中青旅2026年半年报点评 [太阳] 2026H1公司实现营收53.85亿元/+10.68%，归母净利润2213万元/-66.90%，扣非归母净利润3103万元
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中青旅2026年半年报点评 [太阳] 2026H1公司实现营收53.85亿元/+10.68%，归母净利润2213万元/-66.90%，扣非归母净利润3103万元/-51.19%。收入增长但利润明显承压，主要受天气、安全、消费环境等负面因素叠加影响，各业务均受到不同程度影响。
[太阳] Q2单季：Q2实现营收30.27亿元/+7.6%，归母净利润5903万元/-41.3%。核心文旅业务盈利能力承压。
[太阳] 景区业务：乌镇量价承压、古北客流恢复但盈利仍弱。26H1乌镇接待游客317.54万人次/-5.81%，实现收入7.83亿元/+5.49%，净利润1.32亿元/-7.18%；客流承压背景下收入仍保持增长，但利润率有所下降。古北水镇H1接待游客62.15万人次/+26.81%，实现收入1.87亿元/-8.89%，净利润-1.10亿元，同比小幅减亏；客流恢复较快，但受固定人工及折旧等成本影响，盈利仍处低位。
[太阳] 盈利能力及费用率：Q2毛利率下滑为利润承压核心，期间费用率整体改善。 Q2销售费用1.89亿元，同比+13.5%，销售费用率6.23%，同比+0.32pct；管理费用1.36亿元，同比-11.8%，管理费用率4.48%，同比-0.99pct；Q2毛利率同比下滑2.82pct，未能被费用端改善完全对冲。H1销售费用3.81亿元/+9.3%，管理费用2.86亿元/-8.3%。
[咖啡] 核心观点： 整体来看，26H1中青旅呈现“收入增长、利润承压”，收入增量更多来自低毛利IT业务，乌镇、旅行社、酒店等核心文旅业务仍受消费偏弱及行业竞争加剧影响。短期关注暑期旺季乌镇客流及客单价恢复、古北水镇减亏情况；中长期关注山水酒店资产出清、乌镇产品升级及文旅主业资源进一步聚焦。
总体总结
主题正文
- [太阳] 2026H1公司实现营收53.85亿元/+10.68%，归母净利润2213万元/-66.90%，扣非归母净利润3103万元/-51.19%。
- 收入增长但利润明显承压，主要受天气、安全、消费环境等负面因素叠加影响，各业务均受到不同程度影响。
- [太阳] Q2单季：Q2实现营收30.27亿元/+7.6%，归母净利润5903万元/-41.3%。
- 26H1乌镇接待游客317.54万人次/-5.81%，实现收入7.83亿元/+5.49%，净利润1.32亿元/-7.18%；
- 客流承压背景下收入仍保持增长，但利润率有所下降。
- 古北水镇H1接待游客62.15万人次/+26.81%，实现收入1.87亿元/-8.89%，净利润-1.10亿元，同比小幅减亏；
- [太阳] 盈利能力及费用率：Q2毛利率下滑为利润承压核心，期间费用率整体改善。
- [咖啡] 核心观点： 整体来看，26H1中青旅呈现“收入增长、利润承压”，收入增量更多来自低毛利IT业务，乌镇、旅行社、酒店等核心文旅业务仍受消费偏弱及行业竞争加剧影响。