外卖到店竞争烈度持续减弱，无惧短期波动，建议逢低布局
外卖：竞争烈度减弱趋势明确，美团外卖竞争优势持续。外卖主要竞对策略来看，份额提升不再是主要目的——阿里认为AI投资ROI更高，持续减少淘闪投入；京东为提升主站用户数愿意接受季度70亿左右亏损；从美团竞争优势看，6月底股东大会美团CFO明确表示与友商UE差距在拉大而不是缩小。
到店：美团到餐的竞争压力持续减弱。抖音生服7月GTV增速回落至30%出头，今年1.25万亿目标很难完成；下半年战略方面明确转为增收减亏，抖省省佣金上调、C补减少；
估值角度看，目前市场普遍用27/28年稳态利润给外卖/到店业务估值， 关注短期外卖UE主要目的是确认UE恢复速度以及美团相对友商的竞争优势，外卖竞争烈度减弱趋势明确，市场传闻的一些月度高频数据（甚至更短期数据）的波动对股价长期指导意义不大。
我们认为27年外卖可实现年化UE 0.8元、到店OPM修复至 28-30%，参考此前外发报告看目标市值超7000亿港币，向上50%左右空间，建议逢低布局。
总体总结
主题正文
- 美团：外卖到店竞争烈度持续减弱，无惧短期波动，建议逢低布局
- 外卖主要竞对策略来看，份额提升不再是主要目的——阿里认为AI投资ROI更高，持续减少淘闪投入；
- 京东为提升主站用户数愿意接受季度70亿左右亏损；
- 从美团竞争优势看，6月底股东大会美团CFO明确表示与友商UE差距在拉大而不是缩小。
- 抖音生服7月GTV增速回落至30%出头，今年1.25万亿目标很难完成；
- 下半年战略方面明确转为增收减亏，抖省省佣金上调、C补减少；
- 估值角度看，目前市场普遍用27/28年稳态利润给外卖/到店业务估值， 关注短期外卖UE主要目的是确认UE恢复速度以及美团相对友商的竞争优势，外卖竞争烈度减弱趋势明确，市场传闻的一些月度高频数据（甚至更短期数据）的波动对股价长期指导意义不大。
- 我们认为27年外卖可实现年化UE 0.8元、到店OPM修复至 28-30%，参考此前外发报告看目标市值超7000亿港币，向上50%左右空间，建议逢低布局。