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思维纪要社 2026-10-27 总体信息

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研报

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研报

华源证券-交通运输行业周报：油运运价调整或有限，快递迎Q4旺季-261026.pdf

华源证券-传媒行业专题报告：Codex启示录，从Coding走向通用Work+Agent——AI应用追寻系列报告(七)-261026.pdf

华源证券-农林牧渔行业周报：“节后”需求持续走弱，生猪价格整体下行-261021.pdf

华源证券-北交所周观察第九十九期：四大举措锚定北交所深化改革路径，北交所市场迎配置窗口机遇期-261024.pdf

华源证券-北交所速览系列第12期：北证市场放量上涨成交额创月内新高，明阳科技2026Q3归母净利润同比+35%-261024.pdf

华源证券-宏观周报：油价推升美通胀，中国内需待振-261026.pdf

华源证券-房地产行业周报：深圳、杭州发布住房销售制度细则，继续看好地产配置价值-261020.pdf

华源证券-朗姿股份(002612)医美连锁&高端女装双轮驱动，经营质量持续向好-261025.pdf

华源证券-燧原科技(688801)云端AI芯片领军企业，全栈系统自研开启新篇章-261026.pdf

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研报

华泰证券-中期选举“观战”指南——中期选举系列之四-261020.pdf

华泰证券-紫金龙净(600388)新能源放量叠加股东回报加码-261021.pdf

华源证券-PDH行业曙光将现：丙烷增量逐步落地，丙烯格局有望改善-261021.pdf

华源证券-北交所科技成长产业跟踪第九十六期：特斯拉展示第二代Roadster跑车，北交所低空经济产业标的全梳理-261026.pdf

华源证券-北交所速览系列第8期：北证双指数涨跌幅领先双创，北证50ETF、北证新股市值配售等举措有望推出-261020.pdf

华源证券-北交所速览系列第9期：北证50收涨3.88%，中科仪拟实施合计超4亿元干式真空泵扩产项目-261021.pdf

华源证券-阿特斯(688472)光伏HJT产能顺利爬坡，北美储能势如破竹-261026.pdf

华西证券-海外策略周报：本周全球多数市场延续回调-261024.pdf

华鑫证券-汽车行业周报：特斯拉将于1~2个月内发布Optimus+V3，人形机器人行业拐点有望到来-261026.pdf

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华泰证券-东方电子(000682)扣非净利受毛利率拖累阶段性承压-261025.pdf

华泰证券-中煤能源(601898)煤价上涨对冲产量与成本扰动-261025.pdf

华泰证券-互联网行业动态点评：双十一，大促周期分化，AI助力提效-261020.pdf

华泰证券-兆驰股份(002429)主业盈利修复但估值有所承压-261025.pdf

华泰证券-思源电气(002028)盈利阶段承压海外积极推进-261025.pdf

华泰证券-海信家电(000921)盈利持续承压静待27年拐点显现-261026.pdf

华泰证券-海光信息(688041)保供能力稳步提升-261020.pdf

华泰证券-海外主动ETF：投资边界与交易机制-261020.pdf

华泰证券-移远通信(603236)Q3多元业务推高毛利率-261020.pdf

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华创证券-万丰奥威(002085)2026年三季报点评：原材料成本上升致业绩短期承压，低空战略聚焦蓄力，持续看好低空主机厂稀缺价值-261026.pdf

华泰证券-Disco+Corporation(6146.JP)耗材推动2Q出货创新高，关注HBM季度出货节奏-261023.pdf

华福证券-全球经济观察2026年第36期：美债获避险买盘-261024.pdf

华福证券-商贸零售行业华福商社：AI漫剧生态格局及趋势展望-261021.pdf

华福证券-基础化工行业新材料周报：存储紧平衡预期强化，电子布量价齐升-261026.pdf

华福证券-新兴产业行业定期报告：物理AI加速演进，关注数采环节投资机遇-261026.pdf

华金证券-定期报告：底部可能已现，聚焦科技成长-261024.pdf

华龙证券-人形机器人行业专题研究周报：OpenAI发力人形机器人研发，将AI大脑作为核心突破口-261026.pdf

华龙证券-零售社服行业周报：服务消费需求释放，服务零售实现较快增长-261021.pdf

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华创证券-【宏观专题】找寻清晰与弹性——详拆六张网-261021.pdf

华创证券-【宏观快评】政策周观察第102期：省级换届陆续开始-261026.pdf

华创证券-东方财富(300059)2026年三季报点评：交投情绪阶段性整固，平台韧性与AI赋能彰显壁垒-261026.pdf

华创证券-平安银行(000001)2026年三季报点评：营收增速环比改善，资产质量保持稳定-261026.pdf

华创证券-房地产行业周报(2026年第43周)：楼市成交走弱，华润、招蛇厦门拿地-261026.pdf

华创证券-汽车行业周报：特斯拉Optimus量产启动，持续关注后续进展-261026.pdf

华创证券-流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：股票型ETF仍为当前流入主力-261026.pdf

华创证券-电力设备及新能源行业周报：AIDC电源技术升级，机器人应用场景持续拓展-261022.pdf

华创证券-非银行金融行业主动ETF全景系列研究之二：“载体+能力”重塑公募竞争生态--基于美国及中国台湾地区经验分析-261020.pdf

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华创证券-【宏观快评】2026年10月19日潘行长金融街演讲学习思考：货币政策的“不可能三角”-261020.pdf

华创证券-【宏观快评】9月经济数据点评：假期错位带来消费改善-261020.pdf

华创证券-【宏观快评】9月财政数据点评：支出增速下行趋势或暂告一段落-261025.pdf

华创证券-【宏观快评】消费的四个“不必然”-261026.pdf

华安证券-医药生物行业人工智能重塑医药研发：假说、验证与资产的价值再分配——全球进展、三轮行情与中国A／H相关公司全景-261021.pdf

华安证券-电力设备行业周报：北京倡议锚定风电需求，动储电池销量高增-261020.pdf

华安证券-电力设备行业周报：特斯拉储能出货高增，物理AI提振机器人预期-261026.pdf

华安证券-迈为股份(300751)泛半导体布局进入订单收获期，平台化能力持续凸显-261020.pdf

红塔证券-9月经济回暖，供需同步改善-261020.pdf

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国信证券-农化行业：2026年9、10月月度观察，钾肥进口持续增加，磷酸铁盈利修复，草铵膦持续涨价-261026.pdf

国信证券-医药生物行业2026年10月投资策略：关注基本面改善的低估值板块-261020.pdf

国信证券-巨化股份(600160)出口受阻影响制冷剂销量，三季度业绩阶段性承压-261026.pdf

国信证券-新澳股份(603889)第三季度收入增长18%，毛精纺纱与羊绒纱线业务量价齐升-261026.pdf

国元证券-”深耕安徽“系列专题报告之芜湖篇：长江明珠驭科创，智造名城向高端-261021.pdf

国元证券-中国铝业(601600)公司深度报告：构建“1+2”创新体系，全面迎接能源转型浪潮-261026.pdf

国元证券-半导体与半导体生产设备行业周报：国内AI芯片表现较强，云厂商资本开支与先进封装扩产预期升温-261026.pdf

国元证券-汽车行业周报：新能源出海仍强，物理AI持续向前-261026.pdf

国元证券-铝金属行业研究报告：供需持续改善，绿色转型开启价值重估-261026.pdf

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国信证券-传媒互联网行业周报：开放模型与Agent应用演进，看好AI应用、影视内容、IP潮玩机会-261024.pdf

国信证券-传媒行业10月投资策略：AI应用商业化加速，内容创新打开成长空间-261024.pdf

国信证券-公用环保行业202610第2期：四省(区)公布2027年机制电价竞价结果，广东明确新能源就近消纳价格政策-261022.pdf

国信证券-宏观经济月报：技术性拐折，还是结构性修复？-261020.pdf

国信证券-福耀玻璃(600660)收入增速持续跑赢行业，短期业绩受汇兑影响承压-261021.pdf

国信证券-策略专题研究：红利还值得关注吗？-261024.pdf

国信证券-策略周报：首批主动ETF注册发行——每周海内外重要政策跟踪-261023.pdf

国信证券-纺织服装行业10月投资策略：9月服装社零增速转正，中国鞋服出口增速均超20%-261021.pdf

国信证券-非银行金融行业中国机构配置观察2026年10月期：市场流动性逐步缓解-261026.pdf

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国信证券-10月第3周立体投资策略周报：最近一周全A换手率创年内新低-261026.pdf

国信证券-策略周报：港股大跌，谁在卖出？——10月第3周全球外资周观察-261024.pdf

国投证券-北交所行业周报：深化改革创新，推动北交所、新三板一体化高质量发展-261026.pdf

国投证券-建筑行业周报：关注建筑央企防御配置价值，洁净室板块维持强劲基本面-261026.pdf

国泰海通证券-三大中心、三次跃迁、三重机遇——三大国际科技创新中心的金融支持逻辑-261021.pdf

国泰海通证券-中观枢纽——区域经济研究的五维框架及应用-261021.pdf

国泰海通证券-全球变局研究一：地缘扰动下，资产如何配置-261026.pdf

国泰海通证券-战术性大类资产配置周度点评：关注能源与产业趋势，循主线配置-261026.pdf

国泰海通证券-通信行业周报：SpaceX算力业务推动公司整体扭亏为盈，Anthropic继续扩大算力投入，AI需求不断-261024.pdf

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国泰海通证券-大类资产配置全球跟踪2026年10月第4周-资产概览：美债上涨，金油分化-261026.pdf

国泰海通证券-批零贸易行业：消费级3D打印起量，AI拓展边界，产品体验持续升级，内容生态与轻生产需求推动行业扩容-261021.pdf

国泰海通证券-机械行业周报：英伟达推出USFP新型光模块，工程机械内外销景气延续-261021.pdf

国泰海通证券-极米科技(688696)深度跟踪报告：出海步入快车道，成长开启兑现期-261021.pdf

国泰海通证券-绿金之道：可持续金融研究与投资分析框架，立足绿色转型，解析政策传导、企业经营与投资价值-261024.pdf

国泰海通证券-钢铁行业周度报告：上周铁水产量降3.17%-261025.pdf

国泰海通证券-锚定金融强国，共筑金融新生态——2026金融街论坛学习体会-261020.pdf

国盛证券-煤炭开采行业月报：9月供给延续收缩，煤价如期破千，纷扰迭起，不做预判，只做应对-261020.pdf

国盛证券-电力行业月报：9月全社会用电增速1.2%，水电由增转降，核电、风电、太阳能发电增速加快-261022.pdf

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国海证券-物流行业专题研究：快递物流行业9月专题，价格环比企稳回升，极兔三季度业务量延续高增-261021.pdf

国海证券-通信行业深度研究：卫星互联网终端应用深度报告系列(一)，Starlink宽带规模商用，终端制造与降本推动应用扩张-261021.pdf

国融证券-大类资产周报-261019.pdf

国金证券-A股策略周报：不完美的底部-261025.pdf

国金证券-机器人行业研究：Tesla弗里蒙特工厂开启生产，OpenAI入局人形机器人-261025.pdf

国金证券-机械行业研究：看好船舶、机器人，关注海工装备-261025.pdf

国金证券-电子行业研究：物理AI端侧平台迎升级窗口，TPCA会议AI+PCB链厂商展望乐观-261025.pdf

国金证券-科技专题分析报告：中美为何持续加码AI？-261023.pdf

国金证券-计算机行业研究：物理AI-此时恰好-261024.pdf

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国海证券-华秦科技(688281)2026年三季报点评：前三季度营收快速增长，陶瓷基复材并购增强核心竞争力-261023.pdf

国海证券-巨化股份(600160)2026年三季报点评：制冷剂景气延续，2026年前三季度公司归母净利润同比增长-261025.pdf

国海证券-机械行业专题报告：摩托车行业2026年9月数据更新-261021.pdf

国海证券-汽车行业周报：宁德时代加大换电布局，特斯拉公布2026年三季度财报-261026.pdf

国海证券-流动性周报10月第1期：股票ETF净流入大幅高增-261019.pdf

国海证券-海外映射及AI轮动周报10月第2期：强势映射策略持仓行业进一步缩减-261019.pdf

国海证券-煤炭开采行业9月数据全面解读：9月供应延续偏紧格局，煤价表现优秀-261020.pdf

广发证券-美国杠杆ETF全景与“韩国式”去杠杆风险辨析：谁在为美股加杠杆？-261020.pdf

广发证券-逸飞激光(688646)全极耳圆柱放量筑基，超级电容打开新成长空间-261020.pdf

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光大证券-公用事业行业周报：9月发电量同比稍有下行，关注三季报后的火电板块机会-261026.pdf

光大证券-华盛昌(002980)投资价值分析报告：仪器仪表领军企业，并购切入高端光通信测试设备领域-261021.pdf

光大证券-基础化工行业周报：供给收紧出口维持高增速，粘胶长丝景气上行-261024.pdf

光大证券-快递行业2026年9月月报：行业件量增长趋缓，单价回升延续价格修复态势-261021.pdf

光大证券-行业比较研究系列之八：基于缠论结构的大盘与行业择时研究-261026.pdf

光大证券-金融业周报：政策利率换锚强化宽松预期，关注央行对长端利率调控手段变化-261025.pdf

光大证券-铜行业周报：线缆企业周度开工率创2025年7月以来新高-261025.pdf

广发证券-10月EPMI改善幅度超季节性-261020.pdf

广发证券-隆鑫通用(603766)26Q3业绩表现亮眼，自主品牌出海持续兑现-261023.pdf

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东吴证券-中小盘行业深度报告：中小盘观察之传媒行业，影视院线量比放大到1.44，票房与内容供给谁先兑现-261024.pdf

东吴证券-商贸零售行业深度报告：量贩零食系列深度(一)，从日本折扣零售看中国量贩零食龙头成长路径-261021.pdf

东吴证券-汽车行业智能汽车主线周报：小马智行联合inDrive在哈萨克斯坦试点Robotaxi，看好智能化-261026.pdf

东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美气价周环比上行，亚洲及中国LNG价格上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源-261020.pdf

东吴证券-甬矽电子(688362)先进封装接棒助力AI浪潮，百亿级投产计划叠加海外客户拓展打开长期市场-261021.pdf

东吴证券-食品饮料行业跟踪周报：9-10月食品饮料板块尤其白酒板块表现复盘-261021.pdf

方正证券-ESG周报：应对气候变化报告发布，持续推进双碳战略-261023.pdf

方正证券-有色金属行业周报：调整中酝酿机会，重视金铜配置价值-261024.pdf

方正证券-长缆科技(002879)公司深度报告：超高压电缆附件领军企业，浸没式液冷构筑第二增长曲线-261023.pdf

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东吴证券-宁德时代(300750)2026年三季报点评：出货延续高增，税费与产品结构影响盈利-261021.pdf

东吴证券-宏观周报：全球AI信用冲击延续，A股短期触底反弹-261025.pdf

东吴证券-宏观深度报告：基于宏微观的权益月度择时模型-261020.pdf

东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐超跌的北美缺电产业链；建议关注人形机器人&网络分析仪技术迭代机会-261025.pdf

东吴证券-环保行业跟踪周报：CCER方法学扩容，厨余处置、酯基／烃基生物柴油纳入，利好餐厨企业-261020.pdf

东吴证券-策略周评：从估值和业绩看，超跌反弹选什么方向？-261025.pdf

东吴证券-计算机行业深度报告：AI安全深度报告，智能体拓展安全边界，传统网安有望迎来新一轮产品升级-261021.pdf

东吴证券-铂科新材(300811)深耕软磁十七载，粉芯龙头到AI电感新星-261023.pdf

东吴证券-领益智造(002600)精密制造平台卡位AI硬件，多终端共振释放品类复利-261026.pdf

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东方证券-2026年9月经济数据点评：内需修复亮点增多-261020.pdf

东方证券-主题策略周报：窄幅震荡等待-261026.pdf

东方证券-国防军工行业周报：板块内部分化，市场对传统白马关注度有所提升，看好龙头Q4反弹-261021.pdf

东方证券-家电行业W43数据周报：9月家电社零维持正增长，家电需求走弱-261026.pdf

东方证券-策略周度思考：内部流动性将好转，外部风险仍升温-261026.pdf

东方证券-钢铁行业周报：供需双降，钢价震荡走弱-261025.pdf

东方证券-钴锂金属行业周报：钴锂周报，弱预期主导情绪，短期压力仍存-261025.pdf

东莞证券-北交所跟踪报告-261023.pdf

东莞证券-电子行业双周报：海外CSP迎来业绩大考，关注AI商业化、资本开支表态-261026.pdf

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东方财富证券-宏观数据点评：三季度GDP高于预期，经济动能有所修复——三季度及9月经济数据解读-261021.pdf

东方财富证券-建筑材料行业深度研究：出海系列，巴西水泥需求有望受益于PAC计划重启，利润提升空间充足-261021.pdf

东方财富证券-影石创新(688775)深度研究：一镜“记录分享”，三个半视角解构价值-261020.pdf

东方财富证券-珀莱雅(603605)深度研究：从国货龙头迈向全球领先，花知晓并购完善双十战略拼图-261021.pdf

大同证券-建筑装饰行业周报：超长期特别国债发行完毕，政策资金供给持续增强-261021.pdf

大同证券-煤炭行业周报：动力煤价延续上涨，炼焦煤港口价止跌反弹-261020.pdf

德邦证券-未来产业双周观察(第七期)：BEST园区正式交付，麒麟9050系列实现逻辑折叠技术量产-261020.pdf

诚通证券-2026年9月经济数据点评：宏观政策调节力度加大，经济运行积极因素增多-261020.pdf

财通证券-驶入避风港：晴好理帆，静候潮汐-261025.pdf

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渤海证券-继续关注工程机械、人形机器人板块机会——机械设备行业周报-261021.pdf

渤海证券-计算机行业周报：DeepSeek迭代降本增效，Agent生态持续演进-261022.pdf

爱建证券-汽车行业周报：创新与合规并重，出海仍为主线-261020.pdf

爱建证券-汽车行业周报：机器人量产预期升温，兑现仍待观察-261026.pdf

财通证券-9月经济：外需支撑经济回升-261019.pdf

财通证券-宏观点评：基建类财政支出边际回升-261023.pdf

财通证券-房地产行业跟踪周报：二手房成交持续同比增长，多地销售制度改革细则出台-261019.pdf

财通证券-汽车行业：Roadster重磅亮相，关注特斯拉产业链-261020.pdf

财通证券-流动性周报：A股ETF流入超800亿、两融下降，全球股票流入扩大-261019.pdf

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【华泰计算机】从CDNS业绩看AI EDA趋势 261027_导读.docx

【申万交运】交运视野看全球 261027_导读.docx

【高盛】脉动中国：全球AI资产承压下中国宏观、地产、汇率与AH股配置展望：财政紧缩、利率换锚、地产长期出清、中美利差分化及年末至明年政策催化研判 261027_导读.docx

【华泰计算机】从CDNS业绩看AI EDA趋势 261027_原文.docx

【申万交运】交运视野看全球 261027_原文.docx

【高盛】脉动中国：全球AI资产承压下中国宏观、地产、汇率与AH股配置展望：财政紧缩、利率换锚、地产长期出清、中美利差分化及年末至明年政策催化研判 261027_原文.docx

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REDMI K100 新品发布会 261027_导读.docx

大全新能源[DQ.N]2026年第三季度业绩交流会 261027_导读.docx

财通食饮｜三全食品2026年三季度业绩交流会 261027_导读.docx

REDMI K100 新品发布会 261027_原文.docx

大全新能源[DQ.N]2026年第三季度业绩交流会 261027_原文.docx

财通食饮｜三全食品2026年三季度业绩交流会 261027_原文.docx

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东吴金属 - 有色资源品与新材料双周电话会 第五期 - 铜：矿紧逻辑深化，基本面扎实 261027_导读.docx

九丰能源(605090)2026年三季报业绩交流会 261027_导读.docx

华勤技术（603296）2026年三季度业绩交流会 261027_导读.docx

东吴金属 - 有色资源品与新材料双周电话会 第五期 - 铜：矿紧逻辑深化，基本面扎实 261027_原文.docx

九丰能源(605090)2026年三季报业绩交流会 261027_原文.docx

华勤技术（603296）2026年三季度业绩交流会 261027_原文.docx

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研报

君 正 股份(300223.SZ 3223.HK)2026年第三季度业绩交流会 261027_导读.docx

开源食饮 - 饮韵时光第71期：晶途研知：盐津铺子：深海新品发力、净利率稳步提升 261027_导读.docx

聚和材料2026年第三季度业绩说明会 261027_导读.docx

君 正 股份(300223.SZ 3223.HK)2026年第三季度业绩交流会 261027_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第71期：晶途研知：盐津铺子：深海新品发力、净利率稳步提升 261027_原文.docx

聚和材料2026年第三季度业绩说明会 261027_原文.docx

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研报

上海家化(600315)2026年三季度业绩交流会 261027_导读.docx

康宁[GLW.N]2026年第三季度业绩交流会 261027_导读.docx

开源研究 六大行业共谈：物理AI 261027_导读.docx

上海家化(600315)2026年三季度业绩交流会 261027_原文.docx

康宁[GLW.N]2026年第三季度业绩交流会 261027_原文.docx

开源研究 六大行业共谈：物理AI 261027_原文.docx

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研报

实时债市解盘261027 - 南华期货高翔 261027_导读.docx

浙商机械 邱世梁王华君 杭叉集团2026年三季度业绩交流会 261027_导读.docx

神农集团（605296）2026年三季报交流会 261027_导读.docx

实时债市解盘261027 - 南华期货高翔 261027_原文.docx

浙商机械 邱世梁王华君 杭叉集团2026年三季度业绩交流会 261027_原文.docx

神农集团（605296）2026年三季报交流会 261027_原文.docx

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【东吴电子陈海进】华勤技术Q3季报发布，超节点规模交付驱动数据中心业务加速增长 📍财务部分：收入利润环比提速，超节点放量驱动业绩高增 华勤技术Q3实现营收722.9亿元，同比+60.9%、环比+36.5%；扣非归母净利润11.9亿元，同比+22.4%、环比+39.0%，营收与扣非净利润均创单季度历史新高，业绩增长显著提速。该表现主要受益于AI算力基础设施需求旺盛，推动数据中心及超节点业务规模化放量，单Q3数据中心业务收入达225亿元，同比+228%， 其中超节点收入达62亿元，成为业绩增长核心驱动力；叠加移动终端业务稳健增长、笔电业务逆势提升，多元业务…

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【GFDX】铜冠铜箔：26Q3业绩符合预期，技改支撑HVLP产能扩张20261027 [發] 26Q3业绩符合预期。公司26Q1-3实现收入65.33亿元，同比+37.99%，归母净利润3.39亿元，同比+439.75%。分季度来看，26Q3实现收入25.12亿元，同比+44.58%，环比+15.27%，归母净利润1.24亿元，同比+345.34%，环比+13.95%，符合市场预期。 [發] 单吨盈利环比提升主因产品升级+涨价。26Q3出货接近1.8w吨，对应单吨盈利6.9k，环比明显提升（26Q2单吨盈利6k）。考虑26Q3铜价持续上涨，m-1定价带…

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[烟花][烟花][烟花]中氟能调研纪要20261027（国恩股份） [红包]传统含氟电子特气确定性强。2027年公司SF6销量1.3w吨、NF3销量5k吨，年度营收近10亿，净利润超1.3亿。核心客户均为海外大厂，如三星、铠侠；管理层源于科美特二次创业，客户关系、电解槽工艺均极为成熟。 [爆竹]WF6技术领先量产在即。公司采用“氟化氢提纯”法，纯度和成本大幅领先同行，并且100吨产量已获得海外认证。中试产能可直接扩展到900吨，美光、铠侠均在预定。WF6在承诺业绩外，900吨产能对应18亿收入、5亿净利。

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裕同科技：传统主业增长稳健，液冷等N业务打造第二成长曲线 传统包装增长依靠AI类产品客户，重型包装处于快速成长期 1）传统包装增速放缓：受到全球需求走弱影响，但公司每年通过积极拓展新客户实现增长，未来增长动力来自AI类产品客户，公司已成为诸多AI项目的主供或一供。

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芒果超媒：2026Q3盈利能力实现环比改善，AI中长剧加速落地【中泰传媒互联网】 [玫瑰]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收93.51亿元，同增3.2%；归母净利润2.13亿元；扣非归母净利润1.83亿元。2026Q3实现营收31.58亿元，同增1.9%，环增1.6%；归母净利润1,155万元，环增398.0%；扣非归母净利润234万元，环增142.6%。 [玫瑰]点评：

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【天风新材料 π点求支持】德福科技三季报点评：短期看HVLP4放量+加工费上行，中期看5万吨AI铜箔产能打开成长空间 💰【核心观点】 受益于高端电子铜箔放量及锂电箔价格企稳回升，公司业绩持续向好。中期看，公司高端HVLP4有望持续放量，盈利弹性大。 💰【三季报业绩】公司2026Q1-3营收145.83亿元、同比+71.56%，归母净利润4.67亿元、同比+601.75%，扣非净利润4.25亿元、同比+1578.71%，毛利率9.96%、同比+3.37pct（上年同期6.58%）。其中Q3单季营收53.87亿元（同比+68.29%、环比+10.9%），归…

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📌 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万亿韩元。 👀买方重点关注五大方向：

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[红包]【天风机械】鸿富诚：三季报超自身招股书指引上限，石墨烯垫片NV链地位稳固 [烟花]2026年前三季度营收7.74亿元，同比+58.63%；归母净利润3.31亿元，同比大幅增长；单季度看，Q3营收3.39亿元（+49.78%），归母净利润1.55亿元（+54.81%） 收入利润增速保持高位，单季度增速虽较累计值略有收窄但依然强劲 [爆竹]毛利率持续抬升，前三季度毛利率69.78%，较上半年68.15%提升1.6个百分点 盈利质量同步改善，并非单纯以价换量

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[烟花]联瑞新材：Q3业绩超预期，大手笔扩产封装用粉体产能【中泰建材&化工|孙颖团队】 Q3业绩超预期。单季度实现收入/归母净利/扣非净利分别为4.2/1.1/1.0亿，同比+37.2%/36.6%/37.2%，环比+24.6%/43.6%/48.3%，同环比均大幅提升，主要由于化学法球硅、low α球硅等环比增长明显。 再次强调需要重视、本次业绩环比是跳增、强成长性得到证明。 化学法球硅满产、不排除进一步提价。公司目前化学法球硅1800吨/年，基本满产，预计年底产能有望提升至5000吨。目前部分产品已在调价，考虑到后续产能仍面临供不应求，不排除大范围…

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[红包]【泡泡玛特】26Q3业绩会交流要点261027 [太阳]经营指引 收入 海外各个市场Q4预计均环比增长，国内全年收入正增长； 盈利 26H2集团毛利率环比下降不超2pct（规模效应+海外占比下降+美国调价影响），26H2海外增加较多门店，费用率环比提升。

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【东吴商社】若羽臣26Q3快评：业绩如期高增，低估值高成长 ▍26Q1-Q3营收高增、利润翻倍 ①Q1-Q3：营收35.19亿元，同比+64.6%；归母净利2.31亿元，同比+120.9%；扣非归母净利2.25亿元，同比+121.1%。

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【兴证医药】万孚生物2026年三季报整理 [太阳]2026年前三季度，公司实现营业收入15.69亿元，同比-7.18%；归母净利润1.34亿元，同比+0.10%；扣非归母净利润0.86亿元，同比+3.89%；经营活动现金流净额5.04亿元，同比+856.76%（增长8.57倍）。销售毛利率62.37%，同比+2.07pct；销售净利率8.81%，同比+1.33pct。 [太阳]费用方面：2026年前三季度，公司销售费用4.24亿元，同比-12.44%，销售费用率27.04%，同比-1.63pct；管理费用1.17亿元，同比-20.06%，管理费用率7.…

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[红包]【天风通信】 拓邦股份2026年三季报 [庆祝]事件：公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营收90.75亿元，同比增长10.84%，归母净利润1.98 亿元，同比下降52.87%，扣非净利润 1.78亿元，同比下降55.13%；26Q3单季度收入32.66亿元，同比增长21.63%，环比保持增长，归母净利润6937万元，同比下降22.25%，扣非净利润6638万元，同比下降22.50%，剔除汇兑影响Q3单季度扣非净利润1.11亿元，同比增长12.04%。 [太阳]各业务来看：

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【飞亚达重要更新】 今日飞亚达公告变更董秘，方总接任宋总成为新一届董秘。交流风格有望迎来积极变化。 ＃10月12日宝安新桥的液冷生产基地举行乔迁仪式，目前设备基本到位，即将开始点火，试生产。液冷业务迎来实质性进展。

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【华创医药】新产业26年三季报点评：Q3收缩信用政策导致收入增速放缓，盈利能力环比明显改善 公司发布财报，26Q1-Q3营收37.01亿元（+7.97%），归母净利润13.91亿元（+15.42%），扣非归母净利润13.24亿元（+16.62%）。26Q3营收12.80亿元（+3.03%），归母净利润5.23亿元（+20.55%），扣非归母净利润5.00亿元（+21.98%）。 收入端，三季度公司收缩了信用政策，加强管理回款。2026Q3，国内收入7亿（-3.6%），试剂（+1%）/仪器（-18%）；海外5.79亿（+12%），试剂（+10%）/仪器（…

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【申万交运&海外周期】中国外运：26Q3业绩符合预期，投资收益改善，股息率可观 [玫瑰] 业绩： 26Q3收入255.3e，同比+4.2%；归母9.5e，同比+29.9%；扣非归母8.8e，同比+29.0%，符合预期。 [福] 货代：业务量稳健-动荡时代展现头部货代网络优势。公司26Q3海运代理货量394万TEU，同比+1.5%；空运通道业务量19.7万吨，同比-4.4%，其中跨境电商物流0.8万吨；公司统筹海空铁通道资源，借助出海东风，强化运力采购与内部协同，资源组织及成本管控优势有望持续兑现。

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【分众传媒】26Q3业绩点评：主业彰显韧性，看好并购新潮协同效应兑现【长江传媒互联网】 公司26Q1-Q3实现营收91.85亿元（yoy-4.39%），归母净利润44.76亿元（yoy+5.55%），扣非净利润35.88亿元（yoy-10.41%）；其中26Q3实现营收31.93亿元（yoy-8.62%），归母净利润13.48亿元（yoy-14.48%），扣非净利润12.97亿元（yoy-15.77%）。 梯媒主业彰显韧性、营收环比改善

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【浙商食饮】中炬高新26Q3：符合预期，盈利能力同比提升（261027） 收入&业绩：26Q3收入业绩符合预期 26Q3营业收入11.8亿元（同比+14.8%，下同），归母净利润2.0亿元（+59.6%），扣非归母净利润1.9亿元（+59.5%）；其中美味鲜收入10.8亿元（+7.2%）；

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[红包]浙商机械【四方达】Q3单季度营收同比增长22%，金刚石散热、金刚石钻针双轮驱动，持续推荐！ 2026Q3单季度，公司实现营收1.8亿元，同比+22%；归母净利润0.1亿元，同比+65%。 2026Q1-Q3，公司实现营收5.5亿元，同比+36%；归母净利润0.9亿元，同比+49%。

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🧧浙商机械 邱世梁|王华君 【五洲新春】Q3单季度归母净利润同比增长3875%，机器人零部件扩产项目落地在即，持续推荐！ 2026Q3单季度，公司实现营收7.2亿元，同比-7%；归母净利润9.2亿元，同比+3875%。 2026Q1-Q3，公司实现营收22.5亿元，同比-15%；归母净利润9.8亿元，同比+898%。

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【DW电子】回归基本功，怎么看 思瑞浦 超预期业绩 [红包]公司Q3营收10.9亿，环比+20%；归母净利润3亿，环比50%；毛利率52.3%，环比2.2pcts。 📮业绩归因，料号涨价+高毛利AI通信占比提升

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【华创食饮】燕京啤酒2026年三季报业绩速递 [玫瑰]公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入140.2亿元，同增4.3%，归母净利润21.3亿元，同增20.6%，扣非归母净利润21.1亿元，同增25.1%。单Q3实现营业收入49.8亿元，同增2.3%，归母净利润7.4亿元，同增10.2%，扣非归母净利润7.3亿元，同增12.2%。 [玫瑰]盈利能力方面，前三季度公司毛利率50.4%，同增3.2pcts，营业税金率8.0%，同降0.1pct；期间费用率20.0%，同降0.6pct，其中销售费用率11.4%，同降0.1pct，管理费用率9…

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26Q3 财报汇总 [太阳] 陕西煤业 归母净利润：Q3 57.9亿元，同环比+14%/-18%；Q1-3 170.7亿元，同比 +34%

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📬【申万计算机】中科曙光三季报速评∶超预期，算力产品继续放量 ✨ 前三季度收入利润双升、毛利率上行 前三季度实现营收122亿，同比+39%，高端计算产品同比增长。

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【招商医药】康龙化成26Q3业绩亮眼：实验室服务订单提速，对完成业绩指引充满信心！ [玫瑰]收入增速逐季上行、扣非拐点确认： 2026年前三季度实现收入120.03亿元（yoy+19.0%）；归母12.47亿元（yoy+9.3%）；扣非归母11.81亿元（yoy+14.2%）。Q3 实现收入44.08亿元（yoy+20.9%、qoq+9.7%）；归母4.97亿元（yoy+13.1%）；扣非归母4.88亿元（yoy+22.8%）。 [庆祝]新签订单：1-9月整体新签订单同比+30%以上，其中实验室服务+25%以上（26H+20% 以上）、CDMO服务+4…

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国金商社【华凯易佰】三季报点评：Q3 业绩超预期，去库收官盈利拐点确认～ 公司发布三季报，1-9 月收入 61.4 亿，同比 - 8.9%，归母净利 2.89 亿同比 + 484%，扣非 2.77 亿同比 + 689%；其中单 Q3 收入 21.7 亿，同比 - 1.7%，归母净利 1.24 亿同比 + 877%，扣非 1.15 亿同比 + 955%。 毛利率大幅修复，盈利底确认：Q3毛利率 39.6%，同比大幅提升8.5pct。核心驱动有三：一是泛品去库周期基本收尾，低价清库存结束，销售结构显著改善；二是通拓科技整合后扭亏为盈，精品业务贡献边际持续释…

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【东吴电新】爱旭股份：BC满产满销、技术差异持续兑现，27年出货进一步提升，持续推荐！ ABC满产满销、经营状态持续改善。26Q3公司ABC组件出货5.4GW，保持满产满销，海外占比约55%，组件毛利率15%，测算净利约6-7分/w，整体盈利转正；公司BC组件生产成本已与TPC基本持平、部分产品成本更低；库存周转由Q2 52天降至Q3的43天，Q3末合同负债8.89亿，环比+59%，在手订单充裕、生产排期已至27H1，预计Q4出货达5.5-6GW，经营持续改善；预计全年出货超20GW，超年初预期！ 产能升级顺利推进、27年出货进一步提升。公司义乌5GW…

