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title: "📌 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万"
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# 📌 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万

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## 正文

📌

💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万亿韩元。
👀买方重点关注五大方向：
✅HBM 相关沟通指引，包括。
✅长期供货协议（LTA）最新进展，市场已经收到美国云服务商提出 10–15 年长约方案的反馈。
✅资本回报方案更新，公司预告次日发布相关信息。市场关心回购规模是否维持原有水平，买方预期至少 30 万亿韩元回购叠加分红；如果回购 + 分红达到 40 万亿韩元及以上，会被视作利好。
✅长期供需格局展望，当前客户已经开始主动讨论 2030 年之后的芯片供给规划。
✅第四季度位元增长前景。过去 6–9 个月海力士出货持续低于三星，花旗与华尔街模型预测第四季度环比位元增长仅为低个位数。
📉存储板块当前空头拥挤，三星、海力士对应买方 2027 年预期每股收益估值仅 2.5 倍，2028 年预期市净率仅 0.8 倍，。
📌当前整体仓位偏轻，需要观察管理层次日释放的举措，收窄其与 SK 海力士 ADR 之间 40%–50% 的溢价。

## 总体总结

主题正文
1. 💱尽管存在显著的外汇不利扰动，叠加 HBM4 良率相关利空传闻，但是受益于存储芯片，买方给出的营业利润预期，已经从 74–75 万亿韩元小幅上调至 80 万亿韩元。
2. 👀买方重点关注五大方向：
3. ✅长期供货协议（LTA）最新进展，市场已经收到美国云服务商提出 10–15 年长约方案的反馈。
4. 市场关心回购规模是否维持原有水平，买方预期至少 30 万亿韩元回购叠加分红；
5. ✅长期供需格局展望，当前客户已经开始主动讨论 2030 年之后的芯片供给规划。
6. 过去 6–9 个月海力士出货持续低于三星，花旗与华尔街模型预测第四季度环比位元增长仅为低个位数。
7. 📉存储板块当前空头拥挤，三星、海力士对应买方 2027 年预期每股收益估值仅 2.5 倍，2028 年预期市净率仅 0.8 倍，。
8. 📌当前整体仓位偏轻，需要观察管理层次日释放的举措，收窄其与 SK 海力士 ADR 之间 40%–50% 的溢价。