🇨🇳【广发军工】全球两机提速｜重点推荐 海外航发供应链，业绩有望环比提速 🔥 当前最重要的变化：海外航发产能开始真正提速。波音737月产量正由42架向47架提升
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🇨🇳【广发军工】全球两机提速｜重点推荐 海外航发供应链，业绩有望环比提速
🔥 当前最重要的变化：海外航发产能开始真正提速。波音737月产量正由42架向47架提升，空客A320计划提升至70—75架/月；26H1 GE发动机交付同比+31%，其中LEAP交付+41%，整机需求正逐步转化为发动机和上游零部件订单。
🔥 供需缺口仍然突出。波音、空客积压订单均接近10年交付量，发动机、特种材料和热端锻件仍是扩产瓶颈。随着海外主机厂排产提升，产业链有望从“订单高景气”进入“收入及利润环比提速”阶段。
🔥 国内供应链开始兑现。隆达股份高温合金收入同比+77.2%；航亚科技Q2收入、净利润环比+17.9%/+56.1%；航宇科技26H1境外收入同比+57.9%、合计订单同比+48.7%；伴随海外客户提产和国内新增产能爬坡，配套海外航发公司下半年业绩有望逐季加速。
🔥 关注内销转出口/规模经济下的利润弹性。前者关注海外占比提高；后者关注重资产行业利润率提速，参考海外高温合金龙头CRS，23Q4-26Q2毛利率从19%提升至32%、净利率从7%提升至19%，股价期间涨幅超8倍。
🚩重点推荐海外航发供应链，重点关注 隆达股份/航亚科技/航发科技/航宇科技。
总体总结
主题正文
- 26H1 GE发动机交付同比+31%，其中LEAP交付+41%，整机需求正逐步转化为发动机和上游零部件订单。
- 波音、空客积压订单均接近10年交付量，发动机、特种材料和热端锻件仍是扩产瓶颈。
- 随着海外主机厂排产提升，产业链有望从“订单高景气”进入“收入及利润环比提速”阶段。
- 航亚科技Q2收入、净利润环比+17.9%/+56.1%；
- 航宇科技26H1境外收入同比+57.9%、合计订单同比+48.7%；
- 🔥 关注内销转出口/规模经济下的利润弹性。
- 后者关注重资产行业利润率提速，参考海外高温合金龙头CRS，23Q4-26Q2毛利率从19%提升至32%、净利率从7%提升至19%，股价期间涨幅超8倍。
- 🚩重点推荐海外航发供应链，重点关注 隆达股份/航亚科技/航发科技/航宇科技。