【巨星科技】26Q2收入增速超预期，跟您汇报下要点， 业绩会完整笔记可小窗 业绩概览 26Q2公司实现营收39亿元，同比+15.7%；实现归母净利润7.9亿元，
- 序号：057
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【巨星科技】26Q2收入增速超预期，跟您汇报下要点， 业绩会完整笔记可小窗 业绩概览 26Q2公司实现营收39亿元，同比+15.7%；实现归母净利润7.9亿元，同比-2.8%；实现扣非后归母净利润7.7亿元，同比-2.7%。其中，Q2营收增速显著超出此前业绩预告的+7%（超预期原因在于6月增速显著高于4-5月线性外推水平），归母净利润低于预告中枢的+1%（高于退税到账金额和投资收益）。
如果剔除非经常性因素及汇兑后，26Q2美元口径收入同比+22%，经常性利润同比+19%。
营收超预期主要系AI基建拉动 公司手工具业务（占营收2/3）中约30%受AI基建拉动，增速接近三位数，产品类型包括建筑工具、电力工具、测量工具、安装类工具等，毛利率比现有工具平均高5-10 pcts，其高增长也是驱动公司毛利率逆势提升的原因之一。
工具行业需求逐渐迎来拐点 消费端，去库进入尾声，26年6月底美国全口径库销比1.31，低于历史平均1.41，零售库存也低于历史平均水平；工业端，AI基建拉动新需求，且相关需求之后科技巨头资本开支1-2年，目前处于释放初期，未来2-3年拉动作用将更加显著。
公司预计在本轮增长周期内，收入CAGR将高于20%，经常性利润CAGR超过20%。目前在手订单快于收入增速，订单执行率在90%以上，但交付压力上行。
股东回报规划 未来自由现金流中的30%用于分红，30%用于业务发展，40%用于投资并购，如果没有合适标的则全部用于分红。
业绩指引 预计Q3将延续Q2收入增速甚至更快；全年收入增速预计达到15%以上。
盈利预测与估值 我们预计26-27年公司分别实现归母净利润27-28/32-33亿元，同比+10%/+20%，对应PE分别13/11x左右。当前估值几乎处于公司过去5年的最低水平，ttm角度来看仅对等关税公布时估值显著低于当前。而且，同行创科实业/史丹利百得年初至今分别上涨+53%/+35%，而巨星/泉峰分别-10%/+5%，但上述公司的收入/经常性利润增速相仿，差异在于汇率与市场风格，复盘历史来看，在今年4月份之间四家公司市值走势从未出现如此分化，我们认为这一分化不会长期存在，存在收敛机会，建议重点关注。
总体总结
主题正文
- 其中，Q2营收增速显著超出此前业绩预告的+7%（超预期原因在于6月增速显著高于4-5月线性外推水平），归母净利润低于预告中枢的+1%（高于退税到账金额和投资收益）。
- 如果剔除非经常性因素及汇兑后，26Q2美元口径收入同比+22%，经常性利润同比+19%。
- 公司手工具业务（占营收2/3）中约30%受AI基建拉动，增速接近三位数，产品类型包括建筑工具、电力工具、测量工具、安装类工具等，毛利率比现有工具平均高5-10 pcts，其高增长也是驱动公司毛利率逆势提升的原因之一。
- 公司预计在本轮增长周期内，收入CAGR将高于20%，经常性利润CAGR超过20%。
- 目前在手订单快于收入增速，订单执行率在90%以上，但交付压力上行。
- 未来自由现金流中的30%用于分红，30%用于业务发展，40%用于投资并购，如果没有合适标的则全部用于分红。
- 我们预计26-27年公司分别实现归母净利润27-28/32-33亿元，同比+10%/+20%，对应PE分别13/11x左右。
- 而且，同行创科实业/史丹利百得年初至今分别上涨+53%/+35%，而巨星/泉峰分别-10%/+5%，但上述公司的收入/经常性利润增速相仿，差异在于汇率与市场风格，复盘历史来看，在今年4月份之间四家公司市值走势从未出现如此分化，我们认为这一分化不会长期存在，存在收敛机会，建议重点关注。