【国泰海通轻工 刘佳昆】英科医疗：Q2盈利超预期，四季度价格上行驱动强，持续重点推荐! [玫瑰]Q2盈利超预期，延续领先水平。主营利润12.5亿元，考虑4月安庆
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【国泰海通轻工 刘佳昆】英科医疗：Q2盈利超预期，四季度价格上行驱动强，持续重点推荐!
[玫瑰]Q2盈利超预期，延续领先水平。主营利润12.5亿元，考虑4月安庆新产能投放，测算单只盈利接近7分，主要得益产品提价落地顺畅，公司单只超额盈利水平维持。二季度汇兑损失接近4亿，环比改善，主要系提前结汇3亿美元+，同时港币贷款置换，都有效对冲汇率压力。
[玫瑰]多因素积极共振，四季度行业提价驱动强。1）8月至圣诞节为旺季，需求牵引价格。2）WRP等中小产能在现金流压力下出清，供给收缩。3）高位产品单价、海运费导致部分客户消化库存、延迟采购，当前库存低位，仍有补库需求。4）10月起马来天然气价格涨幅~40%，预计马来厂商单只成本抬升1-1.5美分。
[玫瑰]持续夯实成本领先，超额盈利有望进一步增厚。1）新产能持续释放，规模效应扩大；2）新产能为自动化生产线，生产效率更高；3）海外产能规模持续提升，美国市场单箱盈利能力更强。四季度起马来厂商成本中枢抬升，公司直接受益。
[玫瑰]份额+品类扩张，长期成长逻辑清晰。短期目标全球30%市占率（当前~20%），长期目标40%+。推进劳保手套、乳胶手套新品类布局，销售端切入后再延伸至生产端。此外，康养护理类产品（包括电动轮椅、手动轮椅等配套产品）为第二成长曲线，正积极投入资源推进研发。
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主题正文
- 【国泰海通轻工 刘佳昆】英科医疗：Q2盈利超预期，四季度价格上行驱动强，持续重点推荐!
- 主营利润12.5亿元，考虑4月安庆新产能投放，测算单只盈利接近7分，主要得益产品提价落地顺畅，公司单只超额盈利水平维持。
- 二季度汇兑损失接近4亿，环比改善，主要系提前结汇3亿美元+，同时港币贷款置换，都有效对冲汇率压力。
- 1）8月至圣诞节为旺季，需求牵引价格。
- 3）高位产品单价、海运费导致部分客户消化库存、延迟采购，当前库存低位，仍有补库需求。
- 4）10月起马来天然气价格涨幅~40%，预计马来厂商单只成本抬升1-1.5美分。
- 短期目标全球30%市占率（当前~20%），长期目标40%+。
- 此外，康养护理类产品（包括电动轮椅、手动轮椅等配套产品）为第二成长曲线，正积极投入资源推进研发。