[太阳]中科曙光中报点评：持续加大研发投入，夯实国产AI算力引领地位【KYJSJ】 1️⃣业绩高增长，持续加大研发投入 （1）2026H1公司实现营业收入 74
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[太阳]中科曙光中报点评：持续加大研发投入，夯实国产AI算力引领地位【KYJSJ】
1️⃣业绩高增长，持续加大研发投入 （1）2026H1公司实现营业收入 74.66 亿元，同比增长 27.62%；归母净利润 9.71 亿元，同比增长 33.31%，主要得益于产品结构优化带来的主营业务盈利能力提升。 （2）2026H1公司毛利率27.23%，同比提升0.58个百分点，主要系高端产品销售占比提升带动产品结构持续优化。公司研发投入10.94亿元，同比增长 78.36%，研发投入占营业收入比重14.65%，同比提升4.17 个百分点，为超节点、超集群等核心技术迭代提供坚实支撑。 （3） 2026年6月末公司存货为67.92亿元，较2025年末增长92.24%，主要为高端计算机订单、融合算力中心项目、液冷项目订单增加所致。
2️⃣推出国内首个十万卡AI超级群，打造行业标杆 2026年7月，公司宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，并同步接入国家超算互联网，这标志着AI基础设施建设开始从万卡级迈向十万卡级部署阶段。目前平台已互联数十家先进计算中心，骨干节点型算力中心数量突破 30 家，一体化算力网络已汇聚超350 万CPU核、25万 GPU 卡，注册用户超 140 万，接入应用服务超 7300 项，适配大模型数量超1500 款。
投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为34.72亿、48.15亿、65.00亿元，对应PE分别为35.1、25.3、18.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期
总体总结
主题正文
- （1）2026H1公司实现营业收入 74.66 亿元，同比增长 27.62%；
- 归母净利润 9.71 亿元，同比增长 33.31%，主要得益于产品结构优化带来的主营业务盈利能力提升。
- （2）2026H1公司毛利率27.23%，同比提升0.58个百分点，主要系高端产品销售占比提升带动产品结构持续优化。
- 公司研发投入10.94亿元，同比增长 78.36%，研发投入占营业收入比重14.65%，同比提升4.17 个百分点，为超节点、超集群等核心技术迭代提供坚实支撑。
- （3） 2026年6月末公司存货为67.92亿元，较2025年末增长92.24%，主要为高端计算机订单、融合算力中心项目、液冷项目订单增加所致。
- 2026年7月，公司宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，并同步接入国家超算互联网，这标志着AI基础设施建设开始从万卡级迈向十万卡级部署阶段。
- 目前平台已互联数十家先进计算中心，骨干节点型算力中心数量突破 30 家，一体化算力网络已汇聚超350 万CPU核、25万 GPU 卡，注册用户超 140 万，接入应用服务超 7300 项，适配大模型数量超1500 款。
- 投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为34.72亿、48.15亿、65.00亿元，对应PE分别为35.1、25.3、18.7倍，维持“买入”评级。