🌹稳健医疗：医疗渠道稳步拓展，消费业务增长提速 公司发布3Q26业绩：实现收入27.10亿元，同比+4.2%；归母净利润2.27亿元，同比-5.2%；扣非归母净
- 序号：438
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
🌹稳健医疗：医疗渠道稳步拓展，消费业务增长提速
公司发布3Q26业绩：实现收入27.10亿元，同比+4.2%；归母净利润2.27亿元，同比-5.2%；扣非归母净利润2.34亿元，同比+7.0%。非经常性损益约-0.06亿元，同比减少约0.28亿元，拖累表观利润表现。
1、医疗耗材核心品类稳健增长，消费品业务延续改善。 3Q26医疗耗材/消费品板块收入分别13.4/13.4亿元，同比分别+2.1%/+6.2%。前三季度来看，医疗耗材板块手术室耗材、高端伤口敷料保持良性增长，国内医院渠道进院数量及招采中标率持续提升，收入实现近双位数增长；消费品板块干湿棉柔巾、成人服饰及婴童服饰用品收入均实现双位数增长，卫生巾收入降幅逐季收窄；商超渠道收入实现双位数增长，电商稳增、线下门店基本持平。
2、毛利率短期承压，费用管控平稳但营运效率仍待改善。 3Q26毛利率46.19%，同比-2.10ppt、环比-2.88ppt，原材料采购及物流成本上行挤压盈利空间，叠加人民币升值影响，短期盈利能力有所承压。期间费用率35.90%，同比-0.31ppt，销售/管理及研发/财务费用率分别为23.38%/11.72%/0.80%，同比-0.33/-0.43/+0.44ppt。经营现金流净额2.58亿元，同比减少1.09亿元；存货/应收账款/应付账款周转天数分别为138.6/37.2/75.2天，同比+3.1/-0.7/+1.7天。
3、医疗耗材业务深化品牌出海，消费品业务推进全渠道全品类发展。 医疗耗材业务方面，公司持续强化产品研发及医院渠道建设，看好后续品牌出海、国内高毛利品类市场教育及渗透率提升带来的成长空间，成本及汇率压力缓解亦有望改善盈利能力。消费品业务方面，公司依托全棉时代品牌优势，持续推进全渠道全品类布局，看好卫生巾高基数影响消化、渠道优化及运营效率提升带来的经营改善。
盈利预测与估值：维持26/27年盈利预测不变，预计归母净利润分别为9.01/10.37亿元，当前股价对应2026/2027年19.9/17.3倍P/E。目标价40.00元，对应2026/2027年25.9/22.5倍P/E，较当前参考股价有30.2%的上行空间。
总体总结
主题正文
- 非经常性损益约-0.06亿元，同比减少约0.28亿元，拖累表观利润表现。
- 1、医疗耗材核心品类稳健增长，消费品业务延续改善。
- 前三季度来看，医疗耗材板块手术室耗材、高端伤口敷料保持良性增长，国内医院渠道进院数量及招采中标率持续提升，收入实现近双位数增长；
- 3Q26毛利率46.19%，同比-2.10ppt、环比-2.88ppt，原材料采购及物流成本上行挤压盈利空间，叠加人民币升值影响，短期盈利能力有所承压。
- 期间费用率35.90%，同比-0.31ppt，销售/管理及研发/财务费用率分别为23.38%/11.72%/0.80%，同比-0.33/-0.43/+0.44ppt。
- 医疗耗材业务方面，公司持续强化产品研发及医院渠道建设，看好后续品牌出海、国内高毛利品类市场教育及渗透率提升带来的成长空间，成本及汇率压力缓解亦有望改善盈利能力。
- 消费品业务方面，公司依托全棉时代品牌优势，持续推进全渠道全品类布局，看好卫生巾高基数影响消化、渠道优化及运营效率提升带来的经营改善。
- 盈利预测与估值：维持26/27年盈利预测不变，预计归母净利润分别为9.01/10.37亿元，当前股价对应2026/2027年19.9/17.3倍P/E。