【国联民生计算机】智谱/MiniMax更新：大模型估值锚、具身智能业务进展 [太阳]昨日智谱/MiniMax因Kimi模型舆论回调之际，我们全市场唯一看好回调黄
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【国联民生计算机】智谱/MiniMax更新：大模型估值锚、具身智能业务进展
[太阳]昨日智谱/MiniMax因Kimi模型舆论回调之际，我们全市场唯一看好回调黄金坑，今日在A\上市催化下两公司迎来大涨，核心逻辑：
1）A\招股书发布后，海外普遍预期其最终上市市值为1.5we美金，估值倍数约为26年底ARR的15-20倍（当前市场预期为800-900e美金）；按照年底指引，智谱与MiniMax目前估值仅为10倍/7倍，有估值重构空间
2）具身智能及物理AI投资范围逐步泛化，大家在产业调研中发现两家大模型公司在具身领域的进展远超预期，下文对两公司的具身布局做进一步梳理
[太阳]近期大家在围绕OpenAI的调研中，逐步认识到本轮物理AI行情和之前的区别，本次行情的起点是【大模型在机器人领域的泛化】，如OpenAI内部有100-200人的具身团队、未来模型会加大具身数据配比、从模型协同的角度构建产业链等
如果认为大模型是未来具身智能的核心，在GPT一定无法进华的背景下，国内大模型公司的具身布局值得重视：
1）智谱：4月即成立X-lab探索机器人和物理AI模型相关的技术研究，今年以来唐老师带领团队发表4篇相关paper，其中630发布的ZR-0是一个26亿参数的具身模型也是后续Scaling-law的起点
2）MiniMax：H3-world世界模型近期发布，在开发者领域反响热烈；年初公司在广州成立极智科技专门发展具身智能与机器人硬件业务。
总体总结
主题正文
- [太阳]昨日智谱/MiniMax因Kimi模型舆论回调之际，我们全市场唯一看好回调黄金坑，今日在A\上市催化下两公司迎来大涨，核心逻辑：
- 1）A\招股书发布后，海外普遍预期其最终上市市值为1.5we美金，估值倍数约为26年底ARR的15-20倍（当前市场预期为800-900e美金）；
- 按照年底指引，智谱与MiniMax目前估值仅为10倍/7倍，有估值重构空间
- 2）具身智能及物理AI投资范围逐步泛化，大家在产业调研中发现两家大模型公司在具身领域的进展远超预期，下文对两公司的具身布局做进一步梳理
- [太阳]近期大家在围绕OpenAI的调研中，逐步认识到本轮物理AI行情和之前的区别，本次行情的起点是【大模型在机器人领域的泛化】，如OpenAI内部有100-200人的具身团队、未来模型会加大具身数据配比、从模型协同的角度构建产业链等
- 如果认为大模型是未来具身智能的核心，在GPT一定无法进华的背景下，国内大模型公司的具身布局值得重视：
- 1）智谱：4月即成立X-lab探索机器人和物理AI模型相关的技术研究，今年以来唐老师带领团队发表4篇相关paper，其中630发布的ZR-0是一个26亿参数的具身模型也是后续Scaling-law的起点
- 2）MiniMax：H3-world世界模型近期发布，在开发者领域反响热烈；