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10只PCB产业链上市公司集体发布三季报，南亚新材、金安国纪第三季度净利增长超10倍。 沪电股份：第三季度净利润同比增长161%，环比增长60%； 南亚新材：第三季度净利润同比增长1296%，环比增长218%；

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10月27日（周二）食饮个股26Q3业绩速递（20261027） 【燕京啤酒】 26Q1-3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别140.16/21.34/21.10亿元（同比+4.34%/+20.56%/+25.14%）。 26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别49.84/7.35/7.30亿元（同比+2.25%/+10.15%/+12.20%）。 【五粮液】 26Q1-3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别328.58/97.11/94.41亿元（同比+7.25%/+49.98%/+46.18%）。 26Q3公司收入/归母净利润/扣…

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【华创食饮】金徽酒2026年三季报速递 公司公布2026年三季报，26年前三季度实现营业收入23.4亿元，同增1.5%，归母净利润1.8亿元，同降44.9%，销售回款26.7亿元，同增2.9%，经营现金流量净额2.2亿元，同降23.3%。单Q3来看，营业收入5.2亿元，同降4.2%，归母净利润-0.4亿元，去年同期为0.3亿元，销售回款7.4亿元，同增12.3%，经营现金流量净额0.1亿元，去年同期为-0.4亿元，期末合同负债8.2亿元，环比Q2末增加0.9亿元。 盈利能力方面，26年前三季度公司毛利率61.7%，同比下降2.9pcts，营业税金率16…

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国金商社【菜百股份】三季报速览：金价波动继续压制盈利，看好边际修复趋势 26年前三季度营收264.48亿元，同比+29.19%；归母净利5.13亿元，同比-20.67%；其中单Q3收入54.06亿元，同比+3.49%，归母0.76亿元，同比-59.44%。 Q3收入小幅增长但利润大幅下滑，主要系黄金价格波动、采购成本上行，存货计价影响盈利水平。终端金价调整快于存货成本，挤压季度盈利空间。Q3毛利率为6.11%，同比下降2.67pct，（二季度3.88%，边际已有明显改善）。

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[太阳]【绿控传动】发布3Q26业绩： [庆祝]1-3Q26公司实现营业收入38.1亿元，同比+87.7%；归母净利润1.6亿元，同比+63.4%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+81%。分季度，3Q26实现营业收入14.4亿元，同/环比+78.2%/+6.7%；归母净利润0.4亿元，同/环比+27.2%/-36.1%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+44.6%。 [礼物]盈利能力及费率方面，3Q26毛利率为11.8%，同/环比-3.3/-1.5ppt；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/2.2%/3.7%/0.6%，同比-0.2/-0.6/-…

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INNIO（潍柴AIDC发电设备主要对手）、天润工业、中国重汽、中集车辆26Q3要点 -20261027 INNIO 26Q3营收11.7亿美元，同比+57%，经调整EBITDA同比+70%，经调整净利润同比+140%；新签数据中心发电设备订单18亿美元左右，同比+29%，约为同期营收4倍；在手订单合计约80亿美元，同比+142%。上调2026全年营收、EBITDA指引。26Q3新签重点AIDC订单包括3个620MW/450MW/450MW项目；下游需求强劲，在手订单无一取消，部分订单排到2031年；预计发电业务到2030年之前维持30%+CAGR；已…

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通策医疗：2026年前三季度业绩及事项整理 ① 经营业绩（调整后口径）。 2026Q1-Q3实现营收25.01亿元（yoy+3.67%），归母净利润6.70亿元（yoy+21.72%），扣非归母净利润5.37亿元（yoy+8.44%）。2026Q3实现营收9.15亿元（yoy+2.93%），归母净利润2.12亿元（yoy+3.21%），扣非归母净利润2.12亿元（yoy+12.86%）。前三季度基本每股收益1.50元/股（yoy+21.95%），加权平均净资产收益率15.69%（同比+3.07pct），经营活动现金流净额7.86亿元（yoy+5.59%…

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[太阳]【保隆科技】发布3Q26业绩： 3Q26营业收入27.26亿元，同比+30.0%/环比+11.5%；归母净利润-0.12亿元，由盈转亏；扣非归母净利润0.52亿元，同比+53.4%/环比+8.9%。 据公司三季报，3Q26归母净利润转亏主要系参股上市公司股价波动导致公允价值变动损失，对利润产生较大负面影响。其中，单季度非经常性损益为-0.64亿元，金融资产公允价值变动及处置相关损益为-0.70亿元。剔除非经常性损益影响后，公司扣非归母净利润同比+53.4%，主要受主营业务收入较快增长带动。

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【国泰海通计算机】新大陆：26Q3营收27.38亿元（+23.10%），归母净利润2.42亿元（-25.07%） [玫瑰]公司发布2026年三季报，前三季度营收83.76亿元，同比+34.14%；归母净利润9.32亿元，同比+1.46%；扣非净利润8.53亿元，同比-8.94%。Q3营收27.38亿元，同比+23.10%；归母2.42亿元，同比-25.07%；扣非2.69亿元，同比-20.24%。 想看更多请加V：xian20210130

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[太阳]【天润工业】发布3Q26业绩： 3Q26营业收入11.41亿元，同比+19.4%/环比-13.5%；归母净利润1.10亿元，同比+31.8%/环比-12.1%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+28.8%/环比-14.5%。 公司1-3Q26累计实现营业收入37.26亿元，同比+28.5%；归母净利润3.80亿元，同比+35.7%；扣非归母净利润3.41亿元，同比+30.0%。1-3Q26管理费用同比+32.4%，主要系职工薪酬及社保费增加；财务费用0.06亿元，去年同期为财务收益0.12亿元，主要系汇率变动导致汇兑损失增加，同时利息收入同比减…

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国际复材：Q3业绩同环比大增，LDK2布稳步扩产 公司发布2026三季报，Q3实现归母净利润6.5亿元，同比+1453%、环比+75%，是环比增幅最大的电子布公司，增长主要来自普通电子纱/布、LDK2布业务。 3季度业绩拆解估算：1）国内粗纱约26万吨*(200~250）元/吨=0.6亿元，2）普通电子纱：(2.8~3万吨)1万元/吨=2.8亿元，3）普通电子布：0.55亿米4.8元=2.6亿元，4）Low-DK二代布：230万米40元=0.9亿元，5）Low-DK一代布：纱和布折合260万米8元/米=0.2亿元，6）Low-CTE量少，目前未…

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【TF食饮】万辰集团2026Q3业绩速递 ————26前三季度———— 营业收入：556.28亿，同+52.15%；

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【国泰海通医药】康希诺2026年三季报业绩：前三季度收入同比增长27.40%，归母净利润1629万元 [玫瑰]2026Q1-Q3财务情况 1）公司实现营业收入8.82亿元（同比+27.40%）；实现归母净利润0.16亿元（同比+12.82%）；实现扣非归母净利润-0.45亿元（亏损同比收窄45.72%）；销售毛利率77.76%（同比-2.91pct）

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【华创食饮】五粮液2026年三季报速递 公司发布2026年三季报。26Q1-Q3实现营收328.6亿元，同比+7.2%；归母净利润97.1亿元，同比+50%。26Q3实现营收44.4亿元，同比-37.7%；归母净利润9.6亿元，同比-48.3%。 现金流方面，26Q1-Q3销售回款326.9亿元，同比-57.3%，经营性现金流0.5亿元，同比-99.8%。26Q3销售回款72.1亿元，同比+0.9%，经营性现金流22亿元，同比转正。26Q3期末合同负债89.3亿元，环比下降15.14亿元。

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[红包]【兴证食饮】绝味食品2026三季报速递 [玫瑰]9M26公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润38.57/1.68/1.10亿元，同比-9.46%/-39.95%/-54.26%。26Q3公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润13.43/0.34/0.30亿元，同比-6.79%/-68.03%/-71.88%。 [玫瑰]分产品，9M26鲜货类产品/包装产品/加盟商管理/集采业务/供应链物流/其他收入同比-14.42%/-10.78%/-7.58%/-17.87%/+38.75%/-74.15%；26Q3同比-15.44%/+18.21%/-…

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【国泰海通食饮】燕京啤酒发布2026年三季报： 2026Q1-3：公司实现营收140.16亿元、同比+4.34%，归母净利21.34亿元、同比+20.56%，扣非归母净利21.08亿元、同比+25.10%。 2026Q3单季度：实现营收49.84亿元、同比+2.25%，归母净利7.35亿元、同比+10.15%，扣非归母净7.28亿元、同比+12.21%；毛利率同比+2.0pct至52.2%，销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.2/-0.2/+0.02/+0.3pct，归母净利率同比+1.1pct至14.8%。

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【兴证零售】华凯易佰三季报梳理-收入降幅持续收窄，毛利率提升幅度显著 收入同比降幅持续收窄，归母净利率突破新高 ✨ 2026Q1-Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润61.43亿元/2.89亿元/2.77亿元同比分别-8.85%/+484.45%/+688.59%）。

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【兴证社服】科锐国际26Q3点评：经营业绩稳健增长 公司前三季度收入120.65亿元/yoy+12.18%，归母净利润2.26亿元/yoy+2.81%，扣非归母1.95亿元/yoy+24.02%；单Q3来看，收入39.46亿元/yoy+7.24%，归母净利润0.74亿元/yoy-20.15%，扣非归母0.73亿元/yoy+21.17%，去年同期处置子公司产生投资收益约0.36亿元影响表观业绩增速。 Q3毛利率、净利率分别为6.47%、1.95%，毛利率同比、环比均改善显著，主要来自于猎头业务收入超预期增长及人效优化，尤其上半年中高端、专业技术岗推荐人次…

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【国泰海通医药】山外山26Q3：业绩符合预期，收入利润持续高增长 [玫瑰]26年前三季度公司实现营业收入7.37亿元（+26.11%），归母净利润1.59亿元（+51.82%），扣非归母净利润1.44亿元（+52.81%）。26Q3实现营业收入2.73亿元（+20.29%），归母净利润0.64亿元（+29.96%），扣非归母净利润0.59亿元（+35.57%）。 [玫瑰]26年前三季度公司毛利率54.42%（+5.90pct），归母净利率21.53%（+3.65pct）；销售、管理、财务及研发费用率分别为21.07%、5.41%、-0.03%及7.91…

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[红包]众鑫股份：泰国稳步爬坡，盈利阶段性承压 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入14.61亿元（同比+38.4%），归母净利润3.12亿元（同比+57.6%），扣非归母净利润3.11亿元（同比+63.1%）；26Q3实现收入5.58亿元（同比+46.8%），归母净利润1.18亿元（同比+44.6%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+46.9%），整体业绩符合预期。 [太阳]27年盈利趋势有望修复。1）泰国：新产能稳步爬坡，销量环比增长约30%，但公司战略性提升份额、均价环比略有下滑，吨盈利同步向下（剔除泰铢贬值影响，吨盈利…

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[太阳]【康龙化成】2026年三季报业绩公告整理 【业绩概述】 2026Q1-Q3收入120.03亿元，同比+19.0%，归母/扣非归母净利分别为12.47亿/11.81亿元，同比+9.3%/+14.2%。单Q3收入44.08亿元，同比+20.9%，环比+9.7%，归母/扣非归母净利分别为4.97亿/4.88亿元，同比+13.1%/+22.7%，环比+19.8%/+39.5%。

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  • 作者：思想者
  • 时间：2026-10-27 20:06
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  • 音频文件：财经解读 261027.mp3（见星球链接）

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高盛维持双环传动“买入”评级及人民币45.7元12个月目标价。三季度营收25.59亿元，同比增长14%，净利润3.33亿元，同比增长4%，整体符合预期，利润率保持稳健。新能源汽车齿轮三季度收入同比增长约25%，海外客户拓展、同轴齿轮箱放量和单车价值提升有望推动2027年收入增速继续超过行业；人工智能机器人齿轮成为新增长点，前九个月收入约7000万元，2026年预计约1.5亿元。高盛预计2026至2030年公司收入和净利润复合增速分别为15%和16%，主要风险包括新能源汽车市场份额及收入、工业机器人齿轮收入不及预期。 3Q26实现营收25.59亿元，同比…

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亿和达2026年第三季度实现营收11.16亿元、营业利润2.32亿元和净利润2.01亿元，同比分别增长52%、62%和48%，均显著超过高盛预期。业绩主要受消费电子需求延续、半导体收入同比增长超过100%以及锂电设备需求保持韧性推动，盈利能力亦保持稳健。预计第四季度消费电子和半导体动能延续，但锂电业务受高基数影响，总收入增速将小幅放缓。公司非标产品及AI辅助设计、编程业务提供新增量。高盛上调2026—2030年EPS预测均值约7%，但因盈利增速趋缓将2027年目标市盈率由32倍下调至30倍，目标价上调至35.80元，维持“买入”评级。 2026年第三季…

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UBS给予ASML买入评级，12个月目标价为2,400欧元，较报告日股价1,430欧元有约67.8%的上涨空间。反向估值显示，当前股价已计入2028年AI相关盈利约50%的下调，相当于从2027—2028年AI算力需求中删除约25GW，降幅约占累计需求的20%。当前估值隐含的WFE约为2,500亿—2,750亿美元，并不必然要求超过3,000亿美元。若AI盈利减半，2028年EPS将由85欧元降至63.75欧元，22倍市盈率对应约1,400欧元，风险收益较均衡。相对估值显示ASML较美国大型科技股仅溢价约4%，显著低于十年均值约80%；交易拥挤也缺乏可…

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花旗在Oracle AI World 2026参会并与合作伙伴、客户及产品管理层交流后认为，Oracle在数据库、OCI及SaaS应用三大业务的AI增长逻辑获得增量验证。新增25款Fusion Claw智能体应用、约50万美元的智能体附加销售方案及配套消费，显示出较明确的AI变现机制。Oracle正将AI与安全能力原生嵌入数据库，并通过AIDP争夺湖仓市场，已出现部分替代Databricks的早期案例。Deep Trust AI架构有望强化企业级AI安全与治理优势。报告维持“买入”评级和330美元目标价，并预计投资者日可能带来积极更新。 花旗对Orac…

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珠海华发集团据报正与至少三家银行洽谈贷款展期及降低融资成本，若最终落地，可能成为大型地方国企开发商寻求债务展期的首例。此事凸显新预售制度下开发商现金流和再融资压力上升，并已导致部分国企开发商美元债走弱。UBS对中国地产行业维持谨慎观点，继续偏好轻资产模式并受益于二手房交易升温的KE Holdings。中国地产H股和A股分别约交易于0.45倍2026E市净率和0.52倍市净率，估值虽低，但流动性、资产质量及政策风险仍需关注。 华发集团事件的核心并非“已经违约”，而是再融资预期恶化 据彭博报道，珠海华发集团自2026年9月以来已与至少三家中国银行讨论：

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中国互联网板块年内已下跌28%，大致反映19%的盈利下调和24%的估值收缩，市场对AI投入的负面冲击定价偏重，却低估了长期变现及生态护城河带来的可选性。AI价值捕获将显著分化：网络游戏、短剧和招聘更直接受益，电商首先体现为效率改善，广告则面临库存增加和eCPM下降压力。竞争焦点正由模型性能转向资本实力、单位任务效率和工作流生态控制力。UBS首选阿里巴巴、腾讯，以及盈利修复更偏自下而上的美团、JOYY和BOSS直聘。 市场对AI投入风险计价偏重，对长期收益计价不足 UBS认为，中国互联网板块当前已经充分反映AI投入可能带来的盈利压力，但尚未充分计入AI应…

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康宁三季度每股收益为0.91美元，高于0.88美元的一致预期；四季度盈利指引中值为0.98美元，较一致预期高约5%。光学业务销售额及分部收入均较一致预期高6%，继续成为主要驱动力，但其他业务表现偏弱。UBS维持“买入”评级及201美元目标价，预计2026—2030年收入、利润率及每股收益将快速增长。 康宁三季度EPS为，较市场一致预期0.88美元高0.03美元，超预期幅度约。 四季度EPS指引中值为，较一致预期0.93美元高约，也高于UBS市场交流中约0.94美元的买方预期。

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市场难度很高，尾盘走出了恐慌，这里有两种声音: 1、市场极弱，上周五刚迎来一次共振中阳线，两天后就中阴线，确实很弱。啥都不玩，等到指数磨底充分之后再去选择参与。 --

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【盘面】单个的个股和行业，已经不是盘面的矛盾了。多说无益。 这一波纳斯达克从916美联储涨息后，涨到中国国庆假日结束，然后回调，又回到916的点。一次轮回。 a股这边，资金结构已经被伤到遍体鳞伤，爆仓的个人、挤兑的机构都在增加，行情像硬着陆，资金又像软着陆，像托又不像托，不知道是什么路子。

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10月27日复盘笔记：人形机器人/零售/食品饮料/智能驾驶/AI应用/旅游/冰雪经济/电网设备等 一、重磅财经信息 ①1-9月份规模以上高技术制造业利润同比增长52.0%。

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市场传言，多家机构收到大商所关于生猪的问询函 生猪：（1）调取特殊法人客户的认购人信息，以及自然人客户的银行流水； （2）2611合约：问询一般法人与自然人之间的实控关系，并提示客户遵守持仓限额管理规定，合规理性交易。

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尾盘咋回事…… 纯猜测 有大量大聪明资金以为摸透大哥偷袭规律，悄悄进行套利……尾盘买入，第二天卖出

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《》 ☄质量分化加剧下的Overinvestment 👉10月22日，英伟达CEO指出资本或成AI发展的潜在瓶颈。我们认为，AI的红皇后效应将使CSP持续Overinvestment，但资金愈发偏向大型厂商。预计包括Top-5 CSP及SpaceX的IG级算力提供商2026/2027新增算力将占美国新增算力的84%/83%。

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🧧🧧🧧【开源化工】三美股份：需求承压下Q3业绩表现坚挺，较超市场预期；行业边际有所改善，逻辑、趋势未变，估值历史最低 🌹Q3经营简况及分析 （1）Q3实现营收19.08e，同比+19.15%、环比-5.34%；实现归母净利润5.59亿元，同比-6.34%、环比-1.06%。公司业绩同环比稳定，相较于业内平均水平以及市场前期共识，较超预期。

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VR200 强劲展望总结 NVL72 机架 TAM：2026E/2027E 为 73k / 96k • Vera Rubin 产量提升，首通良率达 85%以上；预计 2027 年第一季度进一步加速

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机构小秘圈 茂莱光学调研更新 高精度光学测量行业特性

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26Q3 公募持仓速览 目前公募季报披露率已经90%，简要汇报大致情况 主动偏股公募口径，电子和通信持仓环比Q2下降10个点（剔除股价影响后的超配比例下降2-3个点），目前电子持仓占比还有36%、 首发公众号：思维纪要社 通信15%。

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10月A股下跌家数 10月8日下跌家数3748 10月9日下跌家数2145

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🧧南矿集团董事长上海私募小范围反路演【开源机械】 🌹重磅嘉宾：董事长 李总、矿山业务负责人 吴总、董秘 缪总 11.3号周二下午4:15 金控广场t1座

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【国联民生能源 周泰团队】9月晋陕蒙新产量同比-31.3%/+2.9%/+8.3%/+4.2% ▍2026年9月，中国原煤产量38513万吨，同比-6.8%；日均产量1242万吨，环比+6.4%。 ▍2026年9月，山西产量同比延续下降。山西日均产量254万吨，同环比-31.3%/+5.7%；陕西日均产量233万吨，同环比+2.9%/+6.0%；内蒙古日均产量371万吨，同环比+8.3%/+5.4%；新疆日均产量为149万吨，同环比+4.2%/+7.5%。

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德才股份更新 ☀AIDC订单：近期新签6亿元订单预计Q4结转，重点框架协议中湖南项目进度较快，四川项目审批后可以正式结转，预计2026Q4-2027年结转加速。 ☀端侧推理：目前布局学校、医院领域，优势是低价及先发。未来会与重点头部模型公司合作，帮助其落地更多场景，公司也能获取更优质的模型及研发能力，拓展更多行业。

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再说说妙可，姆巴佩是和蒙牛合作的，只是品牌借势并未有产品合作。 姆巴佩问题，不影响妙可实际基本面。今日下跌主要情绪面错杀，预计很容易反弹回来。 回到观点，继续维持百亿市值以下布局，明年20倍出头，3年3倍品种！按手买入！

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泉峰控股：新CEO上任后开展人才集结 👊重点方向包括 ① 机器人核心算法平台自研： 集中放出整套机器人算法岗位（视觉SLAM、激光SLAM、多模态算法、多传感融合等），推进割草机器人全栈算法自研；

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20261027更新数据 中信 中证500减空800，净空11761

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泡泡玛特(09992.HK):2026年第三季度整体收益，较2025年第三季度同比下降45%-50%。其中中国收益同比下降25%-30%，亚太同比下降65%-70%，美洲同比下降70%-75%，以及欧洲及其他地区同比下降50%-55%。

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周二舆情热度 ①机器人-马斯克：机器人内存需求将超越地球上其他所有设备的总和；（赛福天、博实结 、威力传动、多伦科技、百洋医药、襄阳轴承、弘景光电、大洋电机等） ②大消费-发改委表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施（阳光乳业、百洋医药、桂发祥、新华百货、九牧王、国芳集团、水羊股份等）

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20261027今日段子汇总 1、峨眉山Ａ：公司称持有公司500股股票即免景区和索道门票，还可享免费温泉、滑雪，住酒店打折等 2、科瑞思：1、公司拟收购宏钢光电，切入光电子封装壳体赛道；2、公司小型磁环线圈重点应用于5G基站、WiFi6路由器、机顶盒及数据中心的交换机和服务器；3、公司参与的电感业务包括电感绕线、电感成品和相关自动化生产设备

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❗️【天风电新】浙江荣泰更新（3）：不只是丝杠，也不仅仅是T链-1027 ———————————— 荣泰调研更新如下：

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【中信制造】东方电气重大事件点评：新签30台燃机（2.1GW），北美数据中心进展快速 ---------------------------------------------- ⭕️公司与加拿大数据中心新签30台燃气轮机订单，合计2.1GW；同时还签订数十台余热锅炉+汽轮机订单，合计金额约15亿美金（100亿人民币）。

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[红包][红包][红包]【开源化工】三美股份：需求承压下Q3业绩表现坚挺，较超市场预期；行业边际有所改善，逻辑、趋势未变，估值历史最低 [玫瑰]Q3经营简况及分析： （1）Q3实现营收19.08e，同比+19.15%、环比-5.34%；实现归母净利润5.59亿元，同比-6.34%、环比-1.06%。公司业绩同环比稳定，相较于业内平均水平以及市场前期共识，较超预期。

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【广发机械】 弘亚数控推荐： 海外市场稳步扩张，国内市占率持续提升 净利润受到一次性的企业所得税影响较大。公司Q3所得税同比增加一倍，约1600w，主要为公司分红，港股子公司分红收益需要纳税。 公司Q3毛利率31.18%，同比环比皆有小幅下滑，我们认为或受国内市场需求低迷的影响。同时叠加股权激励费用、所得税等影响，公司Q3净利率小幅下滑，此为提升国内市占率一定程度上在利润率做了让步。 市占率提升后有望在下一轮上行周期中获得更大弹性。

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《》 ☄质量分化加剧下的Overinvestment 👉10月22日，英伟达CEO指出资本或成AI发展的潜在瓶颈。我们认为，AI的红皇后效应将使CSP持续Overinvestment，但资金愈发偏向大型厂商。预计包括Top-5 CSP及SpaceX的IG级算力提供商2026/2027新增算力将占美国新增算力的84%/83%。

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【天风新材料 π点求支持】东方雨虹三季报交流纪要-20261027 公司发布三季报业绩：前三季度收入增长，Q3利润同比承压。2026年Q1-3，公司营收227.55亿元（+10.46%），实现归母净利润6.58亿元（-18.79%）。Q3单季度实现营业收入78.88亿元（+12.18%），实现归母净利润0.44亿元（-81.99%）。前三季度累计计提减值约11.07亿元，Q3新增计提约4.11亿元。加回Q3新增减值后，调整后利润约4.55亿元，经营表现相对稳健。 零售渠道：民建集团逆势增长，海外零售建材快速放量。前三季度公司零售渠道收入93.9亿元（+…

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【兴证医药】泽璟制药更新ZG006-001 OSS数据，艾伯维启动ZG006一线小细胞肺癌三药联合II期临床布局 2026ESMO会议中，泽璟制药更新ZG006-001临床OS数据，截至 2026年6月12日，在ZG006-001剂量递增及扩展研究中，10 mg、 30 mg 和 60 mg Q2W 剂量组共纳入 39 名患者（小细胞肺癌34名），其中87.2%试验参与者既往至少接受过2线及以上的治疗；首次给药均为1mg滴定剂量。 安全性方面，3个剂量组的安全性及耐受性总体均良好，常见治疗相关不良事件（TRAE）为贫血、细胞因子释放综合征（CRS）及实…

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新洋丰推荐点评：受益于磷酸铁盈利大幅改善叠加平价保供硫磺，26Q3业绩略超预期 [玫瑰]公司26年三季报略超预期。26Q1-3公司实现营业收入145.77亿元（yoy+8.2%），归母净利润为13.77 亿元（yoy+0.2%）。26Q3原料硫磺价格快速下跌带动复合肥价格下跌，下游推迟拿货导致公司单季度销量同比下滑；26Q3无高盈利的磷肥出口业务，但预计受益于磷酸铁业务盈利同比显著改善、高毛利的新型复合肥占比提升、钾肥进口量增加、蚌埠基地复合肥的投产增量，26Q3公司归母净利润仅小幅下滑至4.16亿元（yoy-1.5%，QoQ-10.1%）。 [玫瑰]…

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【天风电子团队】存储压制减弱+汇率拖累消退+物理AI承载，端侧三重催化共振，持续看好端侧beta 存储压制减弱，备货和稼动率有望同步回升 过去一年存储涨价是端侧最大压制因素。当前存储现货价格高位回落、合约价企稳，现货领先合约，意味着27年合约价继续上行的空间有限，终端BOM压力见顶。 品牌备货意愿与零部件厂稼动率有望同步修复，看好端侧出货与盈利的双重修复。

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AI影视观点更新 继续坚定看好AI影视产业趋势及后续行情。近期腾讯、字节、快手等大厂持续加码，AI影视从制作降本向平台扩容、内容精品化及互动化演进，产业催化持续。 1）平台侧

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📌 📊KOSPI 指数上涨 3.09%，报 5638.3 点，成交额 115 亿美元。外资净买入 4.47 亿美元，本地投资者净买入 2.13 亿美元，散户净卖出 0.17 亿美元。 📊KOSDAQ 指数上涨 2.29%，报 743.8 点，成交额 43 亿美元。外资净买入 0.19 亿美元，本地投资者净买入 1.14 亿美元，散户净卖出 0.25 亿美元。

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中公教育2026年三季报点评：Q3收入降幅扩大转亏，费用管控支撑前三季度盈利 [太阳]业绩概览：2026年前三季度公司实现营业收入15.57亿元，同比-6.07%；归母净利润5007万元，同比-45.56%；扣非归母净利润5334万元，同比-40.06%。经营活动现金流量净额3.39亿元，同比+1.55%。 收入端承压叠加信用减值损失计提，利润降幅高于收入。 [太阳]Q3单季：实现营业收入3.87亿元，同比-22.84%；归母净利润-2316万元，同比-176.73%；扣非归母净利润-2720万元，同比-200.31%。 Q3收入降幅明显扩大且单季转亏…

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米奥会展2026年三季报点评：Q3收入降幅收窄、单季扭亏，蓄力Q4旺季 [太阳]业绩概览：2026年前三季度公司实现营业收入3.19亿元，同比-20.48%；归母净利润-352万元，同比-110.15%；扣非归母净利润-798万元，同比-137.91%。 收入下滑叠加毛利率回落，前三季度业绩由盈转亏，但Q3单季已边际改善。 [太阳]Q3单季：实现营业收入1.49亿元，同比-6.75%；归母净利润1125万元，同比-41.09%；扣非归母净利润1151万元，同比-44.05%。相较H1收入约-29.6%、归母净利润由盈转亏， Q3收入降幅明显收窄并实现单…

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德才股份更新 [太阳]AIDC订单：近期新签6亿元订单预计Q4结转，重点框架协议中湖南项目进度较快，四川项目审批后可以正式结转，预计2026Q4-2027年结转加速。 [太阳]端侧推理：目前布局学校、医院领域，优势是低价及先发。未来会与重点头部模型公司合作，帮助其落地更多场景，公司也能获取更优质的模型及研发能力，拓展更多行业。

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📌 📉上证综指下跌 1.33%，科创 50 下跌 4.81%。 📉上证 50 下跌 0.80%，创业板指下跌 3.41%。

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福斯特3Q2026业绩点评：胶膜利润稳定，太空UTG玻璃与硅胶联动发展 ———————————— 公司前三季度实现收入106.38亿元，同比-9.76%；归母净利润11.31亿元，同比+64.5%；扣非归母净利润9.82亿元，同比+55.84%；我们认为系胶膜、感光干膜和铝塑膜盈利增加所致。其中3Q26实现收入36.5亿元，同比-4.69%，环比+0.96%；归母净利润2.89亿元，同比+50.57%，环比-45.54%。我们认为，Q3毛利率约为15%，环比下滑较多主要系2Q粒子存在库存收益，阶段性拉升了毛利率所致。此外，年内汇率变动较大，财务费用承压…

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🔍在国内完成一轮调研之后，得到几条核心结论： 📈中美顶尖大模型之间的差距正在扩大。 💡想要追赶差距，投入回报比最高的路径只有采购算力卡与模型蒸馏。

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业绩环比高增，反弹首推无源 [礼物] Q3财报密集兑现，无源厂商业绩飙升。 随着光通信需求向无源器件传导，各头部厂商单季业绩弹性凸显：归母净利润方面，光库科技Q3环比+37%；长芯博创Q3环比+42%；仕佳光子Q3环比+61%（还原股权激励后）；致尚科技Q3环比+141%；汇聚科技Q3环比高增（不披露三季报）。终端需求侧，谷歌、Viaphoton等CSP及布线商需求指引强劲，为无源厂商Q4及明年产能消化提供了极高能见度。 [礼物] 价值通胀叠加产能释放，无源板块处于“量价齐升”的黄金窗口。 核心大逻辑在于：Scale-out侧AI数据中心布线密度激增，…

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【大金重工】业绩比预期更差。下修后保守预期26-28年业绩10/14/21e，今年对应20×，难得的机会。我们反复强调，未来半年国内外海风会有共振。利空出尽后坚定看多！

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⛵️中谷物流：开拓红海航线，利润爆发 红海运价涨近180%。Q3 红海航线集运运价1万美元/FEU，同比上涨180%。若红海和霍尔木兹海峡通行继续受阻， Q4红海航线运价有望维持高位。 中谷加码红海航线。2026Q3有6艘2000TEU船运营红海航线，毛利近 5亿； 9月和11月有望增加2艘4650TEU集装箱船，Q4毛利有望近7亿。

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华西食饮：新乳业下跌判断非基本面原因，可能是成长风格扰动吸血所致。 维持此前对Q3业绩预判: 收入3%附近，主营收入5%+，利润增速个位数增速，预期5-10%，核心利润预计超双位数增速。 明年仅12倍，按手买入！

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[红包]南矿集团【开源机械】 [太阳]公司亮点：前三季度公司新签订单13.94亿元，同比增长78%，设备主业订单大幅增长。公司先后收购非洲、印尼金矿，打造矿山运营第二成长曲线。印尼项目黄金储量约39吨，价值约336亿元，公司控股51%；非洲鹰谷黄金项目储量70吨，价值约600亿元，公司参股10%。公司“三转一优”战略收效显著，金矿运营重塑公司成长价值。

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【国泰海通医药】瑞迈特26Q3：Q3收入利润快速增长，国内渠道转型推进 [玫瑰]26年前三季度公司实现营业收入10.87亿元（+34.53%），归母净利润1.86亿元（+3.33%），扣非归母净利润1.70亿元（+22.02%）。26Q3实现营业收入3.24亿元（+22.66%），归母净利润0.59亿元（+22.12%），扣非归母净利润0.52亿元（+29.01%）。 [玫瑰]26年前三季度公司毛利率54.28%（+1.91pct），归母净利率17.11%（-5.17pct）；销售、管理、财务及研发费用率分别为18.86%、5.50%、2.62%及9.…

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[红包]【申万轻工】泉峰控股：新CEO上任后开展人才集结 [拳头]重点方向包括： ① 机器人核心算法平台自研： 集中放出整套机器人算法岗位（视觉SLAM、激光SLAM、多模态算法、多传感融合等），推进割草机器人全栈算法自研；

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最近在聊端侧模型专家，这轮行情因大模型的变化而起，本质上要关注模型端的能力到什么地步，如需完整纪要或者约专家欢迎联系ty 🍬 亚马逊端侧专家交流： Agentic RL成为模型迭代关键，端侧Agent打开增量空间 🍬1、Scaling Law仍在延续，Agentic RL算力投入持续提升。 头部模型厂商仍在扩大模型规模，预训练仍是算力消耗主体，亚马逊内部预训练资源占比约70%。与此同时，训练范式正由单轮RL向Agentic RL演进，后训练的算力投入及并行实验需求提升。Agentic RL核心在于构建Task、Environment、Verifier完…

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【华创食饮】三全食品2026三季报业绩速递： [玫瑰]公司发布2026年三季报，26Q1-Q3实现营收54.4亿元，同比+8.7%；归母净利润4.1亿元，同比+4.5%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+5.6%。 单Q3实现营收15.3亿元，同比+6.8%；归母净利润0.5亿元，同比-41.0%；扣非归母净利润0.3亿元，同比-36.7%。

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【开源医药】新产业2026年三季报点评：业绩持续增长，盈利能力稳中有进 [庆祝] 2026Q1-Q3实现营收37.01亿元（yoy+7.97%），归母净利润13.91亿元（yoy+15.42%），扣非归母净利润13.24亿元（yoy+16.63%）。收入端保持稳健增长，利润端增速快于收入，主要受益于毛利率提升与销售费用率下降；但人民币持续升值导致汇兑损失9,516.70万元（上年同期为汇兑收益358.83万元），剔除汇率变动影响后，利润总额yoy+23.42%。前三季度毛利率71.26%（yoy+2.53pct），归母净利率37.58%（yoy+2.4…

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🔥 更多加公众号：思维纪要社 😐亚洲股市收盘涨跌分化，北亚 AI 受益标的与大中华区市场走势出现显著分化。

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【华安消费】泡泡玛特26Q3：业绩低于预期 ✔26Q3：收入同比-45%~-50%，较26H1（+23.8%）转负 业绩低于预期。 ✔26Q3分地区：中国/亚太/美洲/欧洲及其他收益同比-25%~-30%/-65%~-70%/-70%~-75%/-50%~-55%，海外各区域全线深度收缩，国内下滑超预期。

