福斯特：Q3光伏胶膜盈利稳健，感光干膜、铝塑膜、太空光伏持续突破 事件：福斯特发布2026年三季报，2026前三季度公司实现收入106.38亿元，同比下降10%
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福斯特：Q3光伏胶膜盈利稳健，感光干膜、铝塑膜、太空光伏持续突破
事件：福斯特发布2026年三季报，2026前三季度公司实现收入106.38亿元，同比下降10%；归母净利11.31亿元，同比增长64%；其中，2026Q3实现收入36.5亿元，同比下降5%，环比增长1%；归母净利2.89亿元，同比增长51%，环比下降46%。
1、光伏业务方面，预计Q3出货6.4亿平，前三季度累计18.6亿平，同比下降12%，符合行业需求趋势，市占率保持在50%+；Q3毛利率约15%，环比下降主要是受原材料和胶膜价格波动影响；预计Q3单平净利在0.3-0.4元，随着丁基胶等产品放量，盈利水平有望提升。
2、感光干膜方面，预计Q3出货6000万平，前三季度累计1.7亿平，同比增长22%，全年增速保持30%+；Q3毛利率约30%，一方面受益于规模效应，另一方面中高端产品占比提升至20%-30%；预计Q3归母利润贡献小几千万元。
3、其他业务方面，铝塑膜Q3出货500万平，前三季度出货1300万平，同比增长35%，全年预计增长30%+，目前毛利率15%左右，全年预计盈利1000万元；太空光伏用的液态有机硅已经在做空间验证，测试结果顺利；与合作方扩产UTG玻璃，预计27年中投产，27H2贡献收入。
4、财务数据方面，Q3期间费用率6.10%，同比提升0.65pct，主要是财务费用增加所致；Q3信用减值损失0.53亿元，对利润产生一定影响。前三季度经营性现金流净额同比大幅增长，主要是光伏树脂采购量和采购单价下降，同时增加了银行承兑汇票支付比例，表明公司对上游议价能力持续增强。
5、展望后续，光伏胶膜是最先实现出清的环节，公司行业龙头地位稳固，持续拓展海外市场，盈利水平保持领先。公司大力发展第二增长曲线，感光干膜受益于AI需求、国产替代及高端化，量利进入上升通道；铝塑膜已实现盈利，持续突破大客户，产能将扩大1亿平；太空光伏业务快速发展，液态硅橡胶、UTG玻璃、PI膜等产品处于验证或扩产阶段，有望抢占先机。
6、预计2026年归母净利润15亿元，对应PE为23倍，继续推荐！
总体总结
主题正文
- 其中，2026Q3实现收入36.5亿元，同比下降5%，环比增长1%；
- 归母净利2.89亿元，同比增长51%，环比下降46%。
- 1、光伏业务方面，预计Q3出货6.4亿平，前三季度累计18.6亿平，同比下降12%，符合行业需求趋势，市占率保持在50%+；
- Q3毛利率约15%，环比下降主要是受原材料和胶膜价格波动影响；
- 2、感光干膜方面，预计Q3出货6000万平，前三季度累计1.7亿平，同比增长22%，全年增速保持30%+；
- 3、其他业务方面，铝塑膜Q3出货500万平，前三季度出货1300万平，同比增长35%，全年预计增长30%+，目前毛利率15%左右，全年预计盈利1000万元；
- 前三季度经营性现金流净额同比大幅增长，主要是光伏树脂采购量和采购单价下降，同时增加了银行承兑汇票支付比例，表明公司对上游议价能力持续增强。
- 6、预计2026年归母净利润15亿元，对应PE为23倍，继续推荐！