盐津铺子26Q3业绩点评：Q3盈利承压，关注大单品及渠道优化成效【东方食饮】 🌹26年前三季度营收45.31亿元（yoy+2.4%）、归母净利5.79亿元（yo
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盐津铺子26Q3业绩点评：Q3盈利承压，关注大单品及渠道优化成效【东方食饮】
🌹26年前三季度营收45.31亿元（yoy+2.4%）、归母净利5.79亿元（yoy-4.3%）、扣非净利5.23亿元（yoy-5.5%）。单Q3营收14.61亿元（yoy-1.7%）、归母净利1.54亿元（yoy-33.8%）、扣非净利1.33亿元（yoy-39.3%）。前三季度经营性现金流净额9.00亿元（yoy+45.3%）。
🎆产品端：“大魔王”品牌效应持续释放，以麻酱魔芋素毛肚带动品类矩阵形成；健康蛋制品、海味零食依托高势能渠道保持较强增长，果干果冻、烘焙薯类持续打磨产品力。
🎆渠道端：量贩保持增长，流通及线上持续优化。前三季度零食量贩渠道保持较好增长，流通渠道优化经销商、分销商结构，强化终端建设；线上主动优化结构，海外核心产品进入泰国7-Eleven等东南亚主流渠道。
🎆盈利端：毛利率回落、费用率抬升，利润率承压。Q3毛利率29.39%（同比-2.24pct），销售费用率12.00%（+3.40pct），为盈利下滑的主要因素；管理费用率3.78%（+0.52pct）、研发费用率1.62%（+0.47pct），财务费用率0.19%（-0.25pct）。Q3归母净利率10.51%（-5.09pct）、扣非净利率9.13%（-5.65pct）。
🌹我们认为公司正处于主动调整的尾声，业务有望逐季修复，短期扰动不改长期竞争力。
总体总结
主题正文
- 盐津铺子26Q3业绩点评：Q3盈利承压，关注大单品及渠道优化成效【东方食饮】
- 🌹26年前三季度营收45.31亿元（yoy+2.4%）、归母净利5.79亿元（yoy-4.3%）、扣非净利5.23亿元（yoy-5.5%）。
- 单Q3营收14.61亿元（yoy-1.7%）、归母净利1.54亿元（yoy-33.8%）、扣非净利1.33亿元（yoy-39.3%）。
- 健康蛋制品、海味零食依托高势能渠道保持较强增长，果干果冻、烘焙薯类持续打磨产品力。
- 前三季度零食量贩渠道保持较好增长，流通渠道优化经销商、分销商结构，强化终端建设；
- 线上主动优化结构，海外核心产品进入泰国7-Eleven等东南亚主流渠道。
- Q3毛利率29.39%（同比-2.24pct），销售费用率12.00%（+3.40pct），为盈利下滑的主要因素；
- 管理费用率3.78%（+0.52pct）、研发费用率1.62%（+0.47pct），财务费用率0.19%（-0.25pct）。