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嘉立创：高速增长与盈利质量兼备，有别于大多数硬科技公司 20261027 IS超预期、规模效应释放加速。Q3营收48.2亿元，YoY+86%；归母净利润8.4亿，YoY+142%，超申万此前预测（7.5亿）。GM 32.0%、NM 17.3%，QoQ+2.8pcts、1.5pcts。 收益质量继续提升。单季经营性现金流入49亿，OCF 11亿；测算收现比102%、净现比131%。净现比环比提升11pcts。

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【润建股份】：Token出海稀缺性标的，中短期利润空间上限约2000亿元，当前市值160亿，上涨空间巨大。 地处南宁“黄金枢纽”，构筑不可复制的护城河。 公司五象云谷数据中心位于广西南宁，南宁是中国数据传输到东盟速度最快，距离最短的城市。15条跨境光缆直连东盟，数据传输时延被极致压缩至20毫秒以内。与此同时，南宁入选国家数据局国际合作试点，成为首批合规数据跨境专线试点区域，政策与地理构筑公司双重壁垒。

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【中信建投医药】甘李药业发布2026三季报 【基本业绩】 2026年前三季度营业收入33.69亿元，同比+10.57%；归母净利润8.58亿元，同比+4.86%；扣非归母净利润8.17亿元，同比+17.96%。26Q3营业收入11.46亿元，同比+16.91%；归母净利润2.48亿元，同比+15.67%；扣非归母净利润2.37亿元，同比+15.67%。

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华勤技术：Q3营收同比+61%，数据业务同比+228%，超节点单季度收入近62亿元 🔥Q3营收同比+61%，归母净利润同比+39.53% ✔2026年前三季度公司实现营收1660.14亿元，同比+28.81%；归母净利润43.23亿元，同比+39.53%；扣非归母净利润28.63亿元，同比+15.48%。

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【中信建投医药】恒瑞医药发布2026年三季报 业绩 [玫瑰]2026年前三季度营业收入244.09亿元，同比增长5.26%；归母净利润69.23亿元，同比增长20.38%；扣非归母净利润62.43亿元，同比增长11.70%。前三季度累计研发投入71.46亿元，其中费用化研发投入54.23亿元（费用率22.2%）。 [玫瑰]单三季度营业收入89.53亿元，同比增长20.55%；归母净利润24.58亿元，同比增长88.92%；扣非归母净利润25.14亿元，同比增长90.93%（3Q对外许可收入增加）

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【浙商食饮】颐海国际：续期新一轮三年关联交易框架协议，实际预计无影响，持续重点推荐（261027） 我们认为：此次上限调整是定期调整，历史关联交易都远不到上限，因此本次调整不影响实际业务发展。 颐海作为复合调味品龙头、竞争力不断加强、26年起多业务反转/向好趋势延续、预计27年12X+7%股息、持续重点推荐。 （一）续期多份即将到期的持续关联交易框架协议(2027-2029三年)

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很多朋友问达瑞的交流咋样，反路演正常吗？一切正常，另外均普和胜通的反路演也没有任何变化，正常开展。 对于达瑞的交流，我们简单反馈几个要点， 第一，open ai的灵巧手是舞肌，open ai给舞肌的订单增长很快。

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【华创医药】万孚生物26年三季报点评：Q3收入恢复双位数增长，经营质量持续改善 公司发布财报，26Q1-Q3营收15.69亿元（-7.18%），归母净利润1.34亿元（+0.10%），扣非归母净利润0.86亿元（+3.89%）。26Q3营收5.30亿元（+19.32%），归母净利润0.11亿元（25年同期亏损0.55亿元），扣非归母净利润-0.03亿元（25年同期亏损0.71亿元）。 收入端逐季改善。国内收入单三+10%，前三-15%。国内荧光业务基本稳定，糖化血红蛋白等基层体检项目持续放量；管式化学发光通过特色项目与常规项目双轮驱动，持续拓展三级医院…

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【恒瑞医药26Q1-Q3财报数据整理】 业绩 26Q1-Q3收入为244.1亿元（+5.3%），归母净利润为69.2亿元（+20.4%），扣非归母净利润为62.4亿元（+11.7%）。

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[庆祝]【天风医药】瑞迈特：2026前三季度国内收入高增，海外业务短期有所承压 2026年前三季度，营业收入10.87亿元，同比增长34.53%；归母净利润1.86亿元，同比增长3.33%；扣非后归母净利润1.70亿元，同比增长22.02%。2026Q3，营收3.24亿元，同比增长22.66%；归母净利润0.59亿元，同比增长22.12%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长29.01%。 从产品结构来看：

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磷化铟衬底：光连接之“基”，量价齐升的超级周期 1️⃣催化持续：长协锁单、巨头扩产，产业链景气度持续验证 ➠2026年6月，北京通美与南京Casela签订1.72亿磷化铟长协

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【银河机械】杰克科技跟踪更新：今日我们赴杰克合作方盛泰参观其“世界首条服装机器人产线”，产线投资数百万，全流程自动化减人70%，效率提升30%以上，使用7台人形机器人，产出10小时500件，回收期不到三年。经沟通，公司初步计划打造10~20个战略客户，客户规模较大，拥有1万人以上工人的工厂，预期每家可采购可搭配机器人的缝纫机或专机300~500台，AI成套数字化产线及人形机器人放量可期，持续推荐！

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[庆祝]【天风医药】佐力药业：2026Q3收入端韧性延续，利润端阶段性承压 2026Q1-3公司营收25.10亿元，同比+10.10%；归母净利润4.95亿元，同比-3.00%；扣非归母净利润4.96亿元，同比-2.42%；2026Q3营收7.46亿元，同比+9.64%；归母净利润1.20亿元，同比-12.26%；扣非归母净利润1.23亿元，同比-10.42%。 分季度看：Q1营收8.98亿元（+8.90%）、归母2.00亿元（+10.18%）；Q2营收8.66亿元（+11.78%）、归母1.75亿元（-8.84%）；Q3营收7.46亿元（+9.64%…

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【华创食饮】双汇发展2026三季报速递 公司发布2026年三季报，2026前三季度实现营收428.10亿元，同比-3.85%；归母净利润36.42亿元，同比-8.01%；扣非归母净利润36.65亿元，同比-3.93%。单Q3实现营收147.25亿元，同比-8.59%；归母净利润13.37亿元，同比-18.28%；扣非归母净利13.78亿元，同比-13.88%。 分品类，26Q1-Q3肉制品业务实现营收188.10亿元，同比+4.54%，经营利润率为26.40%，同比-1.43pcts；屠宰业务实现营收189.42亿元，同比-11.74%，经营利润率为1…

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【国泰海通食饮】华宝股份26年三季报 [玫瑰]营养与健康、香氛与护理两大板块均维持增长，股份支付影响扣非表现。2026Q1-3公司实现营收11.5亿元、同比+15.5%，归母净利润1.8亿元、同比+139.5%，扣非净利润0.9亿元、同比-13.9%（扣除股份支付影响后的净利润为2.4亿元，同比增长56.1%）。 [玫瑰]单季度看，2026Q3实现营收4.2亿元、同比+8.0%，归母净利润0.7亿元、同比+17.0%，扣非净利润0.4亿元、同比-28.4%。

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【中信证券传媒】分众传媒草根调研26M10W4数据总结 本周分众传媒广告投放整体保持活跃，四张网去重广告主数量为27家，较上周33家有所回落，但仍显著高于国庆期间水平。互联网电商投放保持稳定，美妆日化仍是主要投放品类，医药保健品牌投放进一步增加，双十一前期广告需求持续释放。 广告主结构方面：

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【国泰海通医药】艾力斯2026年Q3业绩：单季归母净利润7.92亿元同比+40.38%，伏美替尼前三季度销售48.5亿元 [玫瑰]2026Q3单季度业绩 [太阳]公司实现营业收入18.16亿元（同比+33.58%，环比+4.61%）；实现归母净利润7.92亿元（同比+40.38%，环比-12.49%）；实现扣非归母净利润7.68亿元（同比+40.50%，环比+4.63%）

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【东吴商社】乖宝宠物26Q3快评：Q3盈利能力承压 ▍26Q1-Q3收入稳健增长，多因素影响致利润显著承压 26Q1-Q3营收 51.2亿元，同比+8.2%；归母净利2.1亿元，同比-58.4%；扣非归母净利2.1亿元，同比-56.5%。

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【国泰海通】双汇发布2026三季报： 26Q3总营收147.71亿元、同比-8.5%（26Q1-Q2分别+2.1%/-4.4%），归母净利13.37亿元、-18.3%（26Q1-Q2分别+13.6%/-14.5%），扣非净利13.78亿元、-13.8%（26Q1-Q2分别+20.2%/-12.4%）。 收入下滑主因猪价同比降幅大、屠宰业务创收减少，Q3毛销差走扩但净利率降低，主因：①期间费率小幅上升、②资产减值损失增加（冻品计提减值）、③营业外支出（此前已收到行政处罚决定书，此处对或有事项计提支出）。

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【兴证医药】新产业2026年三季报整理 [太阳]2026年前三季度，公司实现营业收入37.01亿元，同比+7.97%；归母净利润13.91亿元，同比+15.42%；扣非归母净利润13.24亿元，同比+16.62%；经营活动现金流净额15.13亿元，同比+42.13%。销售毛利率71.26%，同比+2.53pct；销售净利率37.58%，同比+2.43pct。2026 年前三季度，公司汇兑损失为0.95亿元，剔除汇率变动造成的影响，利润总额同比增长 23.42%。 [太阳]费用方面：2026年前三季度，公司销售费用5.49亿元，同比-4.99%，销售费用…

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瑞银：到 2031 年需要实现多少营收／营业利润，才能使这项超大规模云服务商的 AI 投资获得可观回报？目前报告的云业务利润率在 30% 至 35% 之间。

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【国泰海通美护】上海家化26Q3财报速递 [玫瑰]2026Q1-3公司营收、归母、扣非净利润53.61、8.06、3.76亿元，同比+8.1%、+99.0%、+63.0%；26Q3营收、归母、扣非净利润15.70、4.25、0.25亿元，同比+5.9%、+204.8%、+157.3%，收入源于美妆业务线上拉动，扣非受益管理费用下降、改善明显，归母高增主要系出售丝芙兰上海、北京各19%股权确认非流动资产处置损益5.34亿元（税前）、单季非经常性损益合计4.01亿元。26Q3毛利率62.8%（+1.3pct），同比改善来自高毛利美妆占比提升、采购端价格优化…

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【国泰海通煤炭 | 黄涛团队】陕西煤业三季报速览 ☀️业绩情况：2026Q1-Q3公司实现营业收入1227.66亿元，同比+4.0%；归母净利润170.65亿元，同比+34.2%；其中Q3实现营业收入438.72亿元，同比+9.4%；归母净利润57.93亿元，同比+14.2%。 煤炭产销：2026Q3公司煤炭产量4430.82万吨，同比+3.1%，环比-3.3%；煤炭销量5544.57万吨，同比-12.3%，其中自产煤销量4048.37万吨，同比+3.2%，环比-2.5%；贸易煤销量1496.20万吨，同比-37.7%。2026Q1-Q3累计煤炭产量1…

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[礼物]【电子行业26Q3基金重仓】电子配置比例回落但超配比例仍高，持仓集中度显著下降 ▍重仓规模：2026Q3电子行业占基金重仓总规模的32.30%，环比-6.79ppts，超配15.02ppts，环比-1.05ppts；其中主动型基金配置电子行业比例为35.68%，环比-6.96ppts，超配18.41ppts，环比-1.21ppts。电子行业整体及主动型基金配置比例均有所回落，但仍维持较高超配水平。2026Q3电子行业基金重仓股市值规模合计6162.41亿元，环比-60.91%。 ▍子行业重仓分析：半导体板块配置占比明显提升，进一步巩固电子行业核…

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紫江企业发布26Q3业绩，表现符合预期，包装收入双位数增长[强] [玫瑰]26Q1‑3 收入 74.16 亿元，同比‑5.2%；归母净利润 7.54 亿元，同比‑21.9%；扣非净利润 7.07 亿元，同比 +2.3% [玫瑰]26Q3 单季收入 25.77 亿元，同比 +0.1%；归母净利润 2.10 亿元，同比‑57.4%；扣非净利润 2.08 亿元，同比‑6.4%

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[發]【国泰海通医药】恒瑞医药三季报点评：强势筑底，创新药增长走出阴霾 [玫瑰]公司发布2026年三季报，前三季度实现收入244.09亿元，yoy+5.26%，实现归母净利润69.23亿元，yoy+20.38%，实现扣非净利润62.43亿元，yoy+11.70%。单三季度，实现收入89.53亿元，yoy+20.55%，归母净利润24.58亿元，yoy+88.92%，扣非净利润25.14亿元，yoy+90.93%； [玫瑰]三季度创新药同比增速升至18%+，单季度收入创新高。按收入拆分来看，扣除BD收入约13.59亿元后，单三季度内生收入约75.28亿元…

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【华创食饮】涪陵榨菜2026三季报业绩速递： [玫瑰]公司发布2026年三季报，26Q1-Q3实现营收20.7亿元，同比+3.4%；归母净利润6.1亿元，同比-8.8%；扣非归母净利润5.8亿元，同比-5.4%。 单Q3实现营收7.0亿元，同比+2.3%；归母净利润2.0亿元，同比-11.8%；扣非归母净利润1.9亿元，同比-2.9%。 扣非符合预期；与归母差异来自理财收益等非经损益

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塔牌集团26Q3点评：高股息托底，供给约束创造利润弹性 业绩下滑但利润仍然可观： 26年前三季度公司营收为26.11亿元，同比-10.46%；归母净利润为2.60亿元，同比-55.80%；扣非归母净利润1.91亿元，同比-38.39%。单Q3收入/归母/扣非归母分别为8.69/0.40/0.41亿元，同比+1.13%/-73.53%/-39.87%。前三季度全行业预计亏损70亿背景下，公司仍能实现近2亿元扣非归母。 经营质地优、分红有保障： 前三季度公司经营现金流净额为3.98亿元，同比增长52.9%；资产负债率仅10.16%；货币资金+交易性金融资产…

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【康龙化成Q3】业绩继续加速，新订单维持高位 [太阳]2026年前三季度公司实现营业收入120.03亿元（同比+19.01%），归母净利润12.47亿元（同比+9.31%），扣非归母净利润11.81亿元（同比+14.20%），经调整Non-IFRS归母净利润14.96亿元（同比+21.97%）。 其中单Q3实现收入44.08亿元（同比+20.94%），归母净利润4.97亿元（同比+13.06%），扣非归母净利润4.88亿元（同比+22.74%），经调整Non-IFRS归母净利润5.87亿元（同比+24.67%）。

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【兴证医药】康龙化成发布2026年三季报 [玫瑰]2026年前三季度收入120.03亿元，同比增长19.01%；经调整归母净利润14.96亿元，同比增长21.97%。26Q3收入44.08亿元，同比增长20.94%；经调整归母净利润5.87亿元，同比增长24.67%。 [太阳]实验室：前三季度收入72.22亿元，同比增长15.05%，毛利率40.23%，同比下降2.39pp。26Q3收入25.89亿元，同比增长17.50%，毛利率39.06%。

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【兴证医药】微芯生物发布2026年三季报 公司26Q3实现收入2.97亿元，YoY+11.1%、环比+3.9%；归母净利润0.20亿元，YoY-51.9%、环比-54.1%；扣非归母净利润0.14亿元，YoY-62.3%、环比-63.2%。公司26年前三季度实现收入8.41亿元，YoY+24.7%；归母净利润0.91亿元，YoY+28.8%；扣非归母净利润0.79亿元，YoY+35.3%。单季度利润端下滑主要系西格列他钠销量增加、市场推广费增加所致。截至2026年9月末，公司货币资金7.06亿元、交易性金融资产4.78亿元。前三季度销售/管理/研发费用…

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【华创食饮】中炬高新2026三季报业绩速递： [玫瑰]公司发布2026年三季报，26Q1-3收入37.2亿元，同比+17.8%；归母净利润6.1亿元，同比+60.7%；扣非归母5.6亿元，同比+45.7%。 单Q3收入11.8亿元，同比+14.8%；归母净利润2.0亿元，同比+59.6%；扣非归母1.9亿元，同比+59.5%。收入符合预期， 利润处于预期较高位置

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更多加公众号：思维纪要社 🤔我认为 CXL 是一个很值得关注的方向。 📌这就意味着，对于需要高带宽、大内存容量的应用场景，CXL 具备优势。而对于追求极低延迟的场景，CXL 并不合适，因为它相比标准部署方案延迟更高。

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天亿马：稀缺卡位汕头来数加工试点，工厂场景物理AI数据采集、标注低位弹性票！ 政策卡位稀缺， 全国唯二。 汕头华侨试验区是全国第二个获批“来数加工”的试点地区，具备跨境数据专用通道、国际海缆等基础设施优势，公司具备境外物理AI数据在境内合规加工、标注及交付的政策优势。 深耕工厂真实场景。 公司承接国内头部家电企业工厂员工操作数据标注业务， 已形成千万级订单， 面向头部大模型客户，后续复制潜力巨大！

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行业周期反转：PET瓶片加工差修复 2024—2025年聚酯瓶片行业经历产能过剩、加工差被压缩至低位，企业大面积亏损； 2026年供需改善：新增产能放缓、行业协同减产、老旧落后产能逐步出清，瓶片加工差触底反弹，带动公司毛利率大幅回升；下游软饮、包装消费需求稳健，外销市场继续拓展，上半年外销同比+11.5%，海外收入占比约33.69% 。

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陈果 最近海外科技反弹的一个逻辑就是估计ANT 10月ARR数据还可以。 但A股近期资金筹码与信心层面问题压制力量大。

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Anthropic IPO速览：收入高增盈利拐点显现 📌核心结论：营收爆发、算力成本率下行实现经营盈利转正；增长依托高NRR、云渠道、Claude系列Agent，招股前沿赛道叙事保守，锁定期采用阶梯释放。 一、财务：盈利拐点兑现

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羊年后猴年炒作梳理 峨眉山A 000888：景区猴子多，市场戏称“猴存储”，猴年旅游拜猴王。 ST天圣 002872：天圣=齐天大圣（孙悟空），生肖谐音标的

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【华鑫宏观策略｜周观点】A股止跌企稳信号已现，把握低位主题轮动和科技超跌反弹机会 海外： 美债成避险首选，关注美股财报和黄金支撑 中东风险推高油价，布油升至117美元；AI信用担忧传导至股市，费半和纳指领跌；法国骚乱+意大利财政担忧升温，避险资金外溢至美债。

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伯恩斯坦——美国科技硬件/半导体/网络设备：进入2026年下半年，硬件与半导体持仓拥挤度几何？ 伯恩斯坦量化团队构建的"拥挤度"模型显示，随着AI"卖铲人"逻辑持续发酵，硬件与半导体板块已成为资金高度扎堆的方向，即便部分交易已部分平仓，通信设备及半导体子板块仍处相对拥挤状态。拥挤度评分基于五因子合成：①主动bets（机构持仓超配集中度）；②交易持续性（连续季度净买入）；③长期价格动量（两年超额收益）；④卖方分析师买入评级占比；⑤高预期与隐含可达成性（盈利预期上修幅度+远期市盈率）。评分以Z-score形式呈现，数值越高代表越拥挤。 板块层面拥挤度排序

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Anthropic S-1：1H26营收同比+1,300%，2Q26 GAAP经营利润转正，特殊股权架构限制公众股东控制权 发行概况：拟以“ANT”登陆纳斯达克 10月26日公开递交S-1，高盛、摩根士丹利牵头承销，募资用于算力、人才等一般公司用途。

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☀☀☀ 全网爆火因法国球员姆巴佩发表涉中国不当言论，国内合作商东鹏补水啦、妙可蓝多、蒙牛踩坑，同品类国产饮料一一取消合作。 品牌快速替换代言人关注【中体产业】 ☀ 国内品牌集体解约海外球星代言 → 品牌营销预算 "本土化" 迁移 → 中体产业作为国家体育总局旗下唯一 A 股上市平台，卡位 "国家队运动员经纪 + 体育营销 + 国内赛事 IP"，成为承接这笔预算的首选通道。 ☀【中体产业 600158】 替代姆巴佩品牌合作商， 国内头部运动员经纪，手握大量国家队队员商务代理权， 是品牌替换海外球星首选合作方上海证券报。

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猴年献瑞，双猴贺岁 峨眉山A=猴山 大晟文化=大圣

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10月27日周二午间市场梳理 龙小斌投顾执业资格号： 今天开盘前，外围市场不错，A股顺势高开但是只坚持了不到60s，随后就持续回落了，上午毫无弹性可言。

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大摩——人形机器人——2026年中国人形机器人调查：意向高涨，部署渐进 摩根士丹利（Morgan Stanley）发布2026年AlphaWise中国人形机器人调查报告，基于对94位中国企业高管的问卷（覆盖制造、工业及服务领域），显示尽管企业对人形机器人的采纳意愿依然高企（64%为“可能采纳者”），但部署时间表较2025年调查明显延后约一年。当前产品成熟度不足、投资回报（ROI）要求提升及价格预期下移，意味着从试点到规模化部署将呈渐进路径。大摩维持看好长期机器人趋势，偏好领先零部件供应商，首选恒立液压（601100.SS，增持）、绿的谐波（688017…

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妙可蓝多（600882）10月27日发布声明，终止与姆巴佩全部合作。(界面新闻)

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【广发纺服】涉机器人业务上市公司 & 产业链更新 20261027 智元机器人：10月26日发布安规级重载具身机器人精灵G2 Max，单臂负载20kg、双臂额定负载40kg、峰值负载50kg，重复定位精度≤±0.5mm；已在启元T1关节组装线、头部电商仓储等产线运行，仓储作业成功率超99%、每小时拆垛80箱、码垛75箱。同期启动“AI WAVE”，将陆续发布数据集、作业平台、本体、Agent框架等七项全栈成果，并在真实便利店开展24小时连续作业验证。

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新洋丰这个位置可以积极关注，近期可约深度或者线上反路演 目前对应今年估值10-11倍， （1）公司磷矿项目，磷石膏制酸项目，磷酸铁后续放量值得期待。（2）厄尔尼诺利好。（3）复合肥逆周期，磷肥价差显著拉大。（4）转债快到期

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CXO板块强CALL：海外CXO股价表现强势，国内CXO三季报超预期，看好27年CXO业绩大年！ 受到AI4S事件催化、Medpace、三星生物上调指引以及全球科技资金轮动等因素影响，10月14日以来海外CXO股价表现强势。10月14日-10月26日收盘，三星生物（20.4%）、查尔斯河（19.5%）、Fortrea（13.9%）、Lonza（12.1%）、ICON（11.8%）、Medpace（11.0%）、Labcorp（5.2%）、IQVIA（4.6%）。 龙头业绩、订单增长强劲，看好CXO板块三季报超预期、27年业绩大年！

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【钧达股份】Q3亏损环比大幅收窄，海外电池产能+太空光伏打开成长曲线 中信建投电新 ➡财务情况：前三季度营收52.23亿元、同比-8.1%，归母净利润-4.28亿元； 其中，26Q3公司实现营业收入20.42亿元，同比+1.2%；归母净利润-1.75亿元， 环比减亏约35%（Q2为-2.67亿元）；

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第43周样本城市新房、二手房成交面积分别环比下降4%和5%，同比为-12%和+9%；新房搜索热度环比下降3.3%，中介与卖方涨价预期边际回落，库存去化周期降至26.5个月。上海部分新盘认购及去化较强，核心城市价格仍有支撑。中央与上海推进老旧小区、工业区、地下管网及城中村更新，5500亿元剩余地方债额度和基础设施REITs渠道有望改善项目资金来源。10月前100大开发商销售额或同比下降12%；板块离岸/在岸样本较2027E NAV平均折价43%/17%，P/B为0.4/0.6倍，估值处于历史低位，强国企相对抗跌。 第43周新房、二手房成交面积分别环比下降…

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巴西大选意外推动拉美资产遭遇强烈风险规避，BRL单日约贬值8.1%、盘中一度贬值12.57%，Ibovespa盘中跌约15%，巴西长端市场计入显著财政风险溢价。美国股市在财报季和半导体需求带动下上涨，VIX降至18.39；美债曲线趋平，市场预计美联储维持利率不变，近期降息空间仍受通胀约束。法国获穆迪暂缓下调评级后OAT走强，日本长债跑赢，美元小幅走强；伊朗谈判信号令油价回落。整体呈现美国风险偏好改善、欧洲与日本长债相对坚挺，而巴西及多数新兴市场承压的分化格局。 本报告来自摩根士丹利（MS）。市场数据截至2026年10月26日收盘，页面发布时间为2026…

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高盛维持中性评级。OPT Machine Vision 2026年三季度收入4.82亿元、营业利润0.65亿元、净利润0.61亿元，同比分别增长46%、122%和67%，较高盛预测分别高12%、77%和47%，主要受半导体制造检测和工业AI项目放量推动。管理层指引2026年收入超过15亿元；2027年消费电子、半导体及光模块收入目标分别增长50%以上及约60%，AI相关收入目标升至6亿元。高盛上调2026E—2030E EPS预测7%—11%，12个月目标价由105元升至115.9元；但现价148.48元对应21.9%的下行空间，估值已计入较高成长预期…

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野村——亚洲科技｜AI半导体与服务器：AI数据中心建设追踪——较前期进一步上修，但融资成本抬升，风险收益比趋于中性 核心判断：野村对其全球新建AI数据中心跟踪框架进行2026年10月更新，结论由前期的“积极低吸”转向“上修需求、但风险收益比中性化”。AI基建周期并未在2027年终止，但股价赔率较2023—2025年超级牛市明显压缩。 需求端继续上修：基准情景下，全球新增算力部署预测由前期2026年27GW、2027年32GW、2028年23GW，上修至2026年26GW、2027年40GW、2028年28GW；若计入SpaceX/xAI与Broadco…

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报告认为，中国互联网板块年内下跌30%、远期共识EPS下调19%并经历14%的估值去化后，即使计入追加AI投入，估值也仅约10—11倍PE，市场可能高估了AI成本的持续性，却低估了成功变现的期权价值。分析时应区分可撤回的临时投入、持续的推理及维护成本和永久性商业形态变化；若AI回报不及预期，削减采购与研发可能令自由现金流快于EPS修复，若AI成功则当前估值的上行参与度有限。行业层面看好游戏和低变现垂直领域，对电商中性、对广告谨慎，竞争壁垒将更多来自资本、推理经济性、分发变现及专有反馈闭环。UBS重点偏好阿里巴巴、腾讯、美团、JOYY与BOSS直聘，分别…

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中国高技术产业已成为重要的增长引擎：2025年占工业产出约38%、占固定资产投资18.4%，但2023年仅占就业10.8%，呈现“产出强、就业弱”的特征。每100元高技术产品及相关服务最终支出仅创造约73元国内增加值、33元劳动报酬并支持约3个岗位，均弱于房地产和服务业，因此增长对居民收入及消费的传导有限。报告估算高技术产业在2016—2025年年均贡献实际GDP增速约1.9个百分点，2026—2030年约为2个百分点；计入国内上游溢出后，2026年约占GDP的23%，到2027—2030年有望与房地产收缩形成更正的合计增长脉冲。“十五五”六网络投资预…

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中国9月工业利润同比增长14.1%，较8月的4.9%明显加速，但经季节调整后环比基本持平，增速改善主要受基数效应推动。9月工业收入同比增长6.6%，增速较8月放缓，环比下降0.1%，显示企业收入端动能有所减弱。利润增长呈现上游快于下游的特征：上游利润同比增长38.4%，下游增长4.4%；有色金属冶炼和煤炭开采是主要贡献行业。报告同时关注10月PMI，但原文所提供部分未披露具体预测值。 9月中国工业利润同比增长 ，高于8月的4.9%；不过，经高盛季节调整后，9月利润环比约为 ，弱于8月的0.6%。标题所称“利润持平”主要指环比口径。 9月工业收入同比增长…

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Anthropic最新拆解，欢迎联系～重申几个核心Takeaways： 1/ 实际的经营健康度略超预期：Q2的OPM～8.4%。加回SBC后～19%，1H的OCF为+40 亿。 2/算力投入的杠杆效应明显：每1美金的算力投入能带来的当期收入为2.1美金，而1Q25仅为0.4美金，1Q26为1.4美金，提升快。Q3据媒体报道约为1.7，主要受ARR有所放缓的影响，预估Q4有所恢复。测算内部算力分配训练：推理～7:3。

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🍁🍁🍁 光伏q3拐点股-中信博 q3业绩拐点，利润率较q2明显修复，比较超预期; 运费占比5%以上，2/3季度是影响最大的时候，中东客户已经同意会补偿运费， 后续毛利率会修复;

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🤖【慈星股份】 织物数采手套全球独家卡位， 从主业周期底到具身期权全面爆发（1026） [太阳]横机龙头周期底，主业安全垫极厚： 全球电脑横机三巨头之一，今年主业净利预计3.5亿；明年初德国STOLL并表直接增厚1.5亿+利润，叠加横机主业更新周期向上，当前估值 更多加公众号：思维纪要社 仅15倍PE，具备极强安全垫。 [太阳]织物数采手套“超稀缺卡位”： 全球唯一“自制设备+自制传感器”完整工艺链厂商，单台价值量1000美金以上； 已深度对接宇树、小米、小鹏等本体厂（宇树唯一上市公司供应链），海外与Figure等保持接触，即将迎来11月新品发布的强催…

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信德新材2026年三季报分析：出货量超预期，盈利改善后续或体现 1、信德新材发布2026年三季报，2026Q3实现收入6.17亿元，同比增长85.54%，归母净利润0.41亿元，同比增长97.13%，扣非净利润0.37亿元，同比增长154.57%。 2、拆分来看，2026Q3公司包覆剂出货超3万吨，环比增长近30%，显著高于行业，各基地实现提效超产，反应供需紧张和公司竞争力。2026Q3公司综合毛利率为13.26%，环比略有下降，主要原因是前期成本上升传导偏慢，以及副产品价格在7-8月偏低，但公司于9月已经完成顺价，盈利能力得到改善，预计将在2026Q…

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【科士达】26年三季报点评：交付提速叠汇兑转好，业绩符合预期，数据中心成主引擎【中信建投电新】 ➡事件： 公司26Q1-3营收/归母/扣非41.69/5.01/4.73亿元，同比+15.5%/+12.5%/+12.8%；其中26Q3营收/归母/扣非15.78/2.11/2.05亿元，同比+9.1%/+11.0%/+11.9%，环比+16.8%/+40.0%/+48.4%。

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贝泰妮26Q3点评：疲软消费环境&费用前置投放影响淡季Q3利润表现低于预期，全年提价控费依然在正确方向 公司公告：26Q3实现收入10.3亿元/yoy-4.3%，归母净利润0.18亿元/yoy-28.6%，扣非归母-0.2亿元；26Q1-Q3实现收入36.4亿元/yoy+5.0%，归母净利润3.1亿元/yoy+14.0%，扣非归母2.2亿元/yoy+21.4%。 线下调整&疲软消费环境下继续回收折扣之下Q3收入端存在一定压力，同时在Q3占全年利润比重较低的情况下，前置投放Q4双十一费用一定程度造成Q3利润端压力，持续关注Q4双十一表现。在市场环境偏弱的…

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大金重工2026Q3业绩点评：发运拐点确立，第二曲线造船、航运、安装三条线并进 1️⃣业绩：交付节奏、产品结构、汇兑三重叠加，导致业绩承压 1）26Q3收入11.11亿，同比-36.68%，环比-17.45%；归母1.10亿，同比-67.85%，环比-33.97%；扣非1.03亿，同比-69.19%，环比-36.51%。

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【恒立液压】26Q3速评：归母+9%，还原汇兑税前利润+25%，墨西哥&精工环比改善 ⭕️总结：公司26Q3实现收入34e，同比+29.8%，归母利润7.2e，同比+9%，还原汇兑后的税前利润9.2e，同比+25%。墨西哥收入持续爬坡，但对毛利率仍有一定压制；精工收入环比大幅增加，盈利能力大幅改善。后续看点在墨西哥爬坡与提效后，主业盈利能力的持续改善，以及精工有望在年内实现单季盈亏平衡。 ——————————————

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9月光伏新增装机13.64GW，同比+41%；9月风电新增装机7.4GW，同比+128% [太阳]光伏：9月国内新增装机13.64GW，同比+41.20%，环比+23.55%，单月显著回升，随着四季度集中式项目放量，装机规模有望持续提升；1-9月累计装机110.83GW，同比-56.17%。 [太阳]风电：9月国内新增装机7.40GW，同比+128%，环比+20%，6月以来风电装机持续表现强势；1-9月累计装机60.66GW，同比降幅收窄至-1%。

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华明装备三季报点评：Q3海外延续高增，盈利水平保持稳定 1️⃣业绩：收入&利润稳健增长，现金流显著改善 1）26Q1-Q3收入20.06亿，同比+10.50%；归母6.18亿，同比+6.45%；扣非5.95亿，同比+5.11%。剔除股权激励费用6205万影响后，归母6.63亿，同比+11.73%，扣非6.40亿，同比+10.55%。

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虹软科技（2026三季报整理）：车载业务快速增长，利润端短期承压-20261026 事件：2026Q1-Q3营收6.51亿元，同比增长3.81%；归母净利润0.95亿元，同比下降32.78%；扣非净利润0.64亿元，同比下降42.79%。2026Q3单季营收2.12亿元，同比下降2.56%；归母净利润0.18亿元，同比下降65.93%；扣非净利润0.08亿元，同比下降79.80%。 内容：

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富临精工2026年三季报分析：铁锂盈利显著超预期，结构改善和降本持续性可期 事件：富临精工发布2026年三季报，2026Q3实现收入72.75亿元，同比增长122.38%，归母净利润3.63亿元，同比增长140.97%，扣非净利润3.52亿元，同比增长153.01%。 1、拆分来看，2026Q3公司铁锂出货12万吨，环比保持20%左右增速，单吨毛利预计达到6-6.5k，环比提升2.5-3k，单吨净利考虑1.94亿元的资产减值损失，为单吨3k左右，若考虑加回减值，则达到4.5-5k，创下单季度新高，环比提升2-2.5k，是显著超预期的。具体原因包括，1）…

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德福科技2026年三季报业绩点评：HVLP赋能+载体铜箔第二曲线，高端化打开利润弹性 1、德福科技发布 2026 年三季报，实现营收 145.83 亿元、同比 +71.56%，归母净利 4.67 亿元、同比 +601.75%，扣非归母净利 4.25 亿元、同比 +1578.71%。单看 2026Q3，营业收入 53.87 亿元，同比 +68.29%、环比 +10.9%，归母净利润 2.04 亿元，同比 +631.02%、环比 +75.9%，扣非归母净利 1.89 亿元，同比 +1288.54%、环比 +117.2%。 2、经营层面来看，

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特锐德2026三季报分析：AIDC、海外、电网订单多点开花，政府补助和投资收益影响归母 1、公司2026前三季度营收108.7亿元，同比+10.5%；归母8.1亿元，同比+18.1%；扣非7.2亿元，同比+23.3%。单季度看，公司2026Q3营收42.3亿元，同比+18.3%，环比-4.2%；归母3.8亿元，同比+6.6%，环比+7.5%；扣非3.7亿元，同比+10.6%，环比+21.7%。符合预期。 2、收入方面，单季度收入增速同比略有提升，预计主要系电力设备制造业务增长较快。

