芒果超媒：2026Q3盈利能力实现环比改善，AI中长剧加速落地【中泰传媒互联网】 [玫瑰]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收93.51亿
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芒果超媒：2026Q3盈利能力实现环比改善，AI中长剧加速落地【中泰传媒互联网】
[玫瑰]事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收93.51亿元，同增3.2%；归母净利润2.13亿元；扣非归母净利润1.83亿元。2026Q3实现营收31.58亿元，同增1.9%，环增1.6%；归母净利润1,155万元，环增398.0%；扣非归母净利润234万元，环增142.6%。
[玫瑰]点评： ⭐公司2026Q3利润端同比下降一是因内容成本保持刚性，受限于部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏，会员收入同比下降，影响毛利率；二是投资标的公允价值变动；三是销售费用、研发费用等其他变动。但是，公司Q3整体盈利能力实现环比改善，收入进一步提速，毛利率环比提升5.45个百分点，利润端降幅收窄，呈现改善向好趋势。
⭐公司持续夯实精品内容基本盘，综艺方面，同步布局《》《》（已上线）等创新节目，后续还有《》等储备；剧集方面，10月开播的电视剧《》已达S+级别，此外公司储备近百部作品，涵盖《》《》等多元题材。
⭐AI中长剧加速落地。公司搭配芒果灵创AIGC内容创作平台创制，推出“灵创剧场”作为精品AIGC内容厂牌，聚焦精品女频中长剧、国风经典IP焕新、少儿动画三大差异化赛道，探索打造第二条内容供给曲线，已上线《》《》《永恒：辛追的一生》等多部作品。后续伴随AI内容规模化落地，公司内容成本有望结构性下降，缓解预算压力。
⭐续签关联协议，稳固内容供给与广告协同。公司拟与湖南广播影视集团续签《电视节目信息网络传播权采购协议》，2026-2028年境内标的权利对价5.46亿元/年、与2021-2025年持平，境外权利按对应年度境外标的产生收入的75%分成；同期续签《联合招商框架协议》，在湖南卫视与芒果TV联合招商，按到达人数与点击量等结算新媒体广告收入。
⚡风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；宏观经济承压；研报使用的信息数据更新不及时的风险；第三方数据失真的风险。
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总体总结
主题正文
- 芒果超媒：2026Q3盈利能力实现环比改善，AI中长剧加速落地【中泰传媒互联网】
- 归母净利润1,155万元，环增398.0%；
- 扣非归母净利润234万元，环增142.6%。
- ⭐公司2026Q3利润端同比下降一是因内容成本保持刚性，受限于部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏，会员收入同比下降，影响毛利率；
- 但是，公司Q3整体盈利能力实现环比改善，收入进一步提速，毛利率环比提升5.45个百分点，利润端降幅收窄，呈现改善向好趋势。
- 公司搭配芒果灵创AIGC内容创作平台创制，推出“灵创剧场”作为精品AIGC内容厂牌，聚焦精品女频中长剧、国风经典IP焕新、少儿动画三大差异化赛道，探索打造第二条内容供给曲线，已上线《》《》《永恒：辛追的一生》等多部作品。
- 后续伴随AI内容规模化落地，公司内容成本有望结构性下降，缓解预算压力。
- 公司拟与湖南广播影视集团续签《电视节目信息网络传播权采购协议》，2026-2028年境内标的权利对价5.46亿元/年、与2021-2025年持平，境外权利按对应年度境外标的产生收入的75%分成；