[红包]【万泽股份】2026Q3点评：业绩整体阶段性承压，研发投入增加布局景气业务—【长江军工】 [庆祝]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现
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[红包]【万泽股份】2026Q3点评：业绩整体阶段性承压，研发投入增加布局景气业务—【长江军工】
[庆祝]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收9.44亿元，同比增长0.32%；归母净利润1.44亿元，同比减少15.29%；扣非归母净利润1.23亿元，同比减少21.48%。其中，2026Q3实现营收2.77亿元，同比减少12.11%，环比减少9.71%；归母净利润0.19亿元，同比减少63.25%，环比减少61.24%；扣非归母净利润0.14亿元，同比减少70.69%，环比减少63.79%。
[太阳]或受医药等业务交付节奏影响，三季度业绩整体阶段性承压。根据1月30日，财政部、税务总局公布《》，其中没有再提到生物制药企业“适用简易计税方法的项目”，或意味着公司医药业务增值税税率从原来的“简易征收3%”调整为“一般计税13%”。公司医药业务占比仍较高，增值税政策对医药业务或产生影响。
[太阳]或受产品交付结构影响，公司盈利能力有所波动。2026Q1-3销售毛利率为68.19%，同比降低5.42pct；期间费用率为54.03%，同比提升0.9pct；销售净利率为13.46%，同比降低2.52pct。其中，2026Q3销售毛利率为61.25%，同比降低13.42pct，环比降低9.77pct；期间费用率为56.29%，同比提升0.71pct，环比降低3.79pct；销售净利率为4.69%，同比降低8.97pct，环比降低8.16pct。
[太阳]公司持续投入研发且积极备产，静待下游需求释放。2026Q3末存货余额为5.41亿元，相比期初增长18.87%；应收账款及票据余额为6.97亿元，相比期初增长27.23%；预付款项余额为0.18亿元，相比期初增长283.96%；在建工程余额为15.26亿元，相比期初增长12.23%。公司子公司研发项目投入增加，开发支出期末比期初增加171.58%。
[礼物]预计公司26-28年净利润分别为2、3.5、5亿，同比增速分别为2%、75%、43%，对应当前市值（96.1亿）PE为48、27、19倍，持续推荐。
总体总结
主题正文
- [庆祝]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收9.44亿元，同比增长0.32%；
- 归母净利润0.19亿元，同比减少63.25%，环比减少61.24%；
- 扣非归母净利润0.14亿元，同比减少70.69%，环比减少63.79%。
- 根据1月30日，财政部、税务总局公布《》，其中没有再提到生物制药企业“适用简易计税方法的项目”，或意味着公司医药业务增值税税率从原来的“简易征收3%”调整为“一般计税13%”。
- 2026Q3末存货余额为5.41亿元，相比期初增长18.87%；
- 应收账款及票据余额为6.97亿元，相比期初增长27.23%；
- 预付款项余额为0.18亿元，相比期初增长283.96%；
- [礼物]预计公司26-28年净利润分别为2、3.5、5亿，同比增速分别为2%、75%、43%，对应当前市值（96.1亿）PE为48、27、19倍，持续推荐。