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【国信机械｜强一股份26Q3财报点评】Q3收入增长58%，2D持续放量、2.5D存储探针卡转向量产 [庆祝]收入逐季加速，业绩保持高增长： 2026年前三季度公司实现收入10.55亿元，同比增长63.1%；归母净利润3.72亿元，同比增长49.1%。其中Q3实现收入4.31亿元，同比增长58.1%；归母净利润1.50亿元，同比增长34.1%。Q1—Q3收入分别为2.85、3.39、4.31亿元，Q2、Q3环比分别增长19.1%、27.0%，收入逐季加速增长。

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大金重工2026年三季报分析：Q3海外交付节奏波动致业绩承压，Q4发货&订单有望改善 1、公司发布2026年三季报，Q1-Q3营收43.63亿元，同比-5.05%，归母净利润7.10亿元，同比-19.97%；单季度看，Q3营收11.11亿元，同比-36.68%，归母净利润1.10亿元，同比-67.85%。 2、我们认为Q3业绩下滑主要系海外交付节奏阶段性回落叠加汇率影响。

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中科电气2026年三季报分析 1、中科电气发布2026年三季报，2026Q3实现收入32.88亿元，同比增长43.52%，归母净利润0.94亿元，同比下滑27.34%，扣非净利润0.93亿元，同比下滑28.28%。 2、拆分来看，2026Q3公司负极出货超14万吨，环比保持10%以上增长，且持续满产满销，盈利端看，全口径单吨毛利为0.2万元，单吨扣非净利润在0.06万元左右，基本保持稳定，尽管2026Q3有部分客户涨价、账期缩短落地，但由于公司曲靖基地石墨化仍处于爬坡阶段，2026Q3外协比例仍有提升，且石墨化外协价格上涨，对盈利改善有所压制。

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当升科技2026年三季报分析 1、当升科技发布2026年三季报，2026Q3实现收入69.80亿元，同比增长135.26%，归母净利润1.23亿元，同比下滑36.04%，扣非净利润1.22亿元，同比下滑10.42%。 2、拆分来看，2026Q3公司三元及钴酸锂出货2.2-2.3万吨，环比略有增长；铁锂出货4.5万吨，环比增长接近30%，延续份额提升趋势。盈利能力方面，公司2026Q3归母净利润环比下降较多，主要是碳酸锂跌价影响（资产价值损失-0.56亿元，毛利端预计也有0.5-0.6亿元的影响），此外汇兑损失预计0.8-0.9亿元，也对业绩构成压力。若…

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天奈科技2026年三季报业绩点评：多壁结构优化、单壁高速起量，下修转股价和回购明确底部信号 1、天奈科技发布 2026 年三季报，26 前三季度实现营业收入 12.22 亿元（同比 +22.10%）、归母净利润 2.25 亿元（同比 +14.99%）、扣非净利润 2.04 亿元（同比 +18.08%），扣非增速跑赢归母增速、主业盈利质量优于表观；其中 26Q3 单季营业收入 4.94 亿元（同比 +42.18%、环比 +19.6%）、归母净利润 9078 万元（同比 +14.39%、环比 +15.9%）、扣非净利润 8418 万元（同比 +21.36%…

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华明装备2026三季报分析：海外收入高增，资产处置收益等扰动单季增速 1、公司2026前三季度营收20.06亿元，同比+10.50%；归母6.18亿元，同比+6.45%；扣非5.95亿元，同比+5.11%。单季度看，2026Q3营收7.25亿元，同比+4.43%，环比-3.46%；归母2.29亿元，同比+7.59%，环比+0.80%；扣非2.28亿元，同比+11.29%，环比+1.85%。 2、收入方面，前三季度电力设备业务收入17.43亿元，同比+13.55%，其中海外用户（直接出口+间接出口）约7.09亿元，同比+45.91%，海外是主要驱动。单Q…

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扬农化工：三季度业绩略超预期，压力下彰显龙头业绩韧性 利润高增，营收稍承压，整体业绩超预期。2026年前三季度，扬农化工实现营收91.34亿元，同比-0.25%，归母净利润10.56亿元，同比+0.01%；其中Q3单季度营收25.28亿元，同比-13.51%，归母净利润2.66亿元，同比+6.47%。其中Q3单季度，信用减值冲抵+所得税减少，支撑利润。 三季度产销量基本保持稳定，受到行业下游三季度去库存压力影响小。2026 年前三季度，公司原药产量 9.3万吨、销量 9.0万吨，同比+7.48% 、+5.01%，26Q3单季度产量 2.8万吨、销量 2…

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立中集团发布26Q3业绩，继续超预期打消市场担忧！ 2026年第三季度公司实现营收100.27亿元，同比+18.3%，环比-3.3%；实现归母净利润3.51亿元，同比+56.8%，环比-7.1%，超预期。26Q3公司毛利率为11.2%，同比+1.9pcts，环比+0.7pcts。费用率为6.9%，同比+0.2pcts，环比+0.3pct，其中销售费用率为1.1%，同比-0.0pcts，环比-0.1pct；管理费用率为1.7%，同比-0.2pcts，环比+0.1pct；研发费用率为3.0%，同比-0.3pcts，环比-0.0pct；财务费用率为1.1%，…

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宋城演艺2026年三季报简评 [咖啡]Q3业绩同比降幅扩大，毛利率下滑较明显。 26Q1-3公司实现收入14.63亿元/同比-20.6%、归母净利润5.39亿元/同比-29.4%、扣非归母净利润5.10亿元/同比-30.7%。其中26Q3公司实现收入5.01亿元/同比-33.8%、归母净利润1.92亿元/同比-46.4%、扣非归母净利润1.81亿元/同比-47.7%，在消费意愿不足、行业竞争加剧、降雨台风天气等因素综合影响下，公司Q3收入、利润降幅均较上半年扩大。26Q3公司综合毛利率60.5%/同比-12.0ppts，我们分析主要与景区经营承压、固定…

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学大教育：26Q1-3归母利润继续新高，积极投资布局AI业务 26Q3收入/收款端有所放缓 学大教育26Q3收入7.6亿元，同比增长8.6%。从收款端看（销售商品、提供劳务现金）同比增长7.8%，合同负债同比增长6.1%，收入和收款有所放缓。但在普高持续扩容下，收入端增长仍有韧性。

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富临精工：四代半/五代铁锂释放业绩，机器人零部件开启扩产 季度业绩： 26Q3实现收入72.75亿，同+122%，环+21%；实现归母净利润3.63亿，同+141%，环+359%；扣非3.52亿，同+153%，环+358%。26Q3毛利率达13.2%，同+1.0，环+4.2pct；净利润率达6.0%，同+0.9pct，环+4.6pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/1.2%/1.0%/0.3%，同-0.5/-1.0/-1.1/-0.4pct，环+0.0/-0.1/-0.2/-0.1pct。

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恩捷股份2026年Q3业绩点评：客户涨价叠加涂覆占比提升，单平盈利超预期提升！ 1、公司发布 2026 年三季报，26 前三季度实现营业收入 142.26 亿元，同比 +49.07%，实现归母净利润 17.94 亿元，同比 扭亏为盈（上年同期 −0.86 亿元），实现扣非净利润 18.25 亿元，同比 扭亏为盈（上年同期 −0.84 亿元）。拆分至 Q3，实现营业收入 55.55 亿元，同比 +46.95%（环比 +16.6%），实现归母净利润 9.74 亿元，同比 扭亏（环比 +73.9%），实现扣非净利润 9.76 亿元，同比 扭亏（环比 +66.…

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斯菱智驱2026Q3财报点评：汇兑影响逐步减弱，新业务逐步贡献收入！ 1、公司发布2026Q3财报，2026Q1-3实现营业收入6.46亿元，同比+11.16%，实现归母净利润1.15亿元，扣非净利润1.13亿元。拆分至Q3，公司实现营业收入2.25亿元，同比+18.48%，实现归母净利润0.37亿元，实现扣非净利润0.36亿元。 2、拆分至Q3，公司收入端实现高速增长，同比增速提升至+18.48%，从公司订单和需求来看，收入同比增速匹配终端客户订单需求增速，Q3汇兑影响减小使得收入端增速开始回归实际需求水平，更重要的是谐波相关业务已经开始贡献收入，Q…

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新洋丰：利润同比微降，复合肥龙头业绩韧性充足 三季度压力测试下盈利尚稳。2026年前三季度，新洋丰实现营收145.77亿元，同比+8.18%，归母净利润13.77亿元，同比+0.23%；其中Q3单季度营收32.97亿元，同比-19.14%，归母净利润4.16亿元，同比-1.53%。 盈利质量稳定，单季毛利率延续修复，研发费用率增长。公司Q3单季度销售毛利率24.83%，同比+4.69pcts；归母净利率13.35%，同比+2.84pcts。费用端，Q3单季度四项费用率合计8.11%，同比+0.79pcts，其中销售费用率1.90%，同比-1.77pct…

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【香农芯创】26Q3收入环比稳健向上，持续布局企业级存储！ [太阳]Q3收入环比稳健向上，利润率受成本上升影响环比下滑。 【营收】462.21亿元，yoy+398.3%，qoq+26.8%；

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酒店周度跟踪（10.19-10.25）：入住率边际改善，量价齐升带动RevPAR增速回升 【行业数据】 ⭐26年第43周（26/10/19~26/10/25 vs 25/10/20~25/10/26）全国酒店RevPAR同比+3.0%（前值+2.4%），拆分量价，ADR同比+2.3%（前值+3.0%），OCC同比+0.4pct（前值-0.3pct）。

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协创数据：Q3业绩继续环比增长符合预期、大额长协强化算力扩张确定性 Q3业绩继续环比增长、盈利质量持续提高 ✔2026年前三季度营收196.10亿元，同比+135.39%；归母净利润30.62亿元，同比+338.77%；经营活动现金流净额14.13亿元、同比+202.84%，由上年同期净流出13.74亿元转为净流入。公司紧抓AI算力基础设施机遇，智能算力产品及服务为核心引擎，服务器再制造与数据存储协同发力，营收与利润同步迈上新台阶。

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鹏辉能源2026年三季报分析 1、鹏辉能源发布2026年三季报，2026Q3实现收入68.88亿元，同比增长109.98%，归母净利润3.62亿元，同比增长78.55%，扣非净利润3.82亿元，同比增长118.52%。 2、拆分来看，2026Q3公司总体出货为16.5GWh，其中大储7.04GWh、环比增长15%左右，小储6.6GWh、环比略有增长，消费类2.9GWh、环比增长35%。盈利能力方面，受碳酸锂跌价带来的产品降价影响，预计公司储能毛利率环比略有降低，但毛利率仍维持18%-19%的位置，Wh毛利预计在0.07元左右，Wh净利0.03元左右；消…

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Anthropic招股书：2Q26营业利润首次转正，长期算力采购承诺持续扩大 收入同比增长1300%，2Q26实现GAAP营业利润转正 Anthropic于10月26日正式提交S-1招股书，拟以ANT为代码在纳斯达克上市。2025年收入45.9亿美元，同比+1088%；2026H1收入162.9亿美元，同比+1300%，已达到2025年全年的3.6倍。其中2Q26收入115.6亿美元，同比+1368%、环比+144%；GAAP营业利润9.7亿美元，营业利润率8.4%，首次实现季度营业盈利；调整后营业利润22.4亿美元，利润率19.3%。2026H1 G…

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26Q3 公募持仓速览 领导好，目前公募季报披露率已经90%，简要跟您汇报大致情况： 主动偏股公募口径，电子和通信持仓环比Q2下降10个点（剔除股价影响后的超配比例下降2-3个点），目前电子持仓占比还有36%、通信15%。

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大金重工2026年三季报点评：业绩低于预期，主要受出货结构影响，Q3海外交付偏少且海塔占比较高，预计Q4业绩将明显修复 事件 公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入43.63亿元，同比下降5.05%；实现归母净利润7.10亿元，同比下降19.97%；扣非归母净利润6.91亿元，同比下降22.85%。

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【华福计算机】国脉科技：教育资源赋能物理AI，数采业务低成本优势巨大！ 教育+物联网双主业，基本盘牢固。 公司深耕通信技术服务与物联网，旗下福州理工学院拥有约1.4万名学生，覆盖护理、康复、人工智能等专业。2025年教育收入约3.95亿元，占营收近七成，全口径扣非归母1.7亿利润。未来学校将持续扩大招生，利润有望实现大幅增长。 布局AI智慧养老，打造物理AI落地场景。 公司打造“身联网+社区Agent+大学养老”生态，国脉大学养老社区首期规划容量约3000名老人，推进具身智能康复方向，探索养老机器人应用。

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📌 📈上证综指下跌 0.13%，科创 50 下跌 1.50%。 📉上证 50 下跌 0.33%，创业板指下跌 0.45%。

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Anthropic招股书梳理：企业付费加速兑现，关注模型、企业应用与AI安全 [玫瑰]收入高速增长，经营盈利拐点显现 【1】收入：26H1收入162.86亿美元，同比+1300.3%；Q2收入115.55亿美元，同比+1368.2%、环比+144.2%。

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我来强烈推荐一下我们最新完成的公司深度【中通快递：周期与政策共振，红利价值凸现】我认为他有这个时代普遍分析师欠缺的价值—— 思考远比AI深入。我和他一起去和中通IR沟通，细节程度是核对数据能问倒公司的程度哈哈哈。财务模型足够细，欢迎来对模型[勾引] 本篇中通的深度报告，他着重通过对中通资产负债表的解构，提出未来通达快递的估值要参考分红回报率。2026中通回购15亿美元，及2027承诺的分红（含回购）收益率不低于5.6%[红包]。同时，我觉得他能回答我此前不能回答的问题——反内卷是否能持续。不是说投关董秘怎么说，是财务报表say everything。这…

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飞亚达深度：收购长空齿轮，精密制造业务开启重估！ [玫瑰]转型升级关键阶段，加快新兴产业业务布局。飞亚达主业为名表零售（亨吉利）与国表自主品牌（飞亚达），凭借精密技术及产业积累，积极推动科技创新与转型升级，2026年公司以3.25亿元收购长空齿轮，加速形成"精密制造+名表零售"协同发展新格局。 [爱心]手表业务基本盘稳定，为科技转型提供坚实基础。国表业务深耕航空精密与东方美学品牌定位，持续优化产品与门店结构；亨吉利深耕头部品牌及核心渠道，紧抓精益运营，2025年人均创收111万元，较2020年提升28%。

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人形机器人：Anthropic公开招股书，特斯拉Optimus持续推进量产，持续看好！ [玫瑰]事件： Anthropic公开招股书、战略围绕模型降本&企业落地&算力战略。10月26日，Anthropic提交招股书，拟以“ANT”登陆纳斯达克。1）模型降本：Opus 5.5较Opus 5单任务成本降低约40%，利用Claude辅助下一代模型开发，形成研发闭环。2）企业应用：截至26年9月底，过去12个月贡献收入超10万/100万/1000万美元的客户分别超11900/1900/250家；大客户跨产品使用比例升至26Q3超50%。3）垂直整合：贯通研究、…

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持续聚焦【超强阿尔法】！近期重点：松发股份、华通线缆、九州一轨[福][福][福] 1、【松发股份】船舶中阿尔法最强的之一。我们预计公司单三季度净利润超30亿元，业绩大幅增长。明后年业绩持续大幅增长！ 2、【华通线缆】攻防兼备！三季报业绩超市场预期。未来有望“老登”变“小登”！低估值标的，新兴业务有望突破，不仅仅是非洲电解铝，业绩和估值有望双提升！不缺催化剂！

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【国联民生计算机】智谱/MiniMax更新：大模型估值锚、具身智能业务进展 [太阳]昨日智谱/MiniMax因Kimi模型舆论回调之际，我们全市场唯一看好回调黄金坑，今日在A\上市催化下两公司迎来大涨，核心逻辑： 1）A\招股书发布后，海外普遍预期其最终上市市值为1.5we美金，估值倍数约为26年底ARR的15-20倍（当前市场预期为800-900e美金）；按照年底指引，智谱与MiniMax目前估值仅为10倍/7倍，有估值重构空间

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[红包]智元 wam 世界动作模型发布在即，模型参数激增，全球头部梯队 精灵G2定位: 1）G2主要场景为摇操数采，下游为高校、导览、数采公司等；

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【中金机械】人形机器人持续性仍会超预期 我们昨天在进门财经组织路演（欢迎回放），观点总结就是这波行情会超预期！北美很多大厂明年卷具身模型，数据需求就是真实在增长，A股来自北美映射，11月主线做延伸的一定是物理ai和机器人，没任何板块即有边即变化，又可以毫无筹码压力的接收这么多增量资金。今日科技走势能够说明问题，所以板块有分岐的时候仍然是加仓点。 那么买哪些标的？我们观察思考如下：

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[礼物]【东方社服】学大教育业绩后思考-20261027 今天我们前期重点推荐的A股高中教培龙头学大教育回调较多，市场问询较多： 客观而言， 昨晚公司业绩是小幅超出预期的。2026Q3归母净利润2002万元/扣非净利润1682万元，高于我前瞻预期的（1850万元）,但单季收入7.57亿元/+8.59%，环比H1（+12.87%）有所降速；期末合同负债12.77亿元，同比+6.13%。

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【国海机械】重视数据采集硬件环节&力触硬件机会❗️1027 —————— 我们认为本轮核心催化是openai模型对vla和wm的概念颠覆性+机器人整体板块调整到位，在openai模型的概念下，复杂任务可以逐步交给通用模型规划，而精细动作、接触控制和失败恢复仍依赖专用模型及物理反馈，因此在引入 力觉 触觉 、关节状态、运动姿态等核心 数据采集 的现实参数，能够极大效率提高模型泛化性。

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继续看好新洋丰：三季度业绩超预期 公司前三季度实现收入145.77亿元，同比增长8.18%，归母净利润13.77亿元，同比增长0.23%，扣非净利润13.68亿元，同比增长3.14%；其中第三季度实现收入32.97亿元，同比下降19.14%，归母净利润4.16亿元，同比下降1.54%，扣非净利润4.14亿元，同比下降0.14%。 1、2026年三季度，在原料硫磺价格高位、磷肥没有出口配额、单质肥价格下跌等不利因素影响下，同行业绩大幅下降近50%，但公司业绩基本平稳，非常超预期。

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【国联民生能源 周泰团队】电投能源：26Q3扣非利润环比增长，26-28年分红规划60% 🌟26Q3扣非利润环比增长 26年前三季度，公司实现营业收入371.2亿元，同比+19.6%；归母净利润76.8亿元，同比+43.6%；扣非归母净利润64.2亿元，同比+59.2%。

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📌 📊恒生指数下跌 0.30%，旧经济周期板块（金属、保险、国有银行）获得资金追捧，而科技和医疗保健板块则面临协同抛售压力，在看似平静的指数表现下掩盖了剧烈的板块轮动。南向资金目前净买入 2 亿美元，占成交额的 20%。个股层面，财报占据市场焦点：李宁（2331）因传出特别股息消息上涨 5%；中信证券（6030）因投资亏损下调盈利预期，股价下跌 3%；药明康德（603259）即便公布业绩表现稳健，股价依旧下跌 0.1%。国家统计局在收盘后公布的数据显示，9 月份工业利润同比增长 14.4%，高于 8 月份 4.2% 的增幅。 👀市场全部目光聚焦于汇丰控…

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【广发计算机刘雪峰团队 ｜网宿科技26年三季度报点评：毛利率快速提升，经营质量持续优化】 公司发布26年三季报。26年前三季度，公司实现营收36.4亿元，同比增长4.28%；归母净利润5.8亿元，同比下降6.31%，扣除汇兑损失及股份支付影响后的归母净利润为9.3亿元，同比增长14.56%。从季度数据来看，26Q3，公司实现营业收入13.2亿元，较去年同期同比增长15.95%；归母净利润2.3亿元，同比下降5.87%；扣非归母净利润达2.0亿元，同比增长134.16%，环比增长26.95%。 毛利率快速提升，经营质量持续优化。26年前三季度，公司实现毛…

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【浙商轻纺 史凡可 马莉 詹陆雨】罗莱生活Q3：利润超预期、稳增长高股息属性继续凸显 26Q3：收入如期稳增长、利润超预期 收入12.7亿，同比+5.2%

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【华鑫汽车&机器人】模塑新思考1027:由注塑件到电子皮肤，长坡厚雪，估值新思考 更多加公众号：思维纪要社 公司已经把机器人上升为全局战略，目前正以注塑件为基础，向高附加值赛道扩张。

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🔥【开源电子】华峰测控公司更新 领导好，公司最近回调较多，我们近期与公司沟通，认为基本面依旧十分强劲，主业每月保持产能上限做交付，8600向供应商加速备货，当前股价已经超跌，明年估值仅不到25x，维持重点推荐！ 订单&业绩

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【国泰海通医药】重点推荐康诺亚，谈谈我们与市场的较大预期差 我们为什么认为CLDN18.2 ADC仍然有可能获批2L适应症，而是市场现在预期的3L+ only（我们的信心>60%，而不是市场现在反应的0） 1）2L+适应症OS整体死亡风险下降42%，并且统计学显著

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【XB机械】物理AI浪潮下的“核心资产”与“预期差”挖掘：还有什么可以买的核心资产？ 👉 核心观点：＃机器人本体就是物理AI时代的GPU 能够真正在物理世界落地、收集高质量交互数据的“硬件本体”已成为物理AI迭代最稀缺的卡脖子环节。＃我们强烈看好T链（特斯拉Optimus）、上纬/智元（国内大模型+本体领军者）、宇树科技（商业化先锋）。这三大本体作为物理AI时代的核心资产，未来几年将持续享受极强的“通胀逻辑”与溢价，回调即是倒车接人。

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[红包]「海大集团」上涨速评 | 成本压力峰值已现，27年有望迎来盈利修复与成长提速【中金农业 王思洋】 我们认为，鱼粉高价与水产养殖低迷带来的经营压力或已达峰，海大正迎来成本、需求与产能扩张三方面的积极变化。 1）成本：鱼粉价格高点或已现，成本压力有望缓解。厄尔尼诺预计于4Q26达到峰值，1H27有望逐步减弱，秘鲁捕捞及鱼粉供给有望逐步改善。叠加高价抑制需求、替代配方应用，鱼粉继续大幅上涨的空间或有限，后续成本回落有望推动水产料吨利修复。

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【康诺亚】901 pfs争议导致股价短期扰动，关注中长期疗法迭代SoC价值 [咖啡]下跌诱因预计聚焦以下两点： 1、2L+ ITT pfs by BICR未达显著性，by investigator HR 0.59；AZ 官方解释（原文）："60% 患者有腹膜转移，弥漫性病变在影像上难以精确测量；BICR 在缺乏临床上下文的独立盲评中判断 PFS 事件时更加保守。"——这个解释争议较大。

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【天风轻纺】罗莱生活：业绩靓丽达成，核心红利资产 ■26Q3公司营收13亿+5%，归母1.9亿+20%，扣非1.7亿+22%； 26Q1-3营收36亿+5%，归母4.4亿+28%，扣非3.8亿+29%；

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机器人是不可能和AI相比的，因为没有ju头能牵引需求，特斯拉那个牛逼桶一个季度说一次量产，夜壶

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飞利信300287# ：自研 + 总包集成；主打【仿真时训厂 + 真实物理数采厂】，做机器人训练、多模态数据采集 自研机器人仿真平台，对标 Isaac Lab，信创路线、适配华为 GPU / 鸿蒙； 支持工厂、家庭、仓储、康养等场景，支持强化学习 DRL、模仿学习、Real2Sim2Sim 闭环，用来批量生成机器人训练数据

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【中泰医药谢木青、刘照芊】市场波动加剧背景下，医疗器械板块建议兼顾底部防御与成长弹性，关注四条投资主线 ✨ 核心观点： 市场波动加剧背景下，建议更加重视医疗器械板块的业绩确定性与中长期成长空间，精选基本面稳健、风险相对可控的优质龙头，同时关注政策预期边际缓和、海外业务持续拓展及医疗科技创新带来的结构性投资机会。 🎯 重点关注四条投资主线：

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【资讯】10月26日，Anthropic向美国证监会递交Form S-1，计划登陆纳斯达克，股票代码ANT。上半年净亏约807亿美元，二季度却首次实现经营盈利，增长、融资和算力承诺都写进了这份招股书。【我曾在红框标注的企业里工作多年】 公司2026年上半年按量计费收入130.64亿美元，占80%；订阅收入32.22亿美元，占20%。经AWS、Google Cloud、Azure三大云市场产生的收入占比，从2023年的11%升至2026年上半年的48%。 截至2026年9月底，年付费超过10万美元的客户超过11900家。模型使用强度、云渠道扩张和大客户增…

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【文件】文件区域，我上传了一份巨石的三季度业绩交流会。我不太喜欢听董秘和财务总监的交流，但对总经理和总工的交流，我还是基本会去看的。 这份文件，我认认真真听过三遍，给我很大信 我希望持股的朋友，也能认真看看。大家的心都是肉长的，只需要信心加持的。多去看看。

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【聊天】聊聊天吧，反正都不好做。就说大金重工，我推出时时点不好，本来想作为风格的平衡用，结果直到9月10日跌到了32才开始发飙。 涨到40时，我让大家回本走了;结果回调了几天继续涨到了50. 择时上买卖两次都错，结果这波半个月跌下来到

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机器人数采3D结构相机供货 与京城机电旗下配天机器人 #麦克奥迪300341?线激光# 3D 双目相机：强抗光，高反光金属面稳定成像，用于焊接、检测、分拣 ?结构光视觉模组：可装灵巧手 / 机械臂，三维感知、精细抓取、避障导航

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同惠电子：公司TH2840 系列高速 LCR 电桥用于柔性电子皮肤触觉信号采集，是触觉感知数据集生成的底层采集硬件；0.56ms / 次（1800 次 / 秒）高速采样，抓取电容式电子皮肤压力、形变、纹理原始信号，供给灵巧手、仿生触觉传感器研发标定与数据集采集，属于感知层数据采集硬件

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惯性捕捉是当前人机数采的主力，imu是核心，也是物理ai数采&本体的交点 核心标的： 芯动联科（上游芯片）、华依科技、中海达（小鹏、ys四足） 等

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🔥🔥【绿泡泡对比红果！微信短剧增速炸裂】 腾讯绿泡泡短剧小程序月活跃用户规模达1.43亿。10月首周周活跃用户达8968万，较9月首周提升44.1%。 ❗️ 实益达002137

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科伦博泰：sac-TMT美国BLA获受理，全球商业化进入倒计时 [太阳]【事件】 [玫瑰]10月26日，默沙东宣布，sac-TMT用于既往接受含铂化疗及PD-(L)1治疗后的晚期/复发性子宫内膜癌BLA已获FDA受理并授予优先审评，PDUFA日期为2027年6月15日。

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【国科微】Q3业绩增长亮眼，存储涨价有望持续释放业绩弹性！ [玫瑰]Q3业绩增长亮眼。 【营收】9.98亿元，yoy+131.8%，qoq+34.1%；

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强Call❗AI理解屏幕，物理AI改造现实，重视垂类场景 物理AI是指能够感知/理解/改变现实的AI，应用于垂类场景是其最终的目标。Astra的出现充当前额叶，提高了过去终端场景应用物理AI时的效率和成功率。国办已意识到物理AI产业趋势，并提出优先在劳动力紧缺、环境高危等岗位推广应用。 我们认为大家低估了物理AI应用落地速度，建议大家重视以下场景：

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默沙东ESMO 2026投资者电话会核心信息【招商医药】 1️⃣TROP2 ADC（Sac-TMT）：子宫内膜癌PDUFA为2027年6月15日， 2027年3项全球Ⅲ期预计完成主要终点。管理层认为，科伦博泰中国早期临床数据与全球TroFuse-005Ⅲ期在ORR、DOR及安全性方面总体一致，同时高度评价OptiTROP-Lung06一线NSCLC数据，增强了对Sac-TMT全球开发的信心。目前共开展18项全球Ⅲ期研究，预计2027年完成主要终点的研究包括TroFuse-004（EGFRm NSCLC 2L+）、TroFuse-010（HR+乳腺癌1L…

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继续强call【AI安全】 AI攻防双向升级，安全需求加速兑现 [太阳]AI加速漏洞发现与攻击路径探索，攻防竞赛升级 -10月26日，安全初创公司Cathedral借助AI Agent，在安全测试中不到12小时即通过第三方企业软件漏洞访问Anthropic部分内部系统。此前AI辅助发现PHP高危漏洞，引发全球紧急修复

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关注阿尔特：光轮智能数采服务核心供应商，绑定富士康切入O链机器人代工 深度绑定富士康切入O链机器人代工： 与富士康合资的富特康已成立，承接多家客户机器人代工，首批意向订单1.6万台，订单金额超30亿。富士康近期同Openai在机器人业务上紧密合作，公司作为核心代工主体，有望承接O链机器人本体相关代工业务。 关于数采及光轮智能：除本体量产外，公司依靠母公司客户资源为核心机器人客户提供数采服务，采集数据后由与光轮智能的合资公司进行数据的清洗、标注与训练。光轮智能是全球顶尖的数据公司，相关客户包括O、T、Google、Meta等全球头部客户，公司依托光轮后续…

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盘面上，有点混乱的，因为机qi人今日震荡，今日都是多题材轮动，且不是啥新逻辑驱动的新题材，轮动很快。 主要是情绪炒作的一些高位人气股带着本身板块上涨， 上海jiu百带着零售

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【聊天】人什么时候容易最会犯cuo？ 不是长期胜利，头脑发热的时候，那个时候，你手气还顺，感觉跟盘面一致，容易共振，还会有胜利的余波，所以错起来，不会太离谱，也因为有利润垫，进出都很大气，输了就能砍掉； 而是你输到忍不住砍掉老仓位，空出剩余资金的时候，那个时候人脑中都是挫败感，需要胜利来证明自己，最好快速翻本。但认知习惯又是跟盘面趋势是拧巴的，一旦盘面上涨，浑身难受，懊悔与痛心起飞，资金就像蚂蚁一样啃咬着内心。

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央视财经报道，热泵产品出口激增企业加速布局海外市场，日出东方603366 今年整个欧洲热泵订单同比增长300% 快科技10月26日消息，欧洲天然气价格再度冲高，采暖成本压力之下，越来越多欧洲家庭转向热泵产品，中国热泵迎来出口爆发。2026年9月我国对欧洲21国热泵出口金额达10.28亿元，同比大增214.9%，增速较8月大幅提升125.3个百分点；其中整机出口8.42亿元，同比涨幅高达259.3%。欧洲本土热泵存在百万台级产能缺口，而我国热泵产能占全球55%以上，是当下最主要的供给来源。

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关注小鹏物理ai：光洋谷份、方正电机、中海达

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章盟主买福晶；葛大哥买中材，两者zhong点持仓经常被套，都是坚持体系内的

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奥普特26年三季报点评：业绩超预期，看好物理AI项目成长空间【国金机械】 事件： 公司26年前三季度营收13.86亿元，同比+36.95%；归母净利润 2.32 亿元，同比+26.83%；Q3单季营收4.82亿元，同比+46.24%；归母净利润6116万元，同比+66.88%，超预期！ ⭕️下游多点开花，半导体成为最强增长引擎。

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Anthropic招股书内容梳理【东吴传媒互联网&海外研究 张良卫团队】 Anthropic招股书显示：公司正处于营收高速增长、经营杠杆快速释放的阶段。 2023年、2024年 首发公众号：思维纪要社 、2025年营收分别为0.41亿美元、3.86亿美元和45.85亿美元，2026H1进一步达到162.86亿美元，同比增长1,300%，其中2026Q2营收约115.55亿美元，同比增长1,368%。收入增长主要来自模型迭代带动的客户使用量扩张，2026H1消费量计费收入同比增加约121亿美元，订阅收入同比增加约30亿美元；同期，过去12个月收入达到10…

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强烈推荐 罗莱生活（A股，家纺龙头）26年三季报简评：26Q3归母净利润增长20%+，业绩大超预期！——广发纺服感谢支持！ 1）公司公告2026年三季报，2026Q3在上年同期高基数下（2025Q3归母净利润增长50.14%），归母净利润继续实现20%+增长，大超预期！2026年前三季度，公司营收35.69亿元，同比增长5.41%，归母净利润4.35亿元，同比增长27.88%，扣非归母净利润3.82亿元，同比增长28.56%。其中，2026Q3，公司营收12.67亿元，同比增长5.20%，归母净利润1.86亿元，同比增长20.04%，扣非归母净利润1.…

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在欧洲港口罢工背景下，这类货物会优先选择中国枢纽港（如宁波舟山港、南京港）中转，直接推高中国港口吞吐量与航线溢价。例如2023年罢工期间，亚欧航线 diverted cargo 占比超15%，部分船公司甚至将中国港口设为临时枢纽港。 重视：南京港、重庆港、宁波港；承接大部分临时枢纽。 货运改道中国港口卸货—中欧班列运输。

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联特科技交流看点 1027 1）Q3营收5.8亿，其中北美CSP客户占比超一半， 第一次从财报端验证了北美客户的落地。资产年初至今增加20亿，账上现金增加12亿，存货12亿。预付款与信用证是购买物料的开销，但信用证部分不纳入预付款项，因此实际预付超过报表端预付款。利润与利润率未大幅变化是因为产能规模已经起来，折旧开始增加。 报表端持续提现营收增长与产能扩容。 2）管理层表述，公司是稳健型的企业，立足产品与技术，坚持长期主义。经营策略从跟随者向领导者转变， 目标在未来两年成为行业主流厂商之一。北美AI客户目前部分客户已经取得明确进展，新接触的客户争取1-…

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【盘前1027】 1、美股昨晚普遍修复，Anthropic终于提交IPO申请提振了AI交易情绪，这周比较关键，资金也在等待周三的FOMC，虽然不再预期加息，但市场焦点在于官员对于下一次加息到底有多少耐心，会不会推迟。另外，周四谷歌、微软和亚马逊将陆续公布财报，市场也重点关注管理层对未来AI资本开支的表态，能否证明这些投资已经开始产生回报，只有落地，可能情绪才会更明朗。Anthropic第一次给出了经营层面的正数利润，推动了芯片股的反弹，日韩开盘也都正反馈了，客户集中度也比预期的更好看，对于A股的硬科技板块今天也是一种重要的情绪鼓舞。 2、上周五大盘那么…

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各位领导好，东吴宏观最新专题《五个维度观察权益资产超跌信号》，需要pdf可回1️⃣ 核心观点：权益市场年中以来明显降温，回撤接近历史可比区间，处于政策底向市场底过渡窗口。外部面临长端利率高位、韩股杠杆偏高及AI叙事裂痕定价三重压力，海外资产映射“类滞胀”交易。国内创业板回撤已近2015年、2022年首跌幅度，ETF逆势净流入、两融成交降温、政策底渐明，短期或低位震荡整固。年末科技若反弹可切换银行红利，银行约4%股息率仍有配置价值；中债阻力较小，股债跷跷板回摆可增配TL。 1️⃣维度Ⅰ：相较2015年及2022年首轮回撤，本轮超跌程度已相当。2015年6…

