9月继续加仓机会——有色现在该买什么？ 最大的宏观压制项消除：联储的嘴骗人的鬼，美债的问题可能才开始。从2月底到现在，板块经历了流动性、美元升值、美联储新主席等
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9月继续加仓机会——有色现在该买什么？
最大的宏观压制项消除：联储的嘴骗人的鬼，美债的问题可能才开始。从2月底到现在，板块经历了流动性、美元升值、美联储新主席等一系列宏观压制，但最终的演绎结果都是 加息，这种宏观的V型反转（从降息到加息）对整个金属板块的压制是非常大的，特别是在预期层面，所以看到了商品价格与股价的背离。同时美国通胀大幅低于预期，我们认为随着加息交易已经结束，最大的宏观压制消除，板块将迎来反转，美联储货币政策的观点： 联储的嘴骗人的鬼。我们预判未来加息概率为0，明年进入降息。美债的问题才开始，短期肯定是无解的。 君不见日本、英国都开始减持美债了，韩国都开始买黄金了（13年没买过金子）。
当下改买什么？理论上前期压制最深，反弹动力越强，同时考虑到行业基本面，我们认为反弹的排序应该是铜>锡>黄金>电解铝，大概率是这种排序。
铜：供需基本面最硬，估值最为低估。铜的供需是最好，2026年供给再次进入0增长状态，需求受益于AI的投资旺盛，无论是一次电源、二次电源都需要大量消耗铜，铜价也经历了压制后依然回到了高点，显示出铜价的良好供需。美国库存的上涨，恰恰说明AI需求的旺盛，产业链端对铜价的乐观程度。短期供给一定要重视硫磺对刚果和智利铜生产的影响；中期是智力铜产量负增长；长期是2025年仅23%的勘探进入到铜中，远端资源储备严重不足。股票端， 我们建议买入西部矿业、金诚信、紫金、洛钼、盛屯等标的，港股考虑优先 中国黄金国际，其次是中国有色矿业和五矿资源。
锡：AI标签，价格弹性大。锡现在已经成为正在的AI金属，也带来了下游包括唯特偶、有研粉材的机会，从锡的供给端看，除中国外，三大供应集中地都极不稳定，供给端存在较大不确定性；需求侧中受益于PCB蓬勃发展，并且对价格上涨并不敏感。 明年锡价有望突破80万/吨的价格。股票端， 我们建议买入华锡有色、锡业股份、兴业银锡和新金路。
黄金：叙事正在形成新的共识。黄金的长期叙事正迎来新的共识（核心逻辑请参考周日微信）：一是此前卖出黄金储备的央行重新买入；二是AI和美债正在对美国和美元正形成新的挑战。历史来看，黄金牛市的转折点是美国经济重新繁荣，AI能否让美国经济继续领先全球是当下对黄金认知最重要的分歧。因此股票投资， 金价建议买α品种：赤峰黄金，继续强烈看好推荐。PE估值最低的灵宝黄金、潼关黄金、万国等也可以重点关注。
电解铝：远端利空无解，但股息率干到了10%，买不买？长端利空（印尼的电解铝产能扩张）是无解的， 但近期要看两个变化：一是新的对外投资规定7月1日实施， 海外电解铝产能扩张严重影响国内铝土矿供应安全，电解铝ODI审批从严，可能会一刀切；二是电解铝企业的股息率很高，部分公司超过10%。
下半年市场的舞台是我们，8月是依然是加仓买点，犹豫可能是您最大的敌人！！！
总体总结
主题正文
- 从2月底到现在，板块经历了流动性、美元升值、美联储新主席等一系列宏观压制，但最终的演绎结果都是 加息，这种宏观的V型反转（从降息到加息）对整个金属板块的压制是非常大的，特别是在预期层面，所以看到了商品价格与股价的背离。
- 铜的供需是最好，2026年供给再次进入0增长状态，需求受益于AI的投资旺盛，无论是一次电源、二次电源都需要大量消耗铜，铜价也经历了压制后依然回到了高点，显示出铜价的良好供需。
- 股票端， 我们建议买入西部矿业、金诚信、紫金、洛钼、盛屯等标的，港股考虑优先 中国黄金国际，其次是中国有色矿业和五矿资源。
- 锡现在已经成为正在的AI金属，也带来了下游包括唯特偶、有研粉材的机会，从锡的供给端看，除中国外，三大供应集中地都极不稳定，供给端存在较大不确定性；
- 黄金的长期叙事正迎来新的共识（核心逻辑请参考周日微信）：一是此前卖出黄金储备的央行重新买入；
- 因此股票投资， 金价建议买α品种：赤峰黄金，继续强烈看好推荐。
- PE估值最低的灵宝黄金、潼关黄金、万国等也可以重点关注。
- 长端利空（印尼的电解铝产能扩张）是无解的， 但近期要看两个变化：一是新的对外投资规定7月1日实施， 海外电解铝产能扩张严重影响国内铝土矿供应安全，电解铝ODI审批从严，可能会一刀切；