【华安消费】泡泡玛特26Q3：业绩低于预期 ✔26Q3：收入同比-45%~-50%，较26H1（+23.8%）转负 业绩低于预期。 ✔26Q3分地区：中国/亚太

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【华安消费】泡泡玛特26Q3：业绩低于预期

✔26Q3：收入同比-45%~-50%，较26H1（+23.8%）转负 业绩低于预期。

✔26Q3分地区：中国/亚太/美洲/欧洲及其他收益同比-25%~-30%/-65%~-70%/-70%~-75%/-50%~-55%，海外各区域全线深度收缩，国内下滑超预期。

✔26Q3中国分渠道：线下渠道同比-5%~-10%（门店网络与会员复购支撑，相对韧性）；线上渠道同比-45%~-50%（线上流量红利消退+高基数拖累）。

总体总结

主题正文

1. 【华安消费】泡泡玛特26Q3：业绩低于预期
2. ✔26Q3：收入同比-45%~-50%，较26H1（+23.8%）转负 业绩低于预期。
3. ✔26Q3分地区：中国/亚太/美洲/欧洲及其他收益同比-25%~-30%/-65%~-70%/-70%~-75%/-50%~-55%，海外各区域全线深度收缩，国内下滑超预期。
4. ✔26Q3中国分渠道：线下渠道同比-5%~-10%（门店网络与会员复购支撑，相对韧性）；
5. 线上渠道同比-45%~-50%（线上流量红利消退+高基数拖累）。