【中信酒类】洋河股份2026半年报业绩简评 🔺2026H1公司收入105.40亿元/同比-28.76%，归母净利26.02亿元/同比-40.10%，2026Q2
- 序号：012
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中信酒类】洋河股份2026半年报业绩简评
🔺2026H1公司收入105.40亿元/同比-28.76%，归母净利26.02亿元/同比-40.10%，2026Q2实现营业收入23.54亿元/同比-36.88%，归母净利1.55亿元/同比-78.08%，受到行业调整和公司自身深度改革阵痛叠加，业绩持续承压。
🔺 上半年整体呈现“实际动销 > 经销商出库 > 厂家出货”的趋势，省内收入降幅高于省外主要系受到梦之蓝渠道体系梳理与海之蓝第七代焕新上市的影响。2026H1中高档酒90.78亿元/同比-28.36%，普通酒12.47亿元/同比-32.24%；省内营收43.91亿元/同比-38.34%，省外营收59.34亿元/同比-19.72%。上半年公司有序推进第七代海之蓝上市、金M9全国布局，梳理产品价格体系，累计梳理700多个SKU（含买断产品和自营产品），推动产品瘦身提效，同时补充薄弱价格段产品。
🔺毛利率基本平稳，费用率提升致使盈利能力下行。2026H1公司酒类毛利率74.29%，同比-1.65pcts，表现相对稳健，中高档酒和普通酒毛利率分别为79.43%（-0.84pct）/ 36.86%（-9.31pct），但上半年销售费用率/管理费用率分别15.74%/8.59%，同比+1.24/+2.79pcts，销售费用绝对额下滑22.77%小于收入降幅28.76%，管理费用增长+4.59%，期间费用率合计上行3.90pcts至23.76%，费用刚性拖累公司盈利能力。2026H1公司归母净利率24.69%，同比-4.67pcts。
🔺本轮深度改革公司坚定践行长期主义，以消费者为中心、以市场为导向。本轮白酒行业调整周期中，公司是率先开始深度改革的头部酒企之一，目前组织架构层面的改革已基本完成，对洋河、双沟、名优酒、贵酒等品牌进行全面整合，事业部/分公司/办事处/相关人员等大幅精减。在市场层面，经销商渠道信心已有一定修复，上半年主导产品社会库存较峰值下降近一半，已进入较为合理的区间，核心大单品价盘趋稳。展望未来，伴随公司逐步夯实市场基础，有望逐步为下一轮成长蓄势。
总体总结
主题正文
- 🔺2026H1公司收入105.40亿元/同比-28.76%，归母净利26.02亿元/同比-40.10%，2026Q2实现营业收入23.54亿元/同比-36.88%，归母净利1.55亿元/同比-78.08%，受到行业调整和公司自身深度改革阵痛叠加，业绩持续承压。
- 🔺 上半年整体呈现“实际动销 > 经销商出库 > 厂家出货”的趋势，省内收入降幅高于省外主要系受到梦之蓝渠道体系梳理与海之蓝第七代焕新上市的影响。
- 2026H1中高档酒90.78亿元/同比-28.36%，普通酒12.47亿元/同比-32.24%；
- 省内营收43.91亿元/同比-38.34%，省外营收59.34亿元/同比-19.72%。
- 上半年公司有序推进第七代海之蓝上市、金M9全国布局，梳理产品价格体系，累计梳理700多个SKU（含买断产品和自营产品），推动产品瘦身提效，同时补充薄弱价格段产品。
- 2026H1公司酒类毛利率74.29%，同比-1.65pcts，表现相对稳健，中高档酒和普通酒毛利率分别为79.43%（-0.84pct）/ 36.86%（-9.31pct），但上半年销售费用率/管理费用率分别15.74%/8.59%，同比+1.24/+2.79pcts，销售费用绝对额下滑22.77%小于收入降幅28.76%，管理费用增长+4.59%，期间费用率合计上行3.90pcts至23.76%，费用刚性拖累公司盈利能力。
- 本轮白酒行业调整周期中，公司是率先开始深度改革的头部酒企之一，目前组织架构层面的改革已基本完成，对洋河、双沟、名优酒、贵酒等品牌进行全面整合，事业部/分公司/办事处/相关人员等大幅精减。
- 在市场层面，经销商渠道信心已有一定修复，上半年主导产品社会库存较峰值下降近一半，已进入较为合理的区间，核心大单品价盘趋稳。