VR200 强劲展望总结 NVL72 机架 TAM：2026E/2027E 为 73k / 96k • Vera Rubin 产量提升，首通良率达 85%以上；

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VR200 强劲展望总结

NVL72 机架 TAM：2026E/2027E 为 73k / 96k • Vera Rubin 产量提升，首通良率达 85%以上；预计 2027 年第一季度进一步加速 • 2026E：67k GB200/GB300 + 6k VR200 • 2027E：VR200 + 初始 VR300 (Ultra) 驱动大部分增长 (86k 台) • SpaceX 预计成为 2027E 最大 VR200 买家 (30k+ 需求下订购 20k 机架 / ~10GW) • 主要 6 家新云 (SpaceX + CoreWeave + 二线厂商) 将拿下 19k/34k 机架 (行业 27%/35%) • CoreWeave 近期融资风险被视为可控

供应商动态 • Hon Hai 赢得更大 SpaceX 份额 (模型 40-45%) + 在 Google/Meta 市场份额增长 • Pegatron 受限；DELL/Wistron 面临份额压力

推荐 • Hon Hai (2317 TT) 买入 – SpaceX + CSP 份额上升

总体总结

主题正文

1. NVL72 机架 TAM：2026E/2027E 为 73k / 96k
2. 预计 2027 年第一季度进一步加速
3. • 2027E：VR200 + 初始 VR300 (Ultra) 驱动大部分增长 (86k 台)
4. • SpaceX 预计成为 2027E 最大 VR200 买家 (30k+ 需求下订购 20k 机架 / ~10GW)
5. • 主要 6 家新云 (SpaceX + CoreWeave + 二线厂商) 将拿下 19k/34k 机架 (行业 27%/35%)
6. • CoreWeave 近期融资风险被视为可控
7. • Hon Hai 赢得更大 SpaceX 份额 (模型 40-45%) + 在 Google/Meta 市场份额增长
8. • Hon Hai (2317 TT) 买入 – SpaceX + CSP 份额上升