[礼物]【国信食饮】伊利中报点评：经营利润率优异，回购提振信心 🥛26Q2收入+2.6%，业绩-84%；26Q2毛利率持平/销售/管理/财务费率同比-1/+0.
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[礼物]【国信食饮】伊利中报点评：经营利润率优异，回购提振信心
🥛26Q2收入+2.6%，业绩-84%；26Q2毛利率持平/销售/管理/财务费率同比-1/+0.3/-0.2pcts，但一次性减值拖累业绩，其中①Q2一次性减值24e（26H1共减值24.6e），存货减值9.1e主要为澳优优化渠道主动降库+商誉减值15.5e（澳优）+固定资产减值0.02e。② Q2补缴所得税6e左右（4e为补缴以往年度，1e+为今年新增，预计 后续税率14%左右）。③少数股东损益2.8e。若 还原减值以opm计算单Q2为10.4%同比提升0.6pcts， 预计主要受益于结构改善（奶粉、金典等）及费效比提升。
🥛单Q2液奶+0.1%/奶粉及奶制品-3.5%/冷饮+13.4%/其他+216%，奶粉预计主要受澳优经营影响， 26Q2内生奶粉业务中高单增长。7-8月渠道反馈液奶表现基本平稳。
🥛公司 同步发布拟回购10-20亿元，占总股本0.4-0.8%。公司指引 分红额不低于每股1.22元，也不低于75%分红率，希望尽量能在去年每股分红额基础上稳中提升。保底股息率4.6%（加回购5.2%），公司重视投资者回报，建议关注减值落地后的经营改善。
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主题正文
- [礼物]【国信食饮】伊利中报点评：经营利润率优异，回购提振信心
- 26Q2毛利率持平/销售/管理/财务费率同比-1/+0.3/-0.2pcts，但一次性减值拖累业绩，其中①Q2一次性减值24e（26H1共减值24.6e），存货减值9.1e主要为澳优优化渠道主动降库+商誉减值15.5e（澳优）+固定资产减值0.02e。
- ② Q2补缴所得税6e左右（4e为补缴以往年度，1e+为今年新增，预计 后续税率14%左右）。
- 若 还原减值以opm计算单Q2为10.4%同比提升0.6pcts， 预计主要受益于结构改善（奶粉、金典等）及费效比提升。
- 🥛单Q2液奶+0.1%/奶粉及奶制品-3.5%/冷饮+13.4%/其他+216%，奶粉预计主要受澳优经营影响， 26Q2内生奶粉业务中高单增长。
- 🥛公司 同步发布拟回购10-20亿元，占总股本0.4-0.8%。
- 公司指引 分红额不低于每股1.22元，也不低于75%分红率，希望尽量能在去年每股分红额基础上稳中提升。
- 保底股息率4.6%（加回购5.2%），公司重视投资者回报，建议关注减值落地后的经营改善。