【GFDX】泰金新能：确收&减值影响短期业绩，新增订单支撑未来增长2060826 [發] 确收&减值影响短期业绩。26H1，公司实现营收10.30亿元，同比-1
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【GFDX】泰金新能：确收&减值影响短期业绩，新增订单支撑未来增长2060826
[發] 确收&减值影响短期业绩。26H1，公司实现营收10.30亿元，同比-11.50%；归母净利润8688.09万元，同比-16.44%。26H1营收下降主因下游行业24 年出现阶段性产能过剩，期间公司装备业务新增订单承接规模有限，确收收入项目相应减少。此外，26H1部分在手及新签订单陆续启动交付，26H1公司阴极辊、生箔一体机、表面处理机以及高效溶铜罐发货量合计509台，同比+569.74%，较原计划439 台超额完成70台，但尚未满足收入确认条件。分季度来看，26Q2，公司实现营收5.44亿元，同比+16.05%，环比+11.99%；实现归母净利润0.33亿元，同比+51.29%，环比-39.76%。26Q2收入和业绩环比变动方向不一，主因26Q2确认信用减值损失2998万元，资产减值损失615万元，以及管理费用环比大幅增加。
[發] 分业务来看。26H1电解成套装备收入5.72亿元，收入占比57.37%；钛电极收入3.50亿元，收入占比35.13%；金属玻璃封接收入0.75亿元，收入占比7.50%。
[發] 新增订单同比高增。26H1公司新签订单金额（不含税）为11.08亿元，同比+54.51%；累计在手订单（不含税）为 32.91亿元。截至目前，公司在手订单充足，各生产线均处于满负荷生产状态。公司募投项目已于3月正式开工建设，预计产能将逐步释放。表面处理机等核心装备与日本三井金属、中国台湾金居、长春化工、李长荣科技、匈牙利Volta Energy、卢森堡等客户开展深度商务及技术对接。随着锂电铜箔进入扩产周期+电子电路铜箔国产替代，公司收入和业绩有望实现快速增长。
[發] 电镀产品处于客户验证阶段。公司成功开发适配PCB脉冲电镀的新型阳极技术，可满足高纵横比、高孔径比高端PCB脉冲电镀及mSAP工艺细线宽、高均匀性电镀需求，相关产品现阶段正在客户验证过程中。
[红包] 投资建议。我们认为，公司短期增长来自电解成套装备，中期增长来自封装，电镀产品贡献长期增长期权。公司深耕材料领域研究二十余载，看好公司推动高端装备材料国产替代，维持重点推荐！
总体总结
主题正文
- 【GFDX】泰金新能：确收&减值影响短期业绩，新增订单支撑未来增长2060826
- 26H1营收下降主因下游行业24 年出现阶段性产能过剩，期间公司装备业务新增订单承接规模有限，确收收入项目相应减少。
- 此外，26H1部分在手及新签订单陆续启动交付，26H1公司阴极辊、生箔一体机、表面处理机以及高效溶铜罐发货量合计509台，同比+569.74%，较原计划439 台超额完成70台，但尚未满足收入确认条件。
- 实现归母净利润0.33亿元，同比+51.29%，环比-39.76%。
- 26Q2收入和业绩环比变动方向不一，主因26Q2确认信用减值损失2998万元，资产减值损失615万元，以及管理费用环比大幅增加。
- 26H1公司新签订单金额（不含税）为11.08亿元，同比+54.51%；
- 表面处理机等核心装备与日本三井金属、中国台湾金居、长春化工、李长荣科技、匈牙利Volta Energy、卢森堡等客户开展深度商务及技术对接。
- 公司成功开发适配PCB脉冲电镀的新型阳极技术，可满足高纵横比、高孔径比高端PCB脉冲电镀及mSAP工艺细线宽、高均匀性电镀需求，相关产品现阶段正在客户验证过程中。