❗【天风汽车】禾赛（1）：机器人硬件 + 数采铲子股-1026 ——————————— 禾赛的起家产品是激光雷达，现在全市场份额第一。通过激光雷达积累起的3D

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❗【天风汽车】禾赛（1）：机器人硬件 + 数采铲子股-1026 ——————————— 禾赛的起家产品是激光雷达，现在全市场份额第一。通过激光雷达积累起的3D建模能力 + 电机设计能力，是禾赛成为机器人铲子股的最大依仗。

1、3D建模 -> 高质量数采 GPT6 Astra的训练中包含大量blender类建模数据。这种数据里每个资产的三维坐标确定，更好量化reword，适合作为训练数据，但采集困难。

禾赛对此推出kosmo系统，供应数采硬件 + 场景搭建软件 + 高质量数据集。9月kosmo正式发布，已有北美大型制片公司率先应用——他们对建模的精细度要求更高。预计27年贡献1e+收入。

2、电机设计 -> 机器人关节模组激光雷达旋转扫描用到的小电机，要求高转速、高可靠、低成本，基于此禾赛拓展机器人关节包括电机、电驱、减速器等产品。禾赛通过自有团队培养，目前产品已批量供应兄弟公司sharpa，外部客户开拓中。

sharpa的灵巧手性能公认是第一梯队，客户包括NV、谷歌、OpenAI等，其中NV 6月发布的GR00T选择sharpa灵巧手作为参考手。对应禾赛机器人关节，我们预计26年2e，27年4-5e营收。

预计26、27年禾赛利润分别为3.2、7.2e，对应当前46x、20x。若不考虑除股权激励，预计27年利润8.5e，对应17x。

这个价格买的不是汽车，看好的是公司作为机器人硬件 + 数采铲子股的卡位：Astra要解决机器人大脑问题，首先是数采需求的指数膨胀对应kosmo；然后是本体上量，对应关节产品。预计27年相关产品营收占比提升至10%+，达到6e。

给主业Lidar汽车27年3e利润15x + 泛机器人等 5e利润20x + 机器人数采关节6e收入10x，合计目标市值205e，对应40%+空间，推荐作为机器人核心标的进行布局。

主题正文

通过激光雷达积累起的3D建模能力 + 电机设计能力，是禾赛成为机器人铲子股的最大依仗。
sharpa的灵巧手性能公认是第一梯队，客户包括NV、谷歌、OpenAI等，其中NV 6月发布的GR00T选择sharpa灵巧手作为参考手。
对应禾赛机器人关节，我们预计26年2e，27年4-5e营收。
预计26、27年禾赛利润分别为3.2、7.2e，对应当前46x、20x。
若不考虑除股权激励，预计27年利润8.5e，对应17x。
这个价格买的不是汽车，看好的是公司作为机器人硬件 + 数采铲子股的卡位：Astra要解决机器人大脑问题，首先是数采需求的指数膨胀对应kosmo；
预计27年相关产品营收占比提升至10%+，达到6e。
给主业Lidar汽车27年3e利润15x + 泛机器人等 5e利润20x + 机器人数采关节6e收入10x，合计目标市值205e，对应40%+空间，推荐作为机器人核心标的进行布局。