[烟花][烟花][烟花]中氟能调研纪要20261027（国恩股份） [红包]传统含氟电子特气确定性强。2027年公司SF6销量1.3w吨、NF3销量5k吨，年度

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[烟花][烟花][烟花]中氟能调研纪要20261027（国恩股份） [红包]传统含氟电子特气确定性强。2027年公司SF6销量1.3w吨、NF3销量5k吨，年度营收近10亿，净利润超1.3亿。核心客户均为海外大厂，如三星、铠侠；管理层源于科美特二次创业，客户关系、电解槽工艺均极为成熟。 [爆竹]WF6技术领先量产在即。公司采用“氟化氢提纯”法，纯度和成本大幅领先同行，并且100吨产量已获得海外认证。中试产能可直接扩展到900吨，美光、铠侠均在预定。WF6在承诺业绩外，900吨产能对应18亿收入、5亿净利。 [福]新品储备已获海力士认证。公司新产品可1：1替代NF3，温室效应几乎归零，2027年正式投产，单吨报价20w/吨，毛利率60%，已获海力士认证、美光在第一轮测试。新品符合海外ESG要求，独家生产，业绩弹性甚至大于WF6。 [發]本次调研论证了公司氟化工实力以及两大潜在单品技术和市场空间。A股电子特气平均估值60-80倍，2027年中氟能至少2e净利润，对应160e市值；国恩主业+算力，预计18e净利润，对应20倍PE，对应360e市值，国恩股份第一阶段市值目标520e。

总体总结

主题正文

1. [烟花][烟花][烟花]中氟能调研纪要20261027（国恩股份）
2. 2027年公司SF6销量1.3w吨、NF3销量5k吨，年度营收近10亿，净利润超1.3亿。
3. 核心客户均为海外大厂，如三星、铠侠；
4. 公司采用“氟化氢提纯”法，纯度和成本大幅领先同行，并且100吨产量已获得海外认证。
5. WF6在承诺业绩外，900吨产能对应18亿收入、5亿净利。
6. 公司新产品可1：1替代NF3，温室效应几乎归零，2027年正式投产，单吨报价20w/吨，毛利率60%，已获海力士认证、美光在第一轮测试。
7. A股电子特气平均估值60-80倍，2027年中氟能至少2e净利润，对应160e市值；
8. 国恩主业+算力，预计18e净利润，对应20倍PE，对应360e市值，国恩股份第一阶段市值目标520e。