- 高盛预计苹果F4Q26业绩符合预期：iPhone收入同比增长15%，服务收入增长10%，毛利率47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点。FY2027增长将主
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- 高盛预计苹果F4Q26业绩符合预期：iPhone收入同比增长15%，服务收入增长10%，毛利率47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点。FY2027增长将主要由iPhone 18 Pro/Pro Max及Duo提价、换机周期改善、2027年春季新机发布，以及Mac和iPad提价推动。主要争议在于提价能否抵消存储及零部件通胀、销量和利润率压力，以及App Store放缓与监管压力下服务业务双位数增长的可持续性。高盛维持“买入”评级，12个月目标价390美元。
高盛对苹果的判断是： ：iPhone收入预计同比增长约15%，主要由iPhone 18 Pro、Pro Max及旧款产品提价，以及Duo新品贡献推动；提价带来的销量弹性、iPhone 18延迟上市仍会造成一定量下滑。 ：预计服务收入同比增长约10%。虽然App Store增速放缓，但iCloud+、AppleCare+、订阅服务及广告收入均预计实现双位数增长。 ：F4Q26毛利率预计为47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点，但存储和其他零部件成本上涨形成抵消。 ：iPhone 18系列提价的全年贡献、Duo推动换机周期、2027年春季推出基础版iPhone 18、iPhone 18e和iPhone Air 2，以及Mac/iPad提价，共同构成增长支撑。 ：维持“买入”评级，12个月目标价390美元；相对报告所列股价347.73美元，潜在上涨空间约12.2%。
总体总结
主题正文
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- 高盛预计苹果F4Q26业绩符合预期：iPhone收入同比增长15%，服务收入增长10%，毛利率47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点。
- FY2027增长将主要由iPhone 18 Pro/Pro Max及Duo提价、换机周期改善、2027年春季新机发布，以及Mac和iPad提价推动。
- 主要争议在于提价能否抵消存储及零部件通胀、销量和利润率压力，以及App Store放缓与监管压力下服务业务双位数增长的可持续性。
- ：iPhone收入预计同比增长约15%，主要由iPhone 18 Pro、Pro Max及旧款产品提价，以及Duo新品贡献推动；
- ：预计服务收入同比增长约10%。
- 虽然App Store增速放缓，但iCloud+、AppleCare+、订阅服务及广告收入均预计实现双位数增长。
- ：F4Q26毛利率预计为47.8%，其中关税退款贡献约1个百分点，但存储和其他零部件成本上涨形成抵消。
- ：iPhone 18系列提价的全年贡献、Duo推动换机周期、2027年春季推出基础版iPhone 18、iPhone 18e和iPhone Air 2，以及Mac/iPad提价，共同构成增长支撑。