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中熔电气三季报超预期 继续推荐！ 中熔电气2026Q3单季营收8.51亿元，同比+42.9%、环比约+16%；归母1.68亿元，同比+60.9%、环比约+20%；扣非1.65亿元，同比+58.2%，单季非经常性损益仅369万元，利润增长主要来自经营改善。前三季度营收22.16亿元、归母4.19亿元，同比+54.5%/+73.1%；毛利率约36.5%，同比仍受铜银涨价压制，但费用率优化支撑利润弹性。整体来看公司业绩超出市场预期。

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Anthropic招股书读后感 1、没有给最新的ARR，整个q3的数据细节都偏少（前期投资者会议也没有给到新arr口径），【预计最近月份增速还没有起来，延续此前趋势】 2、S-1里强调算力不足制约了收入增速的可能性，考虑到NRR约900%，头部客户的复购加购意愿仍然很强（前五大客户占25%，1900个客户年付 1M$ +），考虑到spacex等算力合同逐步落地，后续有望伴随算力供应提升而加速收入

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福斯特：Q3光伏胶膜盈利稳健，感光干膜、铝塑膜、太空光伏持续突破 事件：福斯特发布2026年三季报，2026前三季度公司实现收入106.38亿元，同比下降10%；归母净利11.31亿元，同比增长64%；其中，2026Q3实现收入36.5亿元，同比下降5%，环比增长1%；归母净利2.89亿元，同比增长51%，环比下降46%。 1、光伏业务方面，预计Q3出货6.4亿平，前三季度累计18.6亿平，同比下降12%，符合行业需求趋势，市占率保持在50%+；Q3毛利率约15%，环比下降主要是受原材料和胶膜价格波动影响；预计Q3单平净利在0.3-0.4元，随着丁基胶…

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🚀🚀再call【优利德】：67G高端VNA发布+1.6示波器双重催化，业绩兑现在即，回调提示机会，重视！ 昨天鼎阳三季报业绩，非常不错，数据中心产品全面爆发， 高端矢量和源表增长惊人，产能提升依然满足不了订单需求，行业景气度可见一斑！ 优利德也充分受益，预计三季报增速也很高，同时高端矢量已推出，27年估值不足20倍！强call！ 高端VNA：公司于近期发布67G高端VNA于，支持扩展至110GHz，迈入第一梯队。充分证明公司研发实力， 打破市场对公司长期低端产品的固有认知。客户端已对接高速连接器客户，放量在即（预计大几十台起步），后续有望在PCB和高速…

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福斯特跟踪笔记 出货： Q3胶膜6.4亿平、感光干膜6000万平、铝塑膜500万平；预计全年光伏胶膜出货下降10%左右，感光干膜增长30%，铝塑膜增长30%+。 光伏胶膜：预计27年毛利率进一步提升至15%~10%：

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一个有趣的视角：从管理层访谈看药明康德（三问三答）【药明康德】 [玫瑰]问产业和公司何须找专家？我们通过系统梳理公司陈民章、杨青、张峰、郭涛等多位管理层的访谈，借公司管理层的眼睛，是观察产业和公司的第一手窗口。 [玫瑰]浓缩人话版结论：

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【长盈精密】更新20261027:力控臂龙头，北美头部大模型数采标配，继续强推！ 真机数据应用于模型后训练，是物理模型训练的黄金，数采设备技术要求最高，数采需求持续性强！ 长盈精密子公司天机机器人的力控臂已对海外7家头部大模型厂商实现正式销售，已经成为硅谷大模型厂商数采的标配！预计26年收入成长超4倍，27年将继续保持数倍成长！

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[短线】科达利和宝通要设止损线，你按照你的承受能力来，一旦到达止损位，砍掉。 短线，纪律第一。

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市场没有核心聚焦，今日机qi人震荡，不强不弱； 零售，光伏，文化传媒等多题材轮动。

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市场情绪一般 AI科技依然偏弱，高开之后走低。 机qi人偏修复，但强度不是很高。

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聊天】我给大家举个真实的例子，绝对真实，其中意味供你参考: 我认识的两个大哥的一次近期经历: 1“萧何”那个股，大哥跟对方董事长他们都很熟，熟到了解公司的下一步细致规划和时间表格，然后自己拿了4个小目标去做，结果这波从90到40多;

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重点推荐【上声电子】——OpenAI机器人数据采集链新标的，戴盟机器人核心合作伙伴，切入具身智能数据入口！ 戴盟机器人已向OpenAI完成产品交付， 上声电子有望通过戴盟间接切入OpenAI具身智能产业链。 根据《》8月11日报道，戴盟机器人已向OpenAI等企业完成产品交付。上声电子与戴盟的战略合作亦获双方公开确认，双方于5月9日签署战略合作协议，重点围绕触觉多模态数据采集、机器人操作模型训练展开合作。 上声电子具备汽车声学、传感及工业场景资源，戴盟则布局Daimon-Infinity 万小时数据集、视触觉产品及机器人模型， 双方有望形成“工业场景+…

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【申万宏源电子+机械等】261027 嘉立创Q3的报表质量和先导指标区别于大多同行 除了直观的收入利润增长66% 105％（扣非）， 1）经营现金净流入87%增长；

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马斯克的意思是，许多为人工智能工作而购买的高级服务器将闲置不用上。大公司们正在竞相为它们建造巨大的仓库，但许多这样的建筑将仅建成一半。没有足够的电力或冷却系统准备就绪，机器就无法运行。因此，许多这些计算能力都将搁浅，就像没有汽油或钥匙的新车停在那里一样。 当然这番言论的背景是马斯克自己抱怨买不到足够多的算力卡，因为马斯克可以自建发电厂，所以不愁数据中心发电配套的短板，所以又拿这点来踩同行。在最近的财报电话会议上马斯克抱怨额外 AI 计算资源是多么彻底且完全地不可用，不只是SpaceX ai 找不到可以租用的额外 Nvidia GB300，他们甚至找不到…

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【财通研究·固收】信用早早报（10月27日） 评级调整 1、标普：授予浦发银行(600000.SH)新加坡分行拟发行人民币票据“BBB+”长期发行评级

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当然这天天三四千家下跌的市场7月开始杀估值和9月开始流动性，10月的业绩只能抵御一部分下跌风险，但不代表业绩好有基本面遇到流动性危机就不会跌，不过在流动性危机解除后，质地优秀的品种会得到错杀修复。---xz

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珂玛科技2026年三季报点评：收入稳定增长，利润率阶段性承压，长期看好陶瓷件替代先锋 公司前三季度收入9.39亿元，YoY+18.27%，归母净利润1.51亿元，YoY-38.07%；其中Q3收入3.47亿元，YoY+26.78%，归母净利润0.53亿元，YoY-26.81%。 产能有序提升，期待后续产能建设及模块化产品突破：公司Q3单季度收入3.47亿元，环比增长7.8%，下游需求旺盛、公司订单充足，但产能有所制约、有序释放下带动收入稳定增长。公司此前新租赁3.4万平定制厂房，扩充约一倍，随着产能爬坡和交付有序提升，未来结构件业务有望逐步增长。模块化…

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和林微纳调研更新 英伟达Rubin FT探针：价值量大幅抬升，11月起贡献可观营收 Rubin FT探针单根价值、引脚数量、测试时长三重提升，整体价值量是Blackwell的4-5倍；公司锁定10%托底份额，10月份5000万，11月起Rubin业务单月营收预计7000-8000万元。

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Anthropic的胜负手辩论：从采购和产品看中下游 华泰观点：Anthropic通过长期云服务采购、设备融资租赁及第三方GPU算力合作锁定远期产能，2027年或迎来集中交付，三大csp最低采购承诺相对刚性。 华泰点评：Anthropic自2H以来，相较于OAI产品优势有所缩小。与此同时，27-28年coding场景TAM放缓，AI行业渗透率fde和csp端同样具备较强竞争力。而在个人agent层面，Anthropic产品尚未大规模测试（c端生态较弱），整体海外反馈医药 AI仍然缺乏革命性突破。

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✔今日投资提示1027 【Top Call】 隔夜中东外交斡旋缓和地缘溢价、油价自高位回落，叠加AI情绪回暖带动美股齐涨、风险偏好修复，核心关注AnthropicIPO与AI资本开支叙事、以及卢拉连任引发的巴西股汇冲击。

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☀百润股份2026年三季报点评：预调酒企稳，烈酒业务稳步推进 🌹公司2026Q1-3营业总收入25.03亿元（+10.31%）；归母净利润6.62亿元（+20.44%），扣非净利润6.33亿元（+22.43%）。公司2026Q3营业总收入8.46亿元（+8.33%）；归母净利润1.83亿元（+14.04%），扣非净利润1.79亿元（+11.67%）。 🌹预调酒业务稳定增长，烈酒业务有望逐步改善：根据部分渠道反馈，预计2026Q3公司预调酒实现个位数增长，整体表现平稳。烈酒业务稳步推进，其中威士忌预计同比相对平稳，7月份公司推出伏特加及金酒乐调产品，目前…

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🌞部分物理AI标的交流更新：开普云&创维数字1027 🐟1️⃣开普云： A股真机数采服务商第一股： 1）7月已与觅蜂达成合作，公司第一个数采订单为1000h+，验收效率95%+，10月多转为正式订单，客户觅蜂；

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【国联民生计算机】Anthropic IPO招股书速递 [太阳]昨日Anthropic发布IPO招股书，结合10月初投资者日信息，核心数据梳理如下： 1）收入端：27年Q1-Q3收入分别达到47/116/168亿美金；

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摩根大通：DRAM 合约价格预计在2026年第四季度上涨13%，NAND价格上涨18%。

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【华创机械】奥普特：AI的应用进入兑现期！ 收入利润超预期。 单3季度收入4.82e，同比+46.24%；归母0.61亿元，同比+66.88%。业绩超预期，较上半年加速明显！！ AI是核心驱动。前三季度AI相关收入已达3e，超此前预期。来自海外大客户的AI收入今年翻3倍以上。

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今天AI科技cpo，pcb受外围普遍高开，高开之后观察一下能否承接住。

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在欧洲港口罢工背景下，这类货物会优先选择中国枢纽港（如宁波舟山港、南京港）中转，直接推高中国港口吞吐量与航线溢价。例如2023年罢工期间，亚欧航线 diverted cargo 占比超15%，部分船公司甚至将中国港口设为临时枢纽港。 重视：南京港、重庆港、宁波港；承接大部分临时枢纽。 货运改道中国港口卸货—中欧班列运输。

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[礼物]【国金机械】均普智能：低位的机器人本体+数据采集+工业场景闭环标的 [玫瑰]与智元机器人深度绑定，卡位本体制造。 公司已建成国内领先的机器人自动化产线、年产能5k台，智元 G2 系列50%代工份额，并自研自产本体。 [玫瑰]数据采集平台打开成长空间。公司已发布数采 Primus Stack 2.0 全栈平台与Ego头显（270° 五目，国内领先），真机数据交付单价约千元/小时；12 个工艺能力封装（PDK）按调用收费，打开SaaS 化商业模式，升级为''数据+模型+工艺''全栈服务商。

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【中泰电子|景旺电子】Q3新品出货+价格传导共振，AI客户&mSAP打开弹性空间 事件：公司发布26年三季报 26Q1-3：营收152.33亿元，yoy+37.4%；归母16.16亿元，yoy+70.4%；扣非15.07亿元，yoy+94.4%；毛利率26.1%，yoy+4.5pct。

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[红包]【天风机械】Meta 350亿美元股权融资，CSP股权融资的"试水"信号 融资压力视角下neocloud关注coreweave，CSP关注meta [玫瑰]Meta通过优先股+普通股形式募资350亿美元，消息公布后美股盘前一度下跌5%，随后快速拉升至红盘， 市场情绪经历了"担忧-消化-重新定价"的过程

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【大金重工】更新 20261026 1、汇兑：26前三季度汇兑损失1.5e（25同期汇兑收益0.8e）。剔除后，2026前三季度主业净利润8.6亿，25年同期8.1亿；对应扣汇兑后销售净利率从17.7%提升至19.7%。 2、确收量：2026年1-9月确收30.3wt，较2025年同期的34wt下降11%，主要受不同项目交付节奏周期影响。Q3仅一船发到欧洲沃旭。

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Anthropic S-1增量信息 1、26Q2利润高于此前预期：26Q2经调整经营利润22.4亿美元（对应OPM～19%），此前据Reuter报道形成的预期约为5.6亿美元（OPM～5%）；GAP来自（1）算力及基础设施费用占收入比重48%（VS此前预期56%）；（2）销售及合作费用占收入比重19%（VS此前预期为24%）。同时公司预计近期短期算力使用增加 & 大批新增算力上线，将压低OPM。 若进一步拆分算力及基础设施费用，其中付费推理部分计入营业成本项目，对应付费用户的推理毛利率于26H1达到85%（VS 25H2为49%），暗含训推比约为2-3…

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🔥【国金机械】为什么我们认为触觉&灵巧手是接下来数采的核心？以及行情如何类比商业航天？ 1️⃣ 触觉&灵巧手是数据采集价值量最大环节。EGO采集、真机数据采集中手套、灵巧手环节，价值量30-40%甚至更高。手套asp在几千到几万，asp最大。 2️⃣ 触觉数据无法仿真，不存在通缩。我们跟一线专家交流，目前ego和遥操真机的数据采集，很多环节的数据可以仿真，但是触觉不行，力、接触、温度、材质识别、剪切力等触觉相关数据，均需要真实数据，无法仿真，这个逻辑奠定了触觉长期不通缩的基调。

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【国金通信】长芯博创：3q业绩符合预期，股权激励设定高增目标 - 261026 业绩符合此前预期： 3Q26公司实现收入13.5亿元，同比+127.5%/环比+32.7%；净利润2.7亿元，同比+232.3%/环比+42.4%，符合市场此前预期。其中长芯盛主体3Q实现净利润4.1亿元，同比+214%/环比+31%。其他业务贡献约0.14e净利润。净利润环比增幅相对更高，我们认为主要系长芯盛持股比例提升的原因。同时考虑到4Q下游客户v8等芯片将加速拉货，公司收入环比提振预计会更加明显。 单季度毛利率维持高区间： 公司3Q单季度毛利率45.3%，同比+6p…

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加息预期压制短期表现，看好黄金中长期配置价值 [太阳]美国9月CPI读数略超预期，美国通胀压力未缓解。9月美国CPI、核心CPI同比分别为3.7%、2.6%，均略超预期；但就业放缓使连续加息更趋谨慎。截至10月25日，市场预期10月加息概率降至10%，12月至少加息25个基点的概率约76%，更倾向于10月暂停、12月再加息。 [太阳]加息交易压制短期金价，但央行和ETF仍在买入。2026年二季度全球央行购金约289吨，7-8月延续净买入；三季度黄金ETF净流入约212吨。中国央行连续23个月增持黄金，9月增持23吨，为近三年来最大单月购金量。

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国瓷材料：费用阶段性扰动，新品弹性可期 [玫瑰]前三季度收入41亿元，同比+24%，归母5.5亿元，同比+11%；单Q3归母1.8亿元，同比+16%，环比-17%。费用因素扰动较多，前三季度汇兑损失5kw、股权激励费用5kw、并购SDI费用2kw，若加回归母同比增长近40%。 [玫瑰]MLCC粉&齿科氧化锆粉增长亮眼。

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🌛物理AI（5）：对于市场关心的点&分歧点我会怎么看？1026 🐟1️⃣关于数采这个事： 其实不管物理AI还是之前的泛应用，核心壁垒是高质量数据，而不是说一定在意数采这件事，有些东西是否重要在泛应用是否如期放量，终端本体是否如期放量的过程中就已经体现，数据还是核心， 模型下场完成数据标注虽是趋势， 但是AI for AI本身就是一个循环往复的过程， 源头还在数据处理逐步后置化。 🐟2️⃣Astra是否代表世界模型没有意义？ 重申世界大模型是这轮物理AI的本质，“能够控制机器人”和“适合成为机器人的具身大脑”，仍然是两件不同的事。视觉决定了如何接触世界，…

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数采：IMU产业链的行情演绎刚刚开始｜国金具身 1、物理AI最大增量赛道：市场之前对惯性传感器关注较少，从市场预期角度是纯增量；ASP几十倍扩张到几千元，从本体上的1个扩展到数采设备的几十个用量，是数采设备最大成本项之一。 2、目前市场仅仅定价了总成商华依等龙头，陀螺仪芯片、一体化公司等都没有定价，后续行情必然扩散和外溢，重点关注。

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两条新闻更新：继续重视 SpaceX 1️⃣ SpaceX 签署约400亿美元 GPU 融资租赁承诺。 融资环境收紧下，SpaceX 仍能获得大额融资，背后既有 Starlink 和发射业务提供现金流，也有投资级信用评级支撑。400亿美元对公司而言的量级？新增1GW算力的整体建设成本约350亿美元，同行普遍超过500亿美元，SpaceX 的成本优势主要来自数据中心建设端。

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🥇 💸 收入端：软件类教科书级增长，底子却是 “卖 token” ✅ 23-24-25-26H1 收入：4100 万美元 → 3.86 亿美元 → 45.85 亿美元 → 162.86 亿美元，2025 年同比 + 1088%，2026 上半年同比 + 1300%，这个增速是典型的 “抛物线” 增长模型；

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【中金传媒】光线传媒｜3Q26 Review：IP衍生业务推进，关注后续动画产品周期 公司公布3Q26业绩：收入3.34亿元，同比下降10.7%；归母净利润1,711万元，同比下降83.9%。净利润略低于我们预期，主要因电影业务成本和投资亏损高于预期。2026年前三季度，公司归母净利润为0.50亿元，剔除对联营企业和合营企业的投资亏损后，公司归母净利润为1.42亿元。 ☀️发展趋势

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【中兴通讯】业绩存在拐点的可能性 [玫瑰]Q3利润超预期，全年业绩有望好于预期 单Q3归母13亿，同比+394%,扣非6亿元，同比+364%，超预期。非经主要来自金融资产公允价值变动及处置等收。

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天风通信 | 长芯博创2026年Q3点评：AI数据中心布线驱动高增长，同步回购彰显信心 🔥事件：公司发布2026年第三季度报告，2026Q3单季度实现营业收入13.5亿元，同比+127.5%，环比+32.7%；归母净利润2.7亿元，同比+232.3%，环比+41.9%。前三季度累计实现营业收入30.4亿元，同比+69.5%；归母净利润5.9亿元，同比+137.3%；扣非归母净利润5.8亿元，同比+143.6%。 想看更多请加V：xian20210130

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【晶合集成】Q3业绩符合预期， 华勤拟增持H股彰显长期信心 [玫瑰]Q3毛利率改善，公允价值及汇兑损失拖累盈利 Q3营收33.5亿，同比+14.4%，Q3毛利率为26.4%较上半年+4.7pct，符合预期。在当季公允价值变动损失+汇兑损失1.43亿的情况下，实现归母2.3亿同比+5.2%，净利率6.6%环比提升0.2pct。

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【广发机械】🤖重视触觉手套：下一个核心主线，兼具通胀与耗材20261027 触觉手套我们认为是数采方向下一个主线。核心逻辑是 通用模型越强、真实接触数据越重要。触觉又有望同时受益于 通胀+耗材逻辑。 从OpenAI切入具身看触觉的重要性: 当通用模型能够承担更多理解、规划任务，机器人下一步需要补的是实际动手时的反馈。知道抓起布料≠知道抓了几层；知道插入零件≠知道施加多少力。视觉告诉机器人看到了什么， 触觉数据补充接触后发生了什么。视触觉研究也开始将接触反馈与动作调整结合，验证其对精细操作的价值。

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【中信建投 通信及人工智能】英维克2026Q3点评：存货25.07亿元同比+103% [太阳]Q3单季收入+33%，归母利润+0.25% [玫瑰]2026年前三季度营收49.50亿元，同比+22.94%；归母净利润3.69亿元，同比‑7.62%。26Q3单季营收19.33亿元，同比+33.05%；归母净利润1.84亿元，同比+0.25%。

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【风险】资金合力起来时，真的能抬起坠落的铁块。宇树科技昨天开始提示风险，告知目前估值是300多倍了，显著偏离市场平均水平。 其实宇树上市之后，即使跌到1500亿时，我身边的基金，（主要是私募基金），基本都不会去买。包括这次上涨，他们也不会参与。全靠游资接力，量化顺势，和散户合力。 而且这波机器人，你去看那些传统的六大件：控制器、减速器、伺服电机、空心杯、丝杠等的标的股，其实涨幅不大。涨的大的是：所谓模型股、数据股、传感器（包括摄像头）、灵巧手（包括腱绳）。

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【中信建投 通信及人工智能】美格智能2026Q3点评：Q3单季收入同比增61%，海外收入占比突破50% [太阳] Q3单季营收创历史新高 [玫瑰]2026年前三季度营收35.26亿元，同比+24.99%；归母净利润1.87亿元，同比+ 65.19%。Q3单季营收15.02亿元创历史新高，同比+60.66%，环比+36.92%；归母净利润0.81亿元，同比+179.34%，环比+36.69%。在成本端波动、单一大客户需求减少的背景下，公司业务展现较强结构韧性与增长潜力。

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【天风海外科技】关于 Anthropic 招股书的分析 这是第一次把前沿 AI 实验室完整摊开给公开市场定价的文件，也是对整个 AI 资本开支周期、技术路线与治理模式的一次公开压力测试。 核心矛盾不在于增长快不快，这一点市场已有预期，而在于指数级的需求叙事与高度刚性的物理成本之间的时序错配。它既不像传统软件（轻资产、高毛利、强订阅可见性），也不像传统重资产周期行业（自有产能、产能利用率决定利润）。它是用长期刚性合约去支撑短期可变用量收入的结构：合约把成本提前固定了，收入却还要靠实际用量去覆盖。

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隔夜美股反弹主要是高频抛压停止，AI和科技仍没什么进攻（高盛交易台） 1 近期摩根大通发了两篇买方调查（一篇亚太对冲基金、一篇美股核心个股）：（1）空头担心融资环境、油价，以及债券分流股票资金。多头的依据是经济增长和盈利预测上修，焦点放在 2027 年，2028 年可能出现的资本开支断崖尚未纳入；（2）这一轮下跌更接近买盘退潮，尚未形成踩踏。总体仓位已经偏低，半导体仓位仍然拥挤；（3）关于择时，年终之前，多数投资者打算等到中期选举结束、动量回吐完成；（4）当前全球市场最重要的事：云厂商如何为 2027 年的资本开支融资，以及韩国存储厂商如何分配资本，暂…

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光伏主产业链重点公司及行业动态日报1026 🎉行业动态 10月26日，国家能源局发布1 9月电力统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量41.3亿千瓦，同比增长11.2%；9月国内光伏新增装机13.64GW，同比增长41.2%，1 9月累计新增光伏装机110.83GW；截至9月末全国光伏装机达13.1亿千瓦，同比增16.5%；1-9月全国发电设备累计平均利用2174小时，与上年同期相比有所回落。

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🔥【国盛能源电力】10月26日＃算电协同 ----------------------------- ＃行业层面

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厦钨新能：钴酸锂盈利稳健，三元铁锂放量可期 业绩基本符合预期。公司26Q1-3营收224亿元，同比+72%，归母净利润7.5亿元，同比+35%，毛利率8.2%，同比-1.8pct，归母净利率3.3%，同比-0.9pct；其中26Q3营收80亿元，同环比+45%/+1%，归母净利润2.5亿元，同环比+17%/-6%，毛利率8.2%，同环比-1.3/0pct，归母净利率3.2%，同环比-0.8/-0.2pct。Q3信用及资产减值合计损失0.6亿元，业绩基本符合预期。 Q3钴酸锂出货环比基本持平、三元铁锂环增。钴酸锂预计26Q1-3销量约4.3万吨，其中Q3…

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【天风医药杨松团队】映恩生物：DB-1303乳腺癌结果未达预期，DB-1311数据积极、差异化设计支持独立判断 🌹HER2 ADC DB-1303达到PFS终点，获益幅度有限 10月26日，公司与BioNTech公告DB-1303全球Ⅲ期结果：541例HR+/HER2低表达乳腺癌患者中，对比化疗PFS统计学显著但幅度有限，OS未成熟；ILD发生率高于既往研究，含少数3–5级事件。该适应症未达预期，双方将讨论后续计划。

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☀【百普赛斯】2026年三季报业绩公告整理 【业绩概述】 2026年前三季度收入8.01亿元，同比+30.6%，归母/扣非归母净利分别为1.62亿/1.51亿元，同比+22.0%/+13.6%。公司表示，收入增长主要系市场需求增加。单Q3收入3.01亿元，同比+33.4%，环比+14.0%，归母/扣非归母净利分别为0.63亿/0.61亿元，同比+30.0%/+25.5%，环比+21.4%/+39.8%。

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【东吴电新】富临精工＆当升科技＆鹏辉能源＆盛新锂能＆厦钨新能＆天奈科技2026年三季报业绩点评 富临精工：Q3涨价落地单吨显著改善，业绩超市场预期 Q3业绩超市场预期。公司26Q1-3营收183.2亿元，同102%，归母净利6.4亿元，同98%，扣非净利6.2亿元，同139%，毛利率10.7%，同0pct；其中26Q3营收72.8亿元，同环比122%/21%，归母净利3.6亿元，同环比141%/359%，扣非净利3.5亿元，同环比153%/358%，毛利率13.2%，同环比1/4pct，超市场预期。

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继续看好物理AI数据方向 物理AI今天依然相对强势，除了产业端确实有大量催化，核心还有一点是市场阻力小，当前缩量的背景下，资金更容易抱团在热门方向，之前的二三线PCB同理。 重点看好 友邦吊顶，数据国家队，市场还未挖掘到，交易量极低，甚至只有高标的二十分之一交易量，符合阻力小的当前交易逻辑。

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【1027盘前】【盘前】各位，早上好！今天盘前不聊具体隔夜信息，盘面无非围绕一个逆势和顺势做，逆势就是搏前期深跌票的超跌反弹；顺势就是做物理AI数据采集具身机器人而已。各有逻辑，前面都说过了，不想多分析了。 昨天手中股如此大跌，大家心里都不太好受，我想陪大家安静地说几句。 很多人都知道巴菲特经常引述的格雷厄姆的那句老话：短期来看，股市是投票机；长期来看，股市是称重机。这话听起来简单，却藏着最深的道理。短期之内，股价的起伏更像一场情绪的投票，常常带着大量随机性——宏观环境、产业周期、突发事件、资金流向、风格的轮动，还有情绪的躁动，这些力量交织在一起，盘面…

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【10月27日盘前策略思路】 昨天市场指数分歧，领跌的cpo一度迫近新低，共振的机qi人/物理AI弱分歧，分歧上涨。 上周五放量中阳线，昨天的走势还是略低于预期的，无法支撑起一轮情绪上升行情。

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【中坚科技】元思无界全新品牌升级：以物理 AI 为刃，奔赴人机共生新十年 🎁成立一周年，元思无界（原桦之坚）正式完成品牌更名焕新，品牌英文名 TOPBOT，确立愿景：成为人机共生时代的高端具身智能消费级引领者。 🎁我们以打造高端具身智能全栈研发主体与产品为核心根基。“元”，植根精密制造实业底盘，扎根工程、尊重事实；“思”，代表独立技术思考，拒绝跟风炒作概念；“无界”，寓意打破人机交互与智能体验的边界。本次更名并非战略转向，而是将「扎根实业、独立思考、打破边界，落地人机协同场景」这一内核清晰对外传递。

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模塑科技：预期差极大❗️，电子皮肤联合华威科（国内电子皮肤top 3)已送样T，灵巧手骨关节定点在即，宇树&T双核心标的。

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[太阳]【宇树科技】积极入局物理AI，重视人形机器人本体中军 👉A股稀缺人形机器人本体中军，召开世界物理AI大会 2026年10月22日，宇树科技召开2026世界物理AI大会，标志着头部本体厂商正从单一硬件制造向“物理AI开源与大脑生态”全面转型，并设置千万奖金呼吁共同发展物理AI助推机器人模型升级迭代。

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宇树上纬继续大涨，本体的逻辑逐渐被大家认知到了，特种场景放量逻辑最顺的方向， 胜通能源❗坚定❗ 提示大家关注一个国产本体 胜通能源，也就是七腾机器人 量最大，真正解决人类的问题，真正产生作用，真正有收入利润。并且位置低。

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端侧核心——移远通信、美格智能：不仅是AI数据采集，更是基本面的改善，海外智能化占比提升仍在继续，推动净利率改善！

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博汇股份最新更新：新的合同，三类油价格还要涨 博汇股份三类油成本不到1w，产能15万吨/年，年化利润已经超过15亿！如果价格涨到3w/吨，年化利润有望超过25亿

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Anthropic 算力采购：招股书产业链点评 华泰观点：Anthropic通过长期云服务采购、设备融资租赁及第三方GPU算力合作锁定远期产能，2027年或迎来集中交付。三大云最低采购承诺相对刚性，Broadcom设备租赁的付款节奏主要取决于设备上线。 1️⃣ 三大云采购：最低承诺合计2,694亿美元，锁定长期算力供给。 Microsoft、Google、Amazon最低采购承诺分别为449/1,145/1,100亿美元，合同期限分别延伸至33/33/36年，均包含最低付款义务。此外，公司计划于28-31年向Google等供应商采购增量TPU算力，预计…

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[红包]【DCTX】联特科技26Q3业绩点评 [礼物]公司26Q3营收近5.8亿元， 创单季度历史新高，净利润约1,000万元，前三季度累计净利润约2,011万元。 800G及以上高速率产品已成为收入主力，产品结构持续升级。当前公司积极推进海内外产能扩张、关键物料储备及1.6T等新产品导入，短期投入增加、产能尚处爬坡阶段，利润释放暂时滞后于收入增长。 [礼物]公司正形成“技术突破—认证提速—客户放量”的清晰路径。客户端，1.6T FRO不到三周完成客户互联互通测试，推动更多项目及联合开发；LRO测试顺利，800G LPO已通过测试、即将量产， NPO潜…

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📌 📊 标普 500 上涨 70 个基点，收盘报 7676 点，收盘市价单卖出规模 35 亿美元。 📊 纳斯达克 100 上涨 109 个基点，报 29273 点；罗素 2000 上涨 42 个基点，报 2787 点；道琼斯指数上涨 28 个基点，报 52361 点。

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【双环传动】机器人业务交流要点 1、节奏： Q4下游客户为完成全年装机目标加大采购，单季营收预计5000万-1亿元，26全年有望1.5亿-2亿元；27年目标4亿-5亿元，其中国内收入占比50%+，海外约1-2亿。 2、客户：国内已覆盖ZY、UBX、RY、XP等头部客户，正在与YS紧密沟通；北美除T外，正在对接送样O、F客户，其中 O客户已送样产品至少为减速机总成，合作处初期阶段，技术路线仍在探索。

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➤九号26Q3业绩要点与展望：盈利进一步磨底——华安大消费邓欣 【单季磨底】Q3收入+14.1%归母-37.2%扣非-49.2% Q3毛利率23.5%，同环比-5.5/-6.5pct

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29/ 为什么计算押注看起来如此庞大 创始人表示，Anthropic 经常会进行前瞻性投资，尤其是在计算方面，这些投资乍看之下可能显得不负责任。其推理：基于缩放定律，AI 的经济价值处于指数曲线，因此近期未来的价值将远大于当前价值。 他们的类比是制药：非常大的前期研发，只有在考虑到后期回报时才合理。在 Anthropic，这个过程运行得更快、规模更大。

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Anthropic招股书AI总结 1/ Anthropic 的 S-1 已发布。 2/ 收入，按季度（百万美元）

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【中信机械】奥普特2026年三季报点评Q3扣非归母净利润同比+75.54% ☆营收快速增长，Q3扣非盈利明显改善。2026年前三季度公司实现营业收入13.86亿元，同比+36.95%；归母净利润2.32亿元，同比+26.83%；扣非归母净利润2.12亿元，同比+29.39%。前三季度毛利率57.87%，同比-5.02pcts；归母净利率16.71%，同比-1.33pcts。销售、管理、研发费用率分别为20.09%、3.52%、15.13%，同比-0.42、-0.35、-4.65pcts；财务费用率0.89%，同比+1.43pcts。2026Q3实现营收…

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📌 😌 🟢 A 股市场在周一临近收盘时段再度迎来国家队资金托底，这也是本轮市场调整开启之后，连续第 8 个交易日出现此类托底动作。

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【东吴电子陈海进】东芯股份：存储业绩持续强劲，端侧存算联打开成长空间 三季度业绩强劲，利基存储涨价持续 26Q3营收17.95亿元，同比+682%/环比+76%；归母净利润8.30亿元，环比+59%，扣非归母净利润8.15亿元，环比+62%。毛利率进一步升至79.31%，环比提升4.82个百分点，涨价红利持续进入利润表。海外原厂产能向HBM等高附加值产品倾斜，中小容量存储供给受限，公司同步推进客户拓展与份额提升， 重视利基存储的盈利弹性！

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[礼物]浙商大制造【汇川技术】三季报符合预期，2026Q3归母净利同比增长约24% 2026Q1-Q3： ■营收379.56亿元，同比+19.88%；

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【中信机械】奥比中光2026年三季报点评[礼物]机器人视觉收入超同期两倍，具身数采打开新空间[礼物] ☆业务结构优化抬升毛利率，研发及管理投入影响利润释放。2026年前三季度公司实现营业收入7.11亿元，同比-0.43%；归母净利润7386万元，同比-31.62%；扣非归母净利润4583万元，同比-33.16%。前三季度毛利率49.09%，同比+6.30ppts；归母净利率10.39%，同比-4.74ppts。销售、管理、研发费用率分别为7.49%、12.94%、24.57%，同比+0.55、+3.74、+4.04ppts。2026Q3实现营收2.73…

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【天风新材料 π点求支持】民爆光电三季报交流纪要-20261026 省流版： 公司前三季度收入保持增长，利润同比承压，主要受汇兑损失、股份支付等因素影响。厦芝精密钻针业务Q3放量提速，收入环比+50%、销量环比+39%，单只均价持续提升；深南电路、胜宏科技等AI PCB客户订单需求旺盛，高长径比钻针预计Q4逐步放量。后续重点关注高端产品导入、产能释放及产品结构升级带来的盈利弹性。 三季报财务情况：收入增长提速，利润端承压。前三季度实现营收14.51亿元（+17.93%），归母净利润0.91亿元（-39.36%）；Q3营收5.59亿元（+35.31%），…

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[红包]浙商大制造【双环传动】2026Q1-Q3归母净利润同比+2%，减速器卡位人形机器人市场 ⭐️2026年前三季度 ▪营收71.18亿元，同比+10%

