富临精工2026年三季报分析：铁锂盈利显著超预期，结构改善和降本持续性可期 事件：富临精工发布2026年三季报，2026Q3实现收入72.75亿元，同比增长12
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富临精工2026年三季报分析：铁锂盈利显著超预期，结构改善和降本持续性可期
事件：富临精工发布2026年三季报，2026Q3实现收入72.75亿元，同比增长122.38%，归母净利润3.63亿元，同比增长140.97%，扣非净利润3.52亿元，同比增长153.01%。
1、拆分来看，2026Q3公司铁锂出货12万吨，环比保持20%左右增速，单吨毛利预计达到6-6.5k，环比提升2.5-3k，单吨净利考虑1.94亿元的资产减值损失，为单吨3k左右，若考虑加回减值，则达到4.5-5k，创下单季度新高，环比提升2-2.5k，是显著超预期的。具体原因包括，1）2026Q2的原材料扰动因素显著缓解，2026Q3公司完成了磷源、铁源的顺价，且资源品回归合理，预计贡献1-1.5k。2）公司四代半、五代占比提升至50%以上，考虑加工费溢价，预计有小几百贡献。3）考虑到增量出货主要为德阿新基地，预计内生降本也有积极贡献。4）射洪基地超产和德阿转固节奏对单吨折旧约有200-300元贡献，但预计2026Q4出货将达到20万吨，单吨折旧仍将维持低位。除了铁锂业务外，公司汽零业务也保持强于行业的增长，2026Q3收入达9.4亿元，盈利能力预计略有提升。
2、展望来看，经过2026Q2的扰动，公司铁锂业务还是证明了自身的阿尔法逻辑，单吨净利创新高且预计在行业内有很强竞争力，而公司铁锂的结构改善和降本逻辑还将持续兑现，2027年公司出货目标维持120万吨，继续保持翻倍增长，规模效应显著；且2027年四代半、五代占比将进一步提升；同样重要的是一体化逻辑的演绎，公司15万吨草酸亚铁、10万吨磷酸二氢锂在调试后，预计2026Q4开始贡献，内蒙60万吨、广西50万吨草酸亚铁预计2027年中落地，2027年还将有德阿工业园磷酸二氢锂项目。因此2027年即使考虑行业总体供需的不确定性，我们认为公司单吨净利也将维持3k以上水平。
3、此外公司新的增长曲线机器人业务也在积极布局，10月20日公司及子公司班巧智能与绵阳市涪城区人民政府签订《》，投资建设机器人智能电关节项目，项目计划总投资金额5亿元，预计新建200万套，减速器总成产能预计明年年底建成投产，公司机器人业务将持续发力。综上，预计公司2026、2027年归母净利润12、30亿元，对应PE分别为20、8X，再考虑机器人期权，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 事件：富临精工发布2026年三季报，2026Q3实现收入72.75亿元，同比增长122.38%，归母净利润3.63亿元，同比增长140.97%，扣非净利润3.52亿元，同比增长153.01%。
- 1、拆分来看，2026Q3公司铁锂出货12万吨，环比保持20%左右增速，单吨毛利预计达到6-6.5k，环比提升2.5-3k，单吨净利考虑1.94亿元的资产减值损失，为单吨3k左右，若考虑加回减值，则达到4.5-5k，创下单季度新高，环比提升2-2.5k，是显著超预期的。
- 具体原因包括，1）2026Q2的原材料扰动因素显著缓解，2026Q3公司完成了磷源、铁源的顺价，且资源品回归合理，预计贡献1-1.5k。
- 除了铁锂业务外，公司汽零业务也保持强于行业的增长，2026Q3收入达9.4亿元，盈利能力预计略有提升。
- 2、展望来看，经过2026Q2的扰动，公司铁锂业务还是证明了自身的阿尔法逻辑，单吨净利创新高且预计在行业内有很强竞争力，而公司铁锂的结构改善和降本逻辑还将持续兑现，2027年公司出货目标维持120万吨，继续保持翻倍增长，规模效应显著；
- 同样重要的是一体化逻辑的演绎，公司15万吨草酸亚铁、10万吨磷酸二氢锂在调试后，预计2026Q4开始贡献，内蒙60万吨、广西50万吨草酸亚铁预计2027年中落地，2027年还将有德阿工业园磷酸二氢锂项目。
- 3、此外公司新的增长曲线机器人业务也在积极布局，10月20日公司及子公司班巧智能与绵阳市涪城区人民政府签订《》，投资建设机器人智能电关节项目，项目计划总投资金额5亿元，预计新建200万套，减速器总成产能预计明年年底建成投产，公司机器人业务将持续发力。
- 综上，预计公司2026、2027年归母净利润12、30亿元，对应PE分别为20、8X，再考虑机器人期权，继续推荐。