📌 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万
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💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万亿韩元。 👀买方重点关注五大方向： ✅HBM 相关沟通指引，包括。 ✅长期供货协议（LTA）最新进展，市场已经收到美国云服务商提出 10–15 年长约方案的反馈。 ✅资本回报方案更新，公司预告次日发布相关信息。市场关心回购规模是否维持原有水平，买方预期至少 30 万亿韩元回购叠加分红；如果回购 + 分红达到 40 万亿韩元及以上，会被视作利好。 ✅长期供需格局展望，当前客户已经开始主动讨论 2030 年之后的芯片供给规划。 ✅第四季度位元增长前景。过去 6–9 个月海力士出货持续低于三星，花旗与华尔街模型预测第四季度环比位元增长仅为低个位数。 📉存储板块当前空头拥挤，三星、海力士对应买方 2027 年预期每股收益估值仅 2.5 倍，2028 年预期市净率仅 0.8 倍，。 📌当前整体仓位偏轻，需要观察管理层次日释放的举措，收窄其与 SK 海力士 ADR 之间 40%–50% 的溢价。
总体总结
主题正文
- 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万亿韩元。
- 👀买方重点关注五大方向：
- ✅长期供货协议（LTA）最新进展，市场已经收到美国云服务商提出 10–15 年长约方案的反馈。
- 市场关心回购规模是否维持原有水平，买方预期至少 30 万亿韩元回购叠加分红；
- ✅长期供需格局展望，当前客户已经开始主动讨论 2030 年之后的芯片供给规划。
- 过去 6–9 个月海力士出货持续低于三星，花旗与华尔街模型预测第四季度环比位元增长仅为低个位数。
- 📉存储板块当前空头拥挤，三星、海力士对应买方 2027 年预期每股收益估值仅 2.5 倍，2028 年预期市净率仅 0.8 倍，。
- 📌当前整体仓位偏轻，需要观察管理层次日释放的举措，收窄其与 SK 海力士 ADR 之间 40%–50% 的溢价。