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【兴证海外TMT】Anthropic（拟上市）S-1首次公开递交点评：约4000亿美元不可撤销承诺锁定需求端的刚性下限，Capex证伪风险降低 核心事件：Anthropic S-1招股书披露了最高达7870亿美元的算力基础设施承诺，其中未来7-10年约2694亿美元为不可撤销的云合同最低付款义务（谷歌云 1145亿、AWS 1100亿、微软 449亿等），无论实际使用量如何均须支付，合同性质已从“按需付费”变为固定的长期负债。Broadcom是五年期设备融资租赁，租金约 1612亿美元，除违约外不可撤销。三家云厂+博通合计刚性承诺口径 4306亿美元。…

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【华泰计算机】网宿科技：AI需求驱动26Q3营收加速 ⭐️公司发布2026年三季报，前三季度实现营收36.41亿元（yoy+4.28%），归母净利5.77亿元（yoy-6.31%），扣非净利4.45亿元（yoy+27.60%）。其中26Q3实现营收13.23亿元（yoy+15.95%，qoq+10.05%），归母净利2.29亿元（yoy-5.87%，qoq+0.96%），扣非归母净利2.04亿元（yoy+134.16%，qoq+26.95%）。公司26Q3营收环比加速主要受益于AI需求稳步放量，归母净利同比下滑主要由于25Q3归母净利中包含绿色云图股权…

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【泉阳泉|26Q3点评】主业同比加速增长，主业盈利改善 公司发布三季报，26Q3公司实现营业收入4.20亿元，同比+24.33%；归母净利润0.081亿元，同比+574.98%。 1、26Q3矿泉水业务加速增长。26年前三季度矿泉水业务营业收入同比+33.12%（26H1饮品公司收入+32.15%），矿泉水主业收入环比Q2加速增长。

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【天风新材料 π点求支持】国瓷材料交流纪要-20261026 省流版：剔除汇兑、股权激励及并购费用后同口径扣非增速接近40%。MLCC粉体接近满产、高端新产能Q4批量供应；AI陶瓷基板（TEC用于HBM/CPO散热、PCB多层基板直接对接英伟达）为一号重点项目；氧化锆粉体受益日本东曹断供风险，国产替代机遇明显。 MLCC粉体与浆料:1)全球领先供应商，前三季度出货近6000吨（+24%），老产能1万吨接近满产；规划高端新产能5000吨，已完成2000吨、Q4开始批量供应。2)稀土政策管控致日本对手无法采购稀土。3)浆料出货约300吨（+70%以上），产…

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九号：两轮车3C调整单季利润承压、股份回购注销力度加大 [红包]公司三季度收入增长14%，归母业绩同比下滑37%，扣非下滑49%。公司三季度汇兑损失0.86亿元，外汇套期保值0.24亿元，股份支付费用0.32亿元，还原后经营业绩4.37亿元，同比下滑24%。剖析单季度利润受冲击主要原因，我们判断主要是两轮车均价下沉、毛利率下滑，割草机器人返利计提费用增加单季亏损。 ️两轮车：受行业3C认证调整影响，公司下调全年两轮车出货量目标值500万台，考虑去年四季度低基数，今年同比依然有望同比增长60%+。27年欧洲率先突破，东欧放量快于西欧；东南亚26年底越南工…

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【西部计算机】看好具身时代的海康威视 [太阳] 以机器人为代表的创新业务快速增长。2026年H1，创新业务收入151.70亿元（YoY+28.93%)，占营收32.40%，毛利率44.35%（+6.07pct）；其中机器人业务40.28亿元（YoY+28.34%)，是体量最大的单一创新业务，海康威视控股海康机器人60%股权。 [太阳] 海康机器人做的是工业的"眼、脚、手"。机器视觉给产线装眼睛：相机配套自研VM算法平台，管成像、识别与定位；移动机器人给车间跑腿：配套RCS调度与iWMS仓储系统，管厂内物流；关节机器人做手臂：做锁付、码垛、焊接。据移动机…

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[太阳]百润股份2026年三季报点评：预调酒企稳，烈酒业务稳步推进 [玫瑰]公司2026Q1-3营业总收入25.03亿元（+10.31%）；归母净利润6.62亿元（+20.44%），扣非净利润6.33亿元（+22.43%）。公司2026Q3营业总收入8.46亿元（+8.33%）；归母净利润1.83亿元（+14.04%），扣非净利润1.79亿元（+11.67%）。 [玫瑰]预调酒业务稳定增长，烈酒业务有望逐步改善：根据部分渠道反馈，预计2026Q3公司预调酒实现个位数增长，整体表现平稳。烈酒业务稳步推进，其中威士忌预计同比相对平稳，7月份公司推出伏特加及…

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【浙商轻工史凡可】中宠股份：经营底部显现，关注美国工厂爬坡 公司公布26Q3业绩 Q3单季度收入15.77亿、+10.5%，归母净利0.54亿、-58.7%，扣非净利0.39亿、-69.0%；前三季度收入48.58亿、+25.9%，归母净利1.80亿、-45.9%，扣非净利1.62亿、-49.7%。 经营拆分

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【诺诚健华】奥布替尼持续快速放量，礼来BD进一步兑现平台价值【东吴医药朱国广团队】 [玫瑰]2026年10月26日，诺诚健华发布2026年三季报，前三季度实现营业收入20.99亿元（同比+88.21%，下同），其中药品销售收入14.49亿元（+41.47%），创新药持续快速放量；归母净利润6.56亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润5.86亿元，业绩超预期。增长主要系商业化产品放量及Zenas授权里程碑交付。（1）单Q3营业收入9.62亿元（+150.60%），归母净利润4.09亿元，单季已超上半年合计2.46亿元，盈利能力加速释放；（2）前三季度归母净…

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[爆竹]格力电器：公司26Q3收入下滑8%，归母业绩下滑43% 空调行业从上半年被动去库存进入主动去库阶段。根据产业在线，空调26Q3行业内销量下滑28%，出口销量增长4%；其中格力内销下滑34%、出口下滑14%。从奥维统计来看，国内空调市场零售额26Q3同比下滑14%，零售量增长1%，零售均价下滑14%。其中格力零售额下滑17%，零售量下降7%，零售价格下探10%，市场份额阶段承压。 公司合同负债同比下降43%，跟取消淡季开盘打款压货政策有关，主动为渠道减负；其他非流动负债环比下降10亿元至592亿元，预计跟增加经销商返利兑现有关。此外，公司执行中期…

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【招商医药】博腾股份发布2026年三季报，Q3归母净利润翻倍，Q4指引收入同比+20–30% [玫瑰]2026年前三季度实现收入27.65亿元（yoy+8.66%）；归母净利润-1.12亿元（去年同期0.80亿元）；扣非归母净利润-1.51亿元（去年同期0.54亿元）。转亏原因是终止斯洛文尼亚项目，计提了约3.30亿元一次性资产减值。 其中，26Q3单季收入9.75亿元（yoy+5.56%，qoq+7.9%）；归母净利润1.12亿元（yoy+112.0%）；扣非归母净利润0.96亿元（yoy+102.65%）；单季毛利率约35.9%（yoy+4.9pt…

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稳健医疗：收入增长稳健，Q3扣非业绩提速 [太阳]26Q3 营收： 27.1亿元/+4.2%

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🔥【开源商社】 赛维时代：Q3收入加速，库存出清接近拐点，盈利弹性加速释放 🎁事件：前三季度营收97.2亿元（+18.7%）、归母净利润2.43亿元（+15.7%）；单Q3营收35.2亿元（+23.9%）、归母净利润0.77亿元（+89.6%）、扣非归母净利润0.83亿元（+137.4%）。 1）增长逐季提速：Q1/Q2/Q3收入分别同比+10.7%/+20.6%/+23.9%， 增速逐季抬升、服饰及多品牌矩阵持续放量，叠加亚马逊平台景气回暖，品牌化头部卖家持续受益；

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【中熔电气】26Q3业绩速评：业绩超超预期，规模效应凸显-261026 ■Q3业绩超预期：26Q3收入8.51亿（yoy+42.9%），归母1.68亿（yoy+60.9%）；毛利率36.36%（环比-0.68pct），净利率19.72%（环比+1.1pct）。主因单季收入创新高，规模优势摊薄成本，期间费用率13.34%（环比-3.34pct，同比-6.33pct）。收入端仍由新能源车、风光储及数据中心驱动。 ■发货与目标：Q3环比加速，下半年增速超上半年，11月迎传统旺季。全年30亿目标下Q4需确收约7.8亿，发货加速及旺季支撑下大概率完成，Q4收入有…

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天山铝业2026Q3简评：降本显著，经营利润超预期 公司2026Q3归母净利润22.46亿元，同比+78.79%，环比+14.65%。 降本对冲铝价波动，3季度盈利稳健：尽管3季度铝价环比回落520元，但是公司降本有效对冲，3季度利润总额30.05亿元，相比于测算2季度经营性税前利润30.6亿元，仅小幅下滑0.55亿元，主要源于：

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🌹稳健医疗：医疗渠道稳步拓展，消费业务增长提速 公司发布3Q26业绩：实现收入27.10亿元，同比+4.2%；归母净利润2.27亿元，同比-5.2%；扣非归母净利润2.34亿元，同比+7.0%。非经常性损益约-0.06亿元，同比减少约0.28亿元，拖累表观利润表现。 1、医疗耗材核心品类稳健增长，消费品业务延续改善。 3Q26医疗耗材/消费品板块收入分别13.4/13.4亿元，同比分别+2.1%/+6.2%。前三季度来看，医疗耗材板块手术室耗材、高端伤口敷料保持良性增长，国内医院渠道进院数量及招采中标率持续提升，收入实现近双位数增长；消费品板块干湿棉柔…

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大金重工：Q4出口发货加速，运输+造船+安装贡献未来成长性 事件：公司披露26年三季报，26Q1-3实现收入43.6亿，同比-5%，实现归母7.1亿，同比-20%；26Q3实现收入11.1亿，同环比-37%/-17%，实现归母1.1亿，同环比-68%/-34% 点评：Q3业绩同环比下滑，主要系出口海工发货减少+汇兑损失。Q3出口海工发货2.8万吨（其中单桩1.7万吨、海塔1.1万吨），同环比-48%/-36%，发货减少主要系船运节奏影响。Q3汇兑损失影响5000-6000万。整体出口海工盈利相对稳定，剔除汇兑影响，估计出口单桩盈利约5000+、海塔约2…

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[红包]【国投证券化工&新材料】万华化学26Q3点评：归母同比高增84%环比略回落，三大板块总营收向上价差淡季收窄 事件：10月26日，公司发布2026年三季报：26Q3单季度营收665.51亿元、同比+24.80%、环比+1.97%；归母55.95亿元、同比+84.38%、环比-11.82%；扣非56.46亿元、同比+97.67%、环比-7.17%。 归母环比小幅回落、费用与减值形成对冲

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[红包]金诚信3季报点评 [福]前3季度，公司实现归母净利润24.86亿元，同增42%；单3季度，实现归母净利润8.72亿元，同增36%，环降14%。业绩环比下滑，不过此前已有交易。 矿服业务盈利能力持续修复。前3季度公司矿服业务实现毛利润14.36亿元，同增15%。其中，Q1~Q3毛利润分别为3.8亿元、5.22亿元、5.33亿元，逐季上升且Q3毛利润创单季度新高。矿服业务整体规模及毛利稳定上升原因主要为新增矿服项目各项工作步入正轨，且公司加强矿山服务项目过程管控、优化生产组织架构、提升设备台效。

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汇川技术26Q3：业绩符合预期，工控α持续强化，物理AI打开成长空间 事件： 公司发布26年三季报，26Q1-3实现营收379.6亿元，同比+19.9%；归母44.0亿元，同比+3.4%；扣非39.1亿元，同比+0.5%；毛利率28.2%，同比-1.0pct，归母净利率11.6%，同比-1.8pct。其中26Q3营收132.8亿元，同环比+19.1%/-8.6%；归母15.9亿元，同环比+23.6%/-11.6%；扣非11.5亿元，同环比-5.4%/-32.7%；毛利率25.5%，同环比-2.1/-4.8pct，归母净利率12.0%，同环比+0.4/-…

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格力电器26Q3业绩点评 [太阳]事件：（1）公司发布三季报，26Q3期间实现营业收入369亿元，同比-7.9%；归母净利润39.96亿元，同比-43.31%；扣非归母利润36.96亿元，同比-44.32%，公司26Q3收入好于市场预期，业绩符合我们路演的预期。（2）公司公告中期分红，公司计划向全体股东每10股派发10元（含税），共计划派发现金红利55.53亿元。 [太阳]点评：

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【GFDX】特锐德26Q3财报点评：高基数压力不改增长动能，出海+AIDC订单显著提速20261026 [發]Q3收入提速、业绩在高基数（25Q3有沙特大单交付）下保持较快增长。26Q1-3实现营收108.70亿元，同比+10.53%；归母净利润8.10亿元，同比+18.12%；扣非归母净利润7.16亿元，同比+23.25%。单季度看，26Q3公司实现营收42.34亿元，同比+18.32%；归母净利润3.82亿元，同比+6.62%；扣非归母净利润3.66亿元，同比+10.56%。 [發]电力设备中标稳步增长、预计26Q4持续满产。 26Q1-3公司电力…

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【国金电新】科士达：Q3业绩环比改善，现金流 首发公众号：思维纪要社 短期承压 前三季度实现营业收入41.69亿元，同比增长15.53%；归母净利润5.01亿元，同比增长12.48%；扣非归母净利润4.73亿元，同比增长12.75%。Q3单季度实现营业收入15.78亿元，同比增长9.12%，环比增长16.77%；归母净利润2.11亿元，同比增长10.97%，环比增长39.57%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长11.92%，环比增长48.09%。 毛利率同比小幅提升，汇兑损失影响费用端表现。公司前三季度综合毛利率29.50%，同比提升0.94pct…

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【小熊团队】Anthropic招股说明书速评：2026H1营收163亿美元，披露6570亿美元算力合同 [玫瑰]2026H1营收162.86亿美元，其中Q2经营利润转正，48%的营收通过CSP渠道。公司营业收入从2023年的4100万美元增长至2025年的45.85亿美元，并于2026H1进一步增长至162.86亿美元，其中2026年Q2收入达115.55亿美元，同比增长1368%。 [玫瑰]在业务结构与客户粘性方面，1）按Token消耗计费的模式占2026H1总收入的80%，各类订阅服务占比20%；2）企业级客户扩张表现突出，近期三个月口径的净收入留…

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[玫瑰]九号公司：电动两轮车逆势增长，割草机机器人持续高增，盈利阶段性承压 [太阳]事件：九号公司发布2026Q3业绩。2026年前三季度公司实现收入219.43亿元（同增19.3%），归母净利润13.51亿元（同减24.4%），扣非归母净利润12.15亿元（同减32.4%）；26Q3实现收入75.85亿元（同增14.1%），归母净利润3.43亿元（同减37.2%），扣非归母净利润2.47亿元（同减49.2%）。26Q3公司产生汇兑损失0.36亿元、外汇套期保值收益0.24亿元、股权激励费用0.32亿元，对净利润造成一定拖累。 [太阳]电动两轮车逆势增…

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❗️物理AI什么最缺，设备最缺！物理AI前置数据需求爆发，铲子环节优先受益【天风计算机团队】 [红包]相关标的： EGO设备： 创维数字、 奥比中光、 中科创达、龙旗科技、利亚德

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【华源农业】海大集团26Q3业绩点评：主业超预期，成本端高压下韧性很强，最差阶段已过，重点推荐 ▪业绩：26Q3总营收391亿元，yoy+5%；归母净利润13亿元，yoy-14%；非猪13.3亿，yoy-8%，超预期。 主业超预期、总利润符合预期。 ▪具体拆分：

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【天风医药杨松团队】百普赛斯：三季度增长提速，CMC布局打开成长空间 [太阳]事件：公司披露2026年三季报，前三季度收入8.01亿元，同比增长30.61%；归母净利润1.62亿元，同比增长22.02%；扣非归母净利润1.51亿元，同比增长13.61%。 [玫瑰]单季度收入利润增长提速，主业盈利持续兑现

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⭐【XNDX】光洋股份推荐：物理AI+端侧AI新贵 物理AI：公司已确定切入T供应链，直供交叉滚子轴承，ASP约5000元；国内直供ZY、YS。整机及关节模组合作逐际、卓誉、玄创，深度布局各垂类领域。 端侧AI：公司系最大的摄像头模组FPC供应商，市占率超80%。FPC进入META、亚马逊AI眼镜供应链核心；三星消费电子市占率领先，同时受益大疆等，产品营收快速放量。

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🎁【富临精工】：五代铁锂时代王者，业绩大超预期彰显需求景气-20261026 ⭕公司发布2026年三季度业绩报告。26Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别 72.75 亿元、3.63 亿元、3.52 亿元，同比分别+122.4%/+140.1%/+153%，环比分别+21.4%/+358.8%/+358%。销售毛利率 13.17%，同比+1.01pct，环比+4.20pct，盈利迎来明确拐点，扣非归母占归母比重达97%、盈利质量扎实，主要系高压实磷酸铁锂正极出货放量，加工费涨价顺利传导磷酸等原材料成本压力，叠加草酸亚铁、磷酸二氢锂一体化降本项目…

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PCB：短期波动不改主升逻辑-261026 ------------------------- [红包]近期科技回调，PCB板块波动加大，我们发布PCB行业点评报告《顺价逻辑持续兑现业绩高增，高端产能紧张景气仍将持续》，核心观点如下：PCB板块仍是兼具产业成长、供给约束、业绩兑现和估值切换潜力的高景气方向，AI算力高端产能持续紧缺并挤压中低端产能，产业链涨价与顺价趋势有望延续至2027年下半年，周期中的成长性更加突出。

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【国投机械】怡合达26Q3财报点评：业绩超预期，下游多点开花。 事件：公司发布26Q3财报。26Q1-Q3，公司收入29.7e、同比+35.2%；业绩5.2e、同比+24.4%。毛利率39.2%、同比-0.3pct；净利率17.5%，同比-1.5pct。26Q3，收入11.2e、同比+51.6%；业绩2.0e、同比+48.0%；毛利率39.6%、同比-0.7pct；净利率18.0%、同比-0.4pct。 收入拆分： Q1-Q3，锂电占比24%、同比+42%；3C手机占比21%、同比+25%；汽车占比9%、同比持平；半导体占比9%、同比+100%以上；光…

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浙商机械【杰瑞股份】燃气轮机发电机组逐步交付，数据中心一体化打开成长空间！ 重点推荐&三年一倍股 [太阳]核心逻辑：AIDC发电设备龙头，燃气轮机发电机组将逐步交付，业绩即将开启高增长，数据中心一体化打开成长空间！ 1、公司将油气高端装备领域积累的技术和能力从油气装备复制到AIDC发电领域。基于燃机机头资源+模块化快速交付+本地化产能布局三大核心优势，在北美AIDC市场建立了品牌影响力，有望持续提升市占率。

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【申万计算机】虹软科技26Q3：收入利润短期承压，新业务商业化推进 业绩表现 [礼物]26Q1-Q3收入6.51亿（+3.8%），归母净利润0.95亿（-32.8%），扣非归母净利润0.64亿（-42.8%）。

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首旅如家建国里酒店群开业盛典-20261025

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🪁🪁🪁物理AI超级龙头-上纬新材更新 2610 【1】 HIL-UMI：模型指导定向采集_整理桌面实验采集效率达5.63倍 ——技术路径：人通过手持UMI示范，模型同步预测动作、识别薄弱环节，再指导补充数据和后训练，采集无需等待真机执行出错。

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【国投机械】创世纪26Q3业绩交流要点总结： 今天创世纪发布三季报，净利润同环比持续高增，毛利率进入上升通道，现金流开始转正， 订单和经营质量都显著改善，晚上的交流会信息量也非常充实，我们做了详细的总结： 1、新签订单： Q1-Q3累计新签78e，同比+77%。AI领域将近20e，占比25.5%；新能源行业11.1e，占比14.2%；具身机器人4.7e，占比6.0%。

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🍁🍁🍁福斯特：26Q3业绩同比高增，胶膜龙头格局稳固 🍁公司发布2026年三季报，前三季度公司实现归母净利润11.31亿元，同比增长64.50%；实现扣非归母净利润9.82亿元，同比增长55.84%。26Q3公司实现归母净利润2.89亿元，同比增长50.57%；实现扣非归母净利润2.52亿元，同比增长39%。 🍁公司Q3实现胶膜出货约6.4亿平，环比增长约13%，海外出货占比超过30%，公司作为胶膜绝对龙头市占率维持50+%，竞争优势非常明显。26Q3公司实现胶膜毛利率15%基本符合预期，受信用减值影响影响超过0.5亿利润，若经过还原则业绩更为亮眼。展…

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道恩股份26Q3业绩点评&交流更新 首发公众号：思维纪要社 26Q1-3实现营收62.5亿元，同比+40.3%，实现归母净利润3.4亿元，同比+158.3%。单Q3来看，公司实现营收22.7亿元，环比+0.5%，实现归母净利润1亿元，环比-14.9%。

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【国泰海通电新徐强团队】锂电业绩汇总-10.26 1️⃣富临精工：Q3 归母净利 3.63 亿，同比+141%，环比+359%。出货 12 万吨，同比+54%，环比+11%。单吨净利润 3k+，环比+2k，大客户顺利传导成本叠加产能满产。汽零业务 7700 万利润，环比+13%。预计Q4 20万吨单吨盈利2k5有望维持，27年120万吨盈利维持，汽零10%增长。 2️⃣厦钨新能：Q3 归母净利润2.54亿元，同比+17%，环比-6%。三元出货2万吨，同比+25%，环比+10%，主要系小米增程定点；钴酸锂1.4万吨，同比-23%，环比-4%；铁锂6000…

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🟣【长城机械 陈雨君】20261026申昊科技调研总结 申昊科技是个很有想象空间的公司，可以理解为算力中心场景的七腾机器人。 业绩

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【国金机械】为什么我们对应流股份始终怀有信心? 技术/订单信心 应流是全球稀缺的两机叶片龙头，产品功率范围覆盖6MW-500MW燃机叶片，是西门子能源F/H级重型燃气轮机透平叶片在中国的唯一供应商，与西门子合作范围包括8000H、9000HL等全球旗舰机型。随着对西门子、安萨尔多、贝克休斯等燃机龙头叶片研发订单逐步转批产，我们预计公司未来5年两机订单始终保持50%以上增速。 产能/业绩信心 公司早年投资20+亿（毛坯15-16亿+加工涂层5-6亿）建设了两机产线，我们预计在28年可以形成50-60亿两机收入。26-30年我们预计公司将保持每年3-5亿资…

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景旺电子26Q3业绩点评：业绩显著增长，AI产能/订单加速落地，持续坚定推荐！ [礼物]业绩情况：公司Q3业绩同环比高增，盈利能力显著改善：26Q3公司实现营收66.21亿元，yoy+66.06%、qoq+40.3%；归母净利润10.14亿元，yoy+239.67%、qoq+174.9%；扣非净利润10.42亿元，yoy+337.47%、qoq+277.1%。Q3毛利率33.73%，qoq+12.31pcts；归母净利率15.32%，qoq+7.50pcts。传统PCB涨价+产品结构优化，AI PCB快速放量，共同驱动公司业绩高增。 [礼物]AI PC…

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物理AI前沿进展&两轮电动车&宁德时代 261023_导读.docx

物理AI加速发展，数采需求持续释放 261025_导读.docx

物理AI前沿进展&两轮电动车&宁德时代 261023_原文.docx

物理AI加速发展，数采需求持续释放 261025_原文.docx

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❗【天风汽车】禾赛（1）：机器人硬件 + 数采铲子股-1026 ——————————— 禾赛的起家产品是激光雷达，现在全市场份额第一。 通过激光雷达积累起的3D建模能力 + 电机设计能力，是禾赛成为机器人铲子股的最大依仗。

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东财能源开采 _ 2026三季报交流 - 上海能源 261026_导读.docx

银河机械 杰克科技深度报告汇报：全球缝制机械龙头，AI设备+人形机器人蓄势待发 261026_导读.docx

东财能源开采 _ 2026三季报交流 - 上海能源 261026_原文.docx

银河机械 杰克科技深度报告汇报：全球缝制机械龙头，AI设备+人形机器人蓄势待发 261026_原文.docx

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强call人形机器人被显著低估的T链大份额供应商【恒立液压】❗❗ 🔥恒立液压26年三季报点评：盈利能力拆解——汇兑扰动收窄，扣非超预期高达39% 💡总览：前三季度收入102.3亿（+31.4%）、归母净利21.5亿（+3.2%）、扣非净利21.5亿（+7.3%）。单Q3收入34.0亿（+29.8%）、归母净利7.17亿（+9.1%）、扣非净利7.78亿（+39.1%）。表观归母增速平淡，但拆解后盈利能力正在实质性修复。

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长芯博创：2026年三季报业绩表现亮眼，股权激励彰显业务发展信心 [太阳]公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3公司实现营收30.39亿元，同比增长69.45%；实现归母净利润5.93亿元，同比增长137.25%；实现扣非归母净利润5.84亿元，同比增长143.60%。 [玫瑰]2026Q3公司净利润呈现同比高增态势，主要受益于数据通信、消费及工业互联市场收入快速增长

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【圣邦股份】拟收购申矽凌拓展传感器领域，平台化布局持续完善！ 📖事件：公司拟使用现金方式收购上海申矽凌58.2878%股份，交易对价8.33亿元。 申矽凌专注传感器业务、并拓展服务器赛道

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【申万汽车】 双环传动更新：新能源出海同轴加速，机器人27年剑指4-5e收入，继续看好 [太阳]公司披露业绩：26Q3收入25.6e（同比+14%），归母3.33e（同比+3.8%），扣非3.11e（同比+6.5%）。业绩符合预期。 [太阳]核心观点：

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美图2026年投资者日会议纪要 / Makemytrip FY2Q27业绩电话会纪要

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佩蒂股份26Q3业绩点评：外销量增价跌叠加汇兑影响，利润端短期仍承压 [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收10.95亿/+0.53%，归母净利润0.26亿/-77.5%，扣非归母净利润0.25亿/-78.0%。单Q3营收3.60亿/-0.3%，归母净利润0.01亿/-96.3%，扣非归母净利润0.01亿/-98.6%，不及预期。 [太阳]海外ODM：26Q3公司外销呈现量升价跌趋势，出货量仍有7%-8%左右增长但产品单价下降，单Q3外销收入同比下滑约5%+。海外工厂方面，越南去年新增2000吨产能后预计今年出货量适当提高且成本更可控，柬埔寨今年预计增加…

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Bernstein-全球半导体及半导体设备：全球走访纪要 ——SEMICON West 会议要点 Global Semiconductors and Semiconductor Capital Equipment Global Semis and Semicap Notes from the road - Takeaways from meetings at SEMICON West.pdf

Amazon’s Trainium Takes a Strike at the Training King.pdf

Anthropic, PBC - S-1 (Q2).pdf

Bernstein-ASML：订单积压增至 560 亿欧元 ASML Order backlog surged to €56bn？.pdf

Bernstein-Datadog（DDOG）：升级 AI 驱动的数据基础设施 Datadog (DDOG) Upgrading on AI-driven tailwind strength.pdf

Bernstein-Meta：从 Facebook 到 Meta 再到 Muse Meta From Facebook to Meta to Muse.pdf

Bernstein-美国网络通信设备 Lumentum（LITE）与 Coherent（COHR）27 财年一季度前瞻：管理层将如何安抚投资者担忧？ US Networking _ Communications Equipment Lumentum (LITE) _ Coherent (COHR) Q1 27 Preview What can management say to.pdf

【个股-AMZN】【英】UBS-AWS利润率将成为下一关注重点-20261026.pdf

【个股-MSFT】【英】CITI-微软前沿巡展强化Copilot增长信心-20261026.pdf

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【东芯股份】26Q3业绩再创历史新高，利基存储涨价持续释放业绩弹性！ [玫瑰]Q3收入及利润延续高增长，创历史新高！ 【营收】17.95亿元，yoy+682%，qoq+76%；

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Anthropic 正式提交其 S-1 注册声明，计划进行 IPO，寻求在纳斯达克上市，股票代码为 $ANT。 ANTHROPIC S-1 文件的摘要： Anthropic 公布 2026 年上半年收入 163 亿美元，净亏损 807 亿美元

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Bernstein-中国半导体：本土晶圆设备厂商为混合键合做好准备 China Semiconductor China Semicap Local WFE Vendors Gear Up for Hybrid Bonding.pdf

Bernstein-微软 2027 财年第一季度前瞻：Azure 与 Office 能否同时加速增长？ Microsoft 1Q27 preview Could Azure and Office both accelerate？.pdf

CITI-2027年中国房地产：重点城市房价拐点-20261026.pdf

GS Consumer - Morning Trading Update -US.pdf

GS Consumer- Names & Themes in Focus.pdf

GS Healthcare Trading Preview 10-26-26.pdf

GS-10月FOMC前瞻：放缓加息节奏-20261026.pdf

GS-720-：亚洲策略与重点公司更新-20261026.pdf

GS-CoreWeave（CRWV.US）：评级由中性上调至买入；未来12个月合约经济性数据点或显著优于市场悲观预期.pdf

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AI端侧行业跟踪系列（三）：入口价值正逐渐显现，大厂Agent与AI终端密集落地 📖我们新发布《》报告，围绕市场焦点，总结了行业最新四大趋势，并对OAI、Apple、Meta等大厂新品进行了分析。 趋势1： AI急需新的商业化场景，终端是巨大的流量入口； 趋势2： 系统级Agent进入落地的初期，同时常驻型Agent开始起步，完成任务是关键； 趋势3： AI终端叠加硬件+软件两套盈利模式，商业化沿着“产品-入口-智能体平台”探索； 趋势4： AI端侧研发项目并未停止，27Q1前后是爆品出现的关键节点。

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GS-日本电子元器件：非覆盖公司交流纪要——Meiko Electronics（印制电路板）、Nihon Dempa Kogyo（石英晶体器件）与Nippon Chemi-Con（铝电解电容）.pdf

GS-全球服务器：上调AI与通用服务器预期，产品结构优化与内存成本上升驱动云厂商CSP开支-20261018.pdf

GS-全球观点：增长面临下行风险-20261026.pdf

GS-日本电子元器件与半导体重估：投资评级维持村田TDK太阳诱电瑞萨电子罗姆揖斐电的买入评级-20261018.pdf

GS-日本科技与半导体行业观点更新：尽管对AI投资的可持续性存在担忧需求依然强劲重申对六只-20261018.pdf

GS-机械行业2026年三季度业绩前瞻：国内增速放缓，出口保持坚挺；盈利能力仍略有分化-20261014.pdf

GS-长鑫科技（688825.SS）：AI驱动DRAM需求强劲，季度环比增长可期；3Q26收入环比增15%~20%；维持买入评级.pdf

GS-高盛科技：iPhone Duo 折叠手机预售火热；新品形态_高端机型拉动消费 GS Tech iPhone Duo foldable phones see strong pre-orders; New form factor_Premium models attract consumption.pdf

GS-高盛科技：分板块梳理增长潜力与机会 GS Tech Outlining growth potential and opportunities by sub-sector.pdf

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GS-中国汽车行业 专家电话会纪要.pdf

GS-中国：聚焦三大要点-20261025.pdf

JPM-SpaceX2026 年第三季度要点复盘：AI 基础设施动能增强，有望缓解供给约束担忧 SpaceX 3Q26 Read-Through Reinforces AI Infrastructure Momentum and Should Temper Constraint Concerns.pdf

GS-中国互联网观察：电商跟踪 9 月线上零售 GMV 同比持平，阿里巴巴_京东业绩前瞻 NAVIGATING CHINA INTERNET ECOMMERCE TRACKER September online retail GMV flat year-on-year; Alibaba _ JD previews.pdf

GS-中国光伏盈利能力与库存跟踪-20261026.pdf

GS-中国房地产下行加深-拖累料渐缓-20261025.pdf

GS-资本成本上升与动量交易逆转-20261026.pdf

JPM-科技与电信高收益债周报-20261026.pdf

JPM-韩国股票策略：评估近期价格走势 Korea Equity Strategy：Assessing recent price action.pdf

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MS-北美半导体：周报 ——OCP 大会要点、重申 AMD 观点与财报周 1（TXN） Semiconductors North America Weekly OCP Takeaways, Reiteration of Our AMD Views, _ Earnings Week 1 (TXN).pdf

MS-大中华区半导体：OCP 峰会总结 —— 光学技术兴起与 AI 基础设施替代方案 Greater China Semiconductors OCP Wrap-up Rising Optics and AI Infrastructure Alternatives.pdf

JPM-数据中心：10月Token支出加速-价格分化-20261026.pdf

JPM-美国互联网公司估值比较表-20261026.pdf

MS-Cadence Design Systems Inc 北美：AI 框架成为下一增长主线 Cadence Design Systems Inc North America AI Frameworks as the Next Leg.pdf

MS-Meta Platforms｜北美：Muse 需要多少算力以及来自答案的 5 条智能体解读 Meta Platforms Inc North America How Much Capacity Will Muse Need and 5 Agentic Reads from the Answer.pdf

MS-SpaceX｜北美：2026 年第三季度业绩前瞻 —— 吞噬全球的 PIE SpaceX North America 3Q Earnings Preview The PIE That Ate the World.pdf

MS-SpaceX｜北美：SPCX_TSLA Roadster——8 个思考与问题 SpaceX North America SPCXTSLA Roadster 8 Thoughts _ Questions.pdf

MS-北美半导体资本设备：西部半导体展复盘 Semiconductor Capital Equipment North America SEMICON West Recap.pdf

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MS-大中华区半导体｜OCP峰会综述：光互联方案升温与AI基础设施替代路径浮现.pdf

MS-大中华区科技半导体｜亚太地区：催化前瞻 —— 中国晶圆设备行业前景展望 Greater China Technology Semiconductors Asia Pacific Catalyst Preview What's Ahead for China WFE.pdf

MS-大中华区科技硬件｜亚太地区：2026 年 OCP 全球峰会 ——MGX 升级方案成型，Maia 300 亮相 Greater China Technology Hardware Asia Pacific 2026 OCP Global Summit — MGX Upgrades Take Shape; Maia 300 on Display.pdf

MS-微软｜北美：27 财年第一季度前瞻 —— 在更高标准下维持增长动能 Microsoft North America 1Q27 Preview – Sustaining Momentum Against a Higher Bar.pdf

MS-投资者报告｜亚太地区：中国互联网及其他服务 —— 中国的 AI 发展路径 Investor Presentation Asia Pacific China Internet and Other Services China's AI Path.pdf

MS-新思科技北美：AI 拓展 EDA 产品矩阵，目标价上调至 574 美元 Synopsys Inc. North America AI Expands the EDA Offering, PT to $574.pdf

MS-特斯拉｜北美：可能实现的艺术 Tesla Inc North America The Art of the Possible.pdf

MS-通用AI：人类双手能教会机器人大脑吗-20261025.pdf

MS-黄金：同样的避风港-不同的风暴-20261026.pdf

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MS-中国 AI 基础模型｜亚太地区：我们对拟议 AI 出口限制的解读 China AI Foundation Models Asia Pacific Our Read on Proposed AI Export Restrictions.pdf

