厦钨新能2026年三季报点评：量增利稳显龙头韧性，差异化布局打开长期空间 1、厦钨新能发布 2026 年三季报，实现营收 224.39 亿元、同比 +71.83
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厦钨新能2026年三季报点评：量增利稳显龙头韧性，差异化布局打开长期空间
1、厦钨新能发布 2026 年三季报，实现营收 224.39 亿元、同比 +71.83%，归母净利 7.45 亿元、同比 +34.97%，扣非归母净利 7.40 亿元、同比 +46.24%。单看 2026Q3，营业收入 79.52 亿元，同比 +45.17%（环比基本持平 +0.6%），归母净利润 2.54 亿元，同比 +17.00%、环比 −6.3%，扣非归母 2.52 亿元，同比 +17.03%；正极材料销量 3.96 万吨、环比 +9.46%，单季营收创历史新高。
2、分业务来看， 钴酸锂方面，Q3公司正极材料销量3.96万吨，环比+9.46%；其中钴酸锂出货1.38万吨，同比+24%，环比+5%，主要归因于25Q3钴酸锂涨价下的高基数以及当前消费萎靡所致，目前公司市占率持续提升即可印证。单吨盈利预计仍超过1w，大客户战略和成本管控托底盈利稳定。 三元方面，出货2万吨，同比+20%，环比+32%，其中7-9月月环比走高，主要系核心客户放量。估算单吨盈利超过4k，稼动率提升叠加回收盈利贡献，公司三元业务逆势扩张。 铁锂方面，出货0.58万吨左右，环比+16%；考虑到原材料降价和产能未跑满等因素影响，Q3盈利有所承压，累计单吨盈利超过1k。 氢能方面，出货接近1k吨，盈利保持稳健。 其他财务方面，公司分别计提资产减值和信用减值0.15亿元和0.46亿元，一方面应收增加按会计政策计提环比增加较多，接近4kw左右为9月存货跌价减值。
3、公司同步披露拟投7.23亿元建设年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目，总投资7.2亿元左右，建设周期18个月，预计28年6月投产。项目建成后形成12万吨产能（现有4w+在建4w+新增4w），依托水热法的技术优势，开拓小粒径的差异化竞争，产品已经实现规模化交付，归功于成熟度逐步提升。
4、展望来看，公司全球钴酸锂龙头地位稳固，在消费电子需求 β 承压下依托高电压化技术红利实现逆势增长；三元与磷酸 更多加公众号：思维纪要社 铁锂双引擎驱动，凭借优质客户深度绑定、回收闭环与差异化产品构筑长期竞争壁垒，盈利弹性有望持续兑现并驱动估值重塑。固态电池领域正极—电解质同步卡位，气相法硫化锂已通过客户验证。预计公司26年实现归属利润10亿元，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 1、厦钨新能发布 2026 年三季报，实现营收 224.39 亿元、同比 +71.83%，归母净利 7.45 亿元、同比 +34.97%，扣非归母净利 7.40 亿元、同比 +46.24%。
- 单看 2026Q3，营业收入 79.52 亿元，同比 +45.17%（环比基本持平 +0.6%），归母净利润 2.54 亿元，同比 +17.00%、环比 −6.3%，扣非归母 2.52 亿元，同比 +17.03%；
- 三元方面，出货2万吨，同比+20%，环比+32%，其中7-9月月环比走高，主要系核心客户放量。
- 其他财务方面，公司分别计提资产减值和信用减值0.15亿元和0.46亿元，一方面应收增加按会计政策计提环比增加较多，接近4kw左右为9月存货跌价减值。
- 3、公司同步披露拟投7.23亿元建设年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目，总投资7.2亿元左右，建设周期18个月，预计28年6月投产。
- 项目建成后形成12万吨产能（现有4w+在建4w+新增4w），依托水热法的技术优势，开拓小粒径的差异化竞争，产品已经实现规模化交付，归功于成熟度逐步提升。
- 4、展望来看，公司全球钴酸锂龙头地位稳固，在消费电子需求 β 承压下依托高电压化技术红利实现逆势增长；
- 预计公司26年实现归属利润10亿元，继续推荐。