[红包]重点推荐【诺普信】：低估值、强业绩兑现的厄尔尼诺受益标的 半年报落地、淡季利空出尽、蓝莓再次平稳兑现。25/26产季蓝莓总销量5.4万吨，同增超30%；
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[红包]重点推荐【诺普信】：低估值、强业绩兑现的厄尔尼诺受益标的
半年报落地、淡季利空出尽、蓝莓再次平稳兑现。25/26产季蓝莓总销量5.4万吨，同增超30%；销售均价下滑约6%；吨利与上产季基本持平。报表端26H1特色生鲜业务毛利率40.3%，同比-0.15pct。
新产季开启、促早比例进一步提升、Q4产量继续高增。4月底完成90%的剪枝和清园，5-6月已较早进入促早节奏。目前零星出货，均价在10万/吨以上。预计10月起进入量产阶段，整体节奏较上一产季提前2-3周，第四季度产量有望实现同比30%的增长（25/26产季为1.2万吨，26/27产季预计1.5-1.6万吨）。
厄尔尼诺已确定性影响秘鲁蓝莓产量。今年4月起，秘鲁北部蓝莓主产区持续高温，花芽分化与坐果阶段遭遇持续热浪，预计产量受明显影响。秘鲁蓝莓种植者和出口商协会（Proarándanos）8月预计本季秘鲁蓝莓出口量40.4万吨，同比+5.6%（6月首次预测值为45万吨，同比+17%，已连续两次下调，9月将公布下一次预测）。2023年强厄尔尼诺期间，该机构亦持续高估蓝莓出口量（23年4月首次预测值为34万吨，24年1月修正至28万吨，最终实际为24万吨，同比-25%）。
参考2023年强厄尔尼诺期间、国内进口蓝莓均价大幅上涨。秘鲁蓝莓约占中国蓝莓进口量的90%，主要满足国内9-12月的蓝莓需求，四季度末与云南蓝莓的供应存在重叠期。2023年强厄尔尼诺期间，中国自秘鲁蓝莓进口量下滑约30%。23Q4北京新发地秘鲁进口蓝莓销售均价同比上涨超50%。
[爆竹]即便Q4蓝莓价格继续同比小幅下跌，公司单Q4蓝莓业务利润贡献也有望达到4-5亿；若吨利同比持平，公司单季度蓝莓利润有望达到5.5亿以上。保守假设下，预计蓝莓价格同比下跌3%-5%，同时考虑潜在的减值影响，26年盈利预测9-10亿，27年盈利预测12-13亿。按此前产季旺季涨价预期阶段，可交易至次年盈利预测10-12X pe， 年内目标市值140亿+，现价看50%+空间！重点推荐！
总体总结
主题正文
- 预计10月起进入量产阶段，整体节奏较上一产季提前2-3周，第四季度产量有望实现同比30%的增长（25/26产季为1.2万吨，26/27产季预计1.5-1.6万吨）。
- 今年4月起，秘鲁北部蓝莓主产区持续高温，花芽分化与坐果阶段遭遇持续热浪，预计产量受明显影响。
- 秘鲁蓝莓种植者和出口商协会（Proarándanos）8月预计本季秘鲁蓝莓出口量40.4万吨，同比+5.6%（6月首次预测值为45万吨，同比+17%，已连续两次下调，9月将公布下一次预测）。
- 2023年强厄尔尼诺期间，该机构亦持续高估蓝莓出口量（23年4月首次预测值为34万吨，24年1月修正至28万吨，最终实际为24万吨，同比-25%）。
- [爆竹]即便Q4蓝莓价格继续同比小幅下跌，公司单Q4蓝莓业务利润贡献也有望达到4-5亿；
- 若吨利同比持平，公司单季度蓝莓利润有望达到5.5亿以上。
- 保守假设下，预计蓝莓价格同比下跌3%-5%，同时考虑潜在的减值影响，26年盈利预测9-10亿，27年盈利预测12-13亿。
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