MS-亚马逊｜北美：上调为首选标的，五大催化因素将推动超额收益 Amazon.com Inc North America Amazon to Top Pick and 5 Catalysts to Deliver Outperformance.pdf

MS-应用材料北美：投资者早餐会会后思考 Applied Materials Inc. North America Thoughts post Investor Breakfast.pdf

MS-硬盘_北美 27 财年一季度前瞻 —— 周期尚未结束，但市场正按周期终结定价硬盘 Hard Disk Drives North America F1Q27 Preview – The Cycle Isn't Over, But The Market Is Pricing HDDs Like It Is.pdf

Nomura-全球存储深度：AI市场疑虑与存储前瞻——供给约束仍是核心投资主线.pdf

Nomura-宁德时代：需求稳健、短期盈利承压 Contemporary Amperex Technology Demand intact with near-term pressure on profitability.pdf

Nomura-腾讯控股：受 AI 投入影响，预计第三季度营业利润走弱 Tencent Holdings：Expecting weaker 3Q operating profit owing to AI investment.pdf

Ruminations - Macro- Micro- Markets.pdf

SemiAnalysis-华为与 DeepSeek 的共生关系.pdf

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UBS-美国半导体行业——2026年SEMICON West与OCP全球峰会核心纪要.pdf

TMTB：META, TXN, LRCX, IBM 初评.pdf

UBS-中国Robotaxi行业：Physical AI潜力尚未被定价.pdf

UBS-中国电动车与电池月度（9月）：在海外持续增长中应对更紧的欧盟政策.pdf

UBS-中国经济透视：中欧贸易，关键数据速览.pdf

UBS-太空探索技术公司：加速建设 Space Exploration Technologies Corp Accelerating the build.pdf

UBS-深南电路-002916-Q326业绩预告：行业景气上行驱动增长提速.pdf

UBS-电子元器件行业更新：与亚洲投资者会议反馈 Electronic Components Sector Update：Feedback from meetings with Asian investors.pdf

UBS-长鑫存储：2026 年第三季度营收环比上涨 15-21%，但母公司净利润不及预期 CXMT Corporation：3Q26 revenue up 15-21% QoQ, but NP to parent undershot.pdf

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UBS-中国人寿（2628.HK）9个月前瞻：盈利受疲弱市场拖累，两位数VNB增长领先同业.pdf

UBS-中国医疗健康周度回顾：全国卫生工作会议，技术出口管制目录更新.pdf

UBS-中国医疗器械：2026年三季度前瞻，投资者情绪改善，盈利复苏仍分化.pdf

UBS-中国汽车产业崛起与日本1970-80年代之比较——中国之于欧盟，恰似当年日本之于美国？.pdf

US Flows - Themes- Mkts-Fed - Geopolitic....pdf

ZeroHedge-华尔街最大的买家即将按下买入键 （回购） The Biggest Buyer On Wall Street Is About To Hit The Buy Button.pdf

伯恩斯坦-AI+随想：聚合平台是否应当屏蔽智能体？+20261023.pdf

伯恩斯坦-全球内存与存储：驳斥关于+ASP+价格增速放缓的看空论调+20261021.pdf

巴克莱-中国：警惕轧空行情+20261022.pdf

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摩根大通-2026年CIIF人形机器人与物理AI巡展纪要+20261021.pdf

大摩-关于+PHP2Shell+事件的网络安全思考+20261022.pdf

摩根大通-中国油轮航运与造船：华盛顿意图扩充合规运力，但谁将承担风险？+20261020.pdf

摩根大通-中国货币、人民币与市场架构渐趋成型+20261020.pdf

摩根大通-散户雷达：随着动量行情消退，市场从美股七大科技巨头转向更广泛的+AI+投资标的+20261021.pdf

摩根大通-资金流向与流动性：是否正在触底？+20261021.pdf

美银-中国AI基础设施手册：材料、电力与设备+20261022.pdf

野村-全球存储：AI胆小鬼博弈与存储市场情景推演+20261023.pdf

高盛-800VDC架构全景入门及电气设备供应商影响研判+20261021.pdf

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物理AI：产业爆发前夕，海外巨头持续加码，看好人形与工控机会！ 物理AI成为AI下一发展方向、真实世界应用打开空间。AI正从理解与生成信息进一步迈向感知、决策与执行，通过与机器人、工业设备等载体结合，进入真实生产与生活场景。物理AI的发展需要模型、硬件与场景数据协同突破，看好具备数据入口、工艺积累及软硬件协同能力的企业。 海外巨头加码人形、数据需求打开产业新空间。1）OpenAI确认将自主开发人形机器人，预计27年展示演示原型；2）英伟达推出GR00T 1.7机器人模型，持续完善数据采集、仿真、训练与 更多加公众号：思维纪要社 部署工具链；3）特斯拉O…

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【国泰海通医药】医疗器械三季报速递 [玫瑰]【安图生物】2026年前三季度实现营收32.40亿元（+3.59%），归母8.47亿元（-1.45%），扣非8.28亿元（+1.52%）。单Q3收入11.82亿元（+10.76%），归母3.50亿元（+21.30%），扣非3.35亿元（+24.34%）。前三季度毛利率68.56%（+3.73pct），单Q3毛利率70.84%（+5.24pct）；前三季度非经常性损益同比下降56.31%。 [玫瑰]【欧普康视】2026年前三季度实现营收13.88亿元（-3.09%），归母4.03亿元（-8.85%），扣非3.5…

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当升科技：铁锂出货环比高增，汇兑及芬兰亏损影响业绩 Q3业绩略低于市场预期。公司26Q1-3营收174.5亿元，同比+135.9%，归母净利6.4亿元，同比+27.9%，扣非净利5.8亿元，同比+51.1%，毛利率10.9%，同比-1.8pct；其中26Q3营收69.8亿元，同环比+135.3%/+17.3%，归母净利1.2亿元，同环比-36.0%/-49.7%，扣非净利1.2亿元，同环比-10.4%/-51.2%，毛利率7.5%，同环比-4.6/-4.1pct，主要系汇兑损失、芬兰项目亏损及碳酸锂跌价带来的存货减值影响。 三元出货维持高位、汇兑及芬兰…

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富临精工：Q3涨价落地单吨显著改善，业绩超市场预期 Q3业绩超市场预期。公司26Q1-3营收183.2亿元，同102%，归母净利6.4亿元，同98%，扣非净利6.2亿元，同139%，毛利率10.7%，同0pct；其中26Q3营收72.8亿元，同环比122%/21%，归母净利3.6亿元，同环比141%/359%，扣非净利3.5亿元，同环比153%/358%，毛利率13.2%，同环比1/4pct，超市场预期。 铁锂满产满销、新产能爬坡中。公司Q1-3出货30万吨左右，其中Q3出货12万吨，同环比54%/14%，德阿基地爬坡贡献增量。公司产能达70万吨，其中…

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【军工渐入佳境】261026 ------------------------- 最近10个交易日，军工指数微幅震荡，上涨2.07%，看上去数字不大，但在所有行业里是排名第一。同期，上证综指下跌近3%，创业板指下跌11%，电子下跌9%，通信下跌12.5%。军工的相对优势出来了。从军工股内部看，分化很明显，标的选择很聚焦。

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【华鑫医药 | 行业周报】：内需部分回升，器械Q3值得期待 🎉投资要点：1.内需部分回升，出口继续强势拉动，关注器械板块机遇；2.mRNA癌症疫苗三期临床数据正式发布，关注国内研发趋势；3.CDMO景气度持续兑现，全球产业链地位不可替代；4.AI平台合作陆续落地，干湿闭环催生验证需求；5.GLP-1国内企业陆续读出数据，中国企业后发优势；6.零售药店持续出清，刚性品种增长延续 ☀️医疗器械领域出口持续拉动，国内政策改革影响深化，市场挑战和机遇并存，推荐【美好医疗】，【迈瑞医疗】，【新产业】，关注【亚辉龙】；

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【招商医药】益诺思三季报信息整理：盈利能力改善，订单快速增长 [玫瑰]2026年前三季度收入7.86亿元（yoy+38%），归母净利润0.94亿元（上年同期亏损0.15亿），扣非归母净利润0.85亿，经营活动现金流净额3.07亿（yoy+1298%）。其中，Q3单季收入3.2亿（yoy+64.4%），明显加速；归母净利润0.55亿，扣非归母净利润0.52亿元，单季度归母净利率约17.1%，收入与利润同步改善。 [玫瑰]订单：前三季度新签订单22.18亿元（yoy+183.3%），截至9月末在手订单26.25亿元，较2025年末增长110.3%。新签订单…

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[庆祝]继续推荐军工： [玫瑰]历史低配的基本面反转行业，十五五规划落地在即，核心军贸兑现中，叠加大飞机（商发）产业节奏和前景明确 [玫瑰]重点推荐：中航沈飞、国科军工、航发科技、国睿科技、航发动力、锐科激光、复旦微电等

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【《能源保供中长期合同管理办法（试行）》简评】国泰海通煤炭 黄涛 [太阳]《能源保供中长期合同管理办法（试行）》（下称《》）经2026年10月15日审议通过，将于2026年12月1日正式施行。本次《》是国内首次将电煤、电力、天然气保供长协纳入统一制度框架，标志运行多年的保供长协从阶段性政策安排升级为常态化、法治化制度安排。强调“保供底线刚性、价格机制市场化、履约监管长牙”，利好上游资源企业盈利稳定性，降低火电、城燃等中下游主体的供需与价格极端波动风险。 针对煤炭：

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【XB新兴产业】硅谷实地调研反馈 1、GPT-6 astra，注入1%具身数据，带来具身模型质的飞跃，学习能力大幅提升，产业拐点明确，后续具身模型无非就是有质量的具身数据提升带来模型能力提升，对于物理AI的重要作用毋庸置疑； 2、当下所处的时间，可以总结为硬件能力落后于模型能力，未来的方向聚焦于产业提升效率，降低硬件的成本，使得具身智能能够真实的进入产业端进入每个人的真实生活，指日可待。

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三环跌得比较多，并非业绩原因，而是在海外大模型收入增长放缓的预期下，市场对整个涨价链重新定价，包括电子布，PCB，MLCC，CCL，铜箔等，部分机构集中卖出所致。

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⭕【天奈科技】2026年三季报点评：单壁/多壁管出货量均创季度新高，还原减值影响后盈利能力保持稳定 公司发布2026年三季报：2026Q3营收4.94亿元，同比+42%，环比+20%；归母净利润0.91亿元，同比+14%，环比+16%；扣非净利0.84亿元，同比+21%，环比+16%。 还原减值影响后盈利能力稳定符合预期。 多壁管：预计2026Q3多壁管出货量2.6万吨，环比+25%左右，同比+50%左右，龙头地位稳固，同环比保持高增，超行业增速主要受益于储能里碳管渗透率再提升。结构上一代品占比20-25%，三代产品占比40%。预计Q3单吨经营性盈利3…

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AI数据中心仍是半导体景气主线：AMD服务器CPU/GPU、ALAB与SITM的互连和时序芯片、ARM及QCOM的数据中心CPU与定制芯片增长较强；手机链偏弱，模拟和工业周期逐步修复。UBS对AMD、SITM和MCHP维持买入，对ALAB、ON、QCOM和GFS维持中性。多家公司盈利预期高于市场，但行业估值下行使ALAB、ON、SITM、GFS、MCHP及INDI下调目标价。最关键的验证点是AMD服务器CPU供给与MI455X/ODM机架爬坡、ALAB光互连放量、ARM数据中心授权经济性，以及QCOM所代表的中国手机需求。 AMD服务器CPU及GPU、…

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亚太股份、双环传动、中国汽研、德赛西威三季报速递 -20261026 亚太股份 26Q3营收13.8亿，同比+0.5%，环比-2%；归母净利润1.62亿，同比+27%，环比+29%；单26Q3毛利率22.6%，同环比均有提升。亚太盈利稳定，推测主要还是底盘制动系统零部件议价能力较强，以及吉利、零跑部分车型的高增长

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⭕【鹏辉能源】26年三季报点评：出货量、毛利率符合预期，锂价下跌减值对业绩造成一定影响 ➡事件： 公司26Q1-3营收/归母/扣非178.66/11.78/12.02亿元，同比+135.7%/+928.8%/+7545.7%；其中26Q3营收/归母/扣非68.88/3.62/3.82亿元，同比+110.0%/+78.6%/+118.5%，环比+10.9%/-26.6%/-26.0%。

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报告以Verizon第三季度通信渠道数据作为苹果iPhone需求的观察指标。Verizon后付费升级率同比下降70个基点至2.6%，设备收入同比下降约9%，反映用户换机周期延长、运营商补贴收缩及iPhone需求偏弱；但其零售后付费净增用户显著改善。UBS维持苹果2026年9月季度iPhone收入560亿美元、出货量5500万部不变，预计疲弱的销量可由产品组合改善和提价带来的ASP上升部分抵消。报告给予苹果中性评级，目标价296美元。 报告核心判断 后付费升级率降至2.6%，不仅低于UBS预期的2.7%，也明显低于3.8%的五年平均水平。

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⭕【当升科技】2026年三季报点评：出货量稳定增长，盈利能力受碳酸锂跌价及汇兑损失影响承压 公司发布2026年三季报：营收69.80亿元，同比+135%，环比+17%，归母净利润1.23亿元，同比-36%，环比-50%，扣非净利1.22亿元，同比-10%，环比-51%。 受lc跌价和汇兑损失影响，业绩不及预期。 量：预计2026Q3正极合计出货量6.9-7万吨，其中三元2.3万吨，环比持平，海外占比6成；铁锂4.5万吨，环比+40%，钴酸锂0.1-0.2万吨，保持稳定。

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⭕【富临精工】2026年三季报点评：顺价+降本，盈利能力环比显著修复，业绩超预 公司发布2026年三季报：营收72.75亿元，同比+122%，环比+21%，归母净利润3.63亿元，同比+141%，环比+358%，扣非净利3.52亿元，同比+153%，环比+358%。 顺价+降本带动盈利能力环比显著修复，业绩超预期。 量： 预计2026Q3铁锂正极出货量12万吨，同比+80%，环比+20%，老基地10万吨保持满产，新基地德阿基地开始起量，贡献2万吨+。

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壹网壹创：业务主动调整，AI转型路径清晰 1）26Q1-Q3： 营收5.98亿元/yoy-21.64%；归母净利润9207.40万元/yoy-6.49%；扣非净利润9053.64万元/yoy-6.04%。 2）26Q3： 营收1.67亿元/yoy-27.21%；归母净利润2578.13万元/yoy-7.12%；扣非净利润2569.84万元/yoy-5.17%。

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UBS将2030年服务器CPU市场规模由约1750亿美元上调至约2100亿美元，主要因为代理式AI显著提高CPU/GPU配比；但AI CPU单机通常需要1.5TB、未来可能达到2-3TB内存，77EB的可用内存供给使市场规模远低于无约束情形下的5000亿美元以上。META Muse验证了消费端代理式AI的扩散，但考虑并发率及云端超额订阅后，其当前CPU需求仅为数千颗量级，并非主要需求驱动力。AMD和Intel可直接获取约3000-4000美元的整机CPU收入，ARM主要获取IP授权收益；UBS仍认为美光是表达服务器CPU需求的首选标的。产业链受益方向还…

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鹏辉能源：Q3业绩符合预期，海外大储开启放量 Q3业绩基本符合预期。公司26Q1-3营收179亿元，同增136%，归母净利润11.8亿元，同增929%，扣非净利润9.0亿元，同增7546%，毛利率19.7%，同增4.8pct，归母净利率6.6%，同增5.1pct；其中26Q3营收69亿元，同环比+110%/+11%，归母净利润3.6亿元，同环比+79%/-27%，扣非净利润3.8亿元，同环比+119%/-26%，毛利率20%，同环比+1.9/+0.4pct，归母净利率5.3%，同环比-0.9/-2.7pct。 Q3出货环增近15%、海外大储开启放量。公…

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【东吴电新】恩捷股份2026Q3点评：涨价兑现利润拐点已现，业绩符合市场预期 业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收142.3亿元，同49%，归母净利17.9亿元，同2179%，扣非净利18.3亿元，同2264%，毛利率32.5%，同17pct；其中26Q3营收55.6亿元，同环比47％/17％，归母净利9.7亿元，同环比14245%/74％，扣非净利9.8亿元，同环比9497%/66％，毛利率36.6%，同环比20/5pct，处于业绩预告中值，业绩符合市场预期。 Q3出货高增、27年出货有望继续提升。我们预计26Q1-3湿法隔膜出货120亿平+，同增…

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Meta此次混合储架及ATM发行规模较大，但市场此前已有预期。报告按每股642美元并计入34亿美元超额配售测算，新增股权带来约5%的2027年EPS稀释；偿还模型内750亿美元债务所节省的利息费用可贡献约4%的EPS增厚，净稀释约1%。UBS维持“买入”评级及892美元目标价，认为收入高增长与估值仍具吸引力，但资本开支、利润率及自由现金流压力是主要约束。 Meta公布混合储架发行、Class C股票ATM额度及可转债安排，标题所列金额合计约950亿美元。不过，UBS指出市场此前已经预期相关融资，因此事件本身对股价的边际冲击可能有限。 按每股642美元、…

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盛新锂能：Q3锂盐出货稳健，自有矿贡献核心利润 Q3业绩基本符合预期。公司26Q1-3营收116亿元，同比+276%，归母净利润12.3亿元，同比+264%，毛利率27%，同比+17pct；其中26Q3营收43亿元，同环比+188%/+5%，归母净利润2.2亿元，同环比+148%/-60%，扣非净利润1.5亿元，同环比+151%/-79%，毛利率19%，同环比-6/-11pct，业绩基本符合预期。 Q3锂盐产销稳健、Q4矿料到港自供率预计提升。26Q1-3锂盐预计销量9万吨，其中Q3预计产销量约3.1万吨，环比持平；预计全年出货12万吨+，同比50%+…

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【艾森股份&飞凯材料&新恒汇26Q3点评】 💡艾森股份26Q3营收为2.2亿元，YoY+37.5%，QoQ+19.0%；毛利率31.2%，季度环增2.2pct，毛利润QoQ+28.1%，主要系产品结构持续优化；扣非归母净利润为0.2亿元，YoY+27.4%，QoQ+78.4%，整体略超预期。此外，Q3先进节点电镀液订单超过1000万元。 💡飞凯材料26Q3营收为9.3亿元，YoY+6.0%，QoQ+9.7%；毛利率40.1%，季度环降1.8pct，毛利润QoQ+5.0%；扣非后净利润1.5亿元，YoY+66.8%，QoQ+17.8%，主要系公司三费控制…

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【华夏航空26Q3业绩速评】 华夏航空公告26Q3业绩。公司第三季度实现营业收入21.24亿元，同比+0.00%；归母净利润0.82亿元，同比-77.83%，扣非后归母净利润0.74亿元，同比-78.25%。公司2026年前三季度实现营业收入58.53亿元，同比+2.07%；归母净利润1.25亿元，同比-79.78%，扣非后归母净利润1.04亿元，同比-81.64%。 受中东地缘冲突影响，国际油价持续高位运行，大幅增加公司航油成本。26Q3公司可用座公里数（ASK）46.89亿人公里，同比+0.32%；公司旅客周转量（RPK）39.36亿人公里，同比-…

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摩根士丹利维持大中华科技硬件行业观点“符合预期”，并按目标价上行空间依次偏好TUC、EMC、Co-Tech、UMTC、NYPCB和GCE。核心变量是下一代AI服务器机架的CCL材料路线：纯PTFE信号完整性最佳但加工难度较高，若最终未采用PTFE，EMC与TUC相对受益、生益科技略受压，最迟预计2027年年中确认路线。ABF层压设备、薄型E玻纤布及大尺寸基板良率均构成瓶颈，2027—2028年ABF基板供应紧张有望延续。EMC的S572T将于2026年四季度量产，基板CCL产能到2028年底预计增至当前两倍以上，高毛利业务占比提升有望改善盈利；薄型E玻…

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【华创食饮】百润股份2026年三季报速递 公司发布2026年三季报。26Q1-Q3实现营收25亿元，同比+10.3%；归母净利润6.6亿元，同比+20.4%。26Q3实现营收8.5亿元，同比+8.3%；归母净利润1.8亿元，同比+14%。 现金流方面，26Q1-Q3销售回款26.7亿元，同比-0.5%，经营性现金流6.3亿元，同比-16.4%。26Q3销售回款8.6亿元，同比-6.6%，经营性现金流1.9亿元，同比-28.1%。26Q3期末合同负债0.8亿元，环比下降0.1亿元。

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劲仔食品26Q3业绩点评：收入保持增长，毛利承压拖累利润表现【东方食饮】 🌹26年前三季度营收21.41亿元（yoy+18.4%）、归母净利1.55亿元（yoy-10.1%）、扣非净利1.43亿元（yoy+0.6%）。单Q3营收7.58亿元（yoy+10.8%）、归母净利0.49亿元（yoy-19.5%）、扣非净利0.46亿元（yoy-15.8%）。前三季度经营性现金流净额2.06亿元（yoy-26.7%）。 🎆产品端：聚焦优质蛋白，持续丰富产品矩阵。以深海小鱼为核心，推进深海鳀鱼、爆嫩豆干、溏心鹌鹑蛋及“周鲜鲜”短保豆干等产品创新。7月签约王俊凯为全…

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【华源农业】中宠26Q3业绩点评 ①26Q3营收15.8亿元，+10.5%；归母净利0.54亿元，-58.7%。 ②扣非净利0.39亿元，-69.0%，其中Q3政府补助0.23亿元为美国工厂相关补贴。预计汇兑损益0.2亿元。

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高盛维持“买入”评级及12个月885美元目标价，较642.62美元股价有37.7%上行空间。Meta宣布总额约950亿美元股权融资，包括350亿美元即时承销发行及预计最早于2027年一季度启动的600亿美元ATM计划，以支持AI基础设施扩张；英伟达、AMD和博通表示有意合计认购最多约50亿美元Class A股份。Q3业绩超预期、核心业务动能及Muse初步成功支撑长期逻辑，但高资本开支令2027年自由现金流转负。高盛预计2026—2028年收入分别为2572亿、3159亿和3741亿美元，摊薄每股收益分别为28.84、31.02和37.49美元。本次未调…

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汇川技术2026Q3点评：新兴业务高速增长，物理AI持续推进【长江机械&电新】 事件：2026年前三季度营业收入379.56亿元，同比+19.88%；归母净利润43.98亿元，同比+3.38%；扣非归母净利润39.07亿元，同比+0.49%。单季度来看，26Q3营业收入132.81亿元，同比+19.08%；归母净利润15.89亿元，同比+23.55%；扣非归母净利润11.51亿元，同比-5.37%。 1、新兴业务高速增长，工控主业稳健修复。前三季度通用自动化约159亿元（同比增长约33%）；智慧电梯相关产品约38亿元（同比增长约6%）；新能源汽车动力系…

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网宿科技：Q3扣非净利润大超预期，CDN涨价持续兑现，网安高增长打开盈利空间【天风计算机缪欣君团队】 1、 Q3扣非净利润同比增长134%，主营业务盈利能力显著改善 ✔ 公司2026Q3实现营业收入13.23亿元，同比+15.95%、环比+10.05%；归母净利润2.29亿元，同比-5.87%；扣非归母净利润2.04亿元，同比+134.16%、环比+26.95%。归母净利润同比下滑主要受上年同期处置子公司产生的投资收益影响。Q3毛利额同比+23.35%、环比+23.49%，增速显著高于收入增速，主营业务盈利能力持续改善。

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AI基础设施扩张目前对发达市场通胀形成温和但不可忽视的推升，直接渠道明显强于宏观需求外溢渠道。非美国发达市场核心通胀到2027年一季度平均被推升约25个基点，相对长期趋势最高约33个基点；美国核心PCE受到的冲击更大，但约20个基点源自软件及配件权重造成的测量偏差。AI资本开支到2026年底仅抬升发达市场GDP水平约0.3%，宏观需求带来的额外通胀普遍低于0.1个百分点。报告预计存储价格压力见顶后，影响会在2027年逐步消退，因此更接近短期鹰派因素，而非持续性通胀机制反转。 一句话结论 AI建设对发达市场通胀的影响并非全面而持久，主要集中在存储芯片、消…

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【贝泰妮】26Q3：投放加码拖累扣非转亏 1️⃣截止2026Q3收入和利润增长，但环比H1降速 前三季度 收入36.4亿元/+5%，归母3.1亿元/+14%，扣非2.2亿元/+21%，经营现金流3.2亿元/-28%。

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公司3Q26收入34.0亿元，同比增长29.8%并创历史新高；经常性净利润8.72亿元、同比增长30%，经营现金流同比增长55%，显示核心需求和盈利质量较强。表观净利润仅增长9.1%，主要受人民币升值及外汇掉期公允价值变动拖累；墨西哥工厂及FA滚珠丝杠、机器人业务爬坡令整体毛利率同比下降约2个百分点至40.1%。墨西哥与印尼全球供应链、FA滚珠丝杠及人形机器人项目构成新增长引擎，产能利用率提升后有望推动利润率修复和2027年利润加速。JPM维持“增持”评级，认为股价自7月以来下跌约20%与基本面改善脱节；基于DCF给出126元目标价，较86.60元现价…

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【10.26食饮板块增量信息】今晚盐津/劲仔/泉阳泉（矿泉水环比提速逆势全国化，利润有望释放）/千味央厨/百润/金达威（Q4低基数+藻油加速贡献业绩）/H&H（超预期，上调全年指引）披露Q3业绩，同时千味/H&H业绩交流举行，具体看： 1️⃣盐津铺子26Q3：受渠道主动调整影响，业绩短期承压 26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别14.61/1.54/1.33亿元（同比-1.70%/-33.77%/-39.28%）。

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[太阳]【义翘神州】2026前三季度信息整理 [玫瑰]【业绩概述】 2026H1营业收入6.04亿元，同比+18.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比+28.44%；实现扣除非经常性损益后的净利润0.87亿元，同比+39.17%。报告期内，公司综合毛利率为74.60%，较上年同期提升0.65个百分点，毛利率持续改善。

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高盛预计苹果F4Q26业绩符合预期：iPhone收入同比增长15%，服务收入增长10%，毛利率47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点。FY2027增长将主要由iPhone 18 Pro/Pro Max及Duo提价、换机周期改善、2027年春季新机发布，以及Mac和iPad提价推动。主要争议在于提价能否抵消存储及零部件通胀、销量和利润率压力，以及App Store放缓与监管压力下服务业务双位数增长的可持续性。高盛维持“买入”评级，12个月目标价390美元。 高盛对苹果的判断是： ：iPhone收入预计同比增长约15%，主要由iPhone 18 Pro、…

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盐津/劲仔/煌上煌/千味2026年三季报业绩速递： 1️⃣ 盐津铺子 Q3（单季）：营业收入14.61亿元，同比-1.71%；归母净利润1.54亿元，同比-33.77%

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【长江纺服】富安娜2026Q3业绩点评：线下拖累收入下滑，加盟补贴等短期因素拖累明显 ✨富安娜2026年前三季度实现营收16.6亿元，同比+1.9%，归母净利润1.4亿元，同比-15.4%，扣非归母净利润1.1亿元，同比-21.9%。其中单Q3实现营收4.8亿元，同比-10.6%，归母净利润0.2亿元，同比-64.6%，扣非归母净利润0.2亿元，同比-66.6%。 ✨加盟&直营承压，电商延续稳健增长。Q3收入拆分来看，加盟收入同比-31%，渠道库存及门店网络持续调整，直营收入同比-15%，主要受净关店影响，电商收入同比+8%，抖音头部主播合作模式增量贡…

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Celestica三季度收入、调整后EBIAT及EPS均超GS与市场预期，尽管毛利率略低于预期；公司将2026年收入和EPS指引上调，同时首次给出明显高于一致预期的2027年指引。AI数据中心建设、超大规模客户需求及向更高利润的ODM服务器业务升级是主要增长逻辑，但资本开支、营运资金和潜在融资将令近期自由现金流承压。GS维持“买入”评级及$480目标价，基于10月23日收盘价的理论上行空间为84.6%。 **三季度业绩超预期：**收入达到$5.83bn，同比增长83%，较GS预测高9%；调整后EBIAT为$496mn，高于GS和市场预期；非GAAP E…

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【李宁】3Q26流水会交流要点 ①Q3运营情况： 流水全渠道低单下降（不含李宁Young），其中线下中单位数下滑（批发中单位数下滑；直营持平，其中奥莱好于正价），电商高单位数增长；流水若含李宁Young则全渠道持平，李宁Young 双位数增长；逐月来看，7月最弱，8、9月逐步改善

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万华化学三季报：业绩超预期，费用显著优化 事件： 公司发布三季报，26Q1-3营收/归母净利/扣非归母净利为1858.7/156.6/153.2亿元，同比+28.9%/+71.0%/+68.4%。2026Q3营收/归母净利/扣非归母净利为665.5/56.0/56.5亿元，同比+24.8%/+84.4%/+97.7%，环比+2.0%/-11.8%/-7.2%。 聚氨酯板块发挥压舱石作用。26Q3聚合MDI/纯MDI/TDI/软泡聚醚季度均价为1.7/2.1/1.7/1.0万元/吨，同比+9.7/+17.9/+15.0/+24.9%，环比-4.5/-9.…

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华夏航空三季报点评：业绩符合预期，下半年ask恢复同比增长对冲高油价压力【国联民生交运】 26Q3总收入21亿元，同比持平；归母净利0.82亿元（25Q3为3.69亿元），扣非归母净利0.74亿元。 暑运旺季不旺，华夏航空实际情况如何？我们测算Q3客公里收益0.42元，同比+5%看起来没有问题，但环比Q2持平。环比持平主要原因是Q2是高油价导致全行业减班的高基数，这些运力收缩在Q3集中释放，暑期国内航班量同比增速一度达到6%，导致收益承压。我们和公司交流，三季度压力主要集中在7月，7月中旬同比下滑6%，7月底同比跌幅就收窄至2%以内，8月底转为同比持平…

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[太阳]【固德电材】发布3Q26业绩： [庆祝]1-3Q26公司实现营业收入13.7亿元，同比+82.6%；归母净利润1.8亿元，同比+48.7%。3Q26实现营业收入6亿元，同/环比+104.7%/+45.1%；归母净利润0.76亿元，同/环比+108.7%/+54.5%。 [礼物]毛利率及费率方面，3Q26毛利率为25.2%，同/环比-1.4/-0.9ppt；销售/管理/研发/财务费用率分别为1%/3.8%/2.6%/0.3%，同比-1/-1.3/-1.3/+0.4ppt。

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盐津铺子26Q3业绩点评：Q3盈利承压，关注大单品及渠道优化成效【东方食饮】 🌹26年前三季度营收45.31亿元（yoy+2.4%）、归母净利5.79亿元（yoy-4.3%）、扣非净利5.23亿元（yoy-5.5%）。单Q3营收14.61亿元（yoy-1.7%）、归母净利1.54亿元（yoy-33.8%）、扣非净利1.33亿元（yoy-39.3%）。前三季度经营性现金流净额9.00亿元（yoy+45.3%）。 🎆产品端：“大魔王”品牌效应持续释放，以麻酱魔芋素毛肚带动品类矩阵形成；健康蛋制品、海味零食依托高势能渠道保持较强增长，果干果冻、烘焙薯类持续打…

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罗莱生活26Q3点评：业绩超预期，毛利率持续上行带动业绩表现亮眼 2026Q1-3公司实现营业收入/归母净利润/扣非净利润35.69/4.35/3.82亿元，分别同比+5.41%/+27.88%/+28.56%。 2026Q3单季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非净利润12.67/1.86/1.74亿元，分别同比+5.2%/+20.04%/+21.77%。

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李宁26Q3运营交流要点 20261026[礼物] [玫瑰]流水表现：26Q3剔除童装，大货全渠道流水低单位数下滑；线下中单位数下滑（批发中单位数下滑、直营持平），电商高单位数增长；童装双位数增长，表现亮眼，含童装后全渠道流水同比持平。三季度月度走势为7月最弱，8月全渠道小幅转正，9月整体与8月相近。 [玫瑰]库存及折扣：Q3末库销比5-6个月，同比稳定，库龄结构健康可控；年末目标库销比4-4.5个月。三季度线下折扣约6折低段，折扣同比低单位数加深；线上折扣小幅加深、幅度弱于线下。9-10月折扣同比压力缓解（主要系去年同期折扣力度较大）。

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【长江纺服】李宁2026Q3运营交流要点 ✨Q3流水：Q3全渠道流水，不含童装为低单下滑，含童装（双位数增长）后同比持平，表现低于集团预期。分月度，7-9月呈逐月改善趋势。分品类，跑步和篮球延续下滑，运动生活进一步转弱，综训则延续稳增。 ✨折扣和库存：Q3线下折扣同比加深低单至6折低段，线上折扣同比略加深，但7-9月折扣同比加深幅度逐月收窄。库销比5-6个月同比维稳，库存水平及库龄结构健康。

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卓易信息2026三季报：Q3扣非增长提速，毛利率提升明显-20261026 事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营收2.68亿元，同比增长1.83%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长157.76%。扣非净利润0.69亿元，同比增长104.18%。 [玫瑰]Q3扣非净利润提速。公司Q3单季实现营收0.90亿元，同比增长1.49%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降50.09%，主要原因是公司投资收益及其他公允价值变动Q3有所减少。实现扣非净利润0.22亿元，同比增长68.37%。

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【HYDX】科士达26Q3——拐点已现，AIDC占比持续提升-20261026 [福]科士达发布2026年三季报，公司26Q3实现营业收入15.76亿元，同比+9.12%，环比+16.77%，26Q3实现归母净利润2.11亿元，环比+39.57%。 ✨26Q3营收中AIDC相关预计10亿元，其中国内外分别占比一半，光储充产品预计5亿元，AIDC占比较26Q2提升，海外UPS代工订单从26M8/26M9放量并环比加速，预计26Q4AIDC确收进一步增长。

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中信26Q3：符合预期，韧性凸显 [礼物]速览：1）延续稳健表现，韧性凸显，Q1-3归母净利润310.2亿元，同比+32.7%，加权ROE为10.21%，同比+1.98pct；Q3单季度市场调整+高基数下同比有所回落，归母净利润同比-20.2%至76.8亿元，单季度ROE2.4%，同比-0.9pct；2）分业务来看，大财富整体优异，自营稍有承压：前三季度经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为147.3、51.2、108.7、32.2、311.1亿元，同比分别+34.7%、+38.9%、+24.9%、+319.7%、-4.0%。 [烟花]关注：1）公司大…

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[庆祝]江苏金租26Q3：符合预期，净利差稳健、资产投放持续提速 [太阳]亮点：1）利润增速回升、盈利能力改善，Q1-3归母净利润同比+10.2%，加权ROE同比+0.46pct至10.38%；2）资产投放提速，Q3末应收租赁款为1747亿元，较年初+20.4%，较上半年末+2.3%；3）拨备覆盖率回升，Q3末为405.2%，较上半年末回升7.6pct。 [月亮]关注：1）资产端收益率同比承压，测算Q1-3资产收益率、负债成本率分别为5.8%、1.9%，同比分别-0.35、-0.30pct，预计后续利差压力加大；2）计提信用减值损失较快增长，Q1-3为…

