🎁【富临精工】：五代铁锂时代王者，业绩大超预期彰显需求景气-20261026 ⭕公司发布2026年三季度业绩报告。26Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分
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🎁【富临精工】：五代铁锂时代王者，业绩大超预期彰显需求景气-20261026
⭕公司发布2026年三季度业绩报告。26Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别 72.75 亿元、3.63 亿元、3.52 亿元，同比分别+122.4%/+140.1%/+153%，环比分别+21.4%/+358.8%/+358%。销售毛利率 13.17%，同比+1.01pct，环比+4.20pct，盈利迎来明确拐点，扣非归母占归母比重达97%、盈利质量扎实，主要系高压实磷酸铁锂正极出货放量，加工费涨价顺利传导磷酸等原材料成本压力，叠加草酸亚铁、磷酸二氢锂一体化降本项目陆续达产驱动。
➠拆分：26Q3铁锂正极出货12万吨（50%为4代半、5代品），估算单吨盈利约3000元/吨，考虑权益，板块盈利贡献约2.86亿元；汽零板块贡献约7700万元，环比+13%；展望Q4，叠加内蒙新基地爬坡，单季度铁锂产量有望突破20万吨，对应盈利贡献4.7亿元；
➠降本：当前大客户已完成100%成本传导；Q3起一体化降本项目陆续达产打开降本通道，27H2 草酸、磷酸二氢锂分别有望实现实现100%、50%自供（26Q3 15%~20%），整体自建前驱体27年达产后合计打开约3000元降本空间；
➠催化：合资公司安努智能依托富临精工工厂与英特尔供应链项目，卡位“部署层+场景智能层”，具备数采商业化具备由项目制向平台化跃迁的潜力；宁德时代定增审核中，当前已完成方案报批，预计11月完成；机器人：子公司班巧智能规划5亿元投建机器人电关节项目，10月启动年产能200万套一期产能建设，27年订单指引20~30万套。
🎯我们维持27年铁锂正极120万吨出货预期，考虑权益对应业绩30e区间，对应当前市值仅8X。公司享受C链最大高压密铁锂需求增量确定性，27年全行业首家量产6代高压密铁锂正极，技术溢价优势显著，重点推荐。
总体总结
主题正文
- 26Q3营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别 72.75 亿元、3.63 亿元、3.52 亿元，同比分别+122.4%/+140.1%/+153%，环比分别+21.4%/+358.8%/+358%。
- 销售毛利率 13.17%，同比+1.01pct，环比+4.20pct，盈利迎来明确拐点，扣非归母占归母比重达97%、盈利质量扎实，主要系高压实磷酸铁锂正极出货放量，加工费涨价顺利传导磷酸等原材料成本压力，叠加草酸亚铁、磷酸二氢锂一体化降本项目陆续达产驱动。
- ➠拆分：26Q3铁锂正极出货12万吨（50%为4代半、5代品），估算单吨盈利约3000元/吨，考虑权益，板块盈利贡献约2.86亿元；
- Q3起一体化降本项目陆续达产打开降本通道，27H2 草酸、磷酸二氢锂分别有望实现实现100%、50%自供（26Q3 15%~20%），整体自建前驱体27年达产后合计打开约3000元降本空间；
- ➠催化：合资公司安努智能依托富临精工工厂与英特尔供应链项目，卡位“部署层+场景智能层”，具备数采商业化具备由项目制向平台化跃迁的潜力；
- 宁德时代定增审核中，当前已完成方案报批，预计11月完成；
- 机器人：子公司班巧智能规划5亿元投建机器人电关节项目，10月启动年产能200万套一期产能建设，27年订单指引20~30万套。
- 公司享受C链最大高压密铁锂需求增量确定性，27年全行业首家量产6代高压密铁锂正极，技术溢价优势显著，重点推荐。