天奈科技2026年三季报业绩点评：多壁结构优化、单壁高速起量，下修转股价和回购明确底部信号 1、天奈科技发布 2026 年三季报，26 前三季度实现营业收入 1
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天奈科技2026年三季报业绩点评：多壁结构优化、单壁高速起量，下修转股价和回购明确底部信号
1、天奈科技发布 2026 年三季报，26 前三季度实现营业收入 12.22 亿元（同比 +22.10%）、归母净利润 2.25 亿元（同比 +14.99%）、扣非净利润 2.04 亿元（同比 +18.08%），扣非增速跑赢归母增速、主业盈利质量优于表观；其中 26Q3 单季营业收入 4.94 亿元（同比 +42.18%、环比 +19.6%）、归母净利润 9078 万元（同比 +14.39%、环比 +15.9%）、扣非净利润 8418 万元（同比 +21.36%、环比 +16.0%）。
2、经营端来看， 多壁： Q3出货2.6万吨（环比 +24%、同比 +49%）创历史单季新高；结构方面，一代品占比降至20–25%、三代产品约40%，产品结构持续优化，估算单吨盈利维持在2-3k。 单壁： Q3出货4400吨左右（环比+42%、同比+175%），实现同环比高速增长，主要归因于韩国客户加速放量以及钠电用单壁管随大客户实现放量（预计单多复配实现小几百吨出货）。单吨盈利保持稳健，预计仍在1w+。 其他经营方面，公司分别计提资产减值和信用减值0.2亿元和0.05亿元，主要系存货跌价准备和应收审慎评估。
3、此外，公司向下修正"天奈转债"转股价格由99.01元/股向下修正为36.00元/股，强赎价格46.8元，本次修正为首次触发并实施向下修正，幅度达63.6%，显著提升转股可能性，公司转股意愿强烈，增强债券持有人转股意愿。同时公司披露回购均价区间为30.99元/股至34.37元/股，尚未完全回购完毕。
4、展望来看，预计公司Q4出货进一步增长，26年实现单壁1.5万吨/多壁8.5-9万吨，27年实现单壁3万吨/多壁12万吨，量增驱动明确：一方面，铁锂快充、CVD 硅碳负极、固态电池新型易分散干法用等方面逐步成为必选项，另一方面，钠电单多复配需求（3倍于锂电）和储能多壁渗透炭黑趋势逐步显现。此外，公司碳基电子材料、机器人相关材料、电子屏蔽材料等应用稳步推进，打开新一轮增长极。整体来看，公司Q2–Q3业绩持续兑现+出货增速显著超行业平均印证主业经营韧性，单壁管放量+碳基芯片第二曲线构成中期成长引擎。公司处于业绩与估值双修复关键节点，估算26、27年盈利 3.5-4、6亿，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 1、天奈科技发布 2026 年三季报，26 前三季度实现营业收入 12.22 亿元（同比 +22.10%）、归母净利润 2.25 亿元（同比 +14.99%）、扣非净利润 2.04 亿元（同比 +18.08%），扣非增速跑赢归母增速、主业盈利质量优于表观；
- 其中 26Q3 单季营业收入 4.94 亿元（同比 +42.18%、环比 +19.6%）、归母净利润 9078 万元（同比 +14.39%、环比 +15.9%）、扣非净利润 8418 万元（同比 +21.36%、环比 +16.0%）。
- 单壁： Q3出货4400吨左右（环比+42%、同比+175%），实现同环比高速增长，主要归因于韩国客户加速放量以及钠电用单壁管随大客户实现放量（预计单多复配实现小几百吨出货）。
- 其他经营方面，公司分别计提资产减值和信用减值0.2亿元和0.05亿元，主要系存货跌价准备和应收审慎评估。
- 3、此外，公司向下修正"天奈转债"转股价格由99.01元/股向下修正为36.00元/股，强赎价格46.8元，本次修正为首次触发并实施向下修正，幅度达63.6%，显著提升转股可能性，公司转股意愿强烈，增强债券持有人转股意愿。
- 4、展望来看，预计公司Q4出货进一步增长，26年实现单壁1.5万吨/多壁8.5-9万吨，27年实现单壁3万吨/多壁12万吨，量增驱动明确：一方面，铁锂快充、CVD 硅碳负极、固态电池新型易分散干法用等方面逐步成为必选项，另一方面，钠电单多复配需求（3倍于锂电）和储能多壁渗透炭黑趋势逐步显现。
- 此外，公司碳基电子材料、机器人相关材料、电子屏蔽材料等应用稳步推进，打开新一轮增长极。
- 整体来看，公司Q2–Q3业绩持续兑现+出货增速显著超行业平均印证主业经营韧性，单壁管放量+碳基芯片第二曲线构成中期成长引擎。