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10月27日周二盘前产业重要信息 【海外科技】 当地时间10月26日，Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册文件，朝着史上规模最大的首次公开募股（IPO）之一的目标迈出关键一步。

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英维克26Q3：毛利率环比持续修复，存货&合同负债大幅增加 前三季度，公司营收49.50亿元，同比+22.94%，归母净利润3.69亿元，同比-7.62%；单Q3营收19.33亿元，同比+33.05%，环比+4.98%；归母净利润1.84亿元，同比+0.25%，环比+4.42%。营收增长主要系算力与储能稳控驱动增长，利润表现弱于收入主要系区域销售结构变化、汇兑损失、费用攀升及收入确认节奏滞后等因素影响。 毛利率年内逐季度修复。26Q3公司销售毛利率27.83%（26Q2为25.34%、26Q1为24.29%）。

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我们独家挖掘的个股【网宿科技】业绩超预期了[坏笑]收入单季度增速15%（二季度7%），扣非净利润单季度增长134%（如果抛去汇兑损失4000万影响，扣非净利润创历史新高） 这是市场要找的有成长性的网安公司，市场要找的估值有弹性的AI infra[坏笑]海外CDN公司NET PS 40X[偷笑] 我们从7月提示到现在，看着公司的业绩拐点二季度确立，三季度超预期！

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🚀🚀【盛视科技】：盛算大模型已与Nao机器人结合！！物理AI稀缺性凸显！！ 算力+盛算大模型底座+数据训练（20年沉淀数据，极具稀缺性）+应用（ Nao机器人+海关口岸应用），逻辑闭环！！

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英维克2026Q3点评：存货25.07亿元同比+103% [太阳]Q3单季收入+33%，归母利润+0.25% [玫瑰]2026年前三季度营收49.50亿元，同比+22.94%；归母净利润3.69亿元，同比‑7.62%。26Q3单季营收19.33亿元，同比+33.05%；归母净利润1.84亿元，同比+0.25%。

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【广发通信】长芯博创：三季度业绩略超预期，MPO业务稳健发展，AOC及FAU有望成为新增量 [太阳]事件：公司发布26年三季报，收入 15.51亿元（环比+32.7%），归母净利润 2.72亿元（环比+41.94%），毛利率45.35%，净利率31.47%（环比+0.52pct），业绩略超市场预期。 🪶MPO业务实现份额&重点客户突破。CSP光互联需求拉动MPO需求高速增长，长芯博创在控股股东支持下具备强大的供应支撑和成本优化能力，同时印尼三期生产基地海外扩产项目稳步实施保证交付能力。公司在原材料获取/技术/产能上优势明显，实现客户及份额双突破。同时，…

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【西部通信】英维克26Q3点评：Q3业绩环比微增，订单和备货信号明显 📍 收入和利润环比微增。 Q3单季度收入19.33亿元，同比增长33.05%，环比增长4.98%；归母净利润1.84亿元，同比增长1.84%，环比增长0.25%；毛利率27.83%，同比+1.53pp，环比+2.49pp；归母净利率9.52%，同比-3.08pp，环比-0.04pp。四大费用率之和16.15%，同比+0.81pp，环比+1.33pp。 Q3海外收入占比环比提升，预计Q4加速交付，订单与备货信号明显。截至三季度末，存货25.07亿元、较年初增长154.95%，合同负债6…

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赛维时代2026Q3：服饰驱动收入增速大超预期，开启底部反转行情 [太阳]业绩：Q3收入增速继续提升，利润增长明显。2026年Q1-3公司实现收入97.22亿元/同比+18.73%，归母净利润2.43亿元/+15.66%，扣非归母净利润2.55亿元/+15.50%。单Q3收入35.21亿元/+23.86%；归母净利润0.77亿元/+89.55%，扣非归母净利润0.83亿元/+137.42%。 [太阳]经营：主业扩张支撑收入增长。1）收入增长主要系服饰商品规模扩大及细分品类发展；26Q3预计实现服饰类收入29.6亿元/+37%，占比84%；其中女装、运动…

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贝泰妮：Q3业绩短期承压，静待Q4大促数据验证 1）26Q1-Q3： 营收36.37亿元/yoy+4.99%；归母净利润3.10亿元/yoy+13.95%；扣非净利润2.23亿元/yoy+21.38%。 2）26Q3： 营收10.46亿元/yoy-4.28%；归母净利润0.18亿元/yoy-28.55%；扣非净利润-2319.47万元，同比转亏。Q3阶段性承压主要系大促前置投入，基本面未发生重大变化。

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长进光子三季报点评：盈利环比增长，特种光纤业务需求旺盛 [玫瑰]公司发布2026年三季报，前三季度营收1.45亿元，同比-19.36%，归母净利润0.46亿元，同比-29.19%，扣非0.39亿元，同比-34.98%。单Q3看，营收0.48亿元，同比-39.38%，环比+11.84%，归母净利润0.14亿元，环比+24.25%，扣非0.11亿元，环比+24.92%。受激光领域部分客户调整采购节奏以及下游高速光网络建设阶段性调整影响，光通信领域部分客户采购需求有所波动。 [玫瑰]掺稀土光纤仍是收入主要来源，上半年营收占比为67.29%，单Q毛利一直维持在…

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【晶合集成】26Q3扣非同比+698%，营收超指引上限！ [太阳]26Q3扣非同比+698%！ 【营收】33.54亿元，yoy+14.4%，qoq+10.2%；此前指引32-33亿元，超指引上限

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科士达：经营稳健向好，数据中心动能充沛！ 26Q1~3：营收41.69亿元，同比+15.53%；归母净利润5.01亿元，同比+12.48%。 26Q3：营收15.78亿元，同比+9.12%/环比+16.77%；归母净利润2.11亿元，同比+10.97%/环比+39.57%。

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厦钨新能2026年三季报点评：量增利稳显龙头韧性，差异化布局打开长期空间 1、厦钨新能发布 2026 年三季报，实现营收 224.39 亿元、同比 +71.83%，归母净利 7.45 亿元、同比 +34.97%，扣非归母净利 7.40 亿元、同比 +46.24%。单看 2026Q3，营业收入 79.52 亿元，同比 +45.17%（环比基本持平 +0.6%），归母净利润 2.54 亿元，同比 +17.00%、环比 −6.3%，扣非归母 2.52 亿元，同比 +17.03%；正极材料销量 3.96 万吨、环比 +9.46%，单季营收创历史新高。 2、分业…

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科士达三季报分析：数据中心收入继续提速，盈利保持较好水平 事件：公司发布Q3财报，公司2026前三季度营收41.7亿元，同比+15.5%；归母5.0亿元，同比+12.5%；扣非4.7亿元，同比+12.7%。单季度看，公司2026Q3营收15.8亿元，同比+9.1%，环比+16.8%；归母2.1亿元，同比+11.0%，环比+39.6%；扣非2.0亿元，同比+11.9%，环比+48.1%。具体拆分来看： 1、收入方面，公司Q3数据中心收入10.4亿元， 同比+39%，环比+14%，增长进一步提速，其中美国收入1-2亿元；新能源业务收入4.9亿元，同比有所下…

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[太阳]【中兴通讯】算力业务加速，利润转增 [玫瑰]2026年前三季度公司实现营业收入1168.38亿元，同比+16.23%；归母净利润40.60亿元，同比-23.71%。单Q3实现营业收入388.13亿元，同比+33.99%；归母净利润13.07亿元，同比+394.46%，结束连续8个季度的下降趋势，非经常性损益7.15亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益6.91亿元，扣非归母净利润5.93亿元，同比+363.65%。 [玫瑰]前三季度算力收入~445亿元，同比+70%以上，相比H1约55%的增速进一步提速增长，其中数据中心增速130%，服务器及…

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[太阳]【美格智能】业绩环比加速，物理AI持续突破 [玫瑰]公司前三季度营收35.26亿元，+24.99%，归母净利润1.87亿元，+65.19%，扣非后归母净利润1.88亿元，+79.22%，毛利率17.90%，+4.76pct，净利率5.30%，+1.29pct。 [玫瑰]业绩环比增长加速。公司26Q3营收15.02亿元，同比+60.66%、环比+36.92%，归母净利润0.81亿元，同比+179.34%、环比+36.69%，扣非后归母净利润0.81亿元，同比+260.55%、环比+36.00%。我们判断主要是CPE、泛物联网模组板块贡献主要增量，…

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中宠股份26Q3业绩点评：外销增速放缓，自主品牌高增&高费投延续 [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收48.58亿/+25.9%，归母净利润1.80亿/-45.9%，扣非归母净利润1.62亿/-49.7%。单Q3营收15.77亿/+10.5%，归母净利润0.54亿/-58.7%，扣非归母净利润0.39亿/-69.0%。 [太阳]外销：26Q3公司外销业务实现个位数增长，上半年海外客户补库囤货较多，而Q3销售节奏相对放缓，同时汇率压力仍存，三季度美元兑人民币汇率由6.81降到6.74，海外订单涨价在目前行情下也有难度。毛利率方面，季度环比有所修复，26Q…

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长海股份：Q3业绩符合预期，粗纱市场保持平稳 [礼物]2026年前三季度公司实现收入24.27亿元，同比增长2.85%，归母净利润为2.59亿元，同比增长0.63%，扣非归母净利润为2.55亿元，同比下降4.02%。其中Q3公司实现收入8.15亿元，同比下降9.79%，归母净利润1.03亿元，同比增长22.54%，扣非归母净利润为0.97亿元，同比增长10.58%。 [太阳]人民币升值带来汇兑损失：前三季度公司财务费用约4044万，同比增加约4128万元，其中三季度公司财务费用约为1400万元，去年同期为100万，同比增加约1300万，主要是随着人民币…

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贝泰妮26Q3业绩点评：Q3营销前置扰动利润，静待Q4大促验证 [玫瑰]公司发布2026年三季报，26Q1-Q3营收36.37亿元，同比+4.99%；归母净利润3.10亿元，同比+13.95%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+21.38%。26Q3，营收10.46亿元，同比‑4.28%，收入同比转负；扣非归母净利润‑0.23亿元，单季扣非亏损。Q3业绩承压主因双十一营销费用前置，叠加为四季度大促及新品主动备货。 [玫瑰]盈利能力分析：26Q3毛利率66.15%，同比‑1.12pct；归母净利率1.72%，同比‑4.31pct，受费用前置及非经常性损益…

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🌹赛维时代：服饰业务延续高增，盈利能力改善 [太阳]3Q26业绩符合市场预期 公司公布 3Q26业绩，2026年前三季度收入实现97.22亿元，同增 18.7%，归母净利润实现2.43亿元，同增15.7%；3Q26收入实现35.21亿元，同增23.9%，归母净利润实现0.77亿元，同增89.5%，业绩符合市场预期。

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【军信股份26Q3】26Q1-3归母同增8%，垃圾焚烧主业稳健、量增驱动增长 业绩： 26Q1-3公司营收同比+12.11%，归母同比+7.83%；销售毛利率56.04%，同比-0.45pct；加权平均ROE为8.57%，同比+0.65pct。 从经营数据来看，26Q1-3公司生活垃圾处理量326.01万吨（同比+16.35%），上网电量16.00亿度（同比+18.50%），吨垃圾上网电量490.69度（同比+1.85%）；餐厨垃圾处理量为29.35万吨（上年同期收运量为30.57万吨）；生活垃圾中转处理量为259.53万吨（同比+6.72%）；工业级…

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国金商社【赛维时代】三季报点评：服饰增长延续符合预期，非服出清临近尾声 [红包]Q3单季营收35.2亿同比+23.9%，增速较上半年明显提速；1-9月累计97.2亿同比+18.7%。收入增长核心来自服饰配饰类长期深耕，公司选品与供应链底层能力在女装、运动等细分品类间高度复用，持续孵化并放量新品牌，在较大收入基数上仍保持双位数增长。 [红包]盈利端Q3单季归母净利0.77亿同比+89.6%，扣非0.83亿同比+137.4%，利润增速显著快于收入，主要系规模效应与人效提升带来费用率优化兑现。其中销售/管理/研发费用率分别-0.1/-0.2/-0.3pct。…

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赛维时代发布26Q3业绩，收入延续较快增长，Q3单季利润增速显著回升 [玫瑰]业绩表现：2026年前三季度公司实现营业收入97.2亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.4亿元，同比增长15.7%；扣非净利润2.5亿元，同比增长15.5%。 [玫瑰]26Q3单季：实现收入35.2亿元，同比增长23.9%，归母净利润0.77亿元，同比增长89.5%，扣非净利润0.83亿元，同比增长137.4%，在收入增长、费用率优化及低基数下，Q3利润增速显著快于收入。扣非增速更快来自股权投资公允价值变动损益、政府补贴等。

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[玫瑰]固德电材发布2026年三季报，位于预告中值 想看更多请加V：xian20210130 [太阳]公司公告2026前三季度营收13.69亿元（同比+82.56%），归母净利润1.75亿元（同比+48.72%），扣非归母净利润1.77亿元（同比+51.86%）。其中，2026Q3营收5.99亿元（同比+104.69%，环比+45.09%），归母净利润0.77亿元（同比+108.66%，环比+54.52%），扣非归母净利润0.76亿元（同比+112.24%，环比+49.26%）

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壹网壹创（300792SH）26Q3业绩：业绩符合预期，归母净利润环比跌幅收窄🔥 [玫瑰] 事件：公司发布26年三季报，26Q1-3公司营收5.98亿元，同比-21.6%；归母净利润0.92亿元，同比-6.5%；扣非净利润0.91亿元，同比-6.04%。 [烟花]结合中报业绩，公司26Q3营收1.67亿元，同比-27.2%；归母净利润0.26亿元，同比-7.1%；扣非净利润0.26亿元，同比-5.2%。。

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伟星新材：Q3收入跌幅收窄，毛利率保持稳定 [礼物]2026年前三季度公司实现收入31.18亿元，同比下降7.38%，归母净利润5.4亿元，同比增长0.01%，扣非归母净利润为4.11亿元，同比下降16.15%；其中Q3实现收入12.2亿元，同比下降5.24%，归母净利润为1.5亿元，同比下降44.3%，扣非归母净利润为1.95亿元，同比下降11.92%。同时，公司公告拟注销已回购的2017万股并减少相应注册资本。 [太阳]Q3投资收益减少影响当期业绩：2026年Q1-Q3公司单季度收入同比增速分别为-9.2%、-8.34%、-5.24%，呈现逐季度收…

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科创新源26Q3：业绩短暂承压，一体化热管理解决方案能力协同布局 前三季度，公司营业收入8.71亿元，同比+3.81%，归母净利润-0.14亿元，同比-151.21%；Q3单季度营收3.54亿元，同比+18.72%，环比+21.16%，归母净利润-0.11亿元，同比-217.39%，环比转亏。 利润承压系多重因素叠加：传统通信与电力材料业务受下游采购放缓、原材料涨价及竞争加剧影响，毛利率承压；数据中心热管理业务尚处产能爬坡期，折旧与人力成本高企，亏损扩大；同时，股权激励费用新增约1187.58万元，政府补助减少681.79万元，坏账转回减少296.51…

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[红包]【万泽股份】2026Q3点评：业绩整体阶段性承压，研发投入增加布局景气业务—【长江军工】 [庆祝]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收9.44亿元，同比增长0.32%；归母净利润1.44亿元，同比减少15.29%；扣非归母净利润1.23亿元，同比减少21.48%。其中，2026Q3实现营收2.77亿元，同比减少12.11%，环比减少9.71%；归母净利润0.19亿元，同比减少63.25%，环比减少61.24%；扣非归母净利润0.14亿元，同比减少70.69%，环比减少63.79%。 [太阳]或受医药等业务交付节奏影响，三季…

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【格力电器】2026三季报业绩速递 （一）整体业绩：收入承压，行业承压下公司单季利润降幅扩大 ①2026Q1-Q3公司实现营收1,260.8亿元（-8.1%），归母净利润172.7亿元（-19.5%），扣非归母净利润164.0亿元（-20.3%）

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[福]博众精工三季报：扣非业绩高增，增长逻辑兑现【建投机械】 [太阳]26Q1-3公司实现营收63.66亿元，同比+74.25%，归母净利润4.92亿元，同比+47.96%，扣非归母净利润3.20亿元，同比+56.64%；26Q3公司实现营收31.30亿元，同比+76.16%，归母净利润2.35亿元，同比+38.16%，扣非归母净利润2.22亿元，同比+73.84%。 经营性业绩高增 受益于3C、新能源等多业务放量，公司Q3收入保持高增；归母利润增速略低于扣非增速，主要系25Q3公司出让灵猴股权形成非经收益高基数，因此建议核心关注扣非归母净利润表现，Q…

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【国泰海通家电蔡文娟】格力电器2026年三季报 1、业绩情况 26Q1-Q3收入1,260.75亿元（-8.10%），归母净利润172.74亿元（-19.51%），扣非归母净利润164.03亿元（-20.32%）。

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【中信证券交运物流】中谷物流3Q26简评：料红海贡献业绩增量近5成，股权激励彰显信心 [Rose] 业绩8.5亿位于预期中枢，利润翻倍以上增长兑现红海叙事 3Q26公司归母净利润同增149.4%至8.45亿，国际自营业务运价景气推动毛利同增77.2%/4亿元，同时船舶等处置资产收益贡献税前利润2.8亿，覆盖财务费用同增4000万(主因或汇兑损益)，其他收益同降1300万，最终公司归母净利润同比增长149%至8.5亿，红海线高运价叠加期租维持高位推动景气传导至利润端。

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行动教育Q3保持稳健增长，持续强调红利逻辑 行动教育26日晚发布26三季报，26Q3业绩yoy+19%： [玫瑰]26Q3：收入2.29亿，yoy+3.3%；归母净利润0.99亿，yoy+19.0%；扣非0.92亿，yoy+14.9%。

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[红包]【申万宏源家电/机械】民爆光电三季报业绩点评：厦芝精密Q3符合预期，Q4有望进一步释放增长弹性。 [太阳]厦芝精密符合预期，照明主业承压。公司26Q3收入5.59亿元，YoY+35%；归母净利润0.36亿元，YoY-17%。照明主业利润大幅下滑主要受汇兑、股份支付影响，若剔除该两部分影响，Q1-3照明主业利润同比仅下滑约8%。 厦芝精密Q3实现收入8500万元， 净利润1460万元（并表前）， 出货量近4900万支，符合此前预期。 [烟花]厦芝扩产情况：扩产按预期推进， 10月底设备产能超4000万支， 预计12月底超5500万支，10月实际产…

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昨天ETF情况

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华明装备：海外收入持续高增，回购彰显长期发展信心 [太阳]公司发布3Q26业绩：1-3Q26营收20.06亿元，同比+10.5%，归母净利润6.18亿元，同比+6.45%，主要系产生股权激励成本6205.27万元、汇兑损失同比净增加2014万元。剔除股权激励成本影响，1-3Q26公司实现归母净利润6.63亿元，同比+11.73%。3Q26营收7.25亿元，同比+4.43%，归母净利润2.29亿元，同比+7.59%，扣非归母净利润2.28亿元，同比+11.29%，业绩基本符合我们预期。 [玫瑰] 海外延续高增长、看好长期出口潜力。1-3Q26公司电力设备…

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【格力电器2026年三季度业绩速递】 ❤️整体业绩（2026Q1-3） 收入1260.75亿元，YoY-8%

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[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司三季报业绩点评 [太阳]26Q3利润端承压。公司26Q3收入75.85亿元，YoY+14%；归母净利润3.43亿元，YoY-37%。利润端承压主要受汇兑损失（0.86亿）、股份支付费用（0.32亿）影响。 [庆祝]提升回购额+注销回购股份，提升市场信心。 公司上修26年回购总额为3.5-7亿元（前值1.5-3亿）， 并注销2024年度回购股份方案剩余340万份存托凭证。

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【焦点科技】要点更新 [太阳]Q3业绩：26Q3营收5.45亿元/+11.74%，归母净利润1.68亿元/+37.86%，扣非净利润1.61亿元/+36.18%。系中国制造网收入增长，叠加费用投放增速低于收入增速，推动单季利润释放。26Q1-3归母净利润4.28亿元/+2.76%；剔除股份支付费用后为5.16亿元/+16.57%。 [太阳]流量侧：考核重心由流量增速转向商机质量。截至9月底，收费会员3.13万名/+7%。前三季度买家流量保持双位数增长，公司主动减少低质量流量投放，转向APP及高价值市场，考核重心由流量增速转向商机质量。北美商机同比增长超…

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一句话点评： 1、网宿科技=扣非大超预期，AI安全上周四新增。 2、新国都=毛利率拐点的开始，物理AI+端侧智能新标的。

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【国金计算机&机械】 创世纪：Q3环比加速_机床龙头借力AI东风 【1】业绩加速：Q3利润环比加速_订单储备充足 ——业绩：26Q3收入22.43亿元，同比+61.98%；净利润2.75亿元，同比+139.76%；扣非净利润2.73亿元，同比+122.43%。

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【行动教育】Q3派息0.95亿元回馈股东，利润持续快增 🌟Q3收入高基数下增速放缓，利润保持快增 1、2026Q3，公司实现收入2.29亿元，同比+3.26%；归母净利润0.99亿元，同比+19.01%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+14.92%。前三季度收入6.57亿元，同比+16.14%；归母净利润2.71亿元，同比+26.14%。单Q3收入增速回落，主要系去年同期高基数及排课节奏影响。

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光大环境：回A进行中关注分红能力提升！派息目前42%，ttm股息率5.92%，pb0.51。＃垃圾焚烧自由现金流大增分红理论上有3倍以上提升空间！正式回A预计到27年下半年。

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[太阳]【楚天科技】2026年三季报业绩公告整理 【业绩概述】 2026年前三季度收入40.19亿元，同比+3.2%，归母/扣非归母净利分别为2.40亿/2.07亿元，同比+184.1%/+624.4%。公司表示，归母净利润大幅增长主要系持续加大国际市场拓展力度，并通过研发端优化产品方案、供应链优化采购成本、制造端提升生产效率，持续提质降本增效，提升订单质量。单Q3收入13.95亿元，同比-5.6%，环比-7.9%，归母/扣非归母净利分别为0.95亿/0.80亿元，同比-2.1%/+3.2%，环比+22.2%/+11.5%。

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🔥宏润建设（002062）｜具身智能新品预热 ———————— ✅自研【技能智脑（Skill Box）】即将推出

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[烟花] 汉得信息 2026Q3业绩梳理：收入稳健增长，AI收入同比高增85%[拳头]20261026 [烟花]事件 公司发布2026年三季报。

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学大教育三季度：利润略超预期 [红包]收入保持增长，Q3利润在低基数上明显提升。公司2026年前三季度实现营业收入29.19亿元，同比+11.7%；归母净利润3.21亿元，同比+38.7%；扣非归母净利润3.20亿元，同比+53.0%，利润增速高于收入。 Q3实现营业收入7.57亿元，同比+8.6%；归母净利润2002万元，同比+1297.0%；扣非归母净利润1682万元，同比+831.0%，单季度利润在上年同期较低基数上明显改善。 [發]毛利率同比提升，期间费用率下降支撑盈利能力改善。前三季度营业成本同比增长10.4%，低于收入增幅，毛利率同比提升0…

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【行动教育三季报点评】单季利润增长19%，收款大超预期 [太阳]三季度利润增长19%，高于部分悲观预期。前三季度公司实现收入6.57亿元，同比+16.1%；归母净利润2.71亿元，同比+26.1%。其中，第三季度单季收入2.29亿元，同比+3.3%；归母净利润0.99亿元，同比+19.0%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+14.9%。 [太阳] 单季收款高增：第三季度销售商品、提供劳务收到的现金2.52亿元，同比增长15.1%；前三季度累计7.70亿元，同比增长38.2%。前三季度经营活动现金流净额3.10亿元，同比+99.0%。三季度末合同负债12…

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稳健医疗Q3收入稳步增长，全棉时代表现良好 [玫瑰]稳健医疗发布26年三季度报，前三季度实现收入82.0亿元（同比+3.8%）、归母净利润7.4亿元（同比+1.2%）。其中，26Q3收入27.1亿元（同比+4.2%）；归母净利润2.3亿元（同比-5.2%）,扣非归母净利润2.34亿元（同比+7.0%）。受政府补助、金融资产公允价值变动及处置损益等非经常性因素扰动，当季非经常性损益净额为-647万元。 [玫瑰]医疗业务方面，前三季度医疗业务收入39.3亿元（同比+2.6%），手术室耗材、高端敷料保持良性增长。国内医院渠道持续提升进院数量及招采中标率，收入…

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[庆祝]【老百姓】三季报点评 [红包]2026Q3收入提速、利润大增，公司业绩有望持续向好。根据公司公告，根据公司公告，2026前三季度公司实现营收、归母净利润、扣非归母净利润166.50亿/6.18亿/6.04亿元，同比+3.61%/+16.85%/22.17%；经营性现金流净额22.03亿元，同比增长2.18%。单季度看，2026Q3公司实现营收56.53亿元，同比+6.73%；实现归母净利润、扣非归母净利润1.71亿/1.68亿元，同比分别+30.69%/+48.01%，公司三季度收入、归母净利润增速继续提升，主要由于公司同店销售增长，经营效率提…

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【国泰海通医药】北芯生命26Q3：收入利润持续增长，PFA系统获批 [玫瑰]26年前三季度公司实现营业收入5.83亿元（+43.29%），归母净利润1.33亿元（+69.77%），扣非归母净利润1.19亿元（+79.12%）。26Q3实现营业收入1.96亿元（+32.69%），归母净利润0.40亿元（+38.55%），扣非归母净利润0.36亿元（+34.95%）。前三季度经营现金流净额1.94亿元（同比+48.88%）。 [玫瑰]26年前三季度国内主营业务收入约4.47亿元（+32.3%，占比76.8%），国际主营业务收入约1.35亿元（+97.0%，…

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联化科技：三季报高增，医药CDMO主业低估值标的！【招商医药】 业绩亮眼：2026年前三季度公司实现营业收入60.20亿元，同比增长27.58%；归母净利润5.27亿元，同比增长66.95%；扣非净利润5.11亿元，同比增长70.67%。 -2026Q3：公司实现营业收入20.24亿元，同比增长29.05%；归母净利润1.59亿元，同比增长73.13%；扣非净利润1.54亿元，同比增长68.05%。

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[庆祝]【浙商医药|郭双喜】诺诚健华26Q3：前三季度营收YOY+88.2%，药品收入逐季提升，商业化与全球化共进 [庆祝]业绩：前三季度营收21亿元，持续保持盈利 2026Q1-3：公司实现营业收入21.0亿元，同比增长88.2%；实现净利润约6.5亿元，上年同期净亏损约0.7亿元，商业化产品持续放量与全球BD价值兑现共同驱动业绩增长。

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澳华内镜26Q3：收入延续稳健，看好ERCP手术机器人向上催化 【业绩】 2026Q1-Q3公司实现营收4.55亿元（YOY+7.62%），归母净利润-0.98亿元（亏损同比扩大），扣非归母净利润-1.04亿元。单季度看，Q3实现营收1.75亿元（YOY+8.02%），环比提速。

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【兴证医药】药明康德发布2026年三季报 [玫瑰]2026年前三季度收入455.4亿元，同比增长38.6%；经调整净利润183.8亿元，同比增长74.4%。26Q3收入166.4亿元，同比增长38.0%；经调整净利润68.1亿元，同比增长61.3%。 [玫瑰]化学业务前三季度收入393.6亿元，同比增长51.5%；26Q3收入143.8亿元，同比增长48.6%。

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【华创医药】百普赛斯26年三季报点评：业绩持续高增长，发布Q1-3分红加强股东回报 公司发布财报，26Q1-Q3营收8.01亿元（+30.61%），归母净利润1.62亿元（+22.02%），扣非归母净利润1.51亿元（+13.61%）。26Q3营收3.01亿元（+33.43%），归母净利润0.63亿元（+30.04%），扣非归母净利润0.61亿元（+25.47%）。 分区域看，Q3国内50%左右同比增长，海外20%左右同比增长，与H1趋势相近。国内需求持续强劲，海外业绩稳健增长，预计全年营收增速保持在30%左右。

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[爱心]【招商医药】安图生物2026Q3业绩点评：业绩表现亮眼，净利率提升明显 [玫瑰]2026年前三季度公司实现营业收入32.4亿元，yoy+3.59%，归母净利润8.5亿元，yoy-1.45%，扣非归母净利润8.3亿元，yoy+1.52%；其中2026年Q3实现营收11.8亿元，yoy+10.76%，归母净利润3.5亿元，yoy+21.30%，扣非归母净 更多加公众号：思维纪要社 利润3.3亿元，yoy+24.34%。 [玫瑰]2026Q3公司实现毛利率70.84%，同比提升5.23pct，环比提升3.03pct，实现净利率29.56%，同比提升1…

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【天风医药杨松团队】诺诚健华：业绩符合预期，奥布持续放量，BCL2与自免管线催化提速 [太阳]事件：10月26日，公司披露三季报，前三季度营收21.0亿元，同比增长88.2%；净利润6.5亿元，去年同期亏损0.7亿元。 [玫瑰]奥布医保放量，商业化底盘持续夯实

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【兴证医药】三生制药合作伙伴公布SSGJ-707联合化疗一线治疗晚期NSCLC临床Ⅱ期数据 公司合作伙伴Pfizer公布tivunatamig（SSGJ-707）联合含铂化疗一线治疗晚期NSCLC开放标签、多中心、随机设计的临床Ⅱ期数据。本研究共入组261例患者，其中nsq-NSCLC占46.7%；10mpk组别中TPS＜1%和≥50%分别占44.7%、16.0%。 有效性数据（对照组为替雷利珠单抗+相同化疗方案）

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【兴证医药】澳华内镜发布2026年三季报 2026Q1-3实现营收4.55亿元（YoY+7.62%），国内方面，公司存量产品渗透率稳步提升，新产品逐步落地，带动国内收入增长。海外方面，整体保持平稳，受海外市场竞争格局、客户采购节奏、区域合规等多重因素影响，当期海外营收基本持平。归母净利-0.98亿元（亏损同比扩大74.44%），扣非净利-1.04亿元（亏损同比扩大52.60%），公司计入当期损益的政府补助金额较上年同期有所下降；公司为夯实长期竞争力，销售费用、管理费用仍保持较高投入，导致收入增长但利润下滑。经营活动产生的现金流量净额-1.56亿元，净流…

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持续[强]🐮阳光电源： 估值维度看，现有估值已部分反映美国FCC审查、总统令相关利空。展望远期，海外AIDC绿区配储、欧洲储能系统本土化进程持续推进，行业景气度稳中有升；公司海外相对较高毛利订单储备充沛，拿单能力突出（如A、G基地项目），同时与N厂合作持续深化，估值或迎来率先修复。 成本角度，储能电芯产能持续扩张，公司与龙头合作紧密，具备一定规模化优势。中期维度看，相对其他厂商，公司盈利能力或率先改善。

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[红包]如何看待鸿路钢构“一模到底”的应用前景 [太阳]何为“一模到底 ”？ 鸿路的“一模到底 ”指的是单一 BIM 模型贯穿深化、套料、下料、组对、焊接、检测、喷涂、交付、溯源等全流程，在模型驱动的数字化生产中台 + 自研工艺软件 + 机器人产线的支撑下，完成BIM 模型直驱、自动套料优化、构件二维码全链路追溯、机器人离线编程 / 焊缝轨迹规划、视觉检测、多基地统一排产、质量数据采集等工作。

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🔥 华数传媒： 新增物理AI具身数据差预期标的（世界模型的核心瓶颈正在转向高质量真实物理交互数据！宝通/凡拓/风语筑三剑客持续推荐中） 1️⃣公司控股55% 浙江具身智能数据运营有限公司，（杭州高新数商33%、景联文科技11%、杭州具身智能中试基地1%）。8月注册、9月正式落地，定位浙江省级具身智能数据基础设施平台；搭建分层数据金字塔，覆盖Ego第一视角、腕部视觉、数据手套、真机遥操多类数据，面向酒店、零售、环卫、家政等线下真实场景采集， 目前已完成超过1万小时级别数据储备，向头部机器人、大模型厂商启动送样测试，实现数据确权、标注、评测闭环。 2️⃣深…

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【兴证医药】华厦眼科 2026 年三季报公告整理 2026 年前三季度，公司实现营收 33.41 亿元（YoY +2.13%），归母净利 4.66 亿元（YoY +7.49%），扣非净利 4.08 亿元（YoY −3.72%），经营性现金流 7.61 亿元（YoY +8.98%）。 2026Q3 单季，公司实现营收 11.56 亿元（YoY +2.05%），归母净利 1.74 亿元（YoY +14.83%），扣非净利 1.47 亿元（YoY +0.79%），经营性现金流 2.80 亿元（YoY +2.16%）。

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Anthropic 的 ARR 在他们削减代币价格后很可能在十月实现了垂直增长。 除了整个 AI 市场发生了完全相同的事情，这就是为什么 GPU 租赁价格飙升而代币价格下降的原因。 年底 ARR 超过 1000 亿美元再次看起来是可能的。

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【盛世科技】一句话： 垂类物理AI预期差大，算力+大模型+数据（20年沉淀数据，稀缺性高）+口岸应用，逻辑闭环！！

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【兴证医药】博腾股份发布2026年三季报 [玫瑰]2026年前三季度收入27.65亿元，同比增长8.66%；归母净利润-1.12亿元；扣非净利润-1.51亿元。归母转亏系终止斯洛文尼亚项目并计提资产减值准备约3.3亿元。 [玫瑰]2026Q3收入9.75亿元，同比增长5.56%；归母净利润1.12亿元，同比增长112.00%；扣非净利润0.96亿元，同比增长102.65%。

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【兴证医药】鱼跃医疗子公司产品获得美国FDA 510(k)许可 鱼跃医疗全资子公司苏州鱼跃医疗科技有限公司近日收到美国FDA通知，其无创呼吸机BreathCare PAP III（YH-390N）正式获得美国FDA 510(k)许可，上市编号为K260251，监管类别为Ⅱ类（Class Ⅱ）。该产品适用于体重＞66磅（30千克）的成人阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）患者的治疗。 本次无创呼吸机产品BreathCare PAP III获得美国FDA 510(k)认证，表明该产品符合美国FDA的相关要求，标志着公司该产品具备了进入美国市场的准入资格，是公司呼吸…

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【兴证医药】康方生物AK112 1L胆道癌临床3期披露（ESMO LBA） [太阳]入组692例患者，接受AK112 vs 度伐利尤单抗治疗。两组患者的基线特征均衡。中位随访时间为14.3个月。 [太阳]疗效：mOS（14.9m vs. 12.1m；HR=0.75）；mPFS（8.4m vs 5.8m；HR=0.61）；ORR（53.8% vs 32.5%）。OS曲线呈现早分离、长拖尾特征。

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