富临精工：四代半/五代铁锂释放业绩，机器人零部件开启扩产 季度业绩： 26Q3实现收入72.75亿，同+122%，环+21%；实现归母净利润3.63亿，同+14
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富临精工：四代半/五代铁锂释放业绩，机器人零部件开启扩产
季度业绩： 26Q3实现收入72.75亿，同+122%，环+21%；实现归母净利润3.63亿，同+141%，环+359%；扣非3.52亿，同+153%，环+358%。26Q3毛利率达13.2%，同+1.0，环+4.2pct；净利润率达6.0%，同+0.9pct，环+4.6pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/1.2%/1.0%/0.3%，同-0.5/-1.0/-1.1/-0.4pct，环+0.0/-0.1/-0.2/-0.1pct。
铁锂板块：盈利大幅改善、产能如期落地 铁锂收入63.3亿，同+127%、环+24%，净利润3.6亿元（归母2.86亿元），环比大幅增长。出货量接近12万吨，单吨净利3k，大幅改善。其中一半以上为四代半、五代新品，剩余为四代品。27年预计以四代半为主、三代/四代逐渐减少。目前有效产能已达70万吨、今年底产能达120万吨。前驱体配套上，自建10万吨草酸亚铁项目、与赣锋合作的10万吨硫酸锂工艺制磷酸二氢锂项目、自建5万吨草酸亚铁项目，10-11月顺利达产，后续内蒙古60万吨草酸亚铁项目、防城港50万吨草酸亚铁项目，预计2027Q2投产，6-7月达产。单吨成本分别还有1500元下降空间。
零部件板块：汽零环比改善、机器人深度绑定智元 汽零Q3 收入9.4亿，环+6%；贡献归母净利润0.17亿元，环+10%。2026年10月，公司机器人运营主体三桥智能与绵阳市签订5亿元智能关节项目投资协议，对应年产能200万套；公司同步启动200万套减速器总成产能建设，预计2027年底投产。目前行星减速器在手订单20-30万套。核心客户为智元机器人，27年份额有望达到30%以上
后续展望 预计公司27年铁锂出货有望达到120万吨，保守假设单吨净利维持3k水平，预计贡献归母净利接近29亿元，总体利润预计30亿元，当前市值仅8X。汽零、机器人零部件板块基本没有贡献增量市值，被显著低估，重点推荐
总体总结
主题正文
- 实现归母净利润3.63亿，同+141%，环+359%；
- 净利润率达6.0%，同+0.9pct，环+4.6pct。
- 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/1.2%/1.0%/0.3%，同-0.5/-1.0/-1.1/-0.4pct，环+0.0/-0.1/-0.2/-0.1pct。
- 铁锂收入63.3亿，同+127%、环+24%，净利润3.6亿元（归母2.86亿元），环比大幅增长。
- 前驱体配套上，自建10万吨草酸亚铁项目、与赣锋合作的10万吨硫酸锂工艺制磷酸二氢锂项目、自建5万吨草酸亚铁项目，10-11月顺利达产，后续内蒙古60万吨草酸亚铁项目、防城港50万吨草酸亚铁项目，预计2027Q2投产，6-7月达产。
- 2026年10月，公司机器人运营主体三桥智能与绵阳市签订5亿元智能关节项目投资协议，对应年产能200万套；
- 公司同步启动200万套减速器总成产能建设，预计2027年底投产。
- 预计公司27年铁锂出货有望达到120万吨，保守假设单吨净利维持3k水平，预计贡献归母净利接近29亿元，总体利润预计30亿元，当前市值仅8X。